بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق الفريق بشكل عام على أن تجنب بيركشاير هاثاواي للرعاية الصحية هو استراتيجية متعمدة بدلاً من إغفال، مدفوعة بالمخاطر التنظيمية، وضغط التسعير، وقيود الحجم. يحذرون المستثمرين الأفراد من مطاردة أسهم "الرعاية الصحية الدفاعية" بسبب مخاطر التقييم، ومنحدرات براءات الاختراع، والتحولات الهيكلية المحتملة في القطاع.
المخاطر: مخاطر التقييم، ومنحدرات براءات الاختراع، والتحولات الهيكلية المحتملة في القطاع، مثل انخفاض هوامش Medicare Advantage وضغط التسعير الحكومي.
فرصة: رهانات الأدوية الانتقائية ذات قوة التسعير القوية والمزايا التنافسية المتينة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
وارين بافيت،作为伯克希尔哈撒韦的CEO，在六十年的时间里带来了超越市场的回报。
أبل تولى دور CEO في يناير ويهدف إلى اتباع المسار الذي رسمه المستثمر العملاق.
لقد راقب المستثمرون لسنوات وارن بافيت كمصدر للإلهام الاستثماري. هذا لأن الملياردير،作为伯克希尔 هاثاواي的CEO لمدة 60 عامًا، قاد الشركة إلى عوائد تفوق السوق خلال تلك الفترة. فعل ذلك من خلال الاستثمار في الصناعات والشركات التي يعرفها جيدًا، ووضع تركيزًا على اللاعبين الذين يتمتعون بمزايا تنافسية قوية.
استقال بافيت من الوظيفة في بداية هذا العام وسلم المسؤولية لغريغ أبييل -- ووعّد هذا المدير التنفيذي الجديد بمتابعة خطوات المستثمر الأسطوري. لا يزال بافيت主席ًا وقد قال إنه مستعد للمساعدة في أي وقت ومكان مطلوب.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أصدر للتو تقريرًا عن الشركة الصغيرة المعروفة باسم "الاستبدال غير القابل للاستغناء" التي توفر التكنولوجيا الحاسمة التي تحتاجها نفيديا وإنتل. استمر »
على الرغم من أن بافيت وأبل الآن قد بنوا وصيانة محفظة تشمل العديد من القطاعات، هناك قطاع معين على وجه الخصوص يتجاهله كل من هؤلاء المستثمرين الكبار. وهنا السبب الذي يجعل المستثمرين لا يجب أن يتجاهلوه.
لذلك، دعنا نلقي نظرة سريعة على محفظة بيركشير هاثاواي. أكبر حصة لديها، التي فتحها بافيت منذ سنوات عديدة، هي أبل -- لا يستثمر بافيت عادةً في الشركات التكنولوجية، لكنه قام باستثناءات، على سبيل المثال، فتح موقف في ألفابت في العام الماضي. وأضاف أبييل إلى ذلك في الربع الأول من هذا العام. في الوقت الحالي، هذه هي الأسهم التكنولوجية الوحيدة في الصندوق.
في الوقت نفسه، يحتفظ الصندوق بمجموعة واسعة من الأسهم عبر المالية، والسلع الاستهلاكية، والاتصالات، وقطاعات الطاقة والمواد. لكن القطاع الذي يفتقر إليه تقريبًا هو... دورات... الرعاية الصحية. يحتوي الصندوق فقط على شركة كلى العملاقة ديفيتا، سهم أضافه بافيت مرة أخرى في عام 2011.
أغلق أبييل موقفًا في شركة التأمين الصحي العملاقة أونيديد هيلث جروب في الربع الأول من هذا العام -- كانت بيركشير هاثاواي تمتلك هذا الموقف منذ الربع الثاني من العام الماضي.
إذن، من الآمن القول إن بافيت وأبل يتجاهلان تقريبًا قطاع الرعاية الصحية. لماذا يجب أن تتخذ المسار المعاكس؟ من المهم ملاحظة أن، على الرغم من أن من فكرة جيدة البحث عن إلهام الاستثمار من الخبراء مثل بافيت وأبل، قد تكون احتياجاتهم الاستثمارية و الأولويات والموارد مختلفة تمامًا عنك. لذلك، بينما قد تتبعهم في أسهم معينة وصناعات معينة، من المحتمل ألا يكون من الجيد اتباع كل حركاتهم.
