WisdomTree Q1 Earnings Call 亮点

WisdomTree 报告资产管理规模创纪录，达到 1526 亿美元，全球净流入 59 亿美元（年化有机增长率为 17%），助力营收达到 1.595 亿美元（同比增长 48%），调整后净收入为 4060 万美元（每股 0.27 美元）。

该公司以 2 亿美元的价格完成了对英国资产管理公司 Atlantic House 的收购（约 40 亿美元的资产管理规模）；Atlantic House 的约 95 个基点的收入收益预计将使公司范围内的收益提高约 2 个基点，略有增加，并暗示约 1100 万美元的按比例增加收入。

数字资产的势头持续，数字资产管理规模创纪录，达到 8.67 亿美元，流入 9800 万美元，主要由代币化货币市场基金 WTGXX（收益率约为 3.5%）推动，该基金获得了美国证券交易委员会的豁免，可在二级市场上全天 24/7 进行交易。

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WisdomTree (纽约证券交易所：WT) 在 2026 财年第一季度财报电话会议上报告了创纪录的资产管理规模和广泛的净流入，同时详细介绍了 Atlantic House 的收购完成情况以及对 2026 年费用的展望。

创纪录的资产管理规模和广泛的流入

首席财务官 Bryan Edmiston 表示，资产管理规模达到创纪录的 1526 亿美元，这是公司连续第五个季度创纪录的资产管理规模，比年末增长 6%，来自净流入和市场升值。Edmiston 表示，增长“广泛”，WisdomTree 的美国、欧洲和数字资产平台均创下了创纪录的资产管理规模。

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WisdomTree 全球净流入 59 亿美元，Edmiston 将其描述为 17% 的年化有机增长率。他列举了欧洲 31 亿美元的流入，美国 26 亿美元的流入，数字资产 1 亿美元的流入以及私募资产 7500 万美元的流入。

Jarrett Lilien 总裁兼首席运营官表示，流量的质量和广度令人瞩目，在“八个主要产品类别中的七个”类别中均实现了流入，他表示这支持了 WisdomTree 正在日益成为一个多元化平台，而不是与任何单一产品、主题或市场观点挂钩的观点。他补充说，3 月反映了“熊市策略”，因为客户在波动性中配置了防御性和风险承担型敞口，例如 USFR 产品，作为“投资组合压舱石”。

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Edmiston 报告了本季度的 1.595 亿美元收入，比上一季度增长 8%，比去年同期增长 48%，这归因于更高的资产管理规模和“其他收入”的增长。其他收入总额为 1.64 亿美元，比上一季度增加近 1300 万美元，反映了更高的资产管理规模和欧洲产品中交易活动的增加。

与去年同期相比，Edmiston 表示结果还包括来自 Ceres 的约 800 万美元的收入贡献，包括 520 万美元的管理费和 300 万美元的业绩费用。他表示，业绩费用反映了与基于业绩的费用结构相关的季节性因素以及本季度“太阳能投资组合中的有限活动”。

Edmiston 表示，调整后的运营利润率比去年同期扩大了 770 个基点。调整后的净收入为 4060 万美元，或每股 0.27 美元。他指出，调整后的净收入不包括与回购公司 2026 年和 2029 年到期债券的大部分相关的可转换债券的销户损失。

针对分析师关于其他收入提问时，Edmiston 表示，本季度的环比增长是由更高的资产管理规模和交易费用驱动的，这些费用“主要与我们的欧洲商品产品相关”。他表示，其他收入项目的大约 40% 与交易费用相关，60% 与资产管理规模相关，这与市场波动有关。

Atlantic House 收购完成；收入收益重点

Edmiston 表示，WisdomTree 完成了对总部位于英国的资产管理公司 Atlantic House 的收购，该公司拥有约 40 亿美元的资产管理规模。他表示，Atlantic House 通过定义结果和以衍生品为驱动的策略产生 53 个基点的咨询费，以及“互补收入”，包括在管理模型中管理的 15 亿美元资产的 25 个基点以及定制投资解决方案的结构化费用，这些费用在 2025 年总计 1300 万美元。他表示，这些收入来源暗示了约 95 个基点的总体收入收益。

