بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
ركزت مناقشة اللجنة حول عدم الاستقرار السياسي في المملكة المتحدة وتأثيره المحتمل على الأسواق العالمية، مع التركيز على الإفراط في تقييم قطاع التكنولوجيا ومخاطر الصدمات الناجمة عن حرب تجارية. كما ناقشوا استدامة سرد "بنية تحتية للذكاء الاصطناعي" ودور المخاطر التنظيمية.
المخاطر: المطرقة التنافسية التنظيمية الحتمية التي ستسقط بمجرد وصول بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى نقطة حرجة (Gemini)
فرصة: مفاجآت إنتاجية الذكاء الاصطناعي ومرونة الأرباح (ChatGPT)
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
مرحباً، أنا كيتي فولي أكتب إليكم من لندن، حيث تهيمن داونينج ستريت على الأجندة.
يواجه رئيس الوزراء البريطاني كير ستارمر اجتماعاً حاسماً لمجلس الوزراء هذا الصباح. يبدو أن رئاسته معلقة على شعرة بعد يوم من الغموض من النوع الذي يبدو أن السياسة البريطانية قد أتقنته في السنوات الأخيرة.
أخبر وزراء بريطانيون - بمن فيهم وزيرة الداخلية شابانا محمود حسب التقارير - كير ستارمر بوضع خطة لمغادرة داونينج ستريت. بالإضافة إلى ذلك، طلب منه أكثر من 70 من نوابه الاستقالة، واستقال العديد من المساعدين الوزاريين، وفشل خطاب ستارمر "الذي يحدد المصير" أمس في تهدئة التمرد المتزايد.
قال عمدة لندن صادق خان لشبكة CNBC إنه لا يدعو إلى تغيير رئيس الوزراء، لكن "لم نكن جريئين بما فيه الكفاية، لم نكن شجعاناً بما فيه الكفاية. نحن في خطر خسارة الانتخابات العامة القادمة بشكل سيء للغاية." فيما يتعلق بأوروبا، يقول خان إن حزب العمال يجب أن يلتزم بإعادة الانضمام إلى الاتحاد الأوروبي في الانتخابات العامة القادمة، واصفاً خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي بأنه "أكبر عمل من أعمال الإضرار الذاتي الاقتصادي الذي قامت به أي دولة على الإطلاق."
توقيت كل هذا محرج، حيث من المقرر أن يعرض خطاب الملك أولويات الحكومة في افتتاح البرلمان الرسمي يوم الأربعاء.
أسعار النفط أعلى بعد أن قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن وقف إطلاق النار مع إيران كان "على قيد الحياة" بعد رفضه الاقتراح المضاد لطهران لإنهاء الحرب، مما يشير إلى أن الصراع في الشرق الأوسط قد يستمر. قال ترامب للصحفيين إن حالة وقف إطلاق النار "ضعيفة بشكل لا يصدق"، واصفاً الاقتراح المضاد الإيراني لإنهاء الصراع بأنه "قمامة".
من المقرر أن يصل الرئيس ترامب إلى الصين مساء الغد برفقة عدد من الرؤساء التنفيذيين. وتشمل قائمة المدعوين الرئيس التنفيذي لشركة Tesla إيلون ماسك، والرئيس التنفيذي لشركة Apple تيم كوك، والرئيس التنفيذي لشركة BlackRock لاري فينك، والرئيس التنفيذي لشركة Boeing كيلي أورتبرغ، وفقًا لمسؤول في البيت الأبيض.
في الأسواق، تتباين الأسهم الآسيوية في حين تشير العقود الآجلة الأوروبية إلى انخفاض قوي. لكن وول ستريت تواصل صعودها المطرد، حيث سجل كل من S&P 500 و Nasdaq مستويات قياسية جديدة.
— كيتي فولي
"الكارهون سيكرهون": دان آيفز يتنبأ بوصول ناسداك إلى 30,000 مع توسع طفرة الذكاء الاصطناعي
قال دان آيفز، العضو المنتدب في Wedbush Securities، لبرنامج Squawk Box Europe على CNBC يوم الاثنين إن مؤشر ناسداك سيرتفع إلى 30,000 نقطة في العام المقبل مع استمرار موسم الأرباح القوي في تعزيز الحماس لأسهم الذكاء الاصطناعي.
