بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
وافق المشاركون على أن البناء المؤسسي (الصناديق المُرمّزة، والحراسة، والعملات المستقرة) حقيقي وإيجابي، لكن أطروحة "وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون كممثلين اقتصاديين" في المستقبل القريب تخمينية بسبب التحديات التنظيمية والمسؤولية والحوكمة والفنية، وخاصة "مشكلة الوكيل" ونهائية التسوية.
المخاطر: "مشكلة الوكيل" للوكلاء المستقلين ونقص الوضوح في المسؤولية عن أفعالهم.
فرصة: البناء المؤسسي الحقيقي والإيجابي من قبل مؤسسات مثل State Street و BNY Mellon و Western Union.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
- أطلقت State Street (NYSE:STT) و Galaxy صندوقًا للسيولة المجمعة المرمزة، بينما تبني BNY Mellon (NYSE:BK) بنية تحتية لحفظ الأصول الرقمية للمؤسسات في أبو ظبي، وأطلقت Western Union (NYSE:WU) USDPT، وهي عملة مستقرة مدعومة بالدولار ومنظمة على Solana.
- أغلقت Andreessen Horowitz صندوق تشفير بقيمة 2.2 مليار دولار، مراهنة على أن وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين سيعملون كجهات اقتصادية مستقلة في غضون خمس سنوات، مما يدفع المؤسسات المالية الكبرى إلى بناء بنية تحتية على السلسلة وانتقال الأموال من المحدودين إلى شبكات البلوك تشين.
- المحلل الذي تنبأ بـ NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم له ولم تكن BNY Mellon من بينها. احصل عليها هنا مجانًا.
أغلقت Andreessen Horowitz صندوق التشفير الخامس لها بأطروحة تبدو وكأنها خيال علمي: وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون الذين يمتلكون محافظ تشفير، ويكسبون الدخل، ويدفعون مقابل الحوسبة، ويعملون كجهات اقتصادية مستقلة في غضون خمس سنوات.
وصف العرض الوكلاء الذين يولدون قيمة "من خلال إنشاء خدمات، وكتابة برامج، وإنشاء محتوى، وبشكل أساسي ليصبحوا موظفين لوكيل آخر أو لإنسان". تعمل بعض الفرق بالفعل "على بناء نظام يمنح الوكيل القدرة على دفع تكاليف الحوسبة الخاصة به أو أي موارد أخرى يحتاجها للاستمرار في الوجود". أقر المتصل بأن الأمر "يبدو جنونيًا"، بينما جادل بأنه "نظرًا للمنحنى الأسي الذي يسير عليه الذكاء الاصطناعي حاليًا، فليس من المبالغة الاعتقاد أنه في غضون 5 سنوات، ستكون النماذج ذكية وقادرة جدًا لدرجة أن إنشاء قيمة في مجتمع رأسمالي هو شيء يمكنهم القيام به بشكل جيد للغاية". سؤال متابعة: "هل سيعملون لصالحنا أم سنعمل لصالحهم؟" كانت الإجابة المقدمة "ربما مزيج من الاثنين".
المحلل الذي تنبأ بـ NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم له ولم تكن BNY Mellon من بينها. احصل عليها هنا مجانًا.
خلال جمع 2.2 مليار دولار، أظهر المحدودون اهتمامًا. "الجميع يركزون بشدة على الذكاء الاصطناعي هذه الأيام." قابلية التشفير للدفاع: "لا يمكنك تشفير USDC، لا يمكنك القيام بمشروع عطلة نهاية الأسبوع وإنشاء شيء مثل Hyperliquid". طلب العديد من المحدودين تمويل استدعاءات رأس المال بالعملات المستقرة وهم "يبدأون في نقل بعض أعمالهم الحالية على السلسلة".
