战争重燃全球经济滞胀风险

(彭博社) — 中东地区七周战争的累积全球影响将在下周显现，届时将公布多国第二轮商业调查结果。

在伊朗冲突爆发第一个月后，影响增长和通胀的双重打击在第二个月是否会加剧，将是关注的焦点。

从澳大利亚到美国的经济体，4月份的初步数据将于周四公布。在彭博社的预测范围内，德国、法国、欧元区和英国的指数预计将普遍恶化，而美国的指标则预计变化不大。

最终，这些数据可能预示着滞胀的潜在程度。这种不祥的术语——让人联想到20世纪70年代物价飙升和经济增长停滞的有害组合——在PMI编制公司标普全球的首席商业经济学家Chris Williamson在总结3月份全球整体指标所强调的风险时提到过。

这些调查数据公布之际，华盛顿的股市刚刚经历了一周的黯淡盘点，国际货币基金组织(IMF)警告财政部长们，一系列潜在结果包括全球经济接近衰退。尽管目前中东停火，但对增长和通胀的损害难以轻易消除。

IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在接受彭博电视采访时表示：“即使战争明天结束，复苏也需要相当长的时间才能启动。影响已经显现。”

尽管前景黯淡，但多位政策制定者在如何应对方面仍持谨慎态度。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩描述了他和他的同事们在制定本月晚些时候的利率时，可能会如何处理PMI等报告。

莱恩在华盛顿表示：“我们将获得一套丰富的调查数据。当然，那些回答调查的人和我们一样，都在关注同一个世界。”他补充说，目前，很少有人能对未来会发生什么有明确的想法。

欧洲央行官员还将关注周四公布的法国商业信心指数和周五公布的备受关注的德国Ifo商业景气指数。他们的美联储同行将在周末看到密歇根大学的消费者信心指数。

但正如格奥尔基耶娃警告的那样，即使是政策制定者对全球经济最全面的分析，目前也有其局限性。“我们都需要学会在一个高度不确定且永久不确定的环境中运作，”她说。

彭博经济学家的观点……

“虽然一项协议似乎即将达成，可能结束目前美国与伊朗的敌对行动并缓解能源市场压力，但不太可能实现持久的和平。以色列似乎并未参与谈判，并继续将伊朗视为威胁。美国和伊朗之间的信任度仍然很低，而且似乎已经对关键术语(例如霍尔木兹海峡)存在不同的解释，所有这些都表明紧张局势将持续存在。”

——Jennifer Welch和Adam Farrar。

此外，从加拿大到英国再到南非，可能出现的战争驱动的通胀数据上升，以及从土耳其到印度尼西亚的利率决策，可能是其中的亮点。

美国和加拿大

本周最重要的美国经济数据将是零售销售。经济学家预计3月份整体销售额将大幅增长，这主要归因于汽油支出的大幅增加。这些数据未考虑价格变动，而司机们因伊朗战争而经历了更昂贵的加油费用。

然而，不包括汽油和汽车在内，经济学家预计周二的报告将表明需求更加疲软，因为高昂的燃料成本迫使预算紧张的消费者削减其他方面的支出。尽管本月早些时候汽油平均价格有所下降，但仍维持在每加仑4美元左右。

标普全球初步的4月份PMI数据将于周四公布，一天后将公布密歇根大学4月份的最终消费者信心指数。初步读数创下历史新低。

与此同时，凯文·沃什将于周二出席参议院银行委员会的听证会，这可能是几十年来最受期待的美联储主席提名人确认听证会。投资者将密切关注沃什如何构想符合特朗普总统降低利率要求的货币政策，同时又不引起仍对通胀感到担忧的交易员的警惕，尤其是在战争驱动的石油价格冲击的背景下。

向北看，经济学家预计加拿大的总体通胀率将在3月份从1.8%跃升至2.6%，这主要受汽油价格的推动。尽管如此，食品通胀——对加拿大人来说是一个持续的压力点——预计将略有缓解，因为去年销售税假期造成的基数效应将从数据中消失。

