بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق المحللون بشكل عام على أن المقالة بالغت في تضخيم أسهم الذكاء الاصطناعي NVDA و META و NBIS، مع تعبير معظمهم عن مشاعر سلبية بسبب التقييمات المرتفعة، والنمو الدوري، والمخاطر التي لم يتم تناولها مثل كثافة النفقات الرأسمالية، والمنافسة، وتحديات التنفيذ. وسلطوا الضوء على أهمية النظر في خنادق البرمجيات وتهديدات ASIC المخصصة.
المخاطر: منافسة ASIC المخصصة من مقدمي الخدمات السحابية مثل Google و Amazon، والتي يمكن أن تؤثر على نمو NVDA وتتحدى هيمنتها.
فرصة: خندق برمجيات NVIDIA، بما في ذلك CUDA والمكتبات وخدمات الذكاء الاصطناعي، والتي يمكن أن تخفف من تأثير منافسة الأجهزة وتمكن من التحول إلى اشتراكات البرمجيات.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
لا تزال Nvidia تقدم نتائج مذهلة.
سهم Meta يبدو رخيصًا على الرغم من ربعه القوي.
Nebius ينمو بوتيرة غير واقعية.
حل شهر يونيو، وهناك العديد من أسهم الذكاء الاصطناعي (AI) التي شهدت عامًا لا يصدق حتى الآن. ومع ذلك، هناك العديد من الأسهم التي تستحق الشراء هذا الشهر، ويمكنني التفكير في ثلاثة تبدو كصفقات ممتازة.
على رأس قائمة التسوق الخاصة بي Nvidia (NASDAQ: NVDA) و Meta Platforms (NASDAQ: META) و Nebius (NASDAQ: NBIS). يمكن لهذه الشركات الثلاث أن تحقق عوائد ممتازة حتى نهاية عام 2026، مما يجعلها أسهمًا رائعة للشراء الآن.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
على الرغم من أن Nvidia كانت في صدارة قوائم الأسهم خلال السنوات القليلة الماضية، إلا أنها تراجعت في عام 2026. لقد ارتفعت بنسبة 15٪ تقريبًا، وهي ليست عوائد سيئة، لكنها تتقدم فقط بفارق ضئيل عن S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)، الذي ارتفع بنسبة 10٪ تقريبًا. ارتفعت العديد من أسهم الذكاء الاصطناعي الشائعة بنسبة أكبر بكثير من 15٪ هذا العام، وهذا هو سبب الشعور بالضيق بسبب الأداء الضعيف. ومع ذلك، أعتقد أن لحظة Nvidia تحت الأضواء قادمة.
أعلنت Nvidia عن أرباح رائعة قبل بضعة أسابيع، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 85٪ المذهلة على أساس سنوي. كما قدمت توقعات قوية للربع القادم، حيث يتوقع محللو وول ستريت أن ترتفع الإيرادات بنسبة 96٪ على أساس سنوي. لا يتباطأ الطلب على وحدات معالجة الرسومات من Nvidia، ومع النمو المتوقع في نفقات مراكز البيانات الرئيسية مرة أخرى في عام 2027، فإن بيئة النمو طويلة الأجل تحافظ على شكلها لـ Nvidia.
أعتقد أن السهم يمكن أن يرتفع في النصف الثاني من عام 2026 استعدادًا لمزيد من النمو في العام المقبل، مما يجعل Nvidia سهمًا ممتازًا للشراء في يونيو.
شهدت Meta عامًا أسوأ من Nvidia. لقد انخفضت بنسبة 4٪ تقريبًا حتى الآن، لكن ذلك لم يكن بسبب نتائجها.
Meta Platforms هي الشركة الأم لمواقع التواصل الاجتماعي Facebook و Instagram و Threads و WhatsApp. تولد هذه المنصات كمية هائلة من إيرادات الإعلانات لـ Meta، وارتفعت إيراداتها بنسبة 33٪ في أحدث أرباعها. تعود هذه المكاسب إلى زيادة انطباعات الإعلانات والتحويلات، مدفوعة بتحسينات الذكاء الاصطناعي. تواصل Meta طرح ميزات ذكاء اصطناعي جديدة، ويمكنها في النهاية إصدار نموذج يستخدمه الناس في كل مكان.
سنرى ما يخبئه المستقبل لـ Meta، لكن سوق الإعلانات لا يزال قويًا، مما يجب أن يؤدي إلى مزيد من النمو. يبدو السهم رخيصًا بشكل لا يصدق في الوقت الحالي، حيث يتم تداوله بأقل من 20 ضعف الأرباح المستقبلية.
