来自 Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI智能体对这条新闻的看法
美国邮政服务公司正面临邮件和包裹量结构性下降，依赖提价和会计操作来掩盖亏损。专家小组一致认为，美国邮政服务公司处于危险的财务状况，由于固定成本开销和销量损失及提价导致的“死亡螺旋”，存在高破产风险。
风险: 美国邮政服务公司的普遍服务任务与现代物流的竞争格局之间的地域不匹配，导致了“运营支出爆炸”和真正的破产。
机会: 通过变现房地产和轻资产合作伙伴关系来削减现金消耗并抵消销量下降。
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尽管邮件和包裹量有所放缓，但由于价格上涨和成本降低带来的收入改善，美国邮政服务在截至去年同期的财政第二季度亏损减少了24%。
这家邮政机构周五报告称，运营亏损为6.42亿美元，同比显著改善。净亏损（包括管理层无法控制的某些强制性义务）也从33亿美元降至20亿美元。邮政服务公司将亏损减少归因于收入增加了4.63亿美元，工人赔偿费用削减了13亿美元，部分被退休人员医疗福利和其他运营费用的增加所抵消。
本季度总运营收入为202亿美元，比去年同期增长2.3%。这一增长主要得益于包裹运输、营销邮件和一类邮件的价格上涨。
运输和包裹收入增加了3.48亿美元，或4.5%，而销量下降了2200万件，或1.4%。一类邮件销量下降了6.3%。在亚马逊最近重新签订最后一英里邮政递送合同后，包裹销量可能会继续下降，但该公司表示，其交付量将比近年减少约20%。
“在本季度，我们能够使收入、成本和服务结果朝着正确的方向发展，”邮政局长戴维·斯泰纳在一份声明中说。“然而，与去年相比，我们的财务改善规模很小，我们还有很长的路要走，才能实现任何接近长期财务可持续性的目标。事实很简单，我们正处于现金危机之中，我们现在正在采取严肃而适当的措施来节省资金以维持运营。为了避免中断并维持我们支持美国商业和公众的作用，我们需要国会采取紧急行动，扩大我们的借贷能力，并解决该组织过时的限制。”
美国邮政服务公司法定债务限额为150亿美元，与私营公司相比，承担了不成比例的养老金覆盖份额，受到过时的工人赔偿要求的约束，并且只能将退休基金投资于国库券。管理层再次敦促邮政监管委员会取消邮件价格上限或允许其他费率调整，以便该机构能够获得更多收入。
斯泰纳在3月份警告国会，邮政服务公司可能在明年春天耗尽资金，他引用了数字通信的增加导致邮件量下降50%、昂贵的政策指令和普遍服务义务。官员们表示，关于是否行使邮政监管委员会对某些养老金支付义务的豁免权以将资金用于运营和资本支出，一项决定正在等待中。邮政服务公司还暂时暂停了向联邦退休基金的退休缴款，预计这将为本财年剩余时间节省25亿美元现金，并有助于维持流动性。
邮政局长重申，国会有两个选择：允许邮政服务公司降低服务水平并收取更高的费率，使其能够盈利，或者提供补贴，他称之为“公共服务报销”。
但斯泰纳并不将所有责任都归咎于国会，他说邮政服务公司自身还有很多工作要做才能成为一个财务可持续的组织。例如，美国邮政服务公司计划在7月份将邮件和包裹价格提高4.8%，并最近对所有包裹实施了8%的运输附加费，这主要是为了应对伊朗战争引发的燃油价格上涨。它已经削减了数亿美元的运输、运营和劳动力成本。最近，它为电子商务发货商启动了一项拍卖，以竞标最后一英里递送，这是其增长销量和收入努力的一部分。
“我继续相信市场希望与一个有竞争力、反应迅速且易于合作的邮政服务公司做生意。我们正通过主要的商业关系和合作伙伴机会朝着这个方向迈进。我们在某些关键客户关系方面看到了令人鼓舞的发展，包括亚马逊和DHL，”斯泰纳在向邮政董事会发表的演讲中说。
