بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
مناقشة اللجنة حول تحول أكمان من ألفابت إلى مايكروسوفت مختلطة، مع مخاوف بشأن قدرة مايكروسوفت على تحقيق إيرادات Copilot بنجاح وخطر التحول إلى لعبة "مرافق"، ولكن مع الاعتراف أيضًا بالرياح التنظيمية المحتملة لصالح مايكروسوفت.
المخاطر: قدرة مايكروسوفت على تحقيق إيرادات Copilot بنجاح بالسعر المتوقع البالغ 30 دولارًا شهريًا في مواجهة المنافسة المتزايدة من Gemini التابعة لجوجل.
فرصة: رياح التبني التنظيمية المحتملة لمايكروسوفت كملاذ "آمن" لرأس المال المؤسسي خلال حملة مكافحة الاحتكار.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
بقلم ديبورا ماري صوفيا وأديتيا سوني
15 مايو (رويترز) - بنى المستثمر الملياردير بيل أكرمان مركزًا جديدًا في شركة التكنولوجيا العملاقة مايكروسوفت بعد انخفاض سعر سهمها مؤخرًا، وباع استثماره طويل الأمد في ألفابت الأم لجوجل للمساعدة في تمويل ذلك.
كتب أكرمان على منصة التواصل الاجتماعي X أن الاستثمارات سيتم تفصيلها في إيداع تنظيمي ستقدمه شركته بيرشينغ سكوير في وقت لاحق يوم الجمعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.
سيظهر هذا الإيداع أن بيرشينغ سكوير امتلكت بعض أسهم ألفابت في نهاية الربع الأول، لكن شخصًا مطلعًا على المحفظة قال إن أكرمان لم يعد يمتلك أي حصة في ألفابت وقام بتصفية المركز بالكامل في الربع الثاني.
جادل أكرمان بأن مايكروسوفت تتمتع "بتقييم مقنع للغاية" بعد انخفاض حديث في سعر سهمها.
قال أكرمان إن رهان مايكروسوفت هو الأحدث في سلسلة من الاستثمارات في شركات التكنولوجيا ذات التقييمات الجذابة وإمكانات النمو المهيمن على المدى الطويل.
قال إن مايكروسوفت تدير اثنين من أكثر أعمال تكنولوجيا المؤسسات قيمة - قسم Azure السحابي الخاص بها ومجموعة الإنتاجية M365 Office التي تشمل مساعد Copilot AI الخاص بها بسعر 30 دولارًا شهريًا، مما يضع الشركة في مركز اعتماد الذكاء الاصطناعي المتزايد من قبل الشركات.
قال أكرمان إن بيرشينغ سكوير بدأت في بناء مركز مايكروسوفت في فبراير بعد انخفاض أسهم شركة التكنولوجيا حيث أظهرت نتائجها الفصلية نموًا أبطأ في الإيرادات السحابية وزيادة في الإنفاق.
في غضون ذلك، باع أسهم ألفابت، التي اشتراها قبل ثلاث سنوات بمتوسط سعر 94 دولارًا للسهم. تم تداول أسهم ألفابت من الفئة C بسعر 392 دولارًا يوم الجمعة.
انخفضت أسهم صانع نظام التشغيل ويندوز بنحو 15٪ هذا العام، مع قلق المستثمرين أيضًا بشأن التبني البطيء لـ Copilot والتغييرات في شراكة OpenAI التي تجرد مايكروسوفت من الحقوق الحصرية لإعادة بيع تقنية الشركة الناشئة على سحابتها.
جاء انخفاض الأسهم في الوقت الذي تحقق فيه المنافسان جوجل وأمازون تقدمًا قويًا في جهودهما الخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي.
قال أكرمان إن المخاوف مبالغ فيها.
قال أكرمان: "نحن ننظر إلى قرار مايكروسوفت الأخير بإعادة هيكلة شراكتها مع OpenAI ليس على أنه تنازل بل كجزء من تحول متعمد نحو بنية أكثر انفتاحًا ومتعددة النماذج تخدم عملاء المؤسسات بشكل أفضل".
كما أيد خطة إنفاق مايكروسوفت البالغة 190 مليار دولار لعام 2026، قائلاً إنها ضرورية لتغذية نمو الإيرادات المستقبلية.
قال أكرمان إن صندوق بيرشينغ سكوير يو إس إيه الجديد المغلق قد جعل مايكروسوفت أيضًا حيازة أساسية، لكنه لن يصدر إيداعًا.
