华特迪士尼公司多年来都是一个流媒体故事。以下是故事如何改变。

要点
新任首席执行官乔什·达马罗 (Josh D’Amaro) 来自体验部门，这是迪士尼的现金牛。
迪士尼将在未来几年花费数十亿美元来扩展其公园和游轮业务。
引人注目的估值和更清晰的财务状况使迪士尼成为一个强劲的反弹候选者。
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很难回忆起华特迪士尼公司 (NYSE: DIS) 成为流媒体股票之前的时间。迪士尼在过去二十多年里投资了数十亿美元用于媒体收购，以及前首席执行官鲍勃·伊格尔 (Bob Iger) 在流媒体业务中的投资，伊格尔来自媒体背景。
新任首席执行官乔什·达马罗于 2026 年 3 月接替伊格尔。达马罗此前曾担任迪士尼体验部门主席，为公司在新领导下，拥有新的专业知识，开启了新的战略重点。
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以下是迪士尼股票故事可能很快好转的原因。
故事并非在改变；它已经改变了
迪士尼的流媒体努力最终取得了成功。迪士尼已成为流媒体领域的领导者，在 2025 财年结束时，Disney+ 和 Hulu 之间的订阅者约为 1.96 亿。流媒体也已实现盈利，去年产生了 13 亿美元的营业收入，在 2026 财年第一季度产生了 4.5 亿美元的收入。
但流媒体并非迪士尼的赚钱机器，远非如此。迪士尼的体验部门，包括公司的主题公园、游轮和消费品，仅在 2026 财年第一季度就获得了 33 亿美元的营业收入。
总而言之，该部门占迪士尼在第一季度总收入的 38.5%，但占营业收入的 71.9%。它是老鼠之家的金蛋。投资者应该喜欢迪士尼的新任首席执行官来自现在最重要的业务部门这一事实。
迪士尼正在利用其优势
乔什·达马罗在 2023 年担任迪士尼体验部门的负责人时，该公司宣布计划在 10 年内投资 600 亿美元来扩展其公园，并在去年底，迪士尼宣布计划到 2031 年将其游轮船队规模翻倍。
通常明智的做法是利用你的优势，这代表着在迪士尼股票多年来陷入困境之后，一个令人耳目一新的新篇章。包括股息在内，该股票在过去十年里仅上涨了 6%。这是一个艰难的时期，受到迪士尼偿还 713 亿美元的福克斯收购债务以及多年来发展其流媒体用户群体的困扰。
如今，迪士尼的财务状况要好得多。它将杠杆率降低到息税折旧摊销前收益 (EBITDA) 的 2.3 倍，并恢复了股息。该股票目前的交易价格低于其 2026 年盈利预估的 15 倍，对于分析师预计未来三到五年内将以每年 11% 到 12% 的速度增长的公司的估值而言，这是一个引人注目的估值。
迪士尼的流媒体故事对投资者来说并不一定是一个伟大的故事。幸运的是，围绕强大的体验业务构建的续集看起来更有希望。
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*Stock Advisor 回报截至 2026 年 4 月 5 日。
Justin Pope 不持有上述任何股票的头寸。The Motley Fool 持有并推荐华特迪士尼。The Motley Fool 有披露政策。
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