XPENG Q4 盈利电话会议重点内容

XPeng 交付了 2025 年 42,945 辆汽车（同比增长 126%），报告了第四季度首次季度利润（人民币 0.38 亿），财政年度毛利率扩大至 18.9%，产生了约 50 亿人民币的自由现金流，并以 477 亿人民币的现金收年。
该公司表示，其 VLA 2.0 自动驾驶系统通过了“物理图灵测试”，已开始用户推广，并获得了广州 L4 道路测试批准，计划于 2026 年下半年进行 Robotaxi 试点乘客运营；这种自动驾驶能力由内部开发的图灵 SoC 提供支持，该 SoC 已出货超过 20 万个，并有大众汽车作为外部客户。
XPeng 计划在 2026 年推出四款新车型，包括旗舰车型 GX（第二季度预售），旨在将海外交付量和收入占比翻倍，同时扩大商店和快速充电网络，目标是在 2026 年底实现人形机器人 IRON 的批量生产，并预计 2026 年第一季度交付量为 61,000–66,000 辆，收入为人民币 122–132 亿。
聪明的资金正在购买汽车供应商，而不是汽车品牌
XPENG (纽约证券交易所：XPEV) 的高管强调了交付量大幅增长、毛利率扩张以及在公司 2025 年第四季度和全年收益电话会议上描述的自动驾驶和“物理人工智能”取得的重大进展。管理层还提供了 2026 年第一季度的交付量和收入指导，并讨论了扩大产品阵容、拓展海外业务以及扩大 Robotaxi 和人形机器人等举措的计划。
2025 年结果：交付量增长 126%，第四季度首次季度利润
董事长兼首席执行官何小鹏表示，该公司在 2025 年交付了 42,945 辆汽车，同比增长 126%。他指出了几项产品里程碑，包括 Mona M03 成为 10 万至 20 万人民币区间内最畅销的电池电动轿车，而 P7+ 在 15 万至 20 万人民币区间内纯电动轿车中排名第一。他还表示，该公司的高性能扩展续航电动汽车 X9 已进入批量生产，标志着他所说的“一种车型，双能量时代”的开始。
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他说，XPeng 2025 财年的毛利率为 18.9%，比上一年增长了 4.6 个百分点。他还表示，该公司在 2025 年产生了约 50 亿人民币的自由现金流流入，并在年底时持有 477 亿人民币的现金。
在第四季度，财务副总裁 James Wu 报告总收入为人民币 222.5 亿元，同比增长 38.2%，环比增长 9.2%。汽车销售收入为人民币 190.7 亿元，而服务和其他收入增长至人民币 31.8 亿元，同比增长 121.9%。Wu 将服务和其他收入的增长主要归因于向大众汽车集团提供的与里程碑成就相关的技术研发服务、零部件和配件销售以及碳信用交易。
第四季度毛利率为 21.3%，从一年前的 14.4% 和上一季度的 20.1% 上升。汽车毛利率为 13.0%，环比基本持平，并从 2024 年第四季度的 10.0% 上升，Wu 表示这反映了持续的成本降低和产品组合的改善。
Wu 表示，研发费用增加至人民币 28.7 亿元（同比增长 43.2%），这得益于新车型和技术的开发。销售及管理费用增加至人民币 27.9 亿元（同比增长 22.7%），主要原因是与销售量和新车型发布相关的特许经销商佣金增加，以及营销和广告费用增加。
该公司报告了其首次季度利润，第四季度净利润为人民币 0.38 亿元，与去年同期的净亏损人民币 1.33 亿元相比。营业亏损缩减至人民币 0.04 亿元，而 2024 年第四季度为人民币 1.56 亿元。
VLA 2.0 发布和自动驾驶路线图
他将 2026 年描述为 XPeng 自动驾驶战略的关键时期，他说该公司在 2026 年 3 月初，VLA 2.0 通过了自动驾驶的“物理图灵测试”，乘客“很难区分是人类还是人工智能在驾驶汽车”。他重申了公司“预计在未来 1–3 年内可以实现完全自动驾驶”的预期。
针对 Morgan Stanley 的提问，何小鹏表示 XPeng 预计每个季度至少会进行一次重大的 OTA（空中升级）更新。对于第二季度的 OTA，他说该系统的覆盖范围将扩展到主要高速公路和城市道路，包括较小的道路、停车场和校园/社区环境——从启用导航的公共道路自动驾驶向“无需导航，无需规则”的内部道路场景转变。他还表示，该公司计划将边缘模型参数扩展到约 200 亿级别，并旨在在今年将“接管里程”提高 5–10 倍，同时增加驾驶舱集成和多语言本地化支持。
