交易中唯一剩下的真相是VWAP。这是如何在有史以来最糟糕的市场中使用它。

这次的问答比我以往的要快一些，因为我的好朋友Kenny受过专业训练，擅长发表独白。

有几个自然的停顿，我插话进去，主要是想哄他给我一个关于成交量加权平均价（VWAP）的教科书式定义——这是他的专长。

我早该知道的，但我还是被拒绝了。

直到我的文字记录的19:30，当我问VWAP是否曾背叛过他时，我们才触及成交量加权平均价的真正含义：

Kenny Glick：不，不，这是唯一剩下的真相——不仅仅是交易，而是生活。真的，它不会撒谎，因为它就是它本身。它告诉你机构的力量，尤其是在一天结束的时候。

其中一个老派交易，我的老派VWAP交易——

所以我们还在录音吗？这很重要。

Elizabeth Volk：录下一切。

Kenny Glick：当我刚开始接触VWAP时，我想，“这有什么意义呢？”当它被解释给我听时，这是第一个解释，而且它仍然是最重要的解释：它是机构用来判断交易者自己当天是否做得好的指南。

所以，假设你为我工作，我给你一个XYZ股票300,000股的订单。一天结束时，下午4点，会打印出VWAP。假设XYZ的最终VWAP是63.85，我让你买入300,000股。对我来说，你的平均买入价需要优于VWAP，然后你就会得到奖金。或者如果你一直未能优于VWAP，你就会被解雇，对吧？

这样想吧。如果你是买入的交易员，你可能已经买了200,000股，还剩下100,000股需要买入。现在股票在一天结束时突破了VWAP，你实际上不得不开始追逐你自己的想法。所以那种临近收盘的VWAP突破，所有的机构交易者都在追逐这只股票，因为他们都必须优于VWAP。

当你看到一只股票在一天的大部分时间里都低于VWAP，然后在临近收盘时出现突破，这是因为他们现在都在疯狂地买入，以使他们试图积累的平均价格低于VWAP。这对我来说真的很有意义。

现在，12年过去了，我一直在专门使用它，对我来说，它就是算法。就是这样。当你看到股票在这些价格水平上下波动时，它们有时会在精确的VWAP水平上停止，在那里你会看到一些卖家，这并非巧合。

但重要的是当你触及VWAP并突破它并保持住。你知道，那就是趋势反转的时候。

我们将更多地谈论这些趋势反转。或者更准确地说，是他会谈。

此外，Kenny是如何违背他前经理的低期望的；为什么VWAP能让你直接进入矩阵；关于日内交易风险的真相；甚至是他为什么最喜欢的股票是他不拥有的Xanadu Quantum。

但在我让他接管之前，请注意一个快速说明：VWAP从未背叛过Kenny Glick，尽管Kenny Glick偶尔会因为自己缺乏纪律而背叛VWAP。

首先，点击获取你自己的VWAP图表设置，这样你就可以在家跟着操作了。现在，以下是他亲口所说的一切。

‘VWAP救了我的命’