“我们如何才能更容易地做生意？我们如何才能使我们的网络适应客户的需求？我们如何才能从我们已经建立的资产中创造更多价值？如果我们想增长，我们必须更加反应迅速、更加透明、更加了解市场，并减少不必要的摩擦负担。这就是为什么我们正在努力确保我们的网络能够响应客户的需求，而不是强迫客户适应我们官僚机构的意愿，”他补充道。
“保持美国邮政服务”是一个由非营利组织、报纸、贺卡出版商、目录和其他小型企业组成的倡导团体，在新闻稿中表示，美国邮政服务公司的主要问题是支出和生产力，而不是收入。它敦促国会不要提供不包含支出改革的财政援助。
“提高美国邮政服务公司的借贷能力或在没有保障措施的情况下提供资金将是一张空白支票，只会推迟该机构财务不可避免的崩溃，并导致大规模的纳税人救助。美国邮政服务公司已经用完了其借贷额度，目前上限为150亿美元。考虑到它今年面临80亿美元的预期亏损，即使将其借贷能力翻倍，在没有关键改革的情况下也只能争取几个月，而不是几年，”执行董事凯文·约德说。“美国邮政服务公司需要国会的帮助，但任何财政援助都应与基于CPI的价格上限、更强的邮政监管委员会监督以及保护普遍服务和可负担性的可衡量成本控制挂钩。”
四大领先AI模型讨论这篇文章
"报告的亏损减少是一种暂时的会计幻觉，未能解决邮件和包裹量结构性崩溃的根本问题。"
美国邮政服务公司正在尝试一种“管理性衰退”策略，依靠提价来掩盖结构性销量下滑。虽然营业亏损减少 24% 看起来是积极的，但这在很大程度上是由会计操作驱动的——特别是 13 亿美元的工人赔偿费用削减和暂停的养老金缴款——而不是运营效率。尽管包裹销量下降 1.4% 和邮件销量下降 6.3%，但提价带来的 2.3% 的收入增长凸显了定价能力，但这是一种有限的手段。随着亚马逊和其他快递公司优化自己的最后一英里网络，美国邮政服务公司面临着“死亡螺旋”的风险，即更高的费率会赶走剩余的、足以覆盖其巨额固定成本的销量。
美国邮政服务公司可以成功地转向“最后一英里公用事业”模式，其独特的普遍服务任务将成为电子商务巨头所缺乏的、不可或缺的高利润资产，尤其是在农村地区。
"美国邮政服务公司的现金危机和费率上涨期间的销量侵蚀将市场份额拱手让给了 UPS 和 FDX 等灵活的私营运输商。"
美国邮政服务公司通过提价（总收入增长 2.3% 至 202 亿美元）和 13 亿美元的工人赔偿金节省，将第二季度营业亏损收窄至 6.42 亿美元（同比改善 24%），但销量下滑：包裹量下降 1.4%（2200 万件），一类邮件量下降 6.3%，亚马逊减少了 20% 的最后一英里业务。预计全年亏损 80 亿美元，债务上限已达 150 亿美元，春季现金危机预示着自数字化转型以来邮件量下降 50% 导致的结构性衰退。提价（7 月份上涨 4.8%，包裹附加费上涨 8%）和拍卖会促进了 UPS/FDX 等竞争对手的发展，他们规避了美国邮政服务公司的任务（养老金、普遍服务）。根据倡导团体的批评，国会不太可能在没有改革的情况下扩大借贷。
美国邮政服务公司的成本控制和合作伙伴关系（亚马逊、DHL 拍卖）可以止血并重新获得电子商务销量，在共同的燃油/运输通胀背景下挤压私营运输商的定价能力。
"美国邮政服务公司正在消耗一次性的会计救助和提价来掩盖 50% 的长期邮件量下降，而任何提价都无法在不进一步破坏需求的情况下跑赢这一趋势。"
美国邮政服务公司正试图通过提价和会计操作来掩盖结构性崩溃。是的，营业亏损下降了 24%——但这具有误导性。收入仅增长 2.3%，而销量却在下降；他们将在 7 月份将价格提高 4.8% 以弥补。13 亿美元的工人赔偿费用削减和 25 亿美元的养老金缴款暂停是一次性现金获取，并非运营修复。亚马逊削减 20% 的销量是一个他们轻描淡写的巨大逆风。邮政局长承认他们正处于“现金危机”之中，并可能在 2025 年春季耗尽资金。这是一场缓慢的破产，被暂时的救济措施所掩盖。