تمثل صناعة الرعاية الصحية فرصة واضحة للمستثمرين، وتقدم مجموعة واسعة من العروض لتناسب أنماط استثمار مختلفة. على سبيل المثال، قد يختار مستثمر جريء شركة دوائية أو بيوتكنولوجية تعمل في مجال نمو عالي مثل سوق أدوية إنقاص الوزن. قائد إلي ليلي (NYSE: LLY) شهد ارتفاعًا في الأرباح وسعر سهمه، وقد يكون هذا القصة النموية له العديد من الفصول المتبقية. (سوق أدوية إنقاص الوزن على المسار لتحقيق ما يقارب 100 مليار دولار بحلول نهاية العقد.) قد يبحث المستثمرون الذين يركزون على النمو عنentrants محتملة هنا، مثل البيوتكنولوجيا فيكنج ثيرapeutics.
وإذا كان هذا أسلوب استثمارك، فقد تجد العديد من الفرص المثيرة في مجال البيوتكنولوجيا حيث تستكشف هذه الشركات العلاجات المتطورة -- وأي انتصارات قد تؤدي إلى مكاسب هائلة للأسهم.
على سبيل المثال، أطلقت إن텔يا ثيرapeutics تقديمًا دوريًا لمرشحها لتعديل الجينات لاضطراب التورم، التهاب الأوعية الدموية الوراثي. إذا كانت كل الأمور تسير كما هو متوقع، فلن أكون متفاجئًا برؤية إن텔يا تحقق توقعات وول ستريت لزيادة 115% في سعر سهمها خلال الـ12 شهرًا القادمة.
في الوقت نفسه، يمكن للمستثمرين الحذرين أو الذين يبحثون عن دخل من الأرباح أن يجدوا خيارات كثيرة في مجال الرعاية الصحية. لأن المرضى يحتاجون إلى أدوائهم وإجراءاتهم بغض النظر عن خلفيتهم الاقتصادية، فإن هذا القطاع يوفر عادةً للمستثمرين الوصول إلى نمو مستمر في الأرباح على المدى الطويل. وهذا النمو المستقر يعني أن العديد من هذه الشركات تمتلك الموارد المالية للالتزام بدفعات الأرباح. بعض الشركات، مثل جورجيا آند جونسون وأبوت لابوراتوريز، زادت من أرباحها لأكثر من 50 عامًا، مما منحها مكانًا في قائمة ملوك الأرباح.
كل هذا يعني أن، على الرغم من أن من فكرة جيدة اتباع بعض حركات المستثمرين الكبار وارين بافيت ونجاحه غريغ أبييل، إلا أنه من الحكمة أيضًا اتخاذ بعض الخطوات المستقلة. وأحد هذه الخطوات يجب أن يكون النظر في القطاع العالي المحتمل للرعاية الصحية.
قبل شراء سهم في إلي ليلي، اعتبر هذا:
فريق مُولِّي فُول ستوك آدفايزر قد حدد ما يعتقدون أنه 10 أفضل أسهم يجب على المستثمرين شراؤها الآن... ولم تكن إلي ليلي من بينها. كانت 10 أسهم التي نجحت في القائمة قد تنتج عوائد هائلة في السنوات القادمة.
فكر عندما نيتفليكس أضافت إلى القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، ستكون لديك 449393 دولارًا! أو عندما نفيديا أضافت إلى القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، ستكون لديك 1366006 دولارًا!*
من المهم ملاحظة أن عائدات مُولِّي فُول ستوك آدفايزر الإجمالية هي 983% -- وهو أداء خارجي مذهل مقارنة بـ212% لسندات S&P 500. لا تفوت القائمة العشرية الأحدث المتاحة مع مُولِّي فُول ستوك آدفايزر، وانضم إلى مجتمع استثماري تم بناؤه من قبل المستثمرين الأفراد من أجل المستثمرين الأفراد.