新冠疫情真的让日内交易复苏了，因为每个人都被困在家里。

这就是为什么我们从“哦天哪，世界末日了”，汤姆·汉克斯感染新冠病毒，到有史以来最伟大的市场反弹，直到最近一次。

这太疯狂了。但你知道，VWAP为你清晰地呈现了这一切。这就是为什么我说VWAP救了我的命。

我是一个看跌的人，我总是认为在这样的时刻——有伊朗，油价上涨，政治世界的不确定性——我总是认为这将是看跌的。

但没人关心。

不，市场根本不在乎任何事情。它是被编程的，而这个程序就是VWAP。这就是为什么我想——伙计，如果你现在想在任何时间框架下交易而没有它，至少要在你的屏幕上显示它。

你发誓要用移动平均线，你喜欢随机指标和布林带，对我来说这些都是巫术——现在，只需在你的图表上添加VWAP，你就会看到它如何与一切协同工作。

调整缺口回补

嗯，作为一个卖空者，我首先注意到的是，当股票回到VWAP上方时，它们不喜欢继续下跌。

你知道，如果我在2012年、2013年、2014年发现了它的威力，那时我沉迷于试图战胜市场，我就会为自己省下很多钱和很多麻烦，我也会为自己省下很多时间。

所以从那次学习经历中，我心想，“你知道吗？让我看看哪些交易效果最好。”所以我回到了一个对我来说有效的交易，那就是缺口回补。

显然，从卖空的角度来看，任何时候一只股票跳空低开，并且跌破了开盘区间，但随后又回到了VWAP上方——十次中有九次，它会改变股票的趋势。所以我开始做那笔交易。

我从一个卖空者的受害者变成了知道何时平仓然后做多，这彻底改变了我的游戏。然后我开始专注于那一笔交易。快进11年，我现在还在做。

这只是一个缺口回补。但我在1997-1998年时做的交易，当时我是在回补缺口，我使用当天的最高价作为止损，或者在低点附近买入并希望它不会跌破。

现在，有了VWAP，我能在曲线前面以更好的价格买入，风险更小，回报更高。

成为矩阵的一部分

回到30年前，每个人都知道VWAP。你从不交易它。它只是一个数字。

但随着交易世界的演变，算法接管了一切，现在人们在他们的公式中使用它来编程。所以你有越来越多的量化交易者利用VWAP作为他们的首选价格来开始进行交易。

这是一个自我实现的预言。越来越多的人使用它，它就越有效。这一定是原因，快进这么多年，我从未见过任何东西如此准确地奏效。

最好的部分之一是，每次你在VWAP附近进行交易时，你都能以一个价格买入，即使交易不成功，损失也很小，而当它成功时，回报是中等、大、特大。所以它在一个简单的线条中灌输了纪律和资金管理，如果你认真遵守并使用它——无论如何，即使你连续有几次糟糕的交易——损失也很小。

在交易中，这就是游戏的全部本质。你允许亏损。你只需要避免灾难性的损失。

所以，通过成交量加权平均价，它让你知道机构订单流的去向。你不是在与市场对抗，你就是市场；你在搭乘机构订单流的便车。你在最适合参与交易的时候加入。

再说一遍，回到整个编程。这绝对是这个市场现在被编程的方式，你只是在加入算法。所以，作为一个做这件事的人，你现在就是人工智能。

所有头条新闻都在谈论人工智能和机器人为你工作——你认为它们在交易什么？它们在交易VWAP。所以通过这笔交易，你现在基本上是一个加入乐趣的人工智能机器人。

Kenny说你是个好人

在过去的十年左右，自从我一直专门做这件事以来，一天可能只有两到三次机会在VWAP附近找到这些缺口回补。现在你每天都能看到30、40、50次交易的机会，你可以赚钱。

所以作为一个日内交易者，只是想每天赚钱——如果你不把VWAP作为日内交易者使用，你就是一个失败者。不，不是说你——你可能是一个好人。你是一个失败的交易者，因为你没有使用最全面、最方便、免费的机构工具。

这不再是专有的了。过去很难找到VWAP。现在到处都是，尤其是在Barchart这样的平台上，它们甚至还在添加锚定VWAP。

我现在不想深入研究那个，但多时间框架VWAP，那基本上是在向你展示市场的潮起潮落。

今天的VWAP遇到昨天的VWAP，仅仅这两条线，你就掌握了这只股票在当天、当天剩余时间甚至第二天可能发生的一切。

所以你从两条数据线中获得了大量信息，这就是为什么我发誓它。

你确定现在不想深入研究锚定VWAP吗？

让我们开始吧。这是我发现的世界上最疯狂的事情。

一旦我开始重新审视锚定VWAP，我注意到如果一只股票趋势回到VWAP和前一天VWAP之上，几乎100%的时间——这说出来太荒谬了，因为没有什么东西是永远有效的——它会为你提供一笔盈利的交易。这是基于过去三到四年的仔细实验，而且只在你有一个非常特定的设置时才有效。

所以，如果你在财报发布时遇到一只跳空低开的股票，你已经有了缺口回补，你想玩那个缺口回补。那就是如果你能突破今天的VWAP（即一分钟图），然后是锚定VWAP——我称之为多日图。它比一天的VWAP还要多。

现在已经四年了，大约有1400笔连续交易，这很荒谬。因为如果我说出这些数字，人们会说，“你在说什么鬼话？没有什么东西是永远有效的。”

但同样，这是非常具体的，因为你需要一只发布了财报的股票；它需要跳空；而且缺口需要被卖出或买入。如果你能突破今天的VWAP和前一天的VWAP，100%的时间，它都会为你提供一笔盈利的交易。

