أبرز ما جاء في مكالمة أرباح Ardmore Shipping للربع الأول

أعلنت شركة Ardmore Shipping عن أرباح معدلة للربع الأول بلغت 23.6 مليون دولار، أو 0.58 دولار للسهم، ورفعت سياسة توزيعات الأرباح لتوزيع ثلثي الأرباح المعدلة، مما أدى إلى توزيع أرباح قدرها 0.39 دولار للسهم.

قال الإدارة إن الاضطرابات في الشرق الأوسط تزيد من تشديد سوق ناقلات المنتجات الذي كان قوياً بالفعل، مع ارتفاع الأسعار الفورية، وطول مدة الرحلات، وحوالي 130 ناقلة محتجزة في المنطقة تدعم زخماً أقوى في الربع الثاني.

طلبت الشركة ناقلتين جديدتين من طراز handysize مقابل 44.9 مليون دولار لكل منهما، مع ملاحظة أن الإنفاق الرأسمالي من المتوقع أن ينخفض ​​بشكل حاد هذا العام، مما يمنح Ardmore مزيدًا من المرونة لزيادة عوائد المساهمين.

أعلنت شركة Ardmore Shipping (NYSE: ASC) عن أرباح معدلة أعلى للربع الأول ورفعت نسبة توزيعات الأرباح، بينما قالت الإدارة إن الاضطراب في الشرق الأوسط يشدد سوق ناقلات المنتجات الذي كان قوياً بالفعل ويسرع الزخم في الربع الثاني.

قال الرئيس التنفيذي غيرنوت روبيلت إن الشركة سجلت أرباحًا معدلة قدرها 23.6 مليون دولار، أو 0.58 دولار للسهم، للربع الأول من عام 2026. أعلنت Ardmore عن توزيعات أرباح قدرها 0.39 دولار للسهم، مما يعكس سياستها المحدثة لتوزيع ثلثي الأرباح المعدلة بدءًا من الربع.

قال روبيلت إن الشركة لم يكن لديها سفن في منطقة الشرق الأوسط منذ بداية الصراع، لكنه أقر بتأثير الاضطراب على صناعة الشحن البحري والبحارة. وقال إن Ardmore تواصل دعم منظمات بما في ذلك The Mission to Seafarers و INTERTANKO.

الأسعار تزداد قوة في الربع الثاني

عكست أداء Ardmore من حيث ما يعادل تأجير الوقت (TCE) للربع الأول ظروف السوق الأقوى، مع مزيد من المكاسب في الحجوزات حتى الآن في الربع الثاني. قال روبيلت إن ناقلات MR التابعة للشركة حققت 33,700 دولار يوميًا في الربع الأول و 52,100 دولار يوميًا حتى الآن في الربع الثاني، مع حجز 55٪. حققت ناقلات المواد الكيميائية 22,300 دولار يوميًا في الربع الأول و 32,500 دولار يوميًا حتى الآن في الربع الثاني، مع حجز 65٪.

قال روبيلت إن أسعار MR الفورية تبلغ حوالي خمسة أضعاف نقطة التعادل التشغيلية لـ Ardmore البالغة 10,800 دولار يوميًا. قال الرئيس بارت كيليهر لاحقًا إن نقطة التعادل النقدية للشركة تبلغ 11,700 دولار يوميًا، أو 10,800 دولار يوميًا باستثناء نفقات الإصلاح الجاف.

قال كيليهر إن الإغلاق الفعلي لمضيق هرمز يعطل حوالي 15٪ من تدفقات منتجات النفط العالمية و 30٪ من تدفقات النفط الخام. وقال إن النقص في الشرق يتم توفيره من حوض الأطلسي، مع استبدال الشحنات من الولايات المتحدة وأوروبا وغرب إفريقيا لحجم الشرق الأوسط المفقود وطول الرحلات "يتضاعف تقريبًا".

قالت الإدارة إن حوالي 130 ناقلة منتجات محتجزة حاليًا في الخليج العربي، مما يحد من المعروض المتاح من السفن. وأشار كيليهر أيضًا إلى أن الإعفاء الأخير من قانون الملاحة (Jones Act) يدعم تدفقات التجارة الساحلية الأمريكية.

