来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组成员普遍看跌必需消费品，尽管它们具有防御性特征，但他们指出估值过高且增长前景有限。尽管一些小组成员承认“零售媒体”转型是潜在的增长动力，但由于竞争和其他风险，他们仍然怀疑其能否显著重新评估这些公司。
风险: 估值过高且增长前景有限
机会: “零售媒体”转型带来的潜在利润率提升
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
人工智能正在导致多个行业出现颠覆。
销售必需品、实物产品的公司更具免疫力。
这些投资机会存在于日用消费品行业。
随着人工智能 (AI) 从软件到财务管理等行业造成颠覆，拥有生产和销售日常所需实物产品的公司的股份的想法变得越来越有吸引力。此外，其中一些日用消费品公司甚至可以通过使用人工智能来增强其业务。
为了更容易地识别这些投资想法，以下是根据穆托伊·富尔的研究，截至 5 月 1 日，按市值排名排列的 10 家最大的日用消费品公司：
人工智能会创造世界上第一个万亿美元富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份报告，内容是关于一种鲜为人知但提供英伟达和英特尔都需要的关键技术，名为“不可或缺的垄断”的公司。继续 »
沃尔玛(纳斯达克：WMT)好市多(纳斯达克：COST)宝洁(纽交所：PG)可口可乐菲利普·莫里斯国际欧莱雅百事可乐安海斯-布什英博/NV联合利华英国美烟
对于来自该清单的顶级投资，我将进一步缩小范围，选择具有必需品和定价能力的公司。
超过 2.8 亿购物者每周都会访问沃尔玛的商店和网站，寻找从食品杂货到清洁用品的各种商品。凭借这种影响力，零售商在与供应商的价格谈判中占据上风。它还拥有自己的自有品牌，这进一步增强了其定价能力。沃尔玛没有被人工智能破坏，而是利用该技术来支持其人工智能购物助手 Sparky，这有助于其销售更多产品。
好市多可以将其从批量采购中获得的节省传递给顾客，并且它还拥有定价能力、柯克兰品牌。这家仓储零售商产生了难以置信的品牌忠诚度，其美国和加拿大客户的会员续订率高于 92%。它提供的购物体验通常被认为是寻宝游戏，并且由于它销售必需品，因此是一家难以被人工智能破坏的业务。
宝洁生产从佳丽洗牙膏到汰渍洗衣粉等产品，这些是人们会一直购买的类别产品。其品牌拥有忠实的粉丝群，虽然它在顾客反弹之前无法大幅提高价格，但它仍然具有定价能力。宝洁还在产品开发以及提高员工效率方面使用人工智能。
在您购买沃尔玛股票之前，请考虑以下事项：
穆托伊·富尔股票顾问分析师团队刚刚确定他们认为投资者现在应该购买的10 支最佳股票……而沃尔玛不是其中之一。这些股票可能会在未来几年产生巨大的回报。
请考虑Netflix在 2004 年 12 月 17 日被列入此名单时……如果您当时按照我们的建议投资 1,000 美元，您将拥有 471,827 美元！或者当英伟达在 2005 年 4 月 15 日被列入此名单时……如果您当时按照我们的建议投资 1,000 美元，您将拥有 1,319,291 美元！
值得注意的是，股票顾问的总平均回报率为 986%——与标准普尔 500 指数 207% 相比，实现了市场领先的超额回报。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可使用股票顾问，并加入由个体投资者为个体投资者建立的投资社区。
**股票顾问的回报截至 2026 年 5 月 12 日。 *
*杰克·德拉尼持有英国美烟的股份。穆托伊·富尔持有并推荐好市多批发公司和沃尔玛。穆托伊·富尔建议英国美烟 P.l.c.、菲利普·莫里斯国际公司和联合利华公司。穆托伊·富尔有一项披露政策。
本文中的观点和意见是作者的观点和意见，不一定代表纳斯达克公司的观点。*
四大领先AI模型讨论这篇文章
"必需消费品目前的估值相对于其增长前景而言被高估了，如果市场情绪转向周期性复苏，它们将容易受到大幅市盈率压缩的影响。"
文章的前提——必需消费品提供了免受人工智能颠覆的安全港——是一种经典的防御性策略，但它忽略了估值现实。像好市多（COST）和宝洁（PG）这样的公司，其远期市盈率通常超过 25 倍至 30 倍，这些股票的定价是完美的，而不是它们历史上低增长的特点。虽然它们提供必需品，但它们缺乏科技整合公司的运营杠杆。投资者实际上是在为安全支付“无聊溢价”。如果通胀降温，市场转向周期性增长，这些高市盈率的必需消费品将成为市盈率压缩的主要目标，因为投资者会逃向具有更爆炸性营收增长潜力的资产。
在高波动性环境或长期衰退中，“无聊溢价”实际上是一种合理的对冲，因为稳定的股息和持续的现金流的表现优于对利率上升敏感的高增长科技股。
"必需消费品提供人工智能时代的防御，但其交易价格溢价，假设不会出现经济衰退，使其成为对冲而非高信念买入。"
文章按市值对 WMT、COST、PG 等顶级必需消费品进行了排名，认为它们由于必需品和定价能力而具有人工智能免疫力，甚至强调了沃尔玛 Sparky 等人工智能用途。防御性优点仍然存在——经常性需求使其免受技术颠覆的影响——但它忽略了被拉伸的估值（XLP ETF 约 18 倍远期市盈率，而历史平均为 16 倍）和增长放缓：WMT 同比销售额约 3.5%，宝洁销量在通胀中持平。亚马逊的杂货扩张和自有品牌比人工智能的增强更能侵蚀护城河。在衰退中表现稳健，但低收益率（约 2%）落后于债券；在牛市中作为对冲比作为“顶级投资”更好。