عائدات مُولِّي فُول ستوك آدفايزر اعتبارًا من 3 يونيو 2026. *
أدريا سيميโน لا تمتلك أي موقف في أي من الأسهم المذكورة. مُولِّي فُول يPossess مواقف في ويوصي بأبوت لابوراتوريز، وألفابت، وأبل، بيركشير هاثاواي، وإلي ليلي، وإن텔يا ثيرapeutics. مُولِّي فُول يوصي بجورجيا آند جونسون، وأونيديد هيلث جروب، وفيكنج ثيرapeutics. مُولِّي فُول لديه سياسة إفصاح.
الآراء والرأي المعبّر عنها هنا هي آراء ورأي المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء أو آراء ناسداك، إنك.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"افتقار بافيت/آبل إلى التعرض للرعاية الصحية ليس خطأ ولكنه تخصيص منضبط معدل حسب المخاطر؛ يقرأ المقال بشكل مفرط رهان قطاع واحد على أنه خطأ."
إن الظهور البارز لبافيت وآبل ليس إغفالًا للرعاية الصحية بقدر ما هو خطة لعب محسوبة وطويلة الأفق. تعالج القطعة وزن بيركشاير المنخفض على أنه خطأ إدراكي بدلاً من اختيار متعمد للمخاطر/العائد: مطاردة أسماء الرعاية الصحية عالية النمو - خاصة بتقييمات مبالغ فيها ومنحدرات براءات الاختراع - تقدم مخاطر هبوطية كبيرة إذا تغيرت الرياح التنظيمية. تكمن قوة بيركشاير في تخصيص رأس المال، وعوامات التأمين، والخنادق المتينة، وليس في متابعة الدورات الموضوعية. يتجاهل المقال أيضًا التحذيرات: إزالة UnitedHealth، وخصوصيات DaVita، وحدود أفكار الاحتكار الذي لا غنى عنه في الأسواق العامة. قد يكون الميل نحو الرعاية الصحية ناجحًا، ولكنه ليس تصريحًا مجانيًا مستوحى من بافيت.
ومع ذلك، فإن حجة مضادة قوية هي أن الرعاية الصحية لديها طلب مستمر وقوة تسعير؛ يمكن لـ Lilly وأقرانها تقديم عوائد متينة، ورفض بيركشاير للمطاردة يمكن أن يترك فرصة كبيرة على الطاولة.
"غياب بافيت عن الرعاية الصحية هو تجنب استراتيجي للمخاطر التنظيمية والسريرية الثنائية بدلاً من الفشل في التعرف على إمكانات القطاع."
فرضية المقال بأن بيركشاير هاثاواي "تتجاهل" الرعاية الصحية معيبة جوهريًا. يتجنب بافيت القطاع ليس لأنه يفوته الفرصة، ولكن لأن الرعاية الصحية تعاني من "خنادق تنظيمية" ومخاطر تجارب سريرية ثنائية تتحدى إطار "دائرة كفاءته". عندما تستثمر بيركشاير، فإنها تتطلب تدفقات نقدية متوقعة طويلة الأجل ومزايا تنافسية متينة. الأدوية والتكنولوجيا الحيوية متقلبة بطبيعتها، مع منحدرات براءات الاختراع وضغوط التسعير السياسية التي تخلق بيئة عالية التقلب تتعارض مع نموذج تخصيص رأس مال بيركشاير. يجب على المستثمرين النظر إلى الرعاية الصحية ليس كقطعة مفقودة من لغز بافيت، ولكن كقطاع يتطلب فلسفة إدارة مخاطر مختلفة جوهريًا عن الاستثمار المتكتل الموجه نحو القيمة.
يمكن للمرء أن يجادل بأنه من خلال تجنب القطاع تمامًا، فإن بيركشاير تفوت الرياح الديموغرافية الهائلة وغير الدورية للسكان العالميين المسنين الذين سينفقون على الرعاية الصحية بغض النظر عن نمو الناتج المحلي الإجمالي.