قال كيليهر إن هوامش التكرير في الأطلسي وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ تعافي الوباء، مما يخلق فرصًا للمراجحة، بينما خفضت المصافي الآسيوية الإنتاج وسعت منتجات بديلة من خلال الواردات طويلة المدى. وقال إن السفن التي تعود إلى حوض الأطلسي تضيف عدم كفاءة الأسطول، مما يزيد من تشديد العرض.

الشركة تطلب ناقلتين من طراز Handysize

قال روبيلت إن Ardmore طلبت ناقلتين من طراز handysize لمنتجات المواد الكيميائية من Wuhu Shipyard بسعر 44.9 مليون دولار للسفينة. يشمل السعر حزمة ترقية بقيمة 3 ملايين دولار لجعل السفن قادرة تمامًا على IMO2، بالإضافة إلى طلاءات خزان MarineLine المتقدمة. من المقرر التسليم من أواخر عام 2028، ولدى Ardmore خيارات لشراء سفينتين إضافيتين بنفس الشروط.

سيتم تصميم السفن الجديدة للتداول عبر مجموعة واسعة من الشحنات، بما في ذلك منتجات النفط الرئيسية، والزيوت الصالحة للأكل، والوقود المتجدد، والمواد الكيميائية المعقدة. قال روبيلت إن Ardmore قامت بترقية أسطولها الكيميائي الحالي العام الماضي بطلاءات MarineLine وتشهد فوائد من الوصول إلى الشحنات المميزة وأوقات تنظيف أقصر.

قال روبيلت إن الشركة راجعت أحواض بناء السفن في الصين وكوريا واليابان وخلصت إلى أن Wuhu قدمت "مزيجًا مقنعًا من جودة البناء العالية والقيمة". وقال إن Ardmore لديها القدرة بموجب مرافق الائتمان الدوارة الحالية والوصول إلى مصادر تمويل بديلة لبرنامج بناء السفن الجديدة.

تضاعف توزيعات الأرباح مع انخفاض النفقات الرأسمالية

صاغ روبيلت زيادة توزيعات الأرباح كجزء من استراتيجية تخصيص رأس مال أوسع. وقال إن عام 2025 كان عامًا ثقيلًا للنفقات الرأسمالية بسبب أعمال الإصلاح الشاملة وترقيات كفاءة السفن التجارية، ولكن هذا العمل قد انتهى الآن بالنسبة للشركة.

وقال إن Ardmore استثمرت أيضًا أكثر من 100 مليون دولار في ثلاث عمليات استحواذ على سفن تعتقد الإدارة أنها زادت قيمتها منذ ذلك الحين بنحو 30٪ إلى 35٪ على أساس مماثل. وافقت Ardmore أيضًا على بيع ناقلة MR مبنية عام 2014 مقابل 35.5 مليون دولار، ومن المتوقع تسليمها للمشتري في يونيو 2026.

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل المحلل جون تشابل من Evercore ما إذا كانت زيادة توزيعات الأرباح تعكس وجهة نظر مفادها أن الاستثمار بالقيم الحالية للأصول يقدم عوائد أقل جاذبية من إعادة رأس المال إلى المساهمين. قال روبيلت إنه يجب النظر إلى سياسة توزيعات الأرباح كجزء من نهج تخصيص رأس المال الأوسع للشركة، والذي يشمل توزيعات الأرباح، وإعادة الشراء، وإعادة الاستثمار في الأسطول، وإدارة الديون.

قال روبيلت إن الشركة "تعيد تشكيل وإعادة توازن" مع الاستمرار في الجمع بين إعادة الاستثمار المقاس في الأسطول وعوائد رأس المال ومستويات الديون الصحية.

لا يزال توقع العرض داعمًا

قال كيليهر إن الأساسيات طويلة الأجل لا تزال مواتية حيث يدعم أمن الطاقة توقعات الطلب ويستمر قدرة التكرير في التحول شرقًا، مع إضافة الإغلاقات في أوروبا والولايات المتحدة إلى الطلب على طن-ميل.