ارتفعت أسهم مايكروسوفت بأكثر من 3٪ في التداولات المبكرة.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يراهن أكمان على توزيع مايكروسوفت للمؤسسات، لكنه يقلل من شأن ضغط الهامش الناجم عن التحول من التحكم الحصري في الذكاء الاصطناعي إلى بيئة سحابية متعددة النماذج وسلعية."
تحول أكمان من ألفابت إلى مايكروسوفت (MSFT) هو لعبة "الجودة بسعر مخفض" الكلاسيكية، لكنه يتجاهل مخاطر التنفيذ المتأصلة في أطروحته. من خلال تأطير إعادة هيكلة شراكة OpenAI على أنها "تحول متعمد" بدلاً من فقدان التفرد، يراهن أكمان على أن خندق مايكروسوفت للمؤسسات - Azure و M365 - لا يمكن اختراقه. ومع ذلك، فإن السوق يسعر حاليًا تباطؤًا في النمو السحابي والكثافة الرأسمالية الهائلة المطلوبة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. في حين أن تراجع 15٪ منذ بداية العام يوفر نقطة دخول أفضل، فإن الخطر الحقيقي هو أن تصبح مايكروسوفت لعبة "مرافق" بهوامش مضغوطة إذا لم يتمكنوا من تحقيق إيرادات Copilot بنجاح بالسعر المتوقع البالغ 30 دولارًا شهريًا في مواجهة المنافسة المتزايدة من Gemini التابعة لجوجل.
الحالة السلبية هي أن أكمان يمسك بسكين ساقط؛ إذا تباطأ تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، فإن التزام مايكروسوفت البالغ 190 مليار دولار بالنفقات الرأسمالية سيثقل كاهل التدفق النقدي الحر ونمو ربحية السهم لسنوات.
"N/A"
[غير متوفر]
"هذا خروج مربح من GOOGL يمول دخولًا مدفوعًا بالتقييم إلى MSFT، وليس لعبًا أساسيًا لاقتناع الذكاء الاصطناعي."
دخول أكمان إلى MSFT بتقييمات منخفضة (انخفاض 15٪ منذ بداية العام) هو تكتيكي سليم، لكن المقال يخفي حقيقة أصعب: إنه يخرج من GOOGL بسعر 4.2 ضعف سعر دخوله بعد ثلاث سنوات - ربح 320٪. هذا ليس اقتناعًا بمايكروسوفت؛ هذا حصاد عوائد ضخمة من مركز نجح. تعتمد أطروحة MSFT على هيمنة Azure و M365 في البقاء على قيد الحياة في مواجهة المنافسة المتزايدة من GOOGL و AMZN في مجال الذكاء الاصطناعي. إن إعادة تأطيره لإعادة هيكلة OpenAI على أنها "تحول متعمد" بدلاً من "فقدان التفرد" هو مجرد تزيين. الالتزام البالغ 190 مليار دولار بالنفقات الرأسمالية ضخم وغير مثبت - يجب أن يولد إيرادات مؤسسية إضافية، وليس مجرد الحفاظ على الحصة. يشير مركز صندوق أكمان المغلق في MSFT إلى الثقة، ولكنه يشير أيضًا إلى أنه مستعد لتقييد رأس مال التجزئة في رهان مركز.
قد يمسك أكمان بسكين ساقط: انخفاض MSFT بنسبة 15٪ يعكس مخاوف حقيقية بشأن تبني Copilot وضغط الهامش الذي قد تؤدي إليه 190 مليار دولار من النفقات الرأسمالية إلى تفاقمه قبل أن يساعد. سجله في توقيت التكنولوجيا مختلط - لقد خرج من Comcast ومراكز أخرى بعد ضعف الأداء.
"يبدو مركز أكمان في MSFT كصفقة بيتا انتهازية ممولة من خروج من ألفابت، وليس كأطروحة ذكاء اصطناعي دائمة، ويعتمد الارتفاع على التعامل مع مخاطر تحقيق الإيرادات وديناميكيات OpenAI التي لا يمكن ضمانها على الإطلاق."
يبدو أن رهان أكمان على MSFT مدفوع بالسيولة: تمويل مركز MSFT جديد عن طريق الخروج من ألفابت يشير إلى ميل تكتيكي بدلاً من أطروحة ذكاء اصطناعي مثبتة طويلة الأجل. في حين أن المقال يسلط الضوء على إمكانات Azure/M365 و Copilot في MSFT، إلا أنه يتجاهل المخاطر الهامة على المدى القريب: لا يزال تحقيق إيرادات Copilot غير مؤكد، وقد يتباطأ نمو Azure، وقد يؤدي تحول شراكة OpenAI إما إلى تخفيف التفرد أو زيادة الضغط التنافسي الأوسع. تشير خطة النفقات الرأسمالية البالغة 190 مليار دولار لعام 2026 إلى مخاطر كبيرة لحرق النقد إذا تباطأ النمو. يشير خروج ألفابت إلى اقتناع انتقائي، ربما قصير الأجل، في MSFT، بدلاً من الاعتقاد الشامل بفوز مايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي.
