为什么高额费用无法拯救英国最大的停车场运营商

尽管有近 700 个工作岗位可能流失的威胁，一家以经常敲诈勒索司机而闻名的公司的倒闭受到了广泛的庆祝。
在 NCP 的日本所有者在普华永道 (PwC) 引入管理人员后的几个小时内，司机们在互联网论坛和社交媒体渠道上欢欣鼓舞。
“哈哈！！！这就是收取停车费 30 英镑 2 小时会发生的事情，”一位 Facebook 用户说道。
有些人对一家以高价而闻名的企业如何陷入困境感到震惊。
“我不知道他们如何能够破产，同时票价如此高昂，”有人说。
另一些人指出，正是这些高价可能是导致其陷入管理的原因。在伦敦市中心，NCP 每天的停车费高达 60 英镑。
“如果可能的话，应尽量避免，这可能是他们破产的原因！”另一个人开玩笑说。
令人震惊的现实是，尽管收取高额费用使用其停车场，NCP 多年以来一直没有盈利——这主要是因为它被一系列私募股权公司视为快速致富的计划的结果。
周一提交给高等法院的文件未能解决 NCP 是否有效地将自己定价出局的问题。这些文件也没有讨论过去所有者的鲁莽行为。
支持者东京的 Park24 归咎于疫情和弗拉基米尔·普京的结合。
然而，曾经使 NCP 背负上日益严厉的成本，而这些成本它再也无法承担的极端财务工程的幽灵尚未完全消除。
Park24 表示，“持续高通胀”导致“不断上涨的与通货膨胀挂钩的租金支付义务”。
普华永道补充说：“长期、不可灵活的租赁高度集中意味着该公司无法降低成本……导致持续的经营亏损。”
令人难以置信的是，这个问题源于 2003 年该公司落入 Cinven 收购基金手中的协议不久后达成的协议。Cinven 成立于 1977 年，由英国煤炭养老金计划成立，是接下来的私募股权所有者系列中的第一家，他们将 NCP 视为一个巨大的现金牛。
在公司从竞争对手 Apax Partners 手中夺取停车场巨头仅仅 18 个月后，Cinven 对该业务进行了激进的出售和租赁回购交易，其中 NCP 的大部分资产被从其运营部门中分离出来。
该策略是金融危机前私募股权投资繁荣时期的一种经典财务工程策略，在这种策略下，数百笔交易的资金是通过出售已收购公司的资产来实现的。回报通常用于快速偿还债务或为投资者提供巨额股息。
将 100 个 NCP 停车场打包并出售给由皇家银行苏格兰支持的投资工具。这一举动募集了 6 亿英镑，使 Cinven 能够偿还其为支付 8.2 亿英镑购买 NCP 的费用而从皇家银行苏格兰借取的 7 亿英镑中的大部分。
2005 年，该公司以 5.5 亿英镑的价格将其出售给竞争对手私募股权公司 3i，获得了三倍的回报。Cinven 声称，NCP 的拆分使它能够“在出售前向投资者返还原始投资的 70%”。
管理人员们不太愿意透露的是，出售和租赁回购也使该业务背负了高额租金负担。当时，这 100 个停车场的租金为每年 4150 万英镑，而这些租赁合同的到期日为 2037 年。该公司在随后的几年里尝试了几次逃脱这种形式的财务炼狱。
然而，在很多方面，Cinven 只是复制了 NCP 之前的支持者们制定的蓝图。该公司于 1998 年被美国旅游巨头 Cendant 收购，一年内就将其 Green Flag 道路救援部门以 2.5 亿英镑的价格出售。据报道，Cendant 后来通过股息和房地产销售从该公司中提取了超过 2 亿英镑。
NCP 被出售给 3i 后，该公司再次被掏空。在收购该业务后的 18 个月内，该公司再次被拆分，3i 以 7.9 亿英镑的价格将其停车场出售给澳大利亚投资公司麦格理。