من جانب العرض، قال إن أسطول MR استمر في التقدم في العمر، بينما يمثل دفتر الطلبات الحالي حوالي 15٪ من الأسطول. وقال إن دفتر طلبات handysize يمثل حوالي 5٪ من هذا الأسطول، مقابل متوسط ​​عمر الأسطول البالغ 18 عامًا. في غضون خمس سنوات، قال كيليهر، سيكون نصف أسطول MR العالمي أكبر من 20 عامًا ويقترب من نافذة الخردة، ومن المرجح أن ينخفض ​​الاستخدام حتى لو بقيت السفن في الخدمة.

بالنسبة للربع الأول، سجلت Ardmore أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 37.3 مليون دولار. قال كيليهر إن الشركة لديها رافعة تشغيلية قوية، حيث يترجم كل زيادة قدرها 10,000 دولار في اليوم في أسعار TCE إلى ما يقرب من 2 دولار للسهم في أرباح سنوية إضافية. وقال أيضًا إنه من المتوقع أن تنخفض نفقات رأس المال للأسطول الحالي إلى حوالي 8 ملايين دولار هذا العام من 30 مليون دولار العام الماضي، مع نشاط محدود للإصلاح الجاف حتى عام 2027.

تقول الإدارة إن مرونة الأسطول هي المفتاح

ردًا على سؤال من المحلل عمر نوكتا من Clarksons Securities حول قطاعي MR وناقلات المواد الكيميائية في Ardmore، قال روبيلت إن الشركة ترى ناقلات handysize الخاصة بها كأصول توفر مرونة التداول بدلاً من التحول بشكل أعمق إلى المواد الكيميائية. وقال إن السفن يمكنها حمل منتجات النفط مثل وقود الطائرات والنافثا، بالإضافة إلى الشحنات البديلة والناشئة.

قال روبيلت إن ناقلات المواد الكيميائية التابعة لـ Ardmore التي تبلغ سعتها 25,000 طن ميتة عادة ما تتداول في الغالب في شحنات المنتجات النفطية غير النظيفة في ظل الظروف الطبيعية، ولكنها تتداول الآن "حصريًا تقريبًا" في منتجات النفط النظيفة لأن هذا هو المكان الذي تكون فيه العوائد أقوى.

قال إن Ardmore تدير عمليات منتجاتها والمواد الكيميائية بطريقة متكاملة، باستخدام العلاقات وتدفقات الشحن ورؤى السوق عبر كلا المجالين. قال روبيلت إن الشركة ستواصل متابعة الفرص في كل من أسواق المستعمل والسفن الجديدة، مشيرًا إلى أن عمليات الاستحواذ على MR المستعملة العام الماضي تمت بعد انخفاض القيم وزادت قيمتها منذ ذلك الحين.

خلص روبيلت إلى أن استراتيجية Ardmore الحالية تركز على تخصيص رأس المال المنضبط، والاستثمار المستهدف في الأسطول، وزيادة عوائد المساهمين، ومستويات الديون المسؤولة مع الاستفادة من ظروف سوق الناقلات القوية.

نبذة عن Ardmore Shipping (NYSE: ASC)

Ardmore Shipping Corporation هي شركة مقرها برمودا تقدم خدمات النقل البحري لمنتجات النفط المكرر. تمتلك الشركة وتشغل أسطولًا حديثًا من ناقلات المنتجات، بما في ذلك سفن متوسطة المدى (MR) وطويلة المدى 2 (LR2) وأفرامكس. تركز Ardmore Shipping على نقل المنتجات النفطية النظيفة والملوثة بحرًا بموجب عقود تأجير زمنية وعقود تأجير بدون طاقم ورحلات فورية، وتخدم قاعدة عملاء متنوعة تشمل شركات النفط الكبرى وشركات التجارة.

منذ تأسيسها في عام 2005، قامت Ardmore Shipping بتنمية أسطولها من خلال عقود بناء السفن الجديدة وعمليات الاستحواذ على السفن المستعملة وتجديد الأسطول، بهدف الحفاظ على جودة عالية وملف كفاءة في استهلاك الوقود.