هذا يجعل Meta صفقة قوية، ويمكن أن يرتفع سهمها طوال بقية العام بفضل النتائج القوية والتقييم المبدئي المنخفض.
بتغيير المسار قليلاً، كانت Nebius واحدة من أفضل الأسهم للاستثمار فيها خلال عام 2026. ارتفع سهمها بنسبة 170٪ هذا العام، ليقترب من ثلاثة أضعاف. ومع ذلك، قد يكون هذا مجرد البداية لـ Nebius.
تعد Nebius من بين أسرع الشركات نموًا في السوق. في الربع الأول، ارتفعت إيراداتها بنسبة 684٪ على أساس سنوي. هذه ليست مجرد ظاهرة عابرة؛ تتوقع Nebius الحفاظ على نمو قوي لبعض الوقت.
تمتلك الشركة وتشغل مراكز بيانات موجهة للحوسبة بالذكاء الاصطناعي وتقدم إعدادًا كاملاً لمنح عملائها كل ما يحتاجونه لبناء وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. من الواضح أن هذا وقت رائع للتواجد في هذا العمل، وتنفق Nebius بكثافة للاستيلاء على حصة في السوق. في حين أنها لا تملك أي أرباح تذكر، فإن إيراداتها المتزايدة تتحدث عن نفسها. يتوقع محللو وول ستريت نموًا في الإيرادات بنسبة 550٪ هذا العام و 219٪ في العام المقبل.
في حين أنه لا يزال هناك بعض مخاطر التنفيذ مع سهم Nebius، أعتقد أن المكاسب المحتملة هائلة، ويمكن أن تستمر في الارتفاع طوال عام 2026 وما بعده بفضل الطلب الذي لا يشبع على حوسبة الذكاء الاصطناعي.
قبل شراء أسهم Nvidia، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Nvidia من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما كانت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 463,900 دولار! أو عندما كانت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,294,401 دولار!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 978٪ — تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 211٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 1 يونيو 2026.*
لدى Keithen Drury مراكز في Meta Platforms و Nebius Group و Nvidia. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Meta Platforms و Nvidia. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"نمو إيرادات Nebius بنسبة 684% يأتي من قاعدة ضئيلة، ويفتقر إلى الربحية، وحماس المقال يتناسب عكسيًا مع مخاطر التنفيذ المعلنة - وهي فخ زخم كلاسيكي."
هذه القطعة تخلط بين الزخم والأساسيات. نمو إيرادات NVDA بنسبة 85% على أساس سنوي حقيقي، لكن عائد السهم بنسبة 15% حتى تاريخه يعكس أن هذا الواقع تم تسعيره بالفعل - فهو يتداول بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق. تبدو META بسعر أقل من 20 ضعف الأرباح المستقبلية رخيصة فقط إذا افترضت استدامة نمو الإيرادات بنسبة 33%؛ أسواق الإعلانات دورية وقد تصل مكاسب التحويل المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى ذروتها. NBIS هي العلامة الحمراء: نمو 684% على أساس سنوي من قاعدة صغيرة، لا أرباح، والمقال يعترف بـ "مخاطر التنفيذ" مع التشجيع على أي حال. تتجاهل القطعة أيضًا كثافة النفقات الرأسمالية - تتطلب كل من NVDA و NBIS استثمارًا مستمرًا ضخمًا لدعم ادعاءات النمو.
إذا ظل الطلب على وحدات معالجة الرسومات لا يشبع حتى عام 2027 وأثبتت استهداف الإعلانات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لـ META أنها دائمة، فإن هذه التقييمات تتقلص أكثر ويمكن لجميع الأسهم الثلاثة أن تتفوق. قد تكون المقالة مبكرة، وليست خاطئة.
"قصة نمو Nebius تخفي حرقًا غير مستدام للنقد وقيودًا على البنية التحتية لا تحددها المقالة."
تسلط المقالة الضوء على نمو إيرادات Nvidia بنسبة 85% وأرباح Meta المستقبلية التي تقل عن 20 ضعفًا كأسباب للشراء، لكنها تتجاهل أن Nvidia تتداول بالقرب من 35 ضعف المبيعات المستقبلية وسط منافسة متزايدة من ASICs المخصصة من Google و Amazon. تبدو قفزة إيرادات Nebius في الربع الأول بنسبة 684% وتوقعات العام الكامل بنسبة 550% متفجرة، لكن القطعة لا تحدد أبدًا حرق النقد، أو التخفيف من النفقات الرأسمالية، أو اختناقات شبكة الطاقة التي يمكن أن تحد من عمليات تسريع مراكز البيانات لعام 2027. يتم الاعتراف بمخاطر التنفيذ فقط بشكل عابر، تاركًا المستثمرين بدون إطار هامش أمان لاسم غير مربح وعالي المضاعفات.
