بقلم Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تتفق اللجنة على أن سوق الطاقة يواجه تحديات كبيرة بسبب اضطرابات العرض وقضايا الخدمات اللوجستية، لكنها تختلف حول شدة وتأثير هذه القضايا على السوق الأوسع وأسهم الطاقة. الخطر الرئيسي هو دفعة تضخمية مستمرة أو ركود تضخمي، بينما تكمن الفرصة الرئيسية في منتجي الطاقة مثل XOM و CVX.
المخاطر: دفعة تضخمية مستمرة أو ركود تضخمي
فرصة: منتجو الطاقة مثل XOM و CVX
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
الأمريكيون يواجهون أعلى أسعار وقود عيد التذكار في تاريخ البلاد
ارتفع متوسط سعر الغاز العادي على مستوى البلاد بشكل طفيف يوم الخميس، بعد خمسة أيام متتالية من الانخفاض، حسبما ذكرت جمعية السيارات الأمريكية (AAA) في بيان صادر في 14 مايو.
السعر المتوسط الوطني "في نفس النطاق كما كان في عام 2022، عام بلوغ أسعار الوقود مستويات قياسية. يستعد المسافرون للتوجه إلى الطرق بأعداد قياسية الأسبوع المقبل، وسيتعرض السائقون لأعلى أسعار وقود عيد التذكار في أربع سنوات"، حسبما ذكرت AAA.
يوم الجمعة، انخفضت الأسعار بأقل من سنت لتصل إلى 4.52 دولارًا للغالون الواحد من 4.53 دولارًا يوم الخميس. في ست ولايات، تجاوز متوسط أسعار الوقود 5 دولارات: إلينوي، نيفادا، ألاسكا، أوريغون، هاواي، وواشنطن. تجاوزت الأسعار 6 دولارات في كاليفورنيا. كان ولاية تكساس هو الأدنى بسعر 3.99 دولارًا للغالون الواحد.
على الرغم من أن متوسط سعر الوقود يوم الخميس كان أقل من الأسبوع الماضي، إلا أن الأسعار عند المضخات لا تزال مرتفعة حيث يظل سعر برميل النفط الخام حوالي 100 دولار.
مع اقتراب الأسعار من مستويات قياسية مع اقتراب عيد التذكار، أفاد نافين أثراپولي لصحيفة The Epoch Times أن الحكومة الفيدرالية اتخذت تدابير مختلفة لتخفيف الضغط على أسعار الوقود.
في 11 مايو، أعلنت وزارة الطاقة (DOE) أنها ستقرض 53 مليون برميل من النفط من احتياطي النفط الاستراتيجي الأمريكي لشركات النفط.
"ستبدأ عمليات التسليم على الفور بينما تواصل الوزارة التحرك بسرعة لمعالجة اضطرابات العرض على المدى القصير وتعزيز أمن الطاقة في الولايات المتحدة"، حسبما ذكرت وزارة الطاقة.
في وقت سابق، رفعت الحكومة الأمريكية العقوبات عن النفط الإيراني والروسي العالق في البحر لتخفيف نقص النفط العالمي.
في أواخر مارس، أصدرت وكالة حماية البيئة (EPA) إعفاء وقودًا مؤقتًا يسمح ببيع البنزين بخلطات إيثانول أعلى على مستوى البلاد اعتبارًا من 1 مايو لاحتواء ارتفاع الأسعار. سيظل الإعفاء ساري المفعول حتى 20 مايو.
منذ بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإيران في أواخر فبراير، هاجمت طهران وتهددت بشكل متكرر السفن التجارية في مضيق هرمز الحيوي، وهو ممر مائي يقع جنوب إيران عبره أكثر من خُمس تجارة النفط البحرية العالمية. وقد أدى ذلك إلى تعطيل الشحنات عبر المضيق، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط.
في 27 فبراير، قبل يوم واحد من بدء الصراع، أغلق عقود خام برنت الآجلة اليوم عند حوالي 72 دولارًا للبرميل الواحد. في 15 مايو، تم تداول النفط بسعر حوالي 108 دولارات اعتبارًا من الساعة 9:10 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة.
