Tejon Ranch Q4 Earnings Call Highlights

财务结果：第四季度营收和其他收入增长 8% 至 2330 万美元，调整后 EBITDA 增长 9% 至 1140 万美元，但由于一次性代理防御成本，净收入下降至 160 万美元（每股 0.06 美元）从 450 万美元，全年营收为 4960 万美元，调整后 EBITDA 为 2420 万美元。
运营势头：商业地产仍然是主要驱动因素，工业组合已完全出租，商业地产出租率约为 98%，Tejon 出lets 出租率约为 93%，农业实现了十年来的最高营收（第四季度农业收入 1220 万美元），新的多户型细分市场 Terra Vista 在第一阶段租赁完成后已出租约 70%。
治理、成本控制措施和融资计划：董事会正在实施治理变革（有权召开特别会议、董事会规模较小、无执行委员会），同时削减劳动力和管理费用，并设定 100 万美元的管理费用节约目标，而管理层正在为 Mountain Village 筹集资金，计划使用第三方 JV 股权（而非认股权证），并报告总流动性约为 9100 万美元。
Tejon Ranch (纽约证券交易所：TRC) 的高管利用公司 2025 年第四季度的盈利电话强调了运营业绩的改善、持续的成本削减措施以及治理变革的进展，同时也解决了投资者对投资资本回报的担忧，这些回报与长期规划社区项目有关。
季度结果和全年业绩
社长兼首席执行官 Matt Walker 表示，运营收入与 2024 年第四季度相比有所增长，而由于他描述的一次性代理防御成本，净收入下降。首席财务官 Robert Velasquez 报告净收入可归属于普通股股东为 160 万美元，或每股稀释收益 0.06 美元，与去年同期 450 万美元，或每股稀释收益 0.17 美元相比。
Velasquez 表示，包括未合并合营企业的权益和收益，营收和其他收入增长 8% 至 2330 万美元，从去年早些时候的 2160 万美元增长。调整后 EBITDA 增长 9% 至 1140 万美元，从 1050 万美元增长。
对于全年，Walker 表示，营收总额为 4960 万美元，调整后 EBITDA 为 2420 万美元，均优于 2024 年。他强调，商业地产仍然是公司最主要的经济驱动力。
细分市场亮点：商业地产、农业、合营企业和矿产
Walker 表示，本季度商业收入增长 100 万美元，全年增长 350 万美元，这归因于两次土地销售：一个酒店地点和一个与公司 2025 年的雀巢交易相关的后端付款。Velasquez 报告本季度商业和工业地产收入为 420 万美元，与去年同期的 410 万美元相比。
运营方面，Velasquez 表示，工业组合已完全出租，商业组合的出租率约为 98%。他补充说，Tejon 出lets 年末的出租率达到 93%。Walker 还指出了 outlets 的“令人鼓舞的迹象”，注意到 12 月份产生了自该中心于 2014 年开放以来任何月份最高的零售销售额。他引用了 Hard Rock Casino Tejon 在 11 月份开业的情况，并表示该赌场的影响“非常令人鼓舞”，预计 2026 年将带来额外的收益。
在农业方面，Walker 将 2025 年描述为近年来最强劲的一年之一，这得益于“结果年”的碧奇坚果。他说，与去年同期相比，农业收入在本季度增长 20%，全年增长近 26%，称为十年来的最高农业收入。Velasquez 报告第四季度农业收入为 1220 万美元，从 970 万美元增长，这反映了碧奇坚果周期以及其他常绿作物业绩的改善。调整后的农业 EBITDA 在固定水义务前增加至 440 万美元，从 340 万美元增长，由于运营杠杆，利润率略有改善。
来自未合并合营企业的权益和收益总额为 210 万美元，从 330 万美元下降，Velasquez 表示，这反映了旅行中心合营企业的收益减少。Walker 表示，与 TA Petro 的旅行中心合营企业受到 5 号州际公路上的汽车和卡车交通减少的影响，导致燃料销售和利润率降低，以及旅行中心和餐厅的销售额减少。他补充说，公司的工业地产合营企业表现良好。
矿产资源收入本季度为 240 万美元，略低于去年同期的 250 万美元，Velasquez 将此归因于石油和天然气产量和价格下降。
新的多户型报告细分市场和 Terra Vista 租赁情况
