أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى البالغة 16 تريليون دولار هي اختبار حاسم لنمو الارتداد

(بلومبرج) - حملت أسهم شركات التكنولوجيا الأكبر في وول ستريت مؤشر S&P 500 إلى مستويات قياسية حتى مع استمرار الحرب في إيران. الآن، ستوفر الأرباح من عدد قليل منها هذا الأسبوع للمستثمرين فكرة عما إذا كان هذا الارتداد مستدامًا.

من المقرر أن تعلن شركة Alphabet Inc. (GOOG)، وMicrosoft Corp. (MSFT)، وAmazon.com Inc. (AMZN)، وMeta Platforms Inc. (META) عن نتائجها يوم الأربعاء، يتبعها Apple Inc. (AAPL) في اليوم التالي. تبلغ قيمة هذه الشركات مجتمعة ما يقرب من 16 تريليون دولار، وتمثل ربع رأس مال سوقي لمؤشر S&P 500.

قال كيث ليرنر، كبير مسؤولي الاستثمار واستراتيجي السوق الرئيسي في Truist Advisory Services: "سيكون هذا أسبوعًا حاسمًا". تحتاج النتائج "إلى التحقق من هذا التحرك الأخير"، كما أضاف.

لقد عززت ما يسمى بمجموعة "السبعة الرائعين"، والتي تشمل أيضًا Nvidia Corp. (NVDA) وTesla Inc. (TSLA)، ارتفاعًا لمدة أربعة أسابيع في معيار الأسهم الأمريكية أضاف 13٪. ارتفعت أسهم Alphabet وAmazon وNvidia وMeta جميعها بأكثر من 25٪ منذ أن هبط مؤشر S&P 500 في 30 مارس.

يأتي الارتداد بعد أن قضت شركات التكنولوجيا الكبرى الأشهر الثلاثة الأولى من العام في جر مؤشر S&P 500 بسبب المخاوف من أن الشركات تنفق بشكل مفرط على الذكاء الاصطناعي. أدى التخارج إلى طرد مراكز المستثمرين في الأسهم وضغط التقييمات، مما جعل المجموعة عرضة للعودة.

أدت المخاطر الاقتصادية التي تشكلها الحرب في إيران، والتي أدت إلى ارتفاع أسعار النفط وهددت بالحفاظ على ارتفاع التضخم، إلى جعل نمو الأرباح القوي لشركات التكنولوجيا العملاقة أكثر جاذبية، وفقًا لألين بوند، مدير المحفظة في Jensen Investment Management.

من المتوقع أن ينمو أرباح "المجموعة السبعة الرائعة" بنسبة 19٪ في الربع الأول، مقارنة بنسبة 12٪ لبقية مؤشر S&P 500، وفقًا لبيانات جمعتها Bloomberg Intelligence. حتى الآن، بدأت المجموعة بداية جيدة. في الأسبوع الماضي، تجاوزت Tesla تقديرات وول ستريت للأرباح المعدلة للربع الأول، على الرغم من أن ذلك طغت عليه مخاوف بشأن زيادة الإنفاق الرأسمالي. ستكون Nvidia، الشركة الأكثر قيمة في العالم، هي الأخيرة في الإعلان في 20 مايو.

قال بوند، التي تدير شركته ما يقرب من 5 مليارات دولار من الأصول: "تعيش شركات التكنولوجيا الكبرى في عالم مختلف". تقدم التكنولوجيا طريقة للاستثمار في قصة نمو علمانية، حيث لا توجد مخاوف كبيرة بشأن الاضطرابات الناجمة عن القضايا الجيوسياسية، وكنت مؤخرًا قادرًا على القيام بذلك بخصم جيد جدًا.

ساعدت الأرباح المتزايدة في الحد من التقييمات. باستثناء Tesla، التي تتداول بضربات عالية، يتم تسعير المجموعة بـ 25 مرة أرباح متوقعة على مدار الأشهر الـ 12 القادمة، وفقًا لبيانات جمعتها Bloomberg. هذا أقل من 29 مرة في أكتوبر ولكنه لا يزال أعلى من مؤشر S&P 500 عند 21 مرة.