لم تتفاوض واشنطن وطهران بعد على إنهاء الحرب، مما أبقى الأسواق متوترة وارتفعت أسعار النفط.
سوق النفط المتشدد
منذ بداية الحرب، انخفض إنتاج النفط الخام من أوبك بأكثر من 30 بالمائة، حسبما ذكرت المجموعة في تقرير صادر في 13 مايو.
الإنتاج الحالي لأوبك يبلغ 18.89 مليون برميل في اليوم، مقارنة بـ 28.65 مليون برميل قبل اندلاع الصراع. خفضت المنظمة توقعاتها للعام، متوقعة أن ينمو الطلب العالمي على النفط الخام بأقل من 1.2 مليون برميل في اليوم، مقارنة بتوقعاتها السابقة البالغة 1.4 مليون برميل في اليوم.
ومع ذلك، "لا يزال النمو الاقتصادي العالمي يظهر مرونة هذا العام على الرغم من التوترات الجيوسياسية"، حسبما ذكر التقرير.
في منشور بتاريخ 14 مايو، ذكر بنك ING أن سوق النفط "ينتظر بفارغ الصبر" نتيجة الاجتماع بين الرئيس دونالد ترامب وقائد الصين شي جين بينغ. انتهى قمة ترامب في الصين في 15 مايو.
"قد يعلق السوق الكثير من الأمل على محادثات الولايات المتحدة والصين في تحقيق نتائج إيجابية بشأن إيران"، حسبما ذكر ING.
"يأمل البعض في أن تتمكن الصين من ممارسة الضغط على إيران للتوصل إلى اتفاق مع الولايات المتحدة، لإنهاء الحرب وإعادة استئناف تدفقات الطاقة عبر مضيق هرمز."
قالت مورغان ستانلي في تقرير صدر في 12 مايو إن خطر تعطيل إمدادات النفط لفترة طويلة، لا سيما حول مضيق هرمز، قد زاد الآن.
قبل الصراع، كانت حوالي 32 سفينة تعبر المضيق يوميًا بين يناير ومارس، وهو رقم انخفض إلى حوالي سفينتين خلال مارس-أبريل. يوجد الآن نقص عالمي في النفط قدره 12 مليون برميل في اليوم.
"على الرغم من أن الفرق البالغ 12 مليون برميل في اليوم قد لا يبدو كبيرًا في سياق عالمي، إلا أنه يمثل أكبر صدمة في العرض منذ حظر النفط الذي فرضه أوبك في السبعينيات"، حسبما ذكرت مورغان ستانلي.
"علاوة على ذلك، فإن استمرار هذا التعطيل يزيد من خطر الآثار الاقتصادية الأوسع. علاوة على ذلك، فإن توقيت هذا الاضطراب يزيد من تفاقم المشكلة، مع اقتراب موسم القيادة الصيفي الذي يركز على البنزين (مايو إلى أغسطس) بسرعة."
تايلر دوردن
الأحد، 17/05/2026 - 09:55
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"إن بيئة أسعار الطاقة الحالية هي صدمة هيكلية في العرض لا يمكن التخفيف من حدتها عن طريق إصدارات الاحتياطي البترولي الاستراتيجي قصيرة الأجل أو الإعفاءات التنظيمية، مما يهدد بفترة طويلة من الركود التضخمي."
يسعر السوق حاليًا صدمة كارثية في جانب العرض، حيث يخلق اضطراب مضيق هرمز عجزًا قدره 12 مليون برميل يوميًا - وهو الأكبر منذ السبعينيات. بينما تلتقط أسعار البنزين بالتجزئة العناوين الرئيسية، فإن القصة الحقيقية هي الفشل الهيكلي في الخدمات اللوجستية للطاقة. الاعتماد على إصدارات الاحتياطي البترولي الاستراتيجي (SPR) وإعفاءات وكالة حماية البيئة هو مجرد ضمادة مؤقتة على جرح نازف. إذا فشلت قمة الولايات المتحدة والصين في تخفيف حدة الصراع الإيراني، فإننا نتطلع إلى دفعة تضخمية مستمرة ستجبر الاحتياطي الفيدرالي على الاختيار بين سحق الطلب من خلال زيادات قوية أو المخاطرة بالركود التضخمي. المنتجون للطاقة مثل XOM و CVX سيستفيدون، لكن قطاع السلع الاستهلاكية الاختيارية الأوسع في مؤشر S&P 500 سيواجه ضغطًا شديدًا على الهوامش.
