Wegovy 药丸销量超预期，丹麦诺和诺德上调业绩指引

Novo Nordisk 在周三提高了全年盈利预期，原因是这家制药集团披露，在今年的头三个月里，其重量级减肥药物的表现好于预期。

丹麦的制药公司表示，按恒定汇率计算，第一季度的销售额增长了 32%，达到 968 亿丹麦克朗（152 亿美元），远超 FactSet 编制的分析师共识 713 亿克朗。 运营利润同比增长 65%，达到 596 亿克朗，也大大超过了 317 亿克朗的预期。

然而，从调整后的角度来看，销售额下降了 4%，利润下降了 6%。

Novo 表示，调整后的数字不包括与美国 340B 药物定价计划相关的准备金冲销带来的 42 亿美元非经常性影响。

本季度是涵盖 Novo 的口服减肥药 Wegovy pill 在美国销售的第一个时期。 该药的销售额达到 22.6 亿克朗，远高于路透社编制的 11.6 亿克朗的分析师预期。

尽管仅占总销售额的一小部分，但投资者密切关注这些药品的销售轨迹，这正在扩大这些药物的市场。

在周三的盈利报告中，Novo 表示，Wegovy pill 在头三个月内获得了大约 130 万剂处方，成为美国有史以来最强劲的 GLP-1 体量启动。

然而，可注射的 Wegovy 药物的销售额同比增长了 12%，达到 182 亿克朗，略低于 LSEG 编制的预期。

与此同时，糖尿病药物 Ozempic 的销售额下降了 8%，但高于 LSEG 的预期。

更广泛的肥胖护理类别中，调整后的恒定货币销售额增长了 22%。

Novo 在对 GLP-1 产品销售预期增加的背景下，提高了 2026 年全年指导，预计调整后的销售额将以货币调整后的方式收缩 -4% 至 -12%。 预计调整后的运营利润增长将落在 -4% 至 -12% 的范围内。

“Wegovy 的强劲表现，以及国际业务的持续增长，促使我们提高了 2026 年调整后的销售额和调整后的运营利润的指导，” CEO Mike Doustdar 在结果公布的同时表示。

Novo 及其主要竞争对手 Eli Lilly 正在为肥胖市场有利可图的市场份额而展开激烈的争夺，分析师预计该市场将在本世纪末达到 1000 亿美元。

Lilly 在其注射型糖尿病和减肥药物的关键美国市场超越了 Novo，这成为了它们的竞争焦点。 制药公司通常高度依赖美国，因为美国品牌的药品价格通常比其他地方高出数倍。

Lilly 在 4 月初推出了自己的减肥药 Foundayo。

Novo 将其 GLP-1 药物 semaglutide 作为 Ozempic 用于治疗 2 型糖尿病，Wegovy 用于减肥。

与此同时，上周，Lilly 报告了竞争性 GLP-1 药物 Mounjaro 和 Zepbound 的销售额增长了 125% 和 80%，分别增长了 125% 和 80%。 凭借比预期更好的结果，它还提高了全年的预期，总收入在本季度增长了 56%。

## Wegovy pill drives sentiment

Novo 的结果正值投资者对该公司的情绪逐渐恢复之际，这得益于 Wegovy pill 在 1 月初在美国的推出，分析师称其为“有史以来最好的产品发布之一”。

Lilly CEO David Ricks 上周告诉 CNBC 的“Squawk Box”节目，其药丸 Foundayo 的启动需要“几个季度，而不是几天”。 Foundayo 的首几个星期处方量明显落后于同期 Wegovy pill 的处方量。 由于 Foundayo 与 Wegovy pill 不同，它是一种全新的药物，因此需要时间来建立品牌，Ricks 说。

在口服减肥市场取得的早期领先地位对 Novo 来说是一个受欢迎的推动力，该公司在过去一年中面临了一系列挫折，包括令人失望的试验结果和财务前景。

投资者还质疑了 Novo 的产品线（例如其下一代药物 CagriSema）的商业可行性，该药物在 Novo 自己的研究中显示出不如 Zepbound。 这项事件促使 Novo 股价创下 5 年来的新低。

分析师们认为，预测这些减肥药物的处方量和销售量存在困难，因为 GLP-1 药物已经成为直接面向消费者的渠道中独特重要的药物，而制药公司此前对这一渠道的接触并不多。

引入口服替代品在多大程度上会损害旧的可注射产品销售额尚不清楚，这使得预测变得复杂。

虽然尚未进行将 Wegovy pill 和 Foundayo 进行头对头比较的试验，但其他试验表明前者平均导致更多的体重减轻。