إذا استمرت ميزانيات الذكاء الاصطناعي لمقدمي الخدمات السحابية في التراكم بنسبة 40% أو أكثر، حتى Nebius التي تحرق الكثير من النقد يمكن أن تزيد الإيرادات بسرعة كافية لتبرير المضاعف الحالي قبل وصول الربحية.
"الانتقال من ندرة أجهزة الذكاء الاصطناعي إلى تحقيق الدخل المدفوع بالبرمجيات يجعل Meta الأصل الوحيد ذو التسعير الخاطئ من الناحية الأساسية بين هذه الثلاثة."
تخلط المقالة بين النمو الهائل في الإيرادات وسلامة الاستثمار، خاصة مع Nebius. في حين تظل Nvidia هي البنية التحتية الأساسية، فإن سرد "عائد 15%" يتجاهل ضغط التقييم الهائل المطلوب إذا استقر الطلب على وحدات معالجة الرسومات في عام 2027. Meta بسعر 20 ضعف الأرباح المستقبلية هي "صفقة القيمة" الوحيدة هنا، بشرط أن ينجح نظام Llama البيئي في تحقيق الدخل عبر تكامل واجهة برمجة التطبيقات للمؤسسات بدلاً من مجرد كفاءة استهداف الإعلانات. Nebius هي نتيجة ثنائية مضاربة؛ نمو الإيرادات بنسبة 684% لا معنى له بدون مسار واضح للتدفق النقدي الإيجابي أو خندق تنافسي ضد مقدمي الخدمات السحابية مثل AWS أو Azure الذين يبنون بالفعل سيليكونهم المخصص.
إذا دخل بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في "مرحلة هضم" متعددة السنوات في عام 2027، فإن هوامش Nvidia ستنهار حيث يتحول العملاء من شراء الأجهزة إلى تحسين السعة الحالية.
"الإنفاق المستدام والموزع على نطاق واسع للذكاء الاصطناعي هو المفتاح الرئيسي؛ بدون توسع ملموس في الهوامش أو تدفق نقدي حر، تبدو المكاسب المحتملة لـ Nvidia و Nebius ضعيفة حتى مع استمرار الضجة."
تميل القطعة إلى تضخيم الذكاء الاصطناعي لتصنيف Nvidia و Meta و Nebius كشركات لا غنى عن شرائها لشهر يونيو، مستشهدة بزيادة إيرادات Nvidia بنسبة 85% على أساس سنوي مع توجيهات بنسبة 96% على أساس سنوي، وزيادة إيرادات Meta بنسبة 33% وأرباحها المستقبلية التي تقل عن 20 ضعفًا، ونمو إيرادات Nebius المتفجر بنسبة 684% على أساس ربع سنوي. ومع ذلك، هذه هي أشباح النمو المبنية على النفقات الرأسمالية المستمرة للذكاء الاصطناعي والطلب على مراكز البيانات. الخطر دوري: تباطؤ مادي في إنفاق أجهزة الذكاء الاصطناعي، وزيادة المنافسة (مثل AMD و Intel ولاعبي البنية التحتية البديلة للذكاء الاصطناعي)، أو تدهور الربحية يمكن أن يضغط المضاعفات حتى لو ظل نمو الإيرادات قويًا. Nebius، على وجه الخصوص، تتداول على أحلام النمو الهائل مع ربحية محدودة، مما قد يعرقل المكاسب إذا بردّت الدورة. يشير النبرة أيضًا إلى الترويج، وليس التحليل غير المتحيز.
محامي الشيطان: إذا تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي أو انحرف عن التوقعات، يمكن لجميع الأسماء الثلاثة أن تشهد ضغطًا في المضاعفات على الرغم من خطوط النمو الحالية؛ افتقار Nebius إلى الأرباح يجعلها عرضة بشكل خاص للانكماش.
"تفرض تقنية ASIC المخصصة من قبل مقدمي الخدمات السحابية تهديدًا هيكليًا لسوق Nvidia الإجمالي (TAM) الذي قلل الفريق من أهميته مقارنة بمخاطر النفقات الرأسمالية الدورية."
