为什么腾讯音乐娱乐本周暴跌近 30%

根据 S&P Global Market Intelligence 的数据，腾讯音乐娱乐（纽约证券交易所：TME）的股价本周下跌 28.8%，截至周五下午 3:30。
腾讯音乐有时被认为是“中国的 Spotify（纽约证券交易所：SPOT）”，因为它是在该国领先的流媒体音乐订阅服务。然而，腾讯音乐的业务略有不同，因为它还通过社交音乐互动（如卡拉 OK 小费和其他互动服务）产生收入。
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本周，腾讯音乐公布了第四季度财报。虽然headline numbers本身还不错，但一些关键绩效指标（KPI）引发了一些担忧。管理层还表示，未来将不再披露某些 KPI，这进一步加剧了投资者的怀疑。
订阅者增速放缓掩盖了收入的增长
在第四季度，腾讯音乐的收入增长了 15.9%，达到 12.4 亿美元，超出预期，而调整后的（非 GAAP）每份美国存托凭证（ADS）收益增长了较低的 8.8%，刚好符合预期。
每当一家公司的利润增长速度低于收入增长速度时，这可能表明它面临竞争压力。此外，投资者似乎对订阅业务的放缓表示担忧，该业务增长仅为 13.2%，低于上一季度的约 17%。一般来说，投资者更喜欢从订阅中获得更多收入，因为订阅被认为是“经常性的”和更高质量的，而不是广告或其他可能具有周期性或更短暂的服务。
更令人担忧的是，腾讯音乐表示，它将不再披露季度在线音乐月活跃用户（MAU）、付费用户数量或每用户平均收入（ARPU）。相反，腾讯音乐只会披露每年年底的总付费用户数。
作为理由，管理层写道：
...我们的商业模式近年来已经发生了重大演变。随着广告和其他知识产权相关业务的规模扩大，以及我们为在线音乐订阅提供多层次会员资格，每个付费会员的业务影响各不相同。因此，我们越来越关注收入和利润作为我们的主要业绩指标。
投资者通常不喜欢管理层减少对业务的披露，因此股价下跌并不令人惊讶。