加拿大央行第一季度的商业前景和消费者预期调查将为我们提供重要见解，了解企业和家庭如何看待石油价格冲击对投资、劳动力市场和通胀动态的影响。

亚洲

与全球能源冲击相关的通胀风险将主导亚洲本周的经济日历，价格数据和商业调查将测试更高成本的传导速度。

预计中国周一的贷款市场报价利率(LPR)将维持不变，因为政策制定者在支持增长和货币压力之间取得平衡。

本周公布的新西兰、日本、泰国和马来西亚的贸易数据将为外部需求提供早期读数。印度还将公布基础设施产出数据。

周二的焦点将转向新西兰第一季度的通胀数据，这是央行政策前景的关键投入。

预计印度尼西亚周三的利率决策将维持不变，因为政策制定者在权衡货币稳定性和进口通胀上升之间做出选择。

周四将是本周数据流最密集的一天。澳大利亚、日本和印度的PMI数据将提供及时的商业状况读数，而新加坡、香港和日本的通胀数据将提供能源价格上涨传导效应的早期证据。

菲律宾央行预计将加息25个基点至4.5%，这凸显了该地区部分地区的紧缩倾向。韩国的消费者信心数据也将受到密切关注，以寻找家庭承受压力的迹象。

日本的百货商店销售额和领先指标将为本周画上句号，为国内需求韧性和短期前景提供衡量标准。

欧洲、中东、非洲

一系列英国数据将一窥经济健康状况，而英国首相基尔·斯塔默仍深陷危机。周二的数据可能显示，截至2月份的三个月内，工资压力有所减弱，这发生在战争爆发之前。

预计周三的通胀率将从3%升至3.3%，因为伊朗冲突推高了能源价格。

在欧元区，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德将在会前静默期开始前发表讲话。比利时刚刚被穆迪下调评级，周五可能在标准普尔的审查后再次面临降级。

对于瑞士国家银行来说，这将是重要的一周，官员们将在周四公布第一季度业绩前提前露面两次。该央行年度股东大会将于次日举行，由行长马丁·施莱格尔主持。

在南非，央行行长莱塞贾·甘亚戈将于周二在货币政策审查发布会上以及周三在路演中发表讲话，政策制定者正在评估伊朗冲突造成的通胀影响。

战争推高油价预计将加剧价格压力，周三公布的冲突后首个通胀数据显示，预计将从2月份的3%略微升至3.1%。

在货币决策方面，彭博社调查的大多数分析师预计，土耳其央行将在周三连续第二次会议上将主要利率维持在37%不变。

这将进一步暂停宽松政策，因为伊朗战争造成的能源价格上涨加剧了通胀压力。然而，接受调查的11位经济学家中有3位表示，央行将扭转方向，加息300个基点。

在俄罗斯，央行政策制定者将于周五权衡是否在潜在通胀风险加剧的不确定性中继续放松政策。

拉丁美洲

该地区两个较小的通胀目标制央行将在下周举行货币政策会议。

乌拉圭中央银行已连续七次会议下调借贷成本，将其关键利率降至目前的5.75%。

通胀率已连续八个月低于目标，3月份触及近七十年来的低点2.94%。

巴拉圭央行在连续两次降息25个基点后，于3月份将关键利率维持在5.5%不变。此后，3月份的通胀报告显示，年通胀率从2月份的2.3%放缓至1.9%。

哥伦比亚2月份的GDP代理数据可能显示出比1月份温和反弹，尽管分析师一直在下调2026年的增长预测。普遍预期是增长2.6%，与去年持平。

实质性的通胀压力（在中东战争爆发前就已经存在）将促使央行继续收紧政策，给增长带来额外的阻力。

在阿根廷，GDP代理数据可能再次凸显南美第二大经济体不均衡的增长——能源和矿业蓬勃发展，而建筑业和制造业则步履蹒跚——这使得分析师们纷纷下调2026年GDP预测。消费者信心和贸易数据也即将公布。

下周结束时，尘埃落定后，墨西哥观察家将更有能力评估墨西哥央行上个月降息25个基点的明智性。

2月份的经济活动数据可能无助于消除复苏的担忧——逆风包括美国经济增长放缓以及贸易和关税的不确定性——而4月初的消费者价格数据可能会检验人们对高通胀是供应驱动且暂时的看法。

——在Swati Pandey、Laura Dhillon Kane、Vince Golle、Monique Vanek、Robert Jameson、Mark Evans、Piotr Skolimowski、Paul Wallace、Francine Lacqua和Tony Halpin的协助下。