Velasquez 引入了新的多户型运营报告细分市场，表示该公司认为该活动在 Terra Vista 的租赁势头增强时应进行单独披露。该公司在当季确认了 53.6 万美元的多户型收入，反映了 2025 年初开始的租赁活动。Velasquez 表示，Terra Vista 的第一阶段，由 228 个单元组成，已在本年度完成，并且仍在租赁中。
在回应投资者提问时，Walker 表示管理层对 Terra Vista 的租赁速度感到满意，并报告该物业已出租 70%。他说，聘请了 Greystar 来管理公寓，并利用其更广泛的平台来支持该地区的租赁。Walker 表示，第二阶段的扩张仍然是计划，但时间将取决于资本配置和优先级。他还注意到第一阶段已建成的便利设施综合体的效率。
治理倡议和持续的成本削减
Walker 表示，董事会正在跟进上一季度讨论的治理承诺。他强调了宣布的提议（在 8-K 表格上提交）——赋予股东召开特别会议的权利。根据该提议，拥有至少 25% 的已发行股份的股东或团体可以召开特别会议，Walker 表示，该措施将在 5 月的年度会议之前进行投票。
Walker 还表示，董事会决定将其规模从 10 人减少到 9 人，其中两人将在 2027 年 5 月当选后辞职，这将使董事会减少到 7 人。此外，董事会投票决定取消其执行委员会。
关于费用，Walker 表示，先前的成本削减措施包括 20% 的劳动力削减和“数百万美元”的管理费用削减。他补充说，该公司计划在 2027 年底之前额外节约 100 万美元的管理费用。他将 2024 年描述为“奠定基础”的一年，并表示 2026 年的努力重点是激活计划以增长收入并将成本削减转化为盈利增长。
投资资本问题、Mountain Village 和 Centennial 以及融资方式
几位股东的提问集中在公司的投资资本以及其规划社区 Mountain Village 和 Centennial 的长期开发时间表上。Walker 承认了这些担忧，并表示他的目标是将这些社区推向积极实施，以开始产生现金流和回报，同时注意到这将需要额外的几年时间。他说，该公司预计其规划社区将在未来产生“明显超过” 2000 万美元的年度收入，并计划将其作为战略的一部分使用第三方合营企业股权。
Walker 表示，该公司已经开始为 Mountain Village 筹集资金的过程。对于 Centennial，他说，近期重点是完成重新授权工作，他认为这可以创造重大价值并保护迄今为止的投资。他说，Centennial 很快将进入一个更公开的阶段，该公司预计将在今年晚些时候与洛杉矶县会面。
在被问及货币化询问时，Walker 表示，过去曾对 Mountain Village 进行过与第三方有关的资本募集工作，该公司目前正在为该项目筹集资金。他补充说，管理层愿意与对公司业务或土地感兴趣的各方进行交谈，同时注意到 Centennial 的地位受到持续重新授权过程的影响。
在 Centennial 批准方面，Walker 表示，该公司不会预先判断监管结果，但对推进该项目表示“高度信心”，理由是与洛杉矶县之间存在“真正牢固”的关系。他说，任何法律程序的进度是一个关键变量，并指出该公司正在准备一份旨在解决法院先前确定的问题的计划，并且待解决的问题清单正在缩小。
Walker 还表示，该公司尚未披露 Mountain Village 或 Centennial 的总开发成本，并预计将在开工建设时提供这些信息。他说，建设将分阶段进行，该公司打算回收早期现金流以尽量减少所需的股权。在被问及股东权利发行时，Walker 表示，该公司计划使用第三方合营企业股权“而不是认股权证”，以避免稀释。
Velasquez 在他的财务回顾中概述了流动性，报告截至 2025 年 12 月 31 日，现金和可交易证券约为 2490 万美元，轮换信贷额度有约 6610 万美元的可用额度，总流动性约为 9100 万美元。他说，该公司认为该流动性为推进开发计划同时保持资产负债表纪律提供了灵活性。
关于 Tejon Ranch (纽约证券交易所：TRC)
Tejon Ranch Corporation (纽约证券交易所：TRC) 是加利福尼亚州最大的私人土地所有者之一，拥有多元化的投资组合，涵盖农业、房地产开发和自然资源运营。公司总部位于加利福尼亚州 Lebec，其资产包括 Kern 和 Los Angeles 县约 270,000 英亩的土地。Tejon Ranch 成立于 1937 年，位于历史悠久的 Rancho Tejon 土地授予地，利用其在 5 号州际公路上的战略位置，建立了一个多元化的企业，为当地和区域市场服务。
在农业方面，Tejon Ranch 种植各种行作物和常绿种植物，包括杏仁、碧奇坚果、食用葡萄和柑橘。