إذا كان السوق يسعر بالفعل نقصًا قدره 12 مليون برميل يوميًا، فإن أي اختراق دبلوماسي أو حتى استئناف جزئي لحركة ناقلات النفط يمكن أن يؤدي إلى انهيار عنيف يستمر لعدة أيام في عقود النفط الخام الآجلة.
"N/A"
[غير متوفر]
"تسعر أسعار النفط الحالية حلًا جيوسياسيًا قصير الأجل تعترف المقالة نفسها بأنه تخميني وغير مرجح، مما يخلق خطرًا هبوطيًا إذا استمرت التوترات ولكن خطرًا صعوديًا إذا لم تستمر - رهان ثنائي قد يسيء السوق تسعيره."
يخلط المقال بين ثلاث صدمات منفصلة في العرض - الصراع الإيراني، وانهيار إنتاج أوبك، وانهيار عبور مضيق هرمز - في سرد أزمة موحدة. لكن الأرقام لا تتفق. تدعي أوبك خسارة 30٪ في الإنتاج (10 ملايين برميل يوميًا)، ومع ذلك تشير مورجان ستانلي إلى نقص عالمي قدره 12 مليون برميل يوميًا. قرض الاحتياطي البترولي الاستراتيجي البالغ 53 مليون برميل من وزارة الطاقة هو خطأ تقريبي مقارنة بالاستهلاك اليومي (حوالي 100 مليون برميل يوميًا عالميًا). والأهم من ذلك: يعامل المقال النفط بسعر 108 دولارات على أنه "مرتفع" بينما هو أقل بكثير من ذروات عام 2022 (حوالي 130 دولارًا) وأقل بكثير من عام 2008 (147 دولارًا). تعكس أسعار البنزين اختناقات التكرير والطلب الموسمي أكثر من ندرة النفط الخام. الخطر الحقيقي ليس العرض - بل ما إذا كانت الأسواق تسعر حلاً جيوسياسيًا لن يتحقق.
إذا أسفرت محادثات ترامب وشي عن تخفيف العقوبات على إيران أو وقف إطلاق النار، فقد ينخفض سعر النفط الخام بنسبة 15-20٪ في غضون أسابيع، مما يجعل التحوطات الحالية وأسهم الطاقة باهظة الثمن. على العكس من ذلك، فإن سحب الاحتياطي البترولي الاستراتيجي وإعفاء الإيثانول يشيران إلى اليأس، وليس الثقة.
"من المرجح أن تكون ارتفاعات أسعار البنزين على المدى القصير مؤقتة ومدفوعة بالطلب الموسمي وديناميكيات التكرير بدلاً من صدمة دائمة في العرض."
تركز عناوين عطلة يوم الذكرى على البنزين بسعر حوالي 4.50 دولار للجالون وعلامة "الأعلى منذ أربع سنوات"، ولكن الدافع هو مزيج من النفط الخام بحوالي 100 دولار للبرميل، وقدرة التكرير المحدودة، والطلب الموسمي. تربط القطعة بين الجيوسياسة والخطوات السياسية (قرض الاحتياطي البترولي الاستراتيجي، والإعفاءات) للجدل حول الضغط المستمر، ومع ذلك توجد عوامل مقابلة: الاحتياطي البترولي الاستراتيجي هو خطوة سيولة مؤقتة، وإجراءات العقوبات تخاطر بالانقلاب إذا استؤنفت التدفقات، وتميل أسعار البنزين إلى العودة مع انتهاء صيانة المصافي. الخطر الحقيقي للأصول الخطرة هو دفعة تضخمية وتشديد السياسة، وليس مجرد ارتفاع في أسعار النفط؛ يجب مراقبة أسهم الطاقة مثل XLE لتحركات النفط الخام وأي إشارات جديدة للعرض.