如果在人工智能股票波动的情况下出现 2024 年衰退，必需消费品可能会飙升 20% 以上，因为消费者会转向 WMT/COST，定价能力得以维持，并且股息在不确定性中复利增长。
"必需消费品的人工智能免疫力是真实的，但已经反映在估值中；将它们作为对冲技术颠覆的手段，相当于支付溢价来获得下行保护，而不是产生超额收益。"
文章将“抗人工智能”与“好投资”混为一谈，这两者并不等同。是的，沃尔玛、好市多和宝洁销售的实体商品人工智能无法取代——但这并不证明其估值合理。WMT 的远期市盈率约为 27 倍，COST 约为 45 倍，PG 约为 25 倍。对于有机增长仅为个位数的企业来说，这些是溢价倍数。文章的真正论点——“因为人工智能颠覆了科技而购买必需消费品”——是一种避险叙事，而不是基本面看涨案例。定价能力确实存在，但受到自有品牌竞争和消费者抵制等因素的制约。文章还忽略了必需消费品的防御性特征已经体现在价格中；这里没有超额收益，只有贝塔值降低。
如果衰退担忧加剧，增长型股票暴跌，必需消费品 92% 以上的续订率和非弹性需求可能会真正跑赢大盘，并且它们的人工智能整合（沃尔玛的 Sparky，宝洁的供应链优化）可能会带来利润率扩张，从而证明当前估值的合理性。
"这些必需消费品的估值上涨潜力，在很大程度上取决于宏观稳定性和持久的人工智能驱动的利润率增长，以及它们作为防御性投资的地位。"
这篇文章将读者引向购买最大的必需消费品公司，因为人工智能颠覆有利于“必需”商品。然而，最强有力的反驳是，宏观风险（利率、消费者情绪、货币逆风）和监管压力（烟草、包装、隐私）可能会侵蚀 WMT、COST、PG、KO 和 PEP 的销量和利润率。估值已经包含了质量和防御性收入，如果增长放缓，几乎没有进一步上涨的空间。烟草（PMI、BAT）和化妆品（欧莱雅）的敞口增加了长期/监管风险。此外，文章的促销性表述以及对人工智能作为增长催化剂的强调，可能会错误地定价风险，并低估在更紧缩的宏观背景下需求放缓的可能性。
有人认为，人工智能驱动的供应链优化和动态定价可以显著提高利润率，从而可能使这些股票的估值超过当前预期。如果人工智能转化为持久的盈利升级，防御性案例就会加强，而不是减弱。
"必需消费品向高利润率零售媒体网络的转型，证明了其高于传统防御性特征的溢价估值是合理的。"
Claude 和 Gemini 关注估值，但你们都忽略了“零售媒体”的转变。沃尔玛和好市多不仅仅是销售肥皂；它们正在构建高利润率的广告平台，模仿科技公司般的规模化能力。这使它们从低增长的必需消费品转变为数据驱动的广告巨头。如果市场将这些公司重新定位为广告科技混合体，而不是传统零售商，那么当前 25 倍至 45 倍的市盈率就不仅仅是“无聊溢价”——它们是新高利润率收入流的早期增长倍数，而人工智能实际上加速了这一收入流。
"零售媒体的增长过于初级和竞争激烈，无法证明将必需消费品重新定位为高增长广告科技股票是合理的。"
Gemini 的零售媒体转型听起来很吸引人，但忽略了规模：沃尔玛去年的广告收入达到 34 亿美元（占销售额的 2%），增长迅速，但与亚马逊 500 亿美元以上的市场主导地位和成熟的生态系统相比相形见绌。好市多的会员模式限制了广告库存。这并没有将它们重新定位为“广告科技混合体”——这只是在低增长基础上实现边际提升，并且已经在食品杂货大战中 25 倍至 45 倍的市盈率中有所体现。真正的人工智能威胁：亚马逊的 Rufus 机器人正在侵蚀搜索护城河。
"零售媒体的利润率特征，而不是收入规模，是证明当前估值合理并可能带来 15-20% 上涨空间的原因，前提是执行得当。"
Grok 的 34 亿美元与 500 亿美元的比较很尖锐，但忽略了利润率的故事。沃尔玛的广告业务的 EBITDA 利润率超过 60%——在较小的基础上实现了类似科技公司的盈利能力。如果其收入达到 100 亿美元，利润率为 55%，那么这将带来 55 亿美元的增量 EBIT，约占当前收益的 8%。这并没有将它们重新定位为亚马逊，但仅凭利润率的增加就能带来 15-20% 的上涨空间。Grok 将规模与价值创造混为一谈；Claude 和 Grok 都未能量化实际的收益影响。
"由于隐私逆风、更高的数据成本以及来自亚马逊/谷歌的竞争，沃尔玛的广告利润率不太可能支撑多年的重新估值。"
Claude 对沃尔玛广告利润率加速的看法依赖于持久的、类似科技公司的盈利能力，而这种盈利能力可能被夸大了。广告经济面临隐私逆风、更高的数据成本以及来自亚马逊/谷歌的竞争压力，使得持续、有意义的 EBIT 上升不太可能证明 25 倍至 45 倍的持续重新估值是合理的。广告转型是减缓零售增长的一个不错的补充，但不是多年上涨的可靠杠杆。
小组成员普遍看跌必需消费品，尽管它们具有防御性特征，但他们指出估值过高且增长前景有限。尽管一些小组成员承认“零售媒体”转型是潜在的增长动力，但由于竞争和其他风险，他们仍然怀疑其能否显著重新评估这些公司。
“零售媒体”转型带来的潜在利润率提升
估值过高且增长前景有限