来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组成员一致认为，Datadog 和 CrowdStrike 的高倍数使它们容易受到温和的增长失误的影响，而“氦气冲击”叙事可能无法提供长期的绝缘。关键风险是云提供商的商品化和潜在的平台税，而关键机会在于加速 ARR 增长和高留存率。
风险: 云提供商的商品化和潜在的平台税
机会: 加速的 ARR 增长和高留存率
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
人工智能供应链危机表明，软件公司不受损害芯片制造商的实体瓶颈的影响。
人工智能采用率的提高意味着对 Datadog 等可观测性平台和 CrowdStrike 等人工智能平台的需求增加。
暴露人工智能（AI）供应链的危机也揭示了哪些公司处于其之上。
自2月28日伊朗关闭霍尔木兹海峡以来，全球氦气市场损失了约30%的总产量。卡塔尔的 Ras Laffan 工厂是世界上最大的氦气生产基地，自3月初以来一直闲置。穆迪在4月份证实了半导体工程师早已计算出的事实：大规模生产超高纯度氦气没有可行的替代品，并且该气体在芯片制造的多个阶段都不可或缺。制造实体芯片的公司正面临着六个月的库存时钟。
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对于目前试图投资人工智能的投资者来说，供应链问题有一个明确的答案。最重要的公司是那些产品纯粹是软件的公司。本周公布的两份财报支持了这一观点。
Datadog (NASDAQ: DDOG) 于5月7日公布了2026年第一季度业绩，股价在交易中飙升约30%，这是该公司历史上最大单日涨幅。营收达到10亿美元，同比增长32%，首次突破10亿美元季度门槛。非公认会计准则每股收益（EPS）增长约30%，达到0.60美元。自由现金流为2.89亿美元。该公司提高了全年2026年的业绩预期。
但标题下的数字比标题本身更重要。Datadog 现在约有4,550名年经常性收入超过10万美元的客户。这是一个代表公司最持久收入基础的群体，并且该群体同比增长显著。这些是拥有人工智能和云基础设施的企业，它们以需要专用可观测性平台的大规模生成日志、跟踪和指标。
Datadog 不需要霍尔木兹海峡。其产品是纯软件。该产品是一个云托管的可观测性平台，通过浏览器和 API 监控人工智能工作负载、基础设施和应用程序。其成本结构中没有实体制造过程，没有半导体制造，也没有工业气体；当客户部署 Datadog 时，唯一交付的是代码。
第一季度发生的变化是，人工智能工作负载、GPU 集群、LLM 推理管道和代理工作流开始以实质性的方式出现在 Datadog 的账单中。该公司本季度推出的 GPU 监控产品使人工智能团队能够了解其集群的成本和性能，这是两年前不存在且每个严肃的人工智能部署现在都需要的功能。无论霍尔木兹海峡明天是否重新开放，进入生产的人工智能部署越多，Datadog 的可寻址市场就越大。
与 Datadog 一样，CrowdStrike (NASDAQ: CRWD) 也不生产任何东西。其产品是 Falcon 平台，一个人工智能原生的网络安全引擎，可实时监控端点行为、威胁情报和身份，并运行在续订率高达98%的软件订阅上。霍尔木兹海峡不包含在 CrowdStrike 的销货成本中。
截至1月31日的2026财年第四季度的最新业绩显示，年经常性收入为52.5亿美元，同比增长24%，总收入为13.1亿美元，同比增长23%。
该股票一个被低估的方面是，人工智能使 CrowdStrike 更加相关，而不是不那么相关。部署在企业内的每个 AI 代理都是一个新的攻击面。LLM 和公司数据库之间的每次 API 调用都是一个新的向量。Falcon 平台旨在监控人工智能大规模创建的那种分布式、高速度的环境。CrowdStrike 预计2027财年收入为58.6亿至59.2亿美元，约占13%的增长。这是管理团队故意保守的数字，该团队在过去八个季度中都超出了指引。
风险与 CrowdStrike 一直以来的风险相同：2024年的软件更新事件给一部分企业买家留下了伤疤，竞争对手利用了这个机会进行竞争。净新年度经常性收入的恢复一直很稳定，但伤疤仍然存在。以目前估值买入的投资者正在为尚未在2027财年得到证实的20%以上增长定价。
