为什么诺和诺德的定价转变可能释放更大的肥胖市场

關鍵要點
市場對減肥藥的增長空間仍然很大。
諾維登斯克的全新訂閱模式適用於威哥維可能會幫助擴大其覆蓋範圍。
股票目前處於有吸引力的估值水平。
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在過去的兩年裡，諾維登斯克（紐約證券交易所：NVO）在抗肥症領域落後於其最大的競爭對手埃利莉（紐約證券交易所：LLY）。 該丹麥總部製藥公司領導者已經嘗試了多種方法來反彈，包括新藥推出和其著名的減重藥物威哥維的標籤擴展。 諾維登斯克還致力於使藥物更易於獲得，最近宣布的一項舉措可能將有助於其擴大市場。 以下是投資者應該了解的內容。
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威哥維的訂閱計劃
首先，重要的是要注意，儘管 GLP-1 藥物很受歡迎，但許多可能從這些藥物中受益的患者目前並未服用它們。 以下是我們知道的原因。 幾年前，約有 40.3% 的美國成年人超重，使用標準定義，即身體質量指數（BMI）等於或大於 30。 這種定義存在一些局限性。 只要過重對健康有害，風險主要來自於內臟脂肪，這種脂肪儲存在腹部區域。
BMI 並不能區分內臟脂肪和皮下脂肪（後者危害較小），也不能區分肌肉和脂肪。 根據這些（以及其他）限制的另一個定義，最近的一些研究表明，美國的肥胖率可能更高，可能達到 70%。 而且，它與糖尿病、高血壓等密切相關。 然而，去年，只有 12% 的美國人正在服用 GLP-1 藥物，約有 18% 的人曾服用過這些藥物。
總結： 即使使用標準的 BMI 導向定義，市場的滲透率仍然不足。 另一方面，價格仍然是現金支付患者面臨的挑戰。 諾維登斯克上個月宣布了威哥維處方，處方期限為三個月、六個月或十二個月。 那些願意接受諾維登斯克的提議的患者（他們可以通過各種遠程醫療平台做到這一點）將在處方藥上節省金錢，訂閱時間越長，節省的金錢越多。
這一舉措有助於諾維登斯克接觸到更多的人。 這種藥品公司領導者是否會奪回埃利莉的領先地位？ 很有可能不會，因為埃利莉很可能會根據情況調整其價格。 然而，諾維登斯克應該能夠推出新的藥物，包括針對高風險患者的一些藥物，這些藥物具有更強的定價能力。 諾維登斯克的產品開發進度有助於它在未來幾年反彈。 在此期間，投資者可以以折扣價購買其股份，因為諾維登斯克的股價為 11 倍前向收益，而與醫療保健股的平均值 17.3 倍相比。 諾維登斯克目前處於買入水平。
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普羅斯珀·朱尼爾·巴金伊持有埃利莉和諾維登斯克的頭寸。 摩根大師推薦諾維登斯克。 摩根大師有披露政策。
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