该公司获得了 2.35 亿英镑的利润——相当于其投资的三倍——并保留了负责代表地方当局提供停车执法服务的 NCP 部分。2010 年，该业务以 1.2 亿英镑的价格出售。
由于麦格理为收购而借款 5 亿英镑以及近 130 个停车场的大量不利租赁合同的负担，NCP 最终被迫恳求其银行和房东进行救助。
2012 年达成了一项混乱的财务重组协议，其主要贷款人同意减免 5 亿英镑的借款，以换取 NCP 的 15% 股权。
作为协议的一部分，麦格理被迫向该公司注入 5000 万英镑的新资本。NCP 的最大房东，以色列投资集团 Delek，也同意将年度租金账单降低到每年 4000 万英镑，从 900 万英镑降低。
这只是暂时的喘息。当麦格理在 2017 年以 24 亿英镑的价格将 NCP 出售给 Park24 时，其执行官马丁·斯坦利表示：“我们努力确保 NCP 处于持续增长的最佳位置。”
然而，仅仅几个月后，NCP 首席执行官 Jo Cooper 承认该公司存在形象问题。她说，使用其停车场是一种“心怀不满的购买”。“在人们愿意与税收部门和我们分道扬镳的方式中，我们仅次于税收部门，”Cooper 半开玩笑地说。
到 2021 年，尽管该公司当年从股东那里借款 1 亿英镑，Park24 仍然拖欠租金，并威胁要取消业务，除非房东同意减免并减免他们所欠的一半。
2020 年的疫情封锁限制导致营业额暴跌 40%，使该公司亏损 2.57 亿英镑。与此同时，该公司的年度租金账单早已超过 1 亿英镑。运营商警告说：“如果没有与房东进行安排的根本性转变，NCP 将无法生存。”
最终达成了一项代价高昂的重组协议，降低了其租金义务，但不足以降低。该公司表示，租金支付仍然是“现金流出最大的组成部分”，并且被迫从其母公司借款了 1.8 亿英镑。
然而，它仍然亏损严重，当年又亏损了 9100 万英镑，随后在 2022 年又亏损了 2240 万英镑。
2023 年，NCP 报告了营业额略有增加，从去年的 1.73 亿英镑增加到 1.865 亿英镑。该公司表示，其“定价和运营策略”导致客户数量增加，首席财务官 Hideyuki Nagahiro 表示。然而，收入仍然比疫情前的水平低 20%，NCP 当年以 2.82 亿英镑的亏损收场。
到 2025 年底，自疫情以来总损失超过 4 亿英镑，债务已飙升至 3.5 亿英镑，并且拥有 350 个停车场，而其鼎盛时期估计有 950 个。
本月底到期的另一笔租金支付款成为了压倒骆驼之力的最后一根稻草。“需求尚未恢复到历史水平，尤其是在市中心和通勤地点，”该公司表示，这导致其“没有足够的现金来履行其财务义务”，普华永道表示。现在，它将寻求购买该业务的所有或部分资产，停车场将暂时继续开放。
对于 NCP 倒闭的原因，没有提及该公司敲诈勒索费用的声誉发挥了作用。该公司还因收取高额罚款而受到批评。
去年 2 月，NCP 为错误发出的多份罚单道歉，并取消了一份要求达令顿郡达令顿的一位祖父支付 100 英镑的罚款，因为他只停留了 14 分钟。停车场上的标志表明，停车 90 分钟是免费的。
最终，是互联网对 NCP 倒闭的原因做出了裁决。
“如果他们不是如此荒谬地昂贵，人们也许能够在那里停车 [sic] 停车场，”一位 Facebook 用户说道。
“再见了！”另一个人说。
麦格理的一位发言人表示：“麦格理在近十年内对 NCP 的所有权没有任何作用。当我们 2017 年出售我们的股份时，该业务是稳定的、资金充足的，并实现了持续增长。”Cinven 和 3i 拒绝发表评论。