تدعم تدفقات الصفقات الأخيرة الأطروحة. أطلقت State Street (NYSE:STT) و Galaxy صندوقًا للسيولة المجمعة المرمزة، مع خطط لخدمات الصناديق المرمزة من لوكسمبورغ بحلول نهاية عام 2026. تبني BNY Mellon (NYSE:BK) و Finstreet و ADI Foundation بنية تحتية لحفظ الأصول الرقمية للمؤسسات في أبو ظبي. أطلقت Western Union (NYSE:WU) USDPT، وهي عملة مستقرة مدعومة بالدولار ومنظمة على Solana، بالشراكة مع Fireblocks.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يتطلب الانتقال إلى التجارة من الآلة إلى الآلة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي تحولًا من مسارات مصرفية تقليدية إلى بنية تحتية قابلة للبرمجة، على السلسلة، للتسوية."
أطروحة Andreessen Horowitz حول وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين كممثلين اقتصاديين لا تتعلق بـ "العملات المشفرة" فحسب؛ بل هي رهان على بنية تحتية للتجارة من الآلة إلى الآلة (M2M). بينما يركز تجار التجزئة على أسعار الرموز المميزة، فإن القصة الحقيقية هي السباكة المؤسسية - State Street (STT) و BNY Mellon (BK) تبنيان طبقات الحراسة والتسوية. إذا أصبح الوكلاء مستقلين، فإنهم يحتاجون إلى بنية تحتية للتسوية غير الاحتجازية، على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، قابلة للبرمجة، والتي لا يمكن أن توفرها مسارات مصرفية تقليدية. هذا يخلق سوقًا مستهدفًا ضخمًا لطبقات التسوية القائمة على العملات المستقرة مثل تلك التي يتم بناؤها على Solana. ومع ذلك، يتم التقليل بشكل كبير من الاحتكاك التنظيمي؛ من المرجح أن ينظر هيئة الأوراق المالية والبورصات والمنظمون العالميون إلى الوكلاء المستقلين ذاتي التمويل على أنهم كابوس للامتثال KYC/AML، مما قد يعيق التبني.
تظل المسؤولية القانونية لوكيل مستقل غير محددة؛ إذا ارتكب وكيل احتيالًا أو انتهاكًا للعقوبات، فمن غير الواضح من يتحمل العبء الجنائي والمالي، مما قد يجبر على اشتراط وجود "إنسان في الحلقة" يقتل أطروحة الاستقلالية.
"البنية التحتية للترميز TradFi تتقدم بثبات، ولكن الموعد النهائي لـ a16z لمدة 5 سنوات لوكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلين يعتمد على قفزات غير مثبتة في الموثوقية واللوائح."
تشير زيادة رأس مال a16z البالغة 2.2 مليار دولار إلى ثقة قوية من قبل LPs في اندماج الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة، حيث تطلق الشركات الكبرى في TradFi مثل State Street (STT) صناديق سوق المال المُرمّزة (التي تستهدف تجمعات نقدية تزيد عن 10 تريليون دولار)، وتوسع BNY Mellon (BK) الحراسة إلى أبو ظبي، وتصدر Western Union (WU) عملة مستقرة USDPT على Solana للتحويلات المالية. هذا يبني مسارات حقيقية على السلسلة، مما قد يطلق العنان لعوائد RWA المُرمّزة (3-5٪ مقابل النقد المصرفي بنسبة 0٪). ولكن أطروحة "وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون كممثلين اقتصاديين" في غضون 5 سنوات تتجاهل هشاشة الذكاء الاصطناعي - الوكلاء الحاليون يتوهمون، ويفتقرون إلى الوكالة، ويحتاجون إلى إشراف بشري. توقع انتصارات ترميز تدريجية لـ STT/BK/WU (P/Es ~12x، وعوائد توزيعات الأرباح 3%+)، وليس اضطرابًا في الخيال العلمي.