قلق بشأن الذكاء الاصطناعي

هناك مخاطر، بالطبع. قد تتمتع شركات التكنولوجيا الكبرى بمواقع مهيمنة في السوق، لكنها ليست محصنة تمامًا من المشاكل الاقتصادية الكلية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تؤدي خيبات الأمل المتعلقة بتكاليف الذكاء الاصطناعي إلى إفساد الارتداد. في وقت سابق من هذا العام، أثارت زيادة الإنفاق الرأسمالي أكثر من المتوقع مخاوف المستثمرين وساعدت في إرسال أسهم "المجموعة السبعة الرائعة" في حالة من الدوران، حيث انخفضت بنسبة 16٪ في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2026 - أكثر من ضعف الانخفاض في مؤشر S&P 500.

من المتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية المجمعة من Microsoft وAlphabet وAmazon وMeta 649 مليار دولار في عام 2026، مقارنة بـ 411 مليار دولار في عام 2025، وفقًا لبيانات جمعتها Bloomberg. يجب على هذه الشركات أن تثبت أن الإنفاق سيحقق عوائد قوية، وفقًا لبراين باربيتا، المشارك في قيادة فريق التكنولوجيا في Wellington Management ومدير المحفظة المشارك لاستراتيجية الابتكار العالمية، والتي تدير ما يقرب من 50 مليار دولار من الأصول.

قال باربيتا: "نحن نعتقد أن رأس المال المنصوح به له عائد استثماري قوي سيؤدي إلى نمو أسرع وتوسع في الهوامش بمرور الوقت".

ومع ذلك، فإن حجم الاستثمارات يؤثر على التدفقات النقدية. من المتوقع أن يكون لدى Amazon تدفق نقدي حر سلبي قدره 13.3 مليار دولار في الربع الأول، وهو الأكبر منذ عام 2022، عندما ارتفعت الاستثمارات في أشياء مثل المستودعات لتلبية الطلب المدفوع بالجائحة. ومن المتوقع أن يكون لدى Meta تدفق نقدي حر قدره 4 مليارات دولار في الربع الأول، وهو الأصغر في ما يقرب من أربع سنوات.

استجابة لذلك، تقوم بعض الشركات بتشديد أحزمة الخصر. تخطط Meta وMicrosoft لخفض القوى العاملة للمساعدة في تعويض تأثير الإنفاق الأكبر على الذكاء الاصطناعي. أرسلت أخبار هذه التحركات يوم الخميس كلا السهمين إلى الأسفل.

من المرجح أن يبحث المستثمرون عن كثب في أعمال الحوسبة السحابية الخاصة بالشركات، حيث تدفع الطلبات من شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة مثل Anthropic وOpenAI نمو المبيعات السريع وتتجاوز العرض.

من المتوقع أن ترتفع الإيرادات في Amazon Web Services، وهو أكبر مزود لخدمات الحوسبة السحابية، بنسبة 26٪ في الربع الأول، في حين من المتوقع أن تتوسع مبيعات Azure وGoogle Cloud بنسبة 38٪ و50٪ على التوالي. في الربع الماضي، لم تكن زيادة بنسبة 38٪ في إيرادات Azure كافية لإرضاء المستثمرين، مما أدى إلى انخفاض أسهم Microsoft بنسبة 10٪ في اليوم التالي لإعلان الأرباح.

لقد خففت الإثارة بشأن خدمات الذكاء الاصطناعي الجديدة من Anthropic الكثير من المخاوف بشأن ما إذا كانت مثل هذه الاستثمارات ستؤتي ثمارها في النهاية، وفقًا لبوند من Jensen. في حين أن هذه التطورات قد أثارت قلقًا بشأن صانعي البرامج الذين يُنظر إليهم على أنهم معرضون لخطر الاضطراب، إلا أنها إيجابية لشركات التكنولوجيا الكبرى التي تستثمر بقوة في المستقبل، كما أضاف.

قال بوند: "هذه أعمال قوية للغاية ذات هوامش ربح عالية والكثير من الاتساق، ولا تبدو المضاعفات مبالغًا فيها".