بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
إجماع الفريق متشائم بشأن وصول AMD إلى رسملة سوقية قدرها تريليون دولار بحلول عام 2026، مشيرين إلى وضع Nvidia الراسخ، وهوامش مركز بيانات AMD الأضيق، ومخاطر التنفيذ، والطبيعة الدورية لصناعة أشباه الموصلات. كما يلاحظون أن تقييم AMD الحالي يسعر الكمال بالفعل.
المخاطر: تباطؤ الإنفاق الرأسمالي لمقدمي الخدمات السحابية الكبار أو تشديد الاقتصاد الكلي
فرصة: هيمنة معالج EPYC والتجميع مع وحدات معالجة الرسومات من سلسلة MI
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
لقد تضاعفت قيمة أسهم AMD (NASDAQ: AMD) أربع مرات تقريبًا على مدار السنوات الثلاث الماضية، وتبلغ قيمتها السوقية حاليًا أكثر من 650 مليار دولار. في هذا الفيديو، سأناقش لماذا يمكن أن تصبح أسهم AMD بقيمة تريليون دولار، وفي وقت أقرب مما قد تتوقع.
*تم استخدام أسعار الأسهم في صباح يوم 20 مايو 2026. تم نشر الفيديو في 21 مايو 2026.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
قبل شراء أسهم في Advanced Micro Devices، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Advanced Micro Devices من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما دخلت Netflix هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 481,589 دولارًا! أو عندما دخلت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,345,714 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 993% — وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 208% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10 أسهم، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 23 مايو 2026.*
مات فرانكل، CFP ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Advanced Micro Devices وتوصي بها. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
ماثيو فرانكل هو تابع لـ The Motley Fool وقد يتم تعويضه مقابل الترويج لخدماتها. إذا اخترت الاشتراك من خلال رابطهم، فسيحصلون على بعض الأموال الإضافية التي تدعم قناتهم. تظل آراؤهم خاصة بهم ولا تتأثر بـ The Motley Fool.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تواجه AMD العديد من العقبات التنافسية وتقييمية للوصول إلى رسملة سوقية قدرها تريليون دولار قبل نهاية عام 2026."
تتكهن مقالة The Motley Fool بأن AMD يمكن أن تصل إلى رسملة سوقية قدرها تريليون دولار في عام 2026 من مستواها الحالي الذي يزيد عن 650 مليار دولار بعد أن تضاعفت ثلاث مرات في ثلاث سنوات بسبب رياح الذكاء الاصطناعي. هذا يتجاهل حصة Nvidia الراسخة التي تزيد عن 80٪ في مسرعات الذكاء الاصطناعي، وهوامش مركز البيانات الأضيق لـ AMD، ومخاطر التنفيذ حول عمليات تصعيد MI350/MI400. مضاعفات المستقبل تتضمن بالفعل نموًا عدوانيًا؛ أي تباطؤ في الإنفاق الرأسمالي لمقدمي الخدمات السحابية أو تشديد الاقتصاد الكلي من شأنه أن يحد من الارتفاع. تعمل المقالة بشكل أساسي كقمع لاشتراكات Stock Advisor المدفوعة، مع الإشارة صراحة إلى أن AMD لم تدخل قائمة أفضل 10 لديهم، مما يقوض إلحاح سرد التريليون دولار.
يمكن أن يسمح الطلب المستمر على تدريب الذكاء الاصطناعي لـ AMD باكتساب حصة أسرع مما هو متوقع إذا استمرت قيود توريد Nvidia، مما يدفع نمو الإيرادات إلى ما يزيد عن 40٪ ويبرر توسع المضاعف المطلوب.
"هذا عرض مبيعات اشتراك يتنكر في شكل أطروحة استثمارية؛ مسار AMD إلى تريليون دولار مؤكد، وليس مدعومًا، ولا يزال حصن الشركة التنافسي الفعلي ضد Nvidia غير معالج."