Edmiston 表示，购买价格为 2 亿美元，通过最近发行的可转换债券融资。他表示，预计该交易将使 WisdomTree 的总体收入收益提高“近 2 个基点”，具有“适度增加性”，并且旨在增强欧洲的产品能力和分销渠道。

首席执行官 Jonathan Steinberg 表示，该公司认为并购是“有机增长的补充，而不是核心战略”，并描述了侧重于差异化能力、更高的收入收益、更强的利润率特征和加速增长的标准。Steinberg 表示，Atlantic House 扩展了衍生品能力和“以结果为导向的解决方案”，并有助于将 WisdomTree 的投资组合解决方案足迹扩展到英国。

Steinberg 还从收入收益的角度阐述了这笔交易，表示 Atlantic House 拥有约 95 个基点的收入收益，预计将使公司范围内的收入收益提高约 2 个基点“至约 43.5 个基点”。针对如何对这笔收购进行建模的问题，Edmiston 建议投资者考虑各个组成部分，而不是单一收益率，同时还指出 Atlantic House 的模型和结构化收入将通过“其他收入”项目进行。他表示，按比例计算 Atlantic House 在 2025 年的收入贡献将暗示“约 1100 万美元的增加收入”从交易结束之日开始。

Steinberg 补充说，Atlantic House “为超过 120 名客户”提供了“超过 200 亿美元的定制解决方案”，他表示该公司认为定制的定义结果能力在欧洲和美国都具有更广泛的吸引力，预计 2026 年以及“2027 年将显著”增加其他收入项目。

更新后的指导方针和资本结构措施

Edmiston 提供了对前瞻性指导的更新，包括 Atlantic House 对费用基础的影响：

薪酬与收入比率指导保持在 26%-28%，由于 Atlantic House 的薪酬率略高，预计将趋向于该范围的上限。

毛利率指导提高 1 个百分点至 83%-84%，反映了运营杠杆和收购。

由于 Atlantic House，酌处支出指导提高 300 万美元。

预计第三方分销费用为 2000 万美元至 2400 万美元，这得益于更高的资产管理规模和欧洲的交易活动增加。

预计全年的利息支出约为 5300 万美元，反映了预期在夏季偿还剩余的 2026 年和 2029 年债券；预计第二季度利息支出约为 1500 万美元，第三季度和第四季度约为 1400 万美元。

基于收益性资产和利率环境，提高了全年的利息收入指导，从 200 万美元提高到 1000 万美元。

预计调整后的税率约为 24%-25%（之前为 24%），反映了 Atlantic House。

Edmiston 还讨论了与再融资相关的稀释预期。他表示，第一季度的加权平均稀释股份为 1.52 亿股，预计由于与可转换债券再融资相关的股份，第二季度将增加到 1.55 亿股至 1.58 亿股，然后在下半年减少到约 1.54 亿股，原因是预计现金结算和偿还剩余债券。

在结束语中，Steinberg 表示，WisdomTree 从一个“实力雄厚”的地位进入了“下一个篇章”，强调了最近的势头、对代币化和私募资产的投资，以及 Ceres 和 Atlantic House 的整合，预计将在第二季度开始。

关于 WisdomTree (纽约证券交易所：WT)

WisdomTree Investments, Inc (纽约证券交易所：WT) 是一家总部位于美国的资产管理公司，专门从事交易所交易基金 (ETF) 和交易所交易产品 (ETP)。WisdomTree 成立于 2006 年，由 Jonathan Steinberg 创立，总部位于纽约市，以其开创性的智能 beta 和基本权重指数方法而闻名。该公司设计策略，旨在通过根据股息、收益或其他财务指标对成分进行加权而不是仅依赖市值来提高回报并降低波动性。

WisdomTree 提供广泛的投资产品，涵盖股票、固定收益、货币、商品和数字资产。