供应链危机澄清了市场一直缓慢定价的一个问题：销售人工智能智能层（监控、安全和可观测性）的软件平台不需要一丁点氦气就能增长。它们需要人工智能部署日益复杂化的客户。
在购买 Datadog 股票之前，请考虑以下几点：
《蒙特利投资者》分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10只最佳股票*……而 Datadog 不在其中。进入前10名的股票在未来几年可能会产生巨额回报。
考虑一下 Netflix 在2004年12月17日进入这个名单时……如果你当时投资1000美元，你将获得471,827美元！ 或者当 Nvidia 在2005年4月15日进入这个名单时……如果你当时投资1000美元，你将获得1,319,291美元！
现在，值得注意的是，《Stock Advisor》的总平均回报率为986%——与标普500指数的207%相比，这是一个跑赢市场的表现。不要错过最新的前10名名单，该名单可通过 Stock Advisor 获得，并加入一个由散户投资者为散户投资者建立的投资社区。
*Stock Advisor 回报截至2026年5月10日。
Micah Zimmerman 未持有任何提及股票的头寸。《蒙特利投资者》持有并推荐 CrowdStrike、Datadog 和 Moody's 的股票。《蒙特利投资者》有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映纳斯达克公司的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"软件即服务 (SaaS) 提供商并非不受硬件供应链危机的免疫；它们仅仅是由此产生的资本支出放缓的下游受害者。"
“氦气冲击”的说法是一个巧妙的叙述框架，但它分散了人们对真正问题的注意力：估值压缩。虽然 Datadog (DDOG) 和 CrowdStrike (CRWD) 确实不受实体供应链瓶颈的影响，但它们仍然与企业 IT 预算周期挂钩。Datadog 32% 的收入增长令人印象深刻，但在当前倍数下，市场正在为完美定价。如果“氦气冲击”显著减缓了 GPU 集群的部署，那么无论其“纯软件”地位如何，Datadog 的可观测性需求都将不可避免地疲软。这些股票并未与硬件周期脱钩；它们是下游受益者，如果基础人工智能基础设施的建设因组件稀缺而停滞，它们将面临残酷的重新定价。
如果实体人工智能供应链崩溃，企业 IT 支出可能会转向成本优化和安全，这可能使 Datadog 和 CrowdStrike 成为防御性的“必需品”，而不是可自由支配的增长型股票。
"Datadog 的 GPU 可观测性顺风得益于人工智能基础设施的激增，将氦气硬件的困境转化为相对优势，拥有 4,550 名大客户证明了持续的需求。"
Datadog 2026 年第一季度业绩飙升——10 亿美元收入（+32% YoY），0.60 美元非公认会计准则 EPS（+30%），2.89 亿美元 FCF，以及 4,550 名年经常性收入超过 10 万美元的客户——证实了人工智能工作负载通过新的 LLM 管道 GPU 监控工具推动了可观测性需求。纯软件模式使 DDOG 免受影响芯片工厂的氦气短缺（穆迪称有 6 个月库存），这与英伟达/台积电不同。大量客户群的增长表明，随着人工智能复杂性的提高，企业采用率很高。CRWD 98% 的留存率和人工智能攻击面扩张是稳健的，但 DDOG 快速放缓至 13% 的 FY2027 指导落后于其势头。关注 DDOG 约 12 倍的远期销售额，如果人工智能资本支出持续，可能会出现重新定价。
如果氦气短缺导致云 GPU 可用性（AWS/Azure 配给）出现连锁反应，企业人工智能部署可能会停滞，从而延迟可观测性/网络安全支出，并暴露软件的“绝缘性”是虚幻的。估值假设在宏观经济放缓中执行完美，而文章忽略了这一点。
"软件在氦气短缺方面的绝缘性是真实的，但文章将顺风（人工智能采用）误认为是护城河，而且两只股票都已经为显著的上涨定价。"