这本身就是一个非常具体的陈述，因为它为你提供了盈利的交易。

如果你买入一只14美元的股票——我们就假设VWAP是14.20美元；多日VWAP是14.50美元。假设你突破了14.20美元，通常你会达到14.50美元。你突破了14.50美元，100%的时间你的股票可能会涨到至少，比如说，14.75美元或15美元。这并不意味着你可以坐视不管，不积极交易它。

这是一个积极的交易设置，因为归根结底，股票可能会下跌。归根结底，你可能会再次亏损8美元。如果你让一笔盈利的交易变成亏损，你就是失败者，而不是交易。再说一次，对于一个刚开始日内交易的人来说，你必须使用VWAP。

日内交易者和波段交易者的锚定VWAP

现在我发现的是，你可以扩展它，锚定VWAP。你可以将其锚定到任意多天。所以，如果你是一个波段交易者，你现在就能相当清楚地了解机构在特定天数内的订单流，而这正是波段交易的全部内容。

例如，在我们目前所处的市场中，这是市场上最疯狂的五周。就像，停在那里。我做了30年，从未见过这样的事情。原因在于，现在任何人都可以把头撞在键盘上，按下那个符号的买入键，只要你的股票不跌破锚定VWAP，你就没事。

这就是这次上涨的疯狂之处。即使我们遇到回调，你也没有跌破前一天的VWAP。所以它告诉你继续持有——而这正是交易的难点。你以180美元买入一只股票，它涨到210美元，你迫不及待，想获利了结，但锚定VWAP告诉你，继续持有。

你会一路卖出一些以获利，但只要锚定VWAP告诉你趋势对你的波段交易仍然完好，砰，你还在里面。

对我来说就是这样。它就是价格行为与机构订单流的结合，无论你是看日线、周线、月线还是年线。我甚至现在跨越几十年使用它，因为它抓取了你指定的任何数据集。所以你可以锚定它——好吧，我还没有锚定到三年前。但我喜欢的是它确实按季度有效。

财报方面，我喜欢做的是看一分钟图，看前一天图，现在我也看三个月图，因为每三个月公司就会发布财报。所以你就能看到这家公司过去一个季度机构的VWAP——三个月前机构的想法，我们今天的位置——锚定VWAP将这一切都放在图表上，你几乎就拥有了一张成功的路线图。

关于日内交易和风险

嗯，你可以回到我第一次被采访（在“48小时”节目中）的时候，那时我27岁，现在是很久以前了。

我第一次上电视的原因是，有一个交易员输光了所有的钱，然后开始开枪打人，对吧？所以他们开始带着所有的电视摄像机到处走，挨个名单看，寻找下一个要发疯的人。而我的——公司老板说，“是的，Kenny是你要找的人。”

他们把我们都描绘成堕落的赌徒，我们确实是，但我们像其他人一样这样做。他们把我们描绘成这个行业的赌徒。与此同时，任何时候你买入一只股票，都是未知的；都是一种赌博。每一次。

人们认为我们所做的事情更极端。我当时在为这一切辩护，因为归根结底就一件事。我预测或知道半小时后股票会去哪里，比你知道三周后或三个月后要去哪里，有更大的机会。

当然，长期投资，你不需要预测。在过去的100年里，市场在任何五到七年的时期内只会上涨。你不需要预测，对吧？

但当你开始谈论短期波动时，我比知道明天会发生什么，更有可能告诉你一小时后股票会去哪里，或者在当天保持那种趋势，对吧？所以这就是日内交易的全部前提。

至于风险，再说一遍，如果你做这个，它不仅仅是一个爱好，你希望在9:30买入某样东西半小时后它就上涨了，然后你说，“哦，看我。”

如果你做这个，你就从早上8点到下午5点坐在桌子旁，就像我们一样，管理交易，并且你处于控制之中。如果股票开始对你不利，你就出局。

在灾难中寻找机会

你知道，某人的灾难就是我今天的机会。所以这家公司叫Xanadu Quantum，谁他妈知道这家公司是干什么的？没关系，对吧？里面有“Quantum”这个词。股票一直在涨；这就够了。

所以今天，昨晚——无论何时他们说了什么负面的话——这只股票下跌了80%。你想卖掉它吗？不，你只是等着它在反弹时突破VWAP。然后你就进场了，你得到了一只从12美元涨到16美元的股票，这四点利润，这是一笔不错的交易。

然后我卖掉了。我不再关心量子了。我