هذه المقالة هي تسويق بالكامل تقريبًا - وليست تحليلًا. تتطلب AMD عند رسملة سوقية تبلغ 650 مليار دولار الوصول إلى تريليون دولار زيادة بنسبة 54٪، وهو ما يطرحه العنوان على أنه حتمي ولكنه لا يدعمه الجسم أبدًا. ثم تتحول المقالة إلى بيع اشتراكات Stock Advisor عبر عوائد تاريخية تم انتقاؤها بعناية (Netflix، Nvidia من 2004-2005). AMD ليست حتى في "أفضل 10" حاليًا، والتي تشير إليها المقالة كسبب للاشتراك، وليس سببًا لشراء AMD. أطروحة أشباه الموصلات الفعلية للذكاء الاصطناعي - حقيقية ولكن دورية - لا تحصل على أي فحص فني: لا مضاعفات P/E، لا تحليل TAM، لا وضع تنافسي مقابل حصن Nvidia الراسخ. يُقال لنا أن AMD "تضاعفت في ثلاث سنوات" كما لو أن الزخم يساوي سلامة التقييم.
إذا كانت مكاسب حصة مركز بيانات AMD حقيقية ومستمرة (محتملة نظرًا لجاذبية EPYC)، وإذا استمرت دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي لمدة 3-5 سنوات كما تشير بعض النماذج، فإن تقييم تريليون دولار ليس سخيفًا رياضيًا - إنه يتطلب فقط تنفيذًا لم تثبته AMD بعد على نطاق واسع.
"يعيق مسار AMD نحو تقييم تريليون دولار صعود السيليكون الداخلي المصمم خصيصًا من قبل أكبر عملائها السحابيين، مما يهدد بتقويض النمو المستقبلي."
فرضية المقالة بأن AMD ستصل إلى رسملة سوقية قدرها تريليون دولار تستند إلى استقراء بسيط للنمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي، متجاهلة واقع دورة أشباه الموصلات. عند تقييم 650 مليار دولار، يتم تسعير AMD بالفعل بشكل مثالي. للوصول إلى تريليون دولار، يجب عليها ليس فقط الاستيلاء على حصة كبيرة من Nvidia في وحدات معالجة الرسومات لمركز البيانات، ولكن أيضًا الحفاظ على هوامش عالية على الرغم من المنافسة الشرسة من مبادرات السيليكون المخصصة من قبل مقدمي الخدمات السحابية الكبار مثل Amazon و Google. تتجاهل المقالة الطبيعة "المتقطعة" لدورات الإنفاق الرأسمالي؛ إذا تباطأ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد يواجه تقييم AMD انكماشًا حادًا بدلاً من صعود خطي نحو هدف التريليون دولار.
إذا حققت سلسلة MI300 من AMD تكافؤًا في النظام البيئي للبرامج أعلى من المتوقع مع CUDA، فقد تشهد الشركة توسعًا هائلاً في الهامش يبرر تقييمًا متميزًا بغض النظر عن تقلبات القطاع الأوسع.
"الوصول إلى رسملة سوقية قدرها تريليون دولار في عام 2026 سيتطلب طلبًا على الذكاء الاصطناعي شبيهًا بـ Nvidia وإعادة تقييم مضاعف رئيسية، وهو أمر غير مرجح نظرًا لوضع AMD التنافسي ودورات الاقتصاد الكلي/الصناعة."
تعتمد أطروحة ترقية AMD على الطلب على وحدات معالجة الرسومات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي ومسار مركز بيانات مواتٍ، ولكن رسملة سوقية قدرها تريليون دولار بحلول نهاية عام 2026 ستتطلب مزيجًا شبه عمودي من نمو الأرباح وتوسع المضاعف. مع تداول AMD حول رسملة تبلغ حوالي 650 مليار دولار، فإن زيادة بنسبة 50٪ تقريبًا في عام واحد تعني إما انفجارًا في حصة مركز البيانات أو إعادة تقييم واسعة شبيهة بـ Nvidia، بالإضافة إلى مكاسب مستمرة في هامش الربح الإجمالي. المخاطر الرئيسية: رؤية الطلب على الذكاء الاصطناعي، ودورات أجهزة الكمبيوتر والخوادم الدورية، والضغط التنافسي من Nvidia و Intel، والاعتماد على التصنيع على TSMC، وقيود السياسة والتصدير. بدون مسار قيادة واضح ودائم للذكاء الاصطناعي، يبدو الارتفاع معتمدًا بشكل كبير وغير مؤكد.