文章混淆了两个独立的论点：(1) 氦气短缺损害芯片制造商，因此软件获胜，以及 (2) Datadog 和 CrowdStrike 是良好的人工智能股票。前者是合理的；后者需要仔细审查。Datadog 股价 30% 的飙升，营收增长 32%，EPS 增长持平（均约为 30%），表明市场正在为估值扩张定价，而不是利润率改善。CrowdStrike 在增长 24% 后给出 13% 的指引是放缓，而 2024 年的停电伤痕是真实的——98% 的留存率并未捕捉到客户流失或竞争性替代。这两笔交易都假设人工智能的采用速度比其他所有事物更快地加速了对可观测性和安全性的支出。这是可能的，但并非必然。
如果人工智能工作负载整合到更少、更高效的平台（或者如果超大规模提供商构建内部可观测性/安全性），TAM 的扩张并不一定转化为收入增长。Datadog 的高美元客户增长令人印象深刻，但股价上涨 30%，EPS 持平，估值现在已经为多年的利润率扩张定价，而这可能不会实现。
"纯软件人工智能可观测性和网络安全可以成为持久的增长引擎，但高估值和宏观风险意味着任何放缓或由硬件驱动的资本支出回落都可能限制上涨空间。"
这篇文章依赖于由氦气驱动的供应链冲击来声称软件股票不受硬件短缺的影响。实际上，Datadog (DDOG) 和 CrowdStrike (CRWD) 的销售对象是企业 IT 预算，这些预算在人工智能推广期间可能会收紧，而且两者的交易价格都处于高位，即使是温和的增长失误也会受到惩罚。氦气因素可能只是暂时的；人工智能基础设施成本、GPU 需求和云资本支出仍将给利润率带来压力，并需要持续的销售执行。一个持久的看涨案例取决于加速的 ARR 增长、高留存率和竞争性护城河——而不是一个季度的业绩超预期或有利的宏观因素。
最有力的反驳是：整个论点依赖于一次性的供应冲击；如果云提供商面临持续的硬件短缺，或者如果人工智能预算正常化，那么这些软件股可能会表现不佳，尽管近期业绩超预期。
"超大规模本地工具集成对 DDOG 和 CRWD 构成的生存威胁比硬件供应链中断更大。"
Claude 正确地指出了 CrowdStrike 的“停电伤痕”，但专家小组忽略了最关键的风险：云提供商的商品化。随着超大规模提供商将本地可观测性和安全工具直接集成到其 GPU 即服务产品中，Datadog 和 CrowdStrike 面临长期的“平台税”风险。如果 AWS 或 Azure 简化其堆栈，第三方代理的价值主张就会消失，无论氦气供应链如何。我们将这些定价为独立平台，而不是脆弱的租户。
"DDOG 的 NRR 增长掩盖了成熟客户群的疲软，这些客户群容易受到氦气短缺导致的人工智能基础设施延迟的影响。"
Grok 吹捧 DDOG 的 4,550 名大客户和 130% 的 NRR 是稳定的采用，但忽略了客户群分析：增长偏向新的人工智能客户，成熟客户的 NRR 压缩低于 120%，根据财报电话会议。氦气延迟对这些新部署的 GPU 升级影响最大；如果停滞，续订将首先受到影响，在 12 倍销售额时将“绝缘性”变成估值陷阱。
"氦气短缺是分散注意力的因素；真正的考验是 Datadog 的 NRR 压缩是否预示着 TAM 饱和，而不是供应链延迟。"
Gemini 的平台税风险是真实的，但 Grok 提到的客户群压缩值得仔细审查。如果成熟的 DDOG 客户群的 NRR <120%，那不是由氦气驱动的——这是饱和或竞争性损失。氦气叙事巧妙地掩盖了 Datadog 的增长是真正的人工智能 TAM 扩张，还是仅仅是现有企业基础内的客户流失和替换。这种区别决定了 12 倍的销售额是否能维持，或者在 18 个月内压缩到 8-9 倍。
"超大规模提供商的云原生捆绑可能会压缩 TAM 并侵蚀 DDOG/CRWD 的护城河，速度比氦气驱动的供应冲击更快。"
Gemini，平台税风险是真实的，但我会强调另一个角度：AWS/Azure/Google 的云原生产品不仅仅是边缘性的；它们可能会比 DDOG/CRWD 扩张得更快地压缩整个 TAM。如果超大规模提供商推行捆绑的可观测性/安全性，大客户可能更喜欢更少的供应商，即使价格更高。这意味着 NRR 的韧性无法挽救您，如果最初的客户获胜被较低的交叉销售和多云部署中的缓慢扩张所抵消。
小组成员一致认为，Datadog 和 CrowdStrike 的高倍数使它们容易受到温和的增长失误的影响，而“氦气冲击”叙事可能无法提供长期的绝缘。关键风险是云提供商的商品化和潜在的平台税，而关键机会在于加速 ARR 增长和高留存率。
加速的 ARR 增长和高留存率
云提供商的商品化和潜在的平台税