أقوى حجة مضادة: حتى مع دعم الاحتياطي البترولي الاستراتيجي والإعفاءات، فإن ضغط الأسعار مؤقت على الأرجح مع ضعف الطلب وتخفيف ضيق النفط الخام؛ إذا ظل النفط الخام عند حوالي 100 دولار، فقد لا تظل الأسعار مرتفعة لفترة طويلة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمفاوضات حول إيران وأوبك+ أن تفتح التدفقات وتحد من الارتفاع لأسماء الطاقة.
"تتحدد الأزمة من خلال انهيار نظامي في الخدمات اللوجستية للطاقة ونسب المخزون إلى الاستخدام، مما يجعل المقارنات السعرية التاريخية لعامي 2008 أو 2022 غير ذات صلة."
كلود، أنت تتجاهل "سرعة" الأزمة. مقارنة الأسعار الحالية بعام 2008 أو 2022 هي خطأ فئوي لأن هشاشة سلسلة التوريد الحالية نظامية، وليست مجرد قائمة على السلع. بينما تركز على سعر النفط الخام، فإن الخطر الحقيقي هو نسبة "المخزون إلى الاستخدام"، وهي عند مستويات تاريخية منخفضة. إذا فشلت الخدمات اللوجستية، فإن سعر الجزيء يهم أقل من عدم القدرة على نقله. نحن لا ننظر فقط إلى ارتفاع الأسعار؛ نحن ننظر إلى انهيار هيكلي لنموذج الطاقة "في الوقت المناسب".
[غير متوفر]
"إجهاد المخزون واحتكاك الخدمات اللوجستية حقيقيان، لكن الخطر الأكبر للسوق هو تآكل الطلب عند سعر 100 دولار للنفط، وليس انهيارًا هيكليًا في العرض."
حجة Gemini بشأن نسبة المخزون إلى الاستخدام حقيقية، لكنها تخلط بين مشكلتين منفصلتين. المستويات المنخفضة تاريخيًا في الاحتياطيات *الاستراتيجية* (SPR) لا تعني انهيارًا نظاميًا في الخدمات اللوجستية. المصافي ليست مختنقة بندرة النفط الخام - بل هي مقيدة بنوافذ الصيانة واستخدام الطاقة الإنتاجية. الخطر الفعلي: إذا ظل النفط الخام عند 100 دولار أو أكثر خلال موسم القيادة الصيفي، فإن تدمير الطلب (وليس لوجستيات العرض) يصبح القيد الملزم. هذا انكماشي لأسهم الطاقة، وليس تضخميًا للسوق الأوسع.
"ديناميكيات الفروقات وهامش فروقات الأسعار أكثر أهمية لتحركات أسماء الطاقة من نسب المخزون وحدها."
Gemini، زاوية المخزون إلى الاستخدام مثيرة للاهتمام، لكنها تخاطر بالخلط بين هشاشة الخدمات اللوجستية ومستوى السعر. الإشارة الحقيقية لأسهم الطاقة هي هوامش التكرير وفروق الأسعار، والتي يمكن أن تضيق أو تتسع بشكل مستقل عن المخزونات. الانهيار النظامي سيؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط الخام وهامش التكرير؛ نتيجة حميدة ستشهد ضعفًا يدمر الطلب. لذلك، ركز على ديناميكيات الفروقات ودورة النفقات الرأسمالية بدلاً من مقاييس المخزون وحدها - وإلا فإنك تخاطر بسوء تقدير توقيت تحركات أسماء الطاقة.
تتفق اللجنة على أن سوق الطاقة يواجه تحديات كبيرة بسبب اضطرابات العرض وقضايا الخدمات اللوجستية، لكنها تختلف حول شدة وتأثير هذه القضايا على السوق الأوسع وأسهم الطاقة. الخطر الرئيسي هو دفعة تضخمية مستمرة أو ركود تضخمي، بينما تكمن الفرصة الرئيسية في منتجي الطاقة مثل XOM و CVX.
منتجو الطاقة مثل XOM و CVX
دفعة تضخمية مستمرة أو ركود تضخمي