شهد موسم أرباح التكنولوجيا القوي استبدال قلق المستثمرين في وقت سابق من هذا العام بالتفاؤل بشأن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. عند الإغلاق يوم الجمعة، انتهى مؤشر Nasdaq Composite عند 26,247.08، مسجلاً زيادة بنسبة 12.93٪ حتى الآن هذا العام.
قال آيفز: "هذه الأرباح أكدت أطروحة الذكاء الاصطناعي الصعودية". "الطلب والعرض 10-1 للرقائق. ما زلنا في الأيام الأولى لثورة الذكاء الاصطناعي. الكارهون سيكرهون، ونحن نعلم ذلك."
— كاي نيكول-شوارتز
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"السوق يخلط بين الاختناقات المؤقتة في سلسلة التوريد لأجهزة الذكاء الاصطناعي والطلب الدائم، متجاهلاً احتمال تصحيح التقييم الناجم عن الصين."
يشكل عدم الاستقرار السياسي في المملكة المتحدة حدثاً متقلباً ومحلياً، لكن استخفاف السوق به يشير إلى عقلية "شراء الانخفاض" في أوروبا تتجاهل الهاوية المالية الوشيكة. في غضون ذلك، فإن النشوة المحيطة باستدعاء دان إيفز لـ Nasdaq 30,000 خطيرة. نحن نشهد نسبة طلب إلى عرض تبلغ 10 إلى 1 في الرقائق، ولكن هذا يمثل عنق زجاجة في سلسلة التوريد، وليس بالضرورة أرضية مستدامة للطلب. إذا فشلت رحلة ترامب إلى الصين في تأمين تنازلات تجارية ملموسة لشركة Apple و Tesla، فإن السرد الخاص بـ "بنية تحتية للذكاء الاصطناعي" سينهار تحت وطأة الاحتكاك الجيوسياسي. الأسواق تسعّر الكمال في أرباح الذكاء الاصطناعي مع تجاهل المخاطر النظامية لصدمة العرض الناجمة عن حرب تجارية.
إذا كان بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أساسياً حقاً كما هو الحال في الثورة الصناعية، فإن التقييمات الحالية ليست سوى سعر الدخول إلى دورة إنتاجية متعددة العقود.
"الشلل السياسي في المملكة المتحدة من تمرد ستارمر يهدد بتقويض أجندة خطاب الملك، مما يسرع الانخفاض في FTSE 100 و GBP."
تمرد ستارمر في مجلس الوزراء و 70+ من أعضاء البرلمان يطالبون بالاستقالة يشير إلى صراعات داخلية حادة في حزب العمال، مما يعرض لخطر الجمود السياسي قبل خطاب الملك يوم الأربعاء - مما قد يؤخر الإصلاحات المالية ويثير قلق المستثمرين الذين يخشون بالفعل الدين العام في المملكة المتحدة الذي يزيد عن 100٪ من الناتج المحلي الإجمالي. العقود الآجلة الأوروبية منخفضة بنسبة 0.5-1٪ قبل الافتتاح، مما يعكس التلوث إلى FTSE 100 (انخفاض بنسبة 0.3٪ يوم الجمعة). قد يختبر GBP/USD مستوى الدعم البالغ 1.25 إذا لم يظهر حل اليوم. في غضون ذلك، فإن شكوك ترامب بشأن الهدنة في إيران ترفع سعر برنت النفط الخام إلى 75 دولاراً/برميل، وهو عامل مساعد للطاقة ولكن أيضاً لتقليل المخاطر على نطاق واسع. تتجاهل حالة النشوة المحيطة بالذكاء الاصطناعي في Nasdaq (+13٪ YTD) السحب على المشاعر العالمية من المملكة المتحدة/الاتحاد الأوروبي.
قد يكون خطاب "أو لا شيء" الخاص بستارمر مناورة تكتيكية لطرد المتمردين، مما يسمح بتطهير ما بعد الأزمة في مجلس الوزراء يرسخ السلطة مثل عمليات إعادة الهيكلة التي أعقبت عام 1997 لبلاير.
"يمكن أن يستمر ارتفاع مؤشر Nasdaq بنسبة 14٪ على أساس تجاوز الأرباح فقط إذا بررت نمو الأرباح المتوقعة المضاعفات الحالية - لا يقدم المقال أي حواجز تقييم ويعامل زخم الذكاء الاصطناعي على أنه أمر مسلم به بدلاً من دوري."