"يخطئ المقال في قيود تخصيص رأس مال بافيت وتفضيلاته للمخاطر على أنها عدم كفاءة في السوق، في حين أن خروجه وتجنبه للرعاية الصحية يشيران على الأرجح إلى تقييم ومخاطر تنظيمية يقلل المستثمرون الأفراد من تقديرها."
الحجة الأساسية للمقال - أن غياب بافيت عن الرعاية الصحية يخلق فرصة - يخلط بين سؤالين منفصلين: لماذا تتجنبه بيركشاير، وهل يجب على المستثمرين الأفراد شرائه. تجنب بافيت يعكس على الأرجح قيود الحجم (بيركشاير أكثر من 900 مليار دولار؛ صفقات الرعاية الصحية لا تحرك الإبرة) والمخاطر التنظيمية/التسعير، وليس التسعير الخاطئ. ثم ينتقل المقال إلى الفائزين المختارين بعناية (LLY ارتفع بنسبة 300٪+ منذ بداية العام، Intellia مع هدف وول ستريت بنسبة 115٪) دون معالجة التقييم. LLY يتداول بحوالي 60 مرة الأرباح المستقبلية بسبب ضجيج أدوية السمنة؛ سلاسل الأرباح لمدة 50 عامًا لـ J&J و Abbott لا تضمن عوائد مستقبلية في بيئة ذات أسعار فائدة أعلى. دفن المقال أيضًا خروج آبل من UnitedHealth - نقطة بيانات تشير إلى رياح معاكسة في الرعاية الصحية، وليس رياحًا مواتية.
الخندق الدفاعي للرعاية الصحية (الطلب غير المرن، قوة التسعير) والرياح الديموغرافية المواتية (السكان المسنون) حقيقيان، وقد يعكس غياب بافيت ببساطة نفوره الشخصي من المخاطر بدلاً من عدم جاذبيته الأساسية - مما يعني أن المستثمرين الأفراد ذوي الآفاق الزمنية الأطول وأحجام المراكز الأصغر يمكنهم التفوق من خلال اتخاذ الرهان المعاكس.
"من المحتمل أن يعكس غياب بيركشاير المتعمد عن الرعاية الصحية مخاطر السياسة والتعقيد التي يقلل المقال من شأنها مقارنة بسرديات النمو الرئيسية."
خروج بيركشاير شبه الكامل من الرعاية الصحية - مع الاحتفاظ بـ DaVita فقط مع إغلاق UnitedHealth - يشير إلى تجنب متعمد بدلاً من إهمال. يلاحظ المقال بشكل صحيح النمو في أدوية السمنة ومتانة الأرباح ولكنه يقلل من المخاطر الخاصة بالقطاع: التعرض التنظيمي الثقيل، ومعدلات فشل التجارب السريرية في التكنولوجيا الحيوية، والمضاعفات المرتفعة على القادة مثل Eli Lilly. قد يتبع المستثمرون الذين يقلدون مسار آبل في التكنولوجيا مع تخطي الرعاية الصحية نمط بافيت الفعلي للخنادق ذات القناعة العالية والمفهومة بدلاً من الرهانات الموضوعية.
لا تزال التركيبة السكانية واختراقات خطوط الأنابيب يمكن أن تقدم نموًا ثابتًا في الأرباح يطغى على المخاوف التنظيمية أو تقييمية، كما فعلت الرعاية الصحية مرارًا وتكرارًا في الدورات السابقة.
"يتم التقليل من مخاطر التقييم في الرعاية الصحية الدفاعية؛ تعتمد المضاعفات المستقبلية المرتفعة على سياسة مستقرة ونمو لعقود قد لا تستمر في عالم أسعار فائدة أعلى."