أقوى حجة مضادة هي أن طلب الذكاء الاصطناعي قد يخيب الآمال أو قد توسع Nvidia حصنها، مما يعني أن AMD ستحتاج إلى إعادة تقييم استثنائية للوصول إلى تريليون دولار - وهو أمر قد لا تكافئه الأسواق في المدى القريب.
"تحتاج AMD إلى زيادة ثلاثية غير واقعية في إيرادات مركز البيانات بالإضافة إلى الدفاع عن الهامش ضد ASICs للوصول إلى تريليون دولار."
يشير Claude إلى نقص تحليل TAM والمضاعفات، ومع ذلك فإن الثغرة الحقيقية هي الحجم: حتى مع مكاسب الحصة السخية من Nvidia، تحتاج AMD إلى إيرادات مركز بيانات تزيد عن 25 مليار دولار بحلول عام 2026 بهوامش إجمالية مستمرة بنسبة 45٪. برامج ASIC لمقدمي الخدمات السحابية الكبار تقوض بالفعل هذا المسار بشكل أسرع مما يمكن أن يعوضه تكافؤ برامج MI300، وهو قيد لا يختبره استقراء المقالة الخطي أبدًا.
"ميزة تجميع AMD للمعالجات المركزية ووحدات معالجة الرسومات في أنظمة مقدمي الخدمات السحابية الكبار هي عامل تنافسي مادي قلل الفريق من وزنه."
الحد الأدنى لإيرادات مركز البيانات البالغ 25 مليار دولار لـ Grok قابل للاختبار ولكنه يفترض حصة سوقية ثابتة. النقطة العمياء الحقيقية: هيمنة معالج EPYC من AMD في البنية التحتية السحابية تمنحهم نفوذًا معماريًا تفتقر إليه Nvidia. إذا قامت AMD بتجميع وحدات معالجة الرسومات من سلسلة MI مع منصات CPU مثبتة، فإن مقدمي الخدمات السحابية يواجهون تكاليف تبديل لا تحلها ASICs المخصصة بين عشية وضحاها. هذا ليس استقراءً خطيًا - إنه حصن هيكلي لم يذكره أحد. لا يزال لا يضمن تريليون دولار، ولكنه يضيق مخاطر التنفيذ.
"تفشل استراتيجية تجميع الأجهزة من AMD في حساب الحصن البرمجي الذي لا يمكن التغلب عليه والذي أنشأه نظام CUDA البيئي الخاص بـ Nvidia."
يتجاهل تركيز Claude على تجميع EPYC إلى وحدات معالجة الرسومات "ضريبة Nvidia" - وهي قيود البرامج عبر CUDA. مقدمو الخدمات السحابيون لا يشترون شرائح فقط؛ إنهم يشترون مجموعة برامج. حتى لو قامت AMD بتجميع وحدات المعالجة المركزية، فإنها تواجه معركة شاقة ضد مكتبات Nvidia المحسّنة لـ CUDA والتي يرفض المطورون التخلي عنها. تجميع الأجهزة هو لعب سلعة؛ Nvidia تبيع نظامًا بيئيًا مملوكًا. يتطلب مسار AMD إلى تريليون دولار كسر هذا الحصن البرمجي، وليس مجرد الاستفادة من الألفة المعمارية من جانب الخادم.
"الحصن البرمجي أهم من تجميع الأجهزة؛ يتطلب الارتفاع المستدام اعتمادًا واسعًا لـ ROCm وتكافؤًا للنظام البيئي شبيهًا بـ CUDA، وليس مجرد تجميع EPYC وحده."
تجادل Claude بأن تجميع EPYC يمكن أن يخلق حصنًا هيكليًا يساعد AMD على تجاوز عتبة التريليون دولار. أنا أختلف بشأن المتانة. قد يؤدي تجميع الأجهزة مع وحدات المعالجة المركزية إلى زيادة تكاليف التبديل مؤقتًا، ولكن الحاجز الحقيقي هو البرامج: هيمنة CUDA، والقصور الذاتي للمطورين، والنظام البيئي المحدود لـ ROCm. ما لم تحقق AMD أداءً واسعًا ومثبتًا شبيهًا بـ CUDA ودعمًا للمكتبات على نطاق