يخلط المقال بين ثلاث روايات غير مرتبطة - الفوضى السياسية في المملكة المتحدة، والتصعيد في الشرق الأوسط، وارتفاع أرباح شركات التكنولوجيا - كما لو كانت لها نفس الوزن. يعتمد استدعاء Nasdaq 30,000 بالكامل على "نسبة طلب وعرض 10-1 للرقائق" و "المراحل المبكرة من الذكاء الاصطناعي"، وهي تأكيدات وليست أدلة. مفقود: سياق التقييم. مؤشر Nasdaq مرتفع بنسبة 12.93٪ YTD؛ وتوسعت المضاعفات الأمامية جنبًا إلى جنب مع تجاوز الأرباح. إذا تباطأ نمو الأرباح أو توقفت المراجعات، فإن خطر انكماش المضاعفات أمر خطير. رحلة ترامب إلى الصين مع الرؤساء التنفيذيين للشركات تشير إلى مسرحية التفاوض التجاري، وليس محفزات نمو جديدة. عدم الاستقرار في المملكة المتحدة هو ضوضاء للأسهم الأمريكية ولكن يشير إلى تجزئة سياسية أوسع يمكن أن تعقد تنظيم التكنولوجيا.
لقد تجاوزت أرباح شركات التكنولوجيا بالفعل التوقعات، وبناء الذكاء الاصطناعي لرأس المال ثابت؛ إذا استمرت نسبة الطلب على الرقائق البالغة 10-1 وهامش الربح مرتفعاً حتى عام 2025، فإن 30,000 Nasdaq أمر ممكن حسابياً. قد يكون تفاؤل المقال متقدماً ببساطة على الإجماع، وليس خاطئاً.
"تعتمد الأسواق البريطانية على المدى القصير بشكل أكبر على الوضوح السياسي وديناميكيات بنك إنجلترا/العملة بدلاً من العناوين الرئيسية القيادية؛ يمكن لخطة موثوقة أن تستقر المشاعر، في حين أن القلق بشأن الحكم المطول يخاطر بإعادة تسعير مادي."
يبدو أن الأسواق مهووسة بقيادة المملكة المتحدة، ولكن الحركة قد تكون عبئاً على المدى القصير بدلاً من إعاقة دائمة. على نطاق عالمي، يدعم تفاؤل التكنولوجيا الأسهم (Nasdaq عند 26,247.08، بزيادة حوالي 13٪ YTD)، بينما تبدو العقود الآجلة الأوروبية أضعف بسبب مخاوف النمو. سيكشف خطاب الملك يوم الأربعاء عن استمرارية السياسات أكثر من الدراما الشخصية. المحركات الأقوى للأصول البريطانية هي المسارات الاقتصادية والسياسات - إشارات بنك إنجلترا وعوائد السندات والعملة - بدلاً من المكائد الحزبية. إذا قدم ستارمر خطة موثوقة بسرعة، يمكن أن تحافظ الأسهم البريطانية على استقرارها أو ترتفع بشكل معتدل؛ فإن التمرد المطول يخاطر بتقلبات مستمرة على الرغم من الأرباح القوية في شركات التكنولوجيا ذات الصلة بالذكاء الاصطناعي على مستوى العالم.
إذا استمرت حالة عدم اليقين في القيادة، فقد يعاقب الأسواق على الأصول البريطانية من خلال علاوات مخاطر أعلى وحتى بدون تغييرات فورية في السياسات؛ يمكن أن تؤدي الأزمة المطولة إلى إعادة تسعير المخاطر بشكل أسرع من أي تجاوز أرباح على المدى القصير يمكن أن تعوضه.
"يقود النشوة في السوق بنقص حماية الهامش والسيولة، وليس فقط الأساسيات، مما يجعل القطاع عرضة للتدخل مضاد تنافسي مفاجئ."
كلود على حق في المطالبة بانضباط التقييم، لكنه يتجاهل فخ السيولة. إذا وصل مؤشر Nasdaq إلى 30,000، فلن يكون ذلك على أساس نمو الأرباح وحده؛ سيكون ذلك على عمليات إعادة شراء ضخمة ممولة بالديون الرخيصة. نظرية "عنق الزجاجة في سلسلة التوريد" الخاصة بـ Gemini تتجاهل أن الندرة هي ميزة، وليست خطأ، لتوسيع الهامش. الخطر الحقيقي ليس مسرحية حرب التجارة، بل التدخل الأمني المضاد الذي لا مفر منه بمجرد وصول بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى نقطة حرجة.