他说 VLA 2.0 已开始逐步推广给用户，“从昨天开始”，在 3 月初的推广活动中，日试驾次数环比增长了两倍，Ultra 和 Ultra SE 型号的比例也增长了两倍以上。他补充说，管理层预计将更广泛地推广并进行持续升级，以提高转化率、增加销量和提高平均售价，同时增加用户参与度。
Robotaxi：广州道路测试批准，计划进行试点运营
他说，由 VLA 2.0 驱动的 XPeng 的 Robotaxi 车辆已获得在广州进行道路测试的批准，并正在进行 L4 公共道路测试。他说，该公司计划在今年下半年开始进行试点乘客运营，以验证技术、客户体验和商业模式。
在时间安排方面，何小鹏表示，监管步骤——从测试许可证到安全驾驶员和无安全驾驶员的操作——仍然是关键的限制因素。他说 XPeng 预计将在今年下半年开始与安全驾驶员进行乘客运营，并希望在明年年初实现无安全驾驶员运营。他还补充说，该公司打算在中国和全球范围内向合作伙伴开放其 Robotaxi 系统。
内部图灵 SoC 和外部合作
他说，VLA 2.0 的性能由 XPeng 的内部图灵人工智能系统芯片 (SoC) 以及其专有的基础模型和编译器优化提供支持。他说，该芯片的计划是实现比同类产品高三倍的有效计算能力，但该公司最终实现了有效计算能力的 10 倍提升。他还表示，自去年第三季度投入批量生产并部署到车辆中以来，图灵 SoC 已出货超过 20 万个，大众汽车是图灵 SoC 和 VLA 2.0 的第一个外部客户，并表示该公司愿意与更多的汽车制造商、人工智能公司和一级供应商合作。
从今年第二季度开始，何小鹏表示所有 XPeng 型号，包括 Max 型号，都将过渡到内部的图灵 SoC。他设定了全年芯片出货量约为 100 万颗的目标，并表示大众汽车是图灵 SoC 和 VLA 2.0 的第一个外部客户，并表示该公司愿意与更多的汽车制造商、人工智能公司和一级供应商合作。
产品扩展、海外目标和人形机器人计划
他说 XPeng 计划在 2026 年推出四款新车型，涵盖大型到紧凑型车辆，专为全球市场设计，并基于双能量平台构建，具有不断发展的 L2+ 到 L4 的自动驾驶能力。他还表示，在 2026 年第二季度，该公司计划开始预售一款名为 XPeng GX 的旗舰六座全尺寸 SUV，该 SUV 将采用线控转向和后轮转向，并将是第一款设计为支持 L4 级硬件和软件的车型。
在国际运营方面，何小鹏表示，2025 年海外交付量几乎翻倍至 45,000 辆，占总收入的超过 15%。对于 2026 年，管理层设定了一个目标，再次将海外交付量翻倍，并将海外收入占比提高到超过 20%。他还表示，XPeng 计划在 2026 年达到 680 家海外销售和服务店，比 2025 年底翻倍，并扩大其自营超快速充电网络到 10 个海外市场。
总裁 Brian Gu 讨论了欧洲是 XPeng 海外地区中最大的地区，占海外销量的大约 50%，并指出德国、法国和英国等市场的增长令人鼓舞。他还强调了东南亚作为重要的增长市场，提到了泰国、印度尼西亚和马来西亚，并指出了中东、中亚和拉丁美洲的潜在机会。Gu 表示 XPeng 计划在今年年底前向部分海外市场推出扩展续航产品，并计划在明年年初推出 VLA 2.0 以及预计的 DCAS 监管框架，该系统可能在一些国际市场可用。
他还讨论了 XPeng 的人形机器人 IRON，他说该机器人计划在 2026 年底实现批量生产，最初将在 XPeng 商店和校区等商业场景中部署。他说该公司开始在广州建设人形机器人批量生产基地，并设定了在今年年底前实现每月超过 1,000 辆的产能目标。
对于近期展望，何小鹏预计 2026 年第一季度的交付量为 61,000–66,000 辆，收入为人民币 122 亿–人民币 132 亿。他说 3 月份的交付量预计将环比增长 69% 至 101%。他还补充说，XPeng 在 2025 年投资了 95 亿人民币的研发，其中包括 45 亿人民币用于人工智能，并表示与人工智能相关的研发投资将在今年增加，所有此类投资都将作为研发费用而不是资本支出进行计入。
关于 XPENG (纽约证券交易所：XPEV)
XPENG Inc (纽约证券交易所：XPEV) 是一家位于中国、智能电动汽车的开发者和制造商。该公司设计、开发和销售电池电动轿车和运动型多用途车，以及相关的软件和服务。XPENG 成立于 2014 年，将自己定位为一家以技术为导向的汽车制造商，专注于车辆互联、软件定义功能和高级驾驶辅助系统。
产品提供以紧凑型跨界车和中型轿车为中心的乘客电动汽车，并由内部软件平台和空中升级功能提供支持。