在其他市场恐慌之际，玉米获得建设性优势——原因如下

在其他市场恐慌之际，玉米获得建设性优势——原因如下
Don Dawson
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玉米价格在今年冬天触及 4.30 美元低点后，已成功上涨了 59 美分，目前 2026 年 7 月期货价格徘徊在 4.87 美元附近。这并非惊天动地。不过，这已是从去年 9 月到 12 月玉米交易低迷期的一个坚实提振。基本面表明，随着我们进入播种季节，玉米价格还有进一步上涨的空间——尤其是在地缘政治带来一些意外因素，可能比市场预期的更快地收紧供应方面的情况下。
去年的美国玉米产量巨大，因此从大局来看，供应仍然充足。美国农业部预计 2026/27 年度产量约为 158 亿蒲式耳，比 2025 年度下降约 7%，原因是种植面积减少——可能在 9400 万英亩左右。期末库存将保持充裕，可能在 18 亿至 21 亿蒲式耳之间。从理论上讲，这预示着“供应充足的市场”。但有趣之处在于：这些数字是在霍尔木兹海峡的混乱真正加剧之前得出的。
关税、美以伊紧张关系以及霍尔木兹海峡持续的动荡已导致化肥价格飙升。在一些市场，尿素价格上涨了 30-60%，无水氨价格已跃升至每吨 900 美元以上，柴油价格也并非便宜。玉米是氮肥消耗大户。当投入成本在春季田间作业前飙升时，农民就开始计算了。一些农民将减少玉米种植面积，转而种植大豆或其他需要较少化肥的作物。另一些农民可能会减少施肥量，如果产品供应紧张或价格昂贵，即使种植了面积，也可能导致产量下降。无论哪种情况，新季玉米的实际供应前景正变得比美国农业部的早期预测更为紧张。
与此同时，需求并未下降。乙醇厂运行良好——汽油消耗稳定，即将到来的夏季驾驶季节以及出口需求使这 54.5 亿至 56 亿蒲式耳的份额得以保持。饲料需求稳健，全球买家正在寻找可靠的供应，美国玉米出口一直保持着创纪录的步伐。中东紧张局势导致能源价格上涨，实际上为乙醇提供了额外的推动力。
看，没有人认为会达到顶部。但产量潜力下降、成本驱动的种植面积调整以及需求韧性的结合，在进入关键的播种和生长窗口期，为多头提供了真正的优势。如果天气带来哪怕是适度的担忧，7 月份期货价格 4.90-5.00 美元的价格区间看起来就相当合理了。短期基本面不再是看跌的——它们正在悄悄地转为看涨。
技术面
来源：Barchart
周线图证实了玉米价格短期看涨。去年，生产商能够锁定远期 12 月合约的略高价格。今年，我们看到 7 月合约接近重要的阻力区域。周线 50 日 SMA（简单移动平均线）持平。但周线图上的价格走势显示出更高的低点和更高的低点，表明价格呈上升趋势。
全球事件是否足以让生产商有机会为新季作物锁定更高价格（对冲）？
相关市场年份
来源：Moore Research Center, Inc. (MRCI)
当 5 年或 5 年以上相关时，相关市场年份往往更强劲。目前现金玉米市场的 1 年相关性（绿线）与 1996 年为 86%。尽管这是一个单一的相关年份，但玉米市场似乎有望在未来 30 天内大幅上涨。
15 年季节性模式（蓝线）显示，在第一季度，价格通常高于前一个第四季度的最高价。目前现金玉米价格（黑线）显示，玉米在本季已延续了这一模式。另一个有趣的观察是，第二季度通常高于第一季度，这将与我们即将讨论的季节性模式相吻合。
季节性模式
来源：MRCI
7 月玉米期货合约在 15 年中有 12 年（80% 的概率）在 5 月 1 日左右收盘价高于 3 月 29 日。在这些 15 年的假设测试中，季节性窗口平均回报为 20.25 美分，即每标准合约 1,013.33 美元。黄色框代表最佳季节性窗口。最佳窗口将持续约 34 个日历日，为短期和中期交易者提供参与机会。
作为重要提醒，虽然季节性模式可以提供有价值的见解，但不应将其作为交易决策的基础。交易者必须考虑各种技术和基本面指标、风险管理策略和市场状况，以做出明智、平衡的交易决策。
交易玉米市场的资产
美国玉米市场的交易者有几种参与方式：
主要途径是芝加哥期货交易所 (CBOT) 的期货合约，玉米期货在此活跃交易，允许投机价格波动或对冲风险：标准合约 (ZC)、迷你合约 (XN) 和微型合约 (CE)。
这些期货的期权为交易者提供了额外的灵活性，使他们能够以特定价格买卖。
此外，像 Teucrium Corn Fund (CORN) 这样的交易所交易基金 (ETF) 为零售投资者提供了一种无需直接交易期货即可获得敞口的方式。
总结…
玉米自 4.30 美元低点以来已上涨了 59 美分，2026 年 7 月期货目前接近 4.87 美元。表面上看，去年创纪录的作物产量巨大以及美国农业部对 2026 年 158 亿蒲式耳产量（约 9400 万英亩）的初步预测，仍然描绘了一幅相当充裕的库存图景。但深入挖掘一下，故事就变了：这些预测是在霍尔木兹海峡的动荡真正开始之前做出的。化肥成本飙升——尿素上涨 30-60%，无水氨在一些地方超过 900 美元/吨——对作为重氮肥用户的玉米影响尤为严重。农民们已经在重新考虑种植面积，可能会更多地转向大豆或减少施肥量，这可能悄悄地使新季玉米的实际供应比资产负债表显示的更紧张。
需求也没有减弱。乙醇厂继续强劲运行，夏季驾驶季节即将来临，饲料需求保持稳定，美国出口量稳步增长，买家寻求可靠的供应。再加上周线图显示更高的高点和低点，以及 7 月玉米在 5 月初前上涨的可靠季节性趋势，多头短期前景悄悄看好。没有人预计会出现失控的上涨，但成本驱动的种植面积调整、需求韧性以及潜在的天气意外相结合，为生产商提供了一个新的机会窗口，可以考虑以比几个月前更好的水平进行对冲或定价。这提醒我们，在玉米市场，地缘政治和投入成本可以比许多人意识到的更快地重塑基本面——这是在播种开始时值得关注的。
在本文发布之日，Don Dawson 未直接或间接持有本文提及的任何证券头寸。本文所有信息和数据仅供参考。本文最初发布于 Barchart.com