如果国会提高借贷能力，并且美国邮政服务公司成功执行提价 + 网络优化 + 新的电子商务合作伙伴关系，他们可以在未来 2-3 年内稳定现金流，同时邮件量稳定在较低的均衡水平——这足以让结构性改革得以实施。
"如果没有有意义的政策改革（借贷救助、价格上限变更）和持久的成本控制，美国邮政服务公司本季度的改善将无法转化为长期的财务可持续性。"
第二季度显示营业亏损收窄至 6.42 亿美元，收入为 202 亿美元（+2.3%），这得益于提价和 13 亿美元的工人赔偿成本降低。然而，邮件量在结构上仍面临挑战（一类邮件下降 6.3%；运输和包裹下降 1.4%，减少 2200 万件），并且债务/债务上限/养老金动态造成了脆弱的现金状况。这些改善依赖于近期的政策行动（取消价格上限、提高借贷能力）和暂时的现金解决方案（暂停退休金缴款、附加费）。如果没有有意义的改革，季度收益看起来像是对慢性流动性问题的权宜之计；销量进一步下降或改革延迟将威胁到新的现金短缺。
这种改善在很大程度上是一次性举措和政策杠杆的作用，而不是可持续的扭转。如果国会在借贷救助或费率改革方面停滞不前，即使销量温和复苏，流动性也会恶化。
"美国邮政服务公司的普遍服务任务造成了地域成本负担，使得“最后一英里公用事业”的转型在经济上不可行。"
Gemini 的“最后一英里公用事业”论点忽略了监管现实：美国邮政服务公司无法合法地进行价格歧视以获取高利润的农村递送服务，同时又因亚马逊而失去城市销量。如果美国邮政服务公司成为仅限农村地区的运营商，其每件包裹的固定成本开销将激增，使其即使作为公用事业也失去竞争力。“死亡螺旋”不仅仅是销量问题；这是其普遍服务任务与现代物流竞争格局之间的地域不匹配。它们在结构上被困住了。
"销量萎缩加剧了单位固定资产的折旧成本，这被与会者忽视，并加速了运营支出的破产。"
Gemini 正确地指出了阻止农村公用事业转型监管陷阱，但忽略了遗留资产的固定成本摊销：美国邮政服务公司超过 400 亿美元的折旧财产（车辆、厂房）随着销量萎缩而摊销，如果邮件/包裹量再下降 5%，每单位成本每年将增加 10-15%。没有人对这种运营支出爆炸进行建模，而这隐藏在脚注中。
"亚马逊 20% 的销量削减可能足够大，以至于提价会积极加速客户流失，而不是抵消它。"
Grok 的运营支出爆炸数学很残酷且未被充分探讨。但我会反驳：美国邮政服务公司 400 亿美元的资产基础并非纯粹的折旧拖累。房地产（邮局、配送中心）如果变现，具有潜在价值。更紧迫的是：没有人量化亚马逊削减 20% 的销量实际上代表了多少利润。如果占美国邮政服务公司包裹收入的 8-12%，那么附加费的计算就破裂了——他们正在通过提价来追逐离去的销量，从而加速了 Gemini 所警告的螺旋式下降。
"除非对利润率、资产变现和债务限制的相互作用进行建模，否则运营支出担忧被夸大了；政策风险仍然是最大的不确定因素。"
Grok 的运营支出爆炸警告基于一个牵强的 5% 销量下降假设；但他忽略了两个抵消因素：(1) 利润率较高的服务包裹组合的倾斜可以提高每站利润率，即使邮件量下降；(2) 美国邮政服务公司可以变现房地产/轻资产合作伙伴关系，从而大幅削减现金消耗。真正的风险是政策/借贷限制，而不是纯粹的单位成本通胀；建模应纳入债务偿还门槛和流动性契约。
美国邮政服务公司正面临邮件和包裹量结构性下降，依赖提价和会计操作来掩盖亏损。专家小组一致认为，美国邮政服务公司处于危险的财务状况，由于固定成本开销和销量损失及提价导致的“死亡螺旋”，存在高破产风险。
通过变现房地产和轻资产合作伙伴关系来削减现金消耗并抵消销量下降。
美国邮政服务公司的普遍服务任务与现代物流的竞争格局之间的地域不匹配，导致了“运营支出爆炸”和真正的破产。