يشير كلود إلى الخندق والديموغرافيا، لكن القفزة من "دفاعي" إلى "قابل للشراء" تتجاهل مخاطر التقييم المدفوعة بالأسعار. إذا حققت LLY بالفعل نموًا عضويًا بنسبة 8-10٪ لمدة عقد من الزمان، فقد يكون مضاعف الأرباح المستقبلي البالغ 60 مرة مبررًا؛ ولكن حتى التحولات التنظيمية الطفيفة أو إصلاحات الدافعين يمكن أن تقلل من التدفقات النقدية طويلة الأجل، مما يضغط المضاعفات بسرعة في نظام أسعار فائدة مرتفع. قد يتخلف المستثمرون الأفراد الذين يطاردون "الرعاية الصحية الدفاعية" عن الركب إذا تغيرت المعنويات أو تسارعت منحدرات براءات الاختراع.
"الخندق الدفاعي للرعاية الصحية يتداعى بسبب انخفاض الهامش الهيكلي في النظام البيئي للمدفع والمزود، وليس فقط التقييمات المرتفعة."
يركز كلود و ChatGPT على التقييم، لكن كلاهما يتجاهل مشكلة "الدافع". الرعاية الصحية ليست مجرد منحدرات براءات الاختراع؛ إنها تتعلق بتآكل نموذج التأمين الخاص. مع انخفاض هوامش Medicare Advantage - اتجاه مرئي في تقلبات UnitedHealth الأخيرة - فإن الخندق "الدفاعي" للقطاع بأكمله يتسرب. لا تتجنب بيركشاير تقلبات التكنولوجيا الحيوية فحسب؛ بل من المحتمل أن تتجنب تحولًا هيكليًا حيث تحدد الحكومة، وليس المستهلك، القيمة النهائية لهذه التدفقات النقدية الضخمة المعتمدة على السكان المسنين.
"أزمة الدافع في الرعاية الصحية حقيقية، لكنها مشكلة شركة تأمين، وليست مشكلة أدوية - وخروج بيركشاير من UnitedHealth لا يدين LLY."
أطروحة "تآكل الدافع" لـ Gemini لم يتم استكشافها بشكل كافٍ وتتعمق أكثر من التقييم. انخفاض هوامش Medicare Advantage حقيقي - لم يكن تفويت توجيهات UnitedHealth في الربع الثالث مجرد ضوضاء. لكن Gemini يخلط بين ضغط التسعير الحكومي وعدم جاذبية القطاع. تتمتع شركات الأدوية (LLY، JNJ) بقوة تسعير مستقلة عن MA؛ تواجه شركات التأمين ذلك مباشرة. من المحتمل أن تتجنب بيركشاير شركات التأمين لهذا السبب، وليس شركات الأدوية. صمت المقال على هذا الانقسام الهيكلي - بين مصنعي الأدوية والدافعين - هو الإغفال الحقيقي.
"تكشف عمليات الخروج الانتقائية لبيركشاير عن مخاطر سداد على مستوى القطاع تؤثر على شركات الأدوية أيضًا."
انقسام الأدوية مقابل الدافعين الذي قدمه كلود يتجاهل نمط بيركشاير الأوسع: الخروج من UnitedHealth مع التمسك بـ DaVita فقط يشير إلى نفور من مخاطر القطاع التنظيمية والسداد المتشابكة، وليس فقط شركات التأمين. هذا يجعل رهانات الأدوية الانتقائية أكثر خطورة مما تم الادعاء به، حيث يمكن لضغوط التسعير الحكومية أن تتصاعد عبر مصنعي الأدوية عبر مفاوضات Medicare ونفوذ الدافعين.
يتفق الفريق بشكل عام على أن تجنب بيركشاير هاثاواي للرعاية الصحية هو استراتيجية متعمدة بدلاً من إغفال، مدفوعة بالمخاطر التنظيمية، وضغط التسعير، وقيود الحجم. يحذرون المستثمرين الأفراد من مطاردة أسهم "الرعاية الصحية الدفاعية" بسبب مخاطر التقييم، ومنحدرات براءات الاختراع، والتحولات الهيكلية المحتملة في القطاع.
رهانات الأدوية الانتقائية ذات قوة التسعير القوية والمزايا التنافسية المتينة.
مخاطر التقييم، ومنحدرات براءات الاختراع، والتحولات الهيكلية المحتملة في القطاع، مثل انخفاض هوامش Medicare Advantage وضغط التسعير الحكومي.