إذا انخفضت تكاليف حوسبة الذكاء الاصطناعي بمقدار 10 مرات من خلال مكاسب الكفاءة ووصلت النماذج إلى عتبات AGI بحلول عام 2028، فيمكن للوكلاء ذاتي التمويل أن يبدأوا اقتصادًا على السلسلة بقيمة تريليون دولار واحد +، ويحولون المتشككين إلى حاملي الحقائب.
"البنية التحتية للعملات المشفرة المؤسسية تتقدم بغض النظر عن جدوى الوكيل، لكن المقال يمزج بين اعتماد البنية التحتية الحقيقي والاقتصاد التخميني للذكاء الاصطناعي لخلق إلحاح زائف."
يمزج المقال بين ثلاث روايات متميزة: أطروحة a16z التخمينية حول وكلاء الذكاء الاصطناعي، والبناء الحقيقي للبنية التحتية للعملات المشفرة المؤسسية، واعتماد العملات المستقرة. الصفقات المتعلقة بالبنية التحتية (STT، BK، WU) حقيقية وإيجابية للحراسة/المسارات - لكنها لا تتطلب وكلاء مستقلين لتحقيق النجاح. الموعد النهائي لمدة 5 سنوات للوكيل هو تسويق للمشاريع الناشئة، وليس إجماعًا هندسيًا. ما يتم تجاهله: (1) خطر التنظيم المتعلق بمسؤولية الوكيل والنشاط المالي المستقل لا يزال غير معالج، (2) هذه المؤسسات تتأمين، وليس المراهنة - إنها تبني مسارات على السلسلة بغض النظر عما إذا كانت الوكلاء ستظهر أم لا، (3) الادعاء بأن "LPs تقوم بنقل رأس المال على السلسلة" يفتقر إلى تفاصيل حول النطاق أو الالتزام.
إذا ظهرت وكلاء مستقلون كجهات فاعلة اقتصادية قابلة للتطبيق في غضون 5 سنوات، فسيكون لدى البنية التحتية (STT، BK، WU) ميزة الريادة في الحراسة/التسوية ويمكن أن تحقق عوائد كبيرة؛ قد يقلل رفض أطروحة a16z على أنها "تسويق للمشاريع الناشئة" من إمكانات الذكاء الاصطناعي الأسية.
"الاحتكاك التنظيمي والحوكمة، وليس الجدوى الفنية، هما الاختناقات الرئيسية التي ستحدد ما إذا كانت أطروحة وكلاء الذكاء الاصطناعي لمدة خمس سنوات يمكن أن تحقق الدخل."
تعتمد أطروحة Andreessen Horowitz على وكلاء الذكاء الاصطناعي الذين يعملون كممثلين اقتصاديين مستقلين، مما قد يسرع البنية التحتية على السلسلة (الصناديق المُرمّزة، والحراسة، والعملات المستقرة) ويحول تخصيصات LP نحو النماذج التي تعمل بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن المقال يتجاهل الكبح الأساسي: من يتحمل المسؤولية عن الإجراءات المستقلة، وما هي الضمانات التنظيمية الموجودة، ومخاطر الأمان من الوكلاء الذين يجمعون رأس المال، وآليات الحوكمة لفرض العقود عبر الوكلاء. حتى مع وجود رأس المال والمواهب، تتطلب النماذج القابلة للتطبيق ذات الدخل القابل للتطبيق أنظمة بيئية متوافقة وقوية وخطوط تسوية - غير واضحة في غضون أفق زمني مدته خمس سنوات. قد تشير الضجة إلى الاهتمام بالعملات المشفرة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، لكن الربحية ذات المغزى تعتمد على الوضوح التنظيمي والحوكمة القابلة للتنفيذ، وليس فقط القدرات التقنية.
الرد القوي هو أن الحواجز التنظيمية والحوكمة يمكن أن تمنع النشر في العالم الحقيقي للوكلاء المستقلين، مما يدفع أي تحقيق في الدخل إلى ما بعد خمس سنوات ويحول الضجة الحالية إلى مخاطر غير مقومة.
