糖价因供应充足而下跌

周一，5月份纽约世界糖#11（SBK26）收盘下跌-0.10（-0.72%），8月份伦敦ICE白糖#5（SWQ26）收盘下跌-8.20（-1.88%）。

周一，糖价放弃了早盘的上涨，收盘走低，原因是预计巴西将迎来丰收的糖收成，限制了近期上涨空间。周一，糖价最初走高，纽约糖创下两周高点，伦敦糖创下三周高点，此前汽油（RBM26）上涨至3.75年高点，这提振了乙醇价格，并可能促使全球的糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产而不是糖，从而限制糖的供应。

过去四周，糖价一直处于下行压力之下，由于预计全球供应充足且需求疲软，纽约糖在最近的期货合约中跌至5.5年低点，为4月17日。4月15日，5月份伦敦糖合约到期，交付了472,650吨，为14年来5月份合约的最大交付量，表明糖需求疲软。

巴西糖产量增加对糖价不利。3月27日，Unica报告称，2025-26年度中南糖产量（10月至3月中旬）同比增长+0.7%，达到4025万吨，糖厂将用于糖的甘蔗压榨量从去年的48.08%提高到50.61%。周五，巴西政府预测机构Conab表示，预计2025/26年度巴西糖产量为4419.6万吨，同比增长+0.1%。

本月早些时候，印度食品秘书表示，政府今年没有禁止出口糖的计划，这缓解了其可能在伊朗战争扰乱原油供应后将更多的糖用于生产乙醇的担忧，糖价也受到了一定影响。2月13日，印度政府批准额外出口50万吨糖，用于2025/26年度，此前11月份已批准150万吨。印度在2022/23年因季风降雨延迟导致产量下降和国内供应受限后，引入了糖出口配额制度。

对巴西糖产量减少的预期对糖价有利。上周二，美国农业部预测2026/27年度巴西糖产量为4250万吨，同比下降-3%，原因是糖厂将更多的甘蔗用于生产乙醇而不是糖。

全球糖过剩减少的迹象对糖价也有利。上周二，Covrig Analytics将2026/27年度全球糖过剩估计从之前的140万吨下调至80万吨。上周一，糖贸易商Czarnikow将2026/27年度全球糖过剩估计从2月份的340万吨下调至110万吨，并将2025/26年度的过剩估计从830万吨下调至580万吨。

由于对霍尔木兹海峡持续关闭的影响，糖价也存在一定的支撑。根据Covrig Analytics的数据，海峡关闭限制了全球糖贸易的约6%，从而限制了精制糖的产量。

4月16日，印度合作糖厂全国联合会有限公司报告称，印度2025-26年度10月1日至4月15日的糖产量同比增长+7.7%，达到2748万吨。3月11日，印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）预测印度2025/26年度糖产量为2930万吨，同比增长12%，低于此前3095万吨的预测。ISMA还将印度用于乙醇生产的糖估计从7月份的500万吨下调至340万吨，这可能会允许印度增加糖出口。印度是世界第二大糖生产国。

国际糖业组织（ISO）在2月27日预测，2025-26年度将出现+1.22万吨（百万吨）的糖过剩，此前是2024-25年度的-3.46万吨的短缺。ISO表示，这一过剩是由印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加所驱动。ISO预计2025-26年度全球糖产量将同比增长+3.0%，达到18130万吨。

美国农业部在12月16日发布的两年期报告中预测，2025/26年度全球糖产量将同比增长+4.6%，达到创纪录的18931.8万吨，全球2025/26年度人类糖消费量将同比增长+1.4%，达到创纪录的17792.1万吨。美国农业部还预测，2025/26年度全球糖库存将下降-2.9%，至4118.8万吨。美国农业部外国农业服务局（FAS）预测，巴西2025/26年度糖产量将同比增长2.3%，达到创纪录的4470万吨。FAS还预测，印度2025/26年度糖产量将同比增长25%，达到3525万吨，原因是季风降雨有利且糖种植面积增加。此外，FAS预测泰国2025/26年度糖产量将同比增长+2%，达到1025万吨。

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