"تهدد عدوى عائدات المملكة المتحدة إلى الخزانة الأمريكية بزيادة المعدلات العالمية، مما يسحق مضاعفات التكنولوجيا بغض النظر عن طلب الذكاء الاصطناعي."
تتجاهل Gemini عمليات إعادة الشراء على "ديون رخيصة" ارتفاع عائدات السندات البريطانية بنسبة 20 نقطة أساس يوم الجمعة إلى 4.3٪، مما يخاطر بالعدوى إلى الخزانة الأمريكية البالغة 10 سنوات فوق 4.5٪. هذا وحده يضغط على مضاعف Nasdaq الأمامي من 28x إلى 20x حتى لو استمر طلب الرقائق في الذكاء الاصطناعي - تتضخم تكاليف طاقة مراكز البيانات بنسبة 25٪+ على برنت 75 دولاراً. يؤدي الجمود السياسي في المملكة المتحدة إلى تفاقم تقلبات العائد، ولا يضعها أحد في الحسبان.
"خطر عدوى السندات البريطانية صحيح، ولكن الرياضيات الخاصة بانكماش مضاعف P/E تتطلب دليلاً على أن الأسعار الأمريكية ترتفع بالفعل، وليس مجرد اهتزاز عائدات المملكة المتحدة."
الرياضيات الخاصة بمؤشر Grok بشأن ارتفاع عائدات السندات البريطانية بنحو 20 نقطة أساس تدفع مضاعف Nasdaq إلى الانكماش تتطلب اختبار الإجهاد. لا يؤدي ارتفاع عائدات المملكة المتحدة بنسبة 20 نقطة أساس ميكانيكياً إلى انكماش مضاعف Nasdaq من 28x إلى 20x إلا إذا تجاوزت الخزانة الأمريكية البالغة 10 سنوات 4.5٪ واستمرت هناك. من المرجح: ترتفع الأسعار بنسبة 10-15 نقطة أساس، ويعيد تقييم Nasdaq إلى 25-26x، وليس إلى انخفاض حاد. التغيب الأكبر: لم يتم تحديد مقدار الـ 13٪ YTD من مكاسب Nasdaq الناتجة عن توسيع المضاعفات مقابل الأرباح. إذا كان الأمر يتعلق بنسبة 70٪، فإن فرضية Grok بشأن الانكماش صحيحة. إذا كان الأمر يتعلق بنسبة 50٪، فإن التقييمات لديها مجال. إن تضخم طاقة مركز البيانات حقيقي ولكنه تم تسعيره في أسهم الطاقة، وليس في مضاعفات التكنولوجيا بشكل مباشر.
"يعتمد مؤشر Nasdaq 30,000 على مراجعات الأرباح والمخاطر التنظيمية، وليس فقط على تحركات عائدات الأصول المتقاطعة."
تفترض فرضية Grok بشأن ارتفاع عائدات السندات البريطانية بنسبة 20 نقطة أساس تدفع انكماش مضاعف Nasdaq أن هناك تدفقاً ميكانيكياً ليس قوياً. حتى إذا ارتفعت عوائد المملكة المتحدة، يمكن لتكنولوجيا الذكاء الاصطناعي أن تعيد تقييمها على أساس مفاجآت إنتاجية الذكاء الاصطناعي وإعادة الشراء ومرونة الأرباح ما لم تقيد السلطات تنظيم الذكاء الاصطناعي أو تكبد مراكز البيانات صدمات في التكلفة. الخطر الأكبر لـ 30,000 هو مراجعات الأرباح والمخاطر التنظيمية والتنظيمية - وليس مجرد تحركات عائدات الأصول المتقاطعة. باختصار: قد تهم زيادات العائد، ولكن ليس بشكل حاسم.
ركزت مناقشة اللجنة حول عدم الاستقرار السياسي في المملكة المتحدة وتأثيره المحتمل على الأسواق العالمية، مع التركيز على الإفراط في تقييم قطاع التكنولوجيا ومخاطر الصدمات الناجمة عن حرب تجارية. كما ناقشوا استدامة سرد "بنية تحتية للذكاء الاصطناعي" ودور المخاطر التنظيمية.
مفاجآت إنتاجية الذكاء الاصطناعي ومرونة الأرباح (ChatGPT)
المطرقة التنافسية التنظيمية الحتمية التي ستسقط بمجرد وصول بنية تحتية للذكاء الاصطناعي إلى نقطة حرجة (Gemini)