قد يكون هذا التحرك مجرد إعادة تخصيص للسيولة بدلاً من تشخيص لاقتصاديات MSFT؛ إذا ظلت الإنفاق على الذكاء الاصطناعي مرتفعًا وتسارع تحقيق إيرادات Copilot، فقد تظل الصفقة ناجحة - لكن المقال نفسه يترك تلك النتائج دون حل.
"يتم دفع خروج ألفابت بسبب المخاطر التنظيمية، وليس فقط الأداء، مما يجعل مايكروسوفت التحوط المؤسسي الأكثر أمانًا."
كلود، أنت تغفل مخاطر المخاطر التنظيمية. أكمان لا يحصد المكاسب فحسب؛ بل يتحول إلى مايكروسوفت لأنها الملاذ "الآمن" الوحيد لرأس المال المؤسسي خلال حملة مكافحة الاحتكار. ألفابت حاليًا في مرمى وزارة العدل بسبب احتكارها للبحث، مما يخلق "سقفًا للتقييم" بغض النظر عن أداء الذكاء الاصطناعي. إن إنفاق مايكروسوفت البالغ 190 مليار دولار ليس مجرد مصروف؛ إنه تمرين لبناء خندق يحافظ على المنظمين بعيدًا من خلال تصويرهم على أنهم الثقل الموازن الأمريكي الرئيسي للهيمنة الصينية في مجال الذكاء الاصطناعي.
[غير متوفر]
"الأمان التنظيمي لا يحل محل نماذج إيرادات الذكاء الاصطناعي المثبتة؛ ستكون AWS تحوطًا تنظيميًا أنظف إذا كانت تلك هي الأطروحة."
حجة الخندق التنظيمي لـ Gemini تخمينية - لا يوجد دليل على أن أكمان قام بتأطير رهان MSFT على أنه تحوط لمكافحة الاحتكار. والأهم من ذلك: إذا كان ضغط وزارة العدل على GOOGL حقيقيًا، فلماذا لم يتحول أكمان إلى AMZN (AWS)، الذي يواجه تدقيقًا تنظيميًا أقل وهوامش سحابية أعلى؟ لا يزال اختيار MSFT يعتمد على تحقيق إيرادات Copilot، وليس المراجحة التنظيمية. رياح التبني التنظيمية لا تصلح اقتصاديات الوحدات.
"قد تعزز رياح التبني التنظيمية خندق MSFT وقوة التسعير، لكن العامل المتأرجح الحقيقي لا يزال توقيت تحقيق إيرادات Copilot وضغط التدفق النقدي الحر الناتج عن النفقات الرأسمالية."
كلود، أنا أختلف مع رأيك بأن تحول أكمان إلى MSFT يعتمد فقط على تحقيق إيرادات Copilot. قد تعزز الخلفية التنظيمية بالفعل عرض القيمة للذكاء الاصطناعي للمؤسسات في MSFT: الامتثال الأقوى، وحوكمة البيانات، والتكامل مع سير عمل Azure/M365 الحالية قد يبرر تسعيرًا متميزًا وبيعًا متقاطعًا أسرع، مما يخفف من بعض مخاطر الخروج من السعر. الخطر الأكبر الذي لم تتم معالجته لا يزال توقيت تحقيق الإيرادات والهامش: قد تظل 190 مليار دولار من النفقات الرأسمالية إيجابية فقط إذا تسارع تسعير Copilot وتبني المؤسسات؛ وإلا سيظل التدفق النقدي الحر مضغوطًا.
مناقشة اللجنة حول تحول أكمان من ألفابت إلى مايكروسوفت مختلطة، مع مخاوف بشأن قدرة مايكروسوفت على تحقيق إيرادات Copilot بنجاح وخطر التحول إلى لعبة "مرافق"، ولكن مع الاعتراف أيضًا بالرياح التنظيمية المحتملة لصالح مايكروسوفت.
رياح التبني التنظيمية المحتملة لمايكروسوفت كملاذ "آمن" لرأس المال المؤسسي خلال حملة مكافحة الاحتكار.
قدرة مايكروسوفت على تحقيق إيرادات Copilot بنجاح بالسعر المتوقع البالغ 30 دولارًا شهريًا في مواجهة المنافسة المتزايدة من Gemini التابعة لجوجل.