يحدد كل من Claude و Grok كثافة النفقات الرأسمالية، لكنهما يغفلان عدم التناسق: نفقات Nvidia الرأسمالية ذاتية التمويل بهوامش تدفق نقدي حر تزيد عن 50%؛ Nebius تحرق النقد للتوسع. هذا ليس نفس الخطر. الأكثر إلحاحًا: لم يحدد أحد تهديد "ASIC المخصص". TPU من Google و Trainium من Amazon ليسا مجرد وهم - إنهما يتم شحنهما. إذا حول مقدمو الخدمات السحابية 30% من أعباء العمل داخليًا بحلول عام 2026، فسوف يتأثر نمو NVDA بشدة. هذا هو سؤال هامش الأمان الحقيقي، وليس مجرد مضاعفات التقييم.
"ستؤدي نقص الطاقة إلى تسريع اعتماد ASIC وضغط نمو Nvidia أسرع مما تشير إليه مناقشات التقييم."
يفصل Claude بشكل صحيح بين النفقات الرأسمالية ذاتية التمويل لـ NVDA وحرق Nebius، لكن كلاهما يغفل كيف ستفضل قيود شبكة الطاقة ASICs المخصصة لمقدمي الخدمات السحابية على وحدات معالجة الرسومات التجارية بشكل أسرع مما هو متوقع. إذا وصل Google و Amazon إلى 25% من أعباء العمل الداخلية بحلول أواخر عام 2025 بسبب نقص الكهرباء بدلاً من التكلفة وحدها، فإن نمو Nvidia لعام 2026 سينخفض بغض النظر عن هوامش التدفق النقدي الحر البالغة 50%. هذا يربط نقطة اختناق Grok مباشرة بمخاطر ASIC الخاصة بـ Claude دون الحاجة إلى انهيار الطلب.
"خندق Nvidia قائم على قفل البرمجيات، مما يعني أن منافسة الأجهزة مثل ASICs تواجه حاجز دخول أعلى من مجرد مقاييس الطاقة أو التكلفة البسيطة."
يركز Grok و Claude على "تهديد ASIC" لـ Nvidia، لكنهما يتجاهلان طبقة البرمجيات. خندق Nvidia ليس مجرد أجهزة؛ إنه CUDA. حتى لو حول مقدمو الخدمات السحابية أعباء العمل إلى سيليكون مخصص، فإن تكلفة الترحيل وقفل المطور تظل حواجز ضخمة. الخطر الحقيقي ليس مجرد الكهرباء أو منافسة السيليكون - بل هو احتمال حدوث تحول "يعتمد على البرمجيات" حيث تصبح أعباء عمل الذكاء الاصطناعي أكثر كفاءة، مما يقلل من الحوسبة الإجمالية المطلوبة لكل دولار من الإيرادات، مما يقوض حجم Nvidia.
"يمكن لخندق برمجيات NVIDIA وخدماتها أن تعوض عن منافسة الأجهزة وتحولات ASIC الداخلية، مما يجعل مخاطر ASIC / شبكة الطاقة أقل تدميراً مما تبدو عليه."
يؤكد Grok على اختناقات شبكة الطاقة و ASICs الداخلية، لكنه يغفل الرافعة الأكبر: خندق برمجيات NVIDIA. حتى مع تحول مقدمي الخدمات السحابية إلى السيليكون المخصص، تخلق CUDA والمكتبات وخدمات الذكاء الاصطناعي تكاليف تبديل وإيرادات برمجيات متكررة تقلل من تأثير منافسة الأجهزة. إذا توسعت الرقائق الداخلية، يمكن لـ NVIDIA التحول إلى اشتراكات البرمجيات وأدوات التحسين والاستدلال المعجل كخدمة، مما يعوض جزئيًا عن سقف الإيرادات من تآكل حصة وحدات معالجة الرسومات.
اتفق المحللون بشكل عام على أن المقالة بالغت في تضخيم أسهم الذكاء الاصطناعي NVDA و META و NBIS، مع تعبير معظمهم عن مشاعر سلبية بسبب التقييمات المرتفعة، والنمو الدوري، والمخاطر التي لم يتم تناولها مثل كثافة النفقات الرأسمالية، والمنافسة، وتحديات التنفيذ. وسلطوا الضوء على أهمية النظر في خنادق البرمجيات وتهديدات ASIC المخصصة.
خندق برمجيات NVIDIA، بما في ذلك CUDA والمكتبات وخدمات الذكاء الاصطناعي، والتي يمكن أن تخفف من تأثير منافسة الأجهزة وتمكن من التحول إلى اشتراكات البرمجيات.
منافسة ASIC المخصصة من مقدمي الخدمات السحابية مثل Google و Amazon، والتي يمكن أن تؤثر على نمو NVDA وتتحدى هيمنتها.