"لا يمكن للوكلاء المستقلين للذكاء الاصطناعي أن يعملوا كممثلين اقتصاديين دون حل مشكلة الوكيل، والتي تظل عنق زجاجة فنية ضخمة وغير معالجة."
Claude على حق في فصل البنية التحتية عن ضجة الوكيل، لكن الجميع يتجاهلون "مشكلة الوكيل". إذا كان من المفترض أن يعمل الوكلاء كممثلين اقتصاديين مستقلين، فهم بحاجة إلى خلاصات بيانات في الوقت الفعلي ومقاومة للتلاعب لتنفيذ العقود الذكية. نقاط الفشل المركزية الحالية (مثل Chainlink) هي نقاط فشل مركزية. بدون طبقة وكيل لامركزية، ومنخفضة الكمون، فإن أطروحة "الممثل الاقتصادي" غير قابلة للتطبيق بغض النظر عن اختراقات تنظيمية أو حسابية.
"تتطور حلول الوكيل بسرعة، ولكن الإنتاجية الخاصة بـ blockchain تظل عنق الزجاجة الحرج لتوسيع نطاق الوكلاء المستقلين."
تقدم حلول الوكيل تقدمًا سريعًا، ولكن الإنتاجية الخاصة بـ blockchain تظل عنق الزجاجة الحرج لتوسيع نطاق الوكلاء المستقلين.
"توسيع نطاق الإنتاجية لا يحل معضلة التسوية المؤسسية - تخلق L2s المجزأة كوابيس الحراسة لـ State Street و BNY Mellon."
نقد Grok للإنتاجية حقيقي، لكنه يمزج بين مشكلتين. إنتاجية Solana البالغة 50 ألف TPS ليست عنق الزجاجة - إنها نهائية التسوية. حتى إذا قام الوكلاء بتجميع الصفقات خارج السلسلة عبر rollups، فإن التسوية النهائية إلى حراسة STT/BK تتطلب تأكيدًا على السلسلة الذري والقابل للتدقيق. تحل L2s المجزأة السرعة ولكنها تكسر "مصدر الحقيقة الوحيد" الذي تتطلبه الحراسة المؤسسية. هذه ليست مشكلة Solana؛ إنها توتر أساسي بين اللامركزية والشهية المؤسسية للمخاطر لم يحل أحد بعد.
"الحوكمة والمسؤولية هما العاملان المقيدان الحقيقيان للوكلاء المستقلين للذكاء الاصطناعي؛ حلول الوكيل القوية وحدها لا تحل مشكلة المساءلة في الحراسة/التسوية على السلسلة."
نقد Gemini لـ "مشكلة الوكيل" صالح للإشارة إلى مخاطر البيانات، لكنه يغفل عن عنق الزجاجة الأكبر: الحوكمة والمسؤولية عن الإجراءات المستقلة. حتى مع وجود خلاصات شبه ثانية ومقاومة للتلاعب، لا تزال بحاجة إلى مساءلة واضحة عبر الحراس والمنظمين. إذا أدت قرار وكيل إلى خسارة في الحراسة أو خرق التسوية عبر الحدود، فمن المسؤول - مزود البيانات، مصمم الوكيل، المشغل، أو المؤسسات؟ بدون ذلك، تظل الأطروحة تخمينية.
وافق المشاركون على أن البناء المؤسسي (الصناديق المُرمّزة، والحراسة، والعملات المستقرة) حقيقي وإيجابي، لكن أطروحة "وكلاء الذكاء الاصطناعي المستقلون كممثلين اقتصاديين" في المستقبل القريب تخمينية بسبب التحديات التنظيمية والمسؤولية والحوكمة والفنية، وخاصة "مشكلة الوكيل" ونهائية التسوية.
البناء المؤسسي الحقيقي والإيجابي من قبل مؤسسات مثل State Street و BNY Mellon و Western Union.
"مشكلة الوكيل" للوكلاء المستقلين ونقص الوضوح في المسؤولية عن أفعالهم.