SpaceX 将在 2026 年 IPO 后变得更加盈利

关键点
SpaceX 悄悄地提高了猎鹰 9 号发射的价格——以及其 Transporter 拼车发射的价格。
该公司仍然继续以行业内最低的价格为所有人服务。
但现在它将变得更加有利可图——而且正值其首次公开募股之际。
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“绝不要让一场好危机白白流失。”
这句话被归因于从 1513 年的尼科洛·马基雅维利到 1945 年的温斯顿·丘吉尔，再到……2008 年的拉姆·伊曼纽尔。但到 2026 年，是埃隆·马斯克在 SpaceX 中实践这一原则。
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事情对马斯克的竞争对手，波音 (NYSE: BA) 和洛克希德·马丁 (NYSE: LMT) 的联合企业联合发射联盟 (ULA) 来说并不顺利，您知道。ULA 有一种新型火箭，名为“金牛座天马号”，它希望用它即将退役的“大西洋五号”火箭来取代它。问题是，“金牛座”在过去两年中只能发射四次——在两次发射中，零件在飞行过程中开始掉落！
上个月，美国太空司令部命令暂停“金牛座”发射，直到 ULA 找出其火箭分解问题的解决方案，这使得美国政府只剩下一家太空公司可以用来发射卫星：SpaceX。
SpaceX 是如何回应的？它是否欢呼 ULA 并耐心等待其竞争对手纠正航向并恢复“金牛座”发射，以便两家公司在公平的竞争环境下竞争？
不，它不是。
相反，SpaceX 正在提高猎鹰 9 号发射的价格……就在预计的 1.75 万亿美元首次公开募股前几个月。
SpaceX 提高价格——再次
当 SpaceX 开始商业发射其新型猎鹰 9 号火箭时，其广告价格——6120 万美元——是美国最低的价格，而且只是 ULA 当时收取的 3.5 亿美元及以上的零头。
SpaceX 于 2016 年宣布了其首次价格上涨，将发射价格（注意：不是其发射火箭的成本）提高到 6200 万美元。在接下来的 10 年中，SpaceX 又两次提高价格，先在 2022 年提高到 6700 万美元，然后在 2024 年提高到奇怪的精确数字 6975 万美元。
在过去几周中的某个时候，SpaceX 将该数字提高到 7400 万美元。我们不知道确切的时间。SpaceX 很少吹嘘价格上涨。但根据互联网“网络档案库”中该公司“能力和服务”网页的 historical 快照显示，直到 1 月 16 日，猎鹰 9 号发射仍然花费 6975 万美元。到 2 月 4 日，这个数字变成了 7400 万美元。
这对 SpaceX 的首次公开募股投资者意味着什么
SpaceX 的最新价格上涨对 SpaceX 首次公开募股的投资者有两个重大影响。最明显的是对即将到来的 SpaceX 首次公开募股的投资者，预计将在 6 月或 7 月举行。
以每架 7400 万美元的发射价格，但假设相同的内部发射成本，SpaceX 正在利用金牛座短期内缺乏竞争来扩大发射利润率——正是在向投资者推销首次公开募股时，它吹嘘其利润率不断增长的时候。
与此同时，SpaceX 可能没有理由担心通过提高价格会失去市场份额。即使金牛座发射了，其传言中的 1.1 亿美元的发射价格意味着 SpaceX 仍然以价格压倒其主要竞争对手。在海外，SpaceX 面临的唯一其他可比竞争对手是 Arianespace 及其 Ariane 6 火箭——它也每架发射收取约 1.1 亿美元的价格。
提高价格因此对 SpaceX 来说没有成本，但可能会在首次公开募股定价时获得更大的估值。
这对不购买 SpaceX 首次公开募股的太空投资者意味着什么
最后一点：猎鹰 9 号、金牛座天马号和 Ariane 6 号等重型火箭只是太空发射市场的一个细分领域——高端领域。在该行业的其他地方，SpaceX 面临着 Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) 的 Electron 和 Firefly (NASDAQ: FLY) 的 Alpha 等小型火箭制造商的竞争。
这两家发射器目前只能将小型卫星发射到轨道，迄今为止，SpaceX 通过将多个小型卫星装载到其猎鹰 9 号火箭上并以拼车“Transporter”任务大规模将其发射到轨道上，以低于其竞争对手的价格压倒了它们。正如 Payload Space 指出的那样，SpaceX 最初以约每公斤有效载荷 5000 美元的价格来定价这些发射，以到达轨道。SpaceX 随着时间的推移提高了价格；其最新的价格上涨现在使拼车客户每公斤支付 7000 美元——在过去五年中增加了 40%。
这一举动为 SpaceX 的小型卫星发射竞争对手提供了一些喘息的空间。尽管如此，即使在价格上涨之后，SpaceX 的发射仍然以低于其小型火箭竞争对手的价格定价。对于寻求其小型卫星到达轨道的最低成本的客户来说，SpaceX 不会因其价格上涨而失去市场份额。再次强调，这是一项旨在在风险很少的情况下扩大利润率的举措。
难怪分析师预计 SpaceX 首次公开募股的估值将达到 1.5 万亿美元，几周前，现在认为 SpaceX 首次公开募股的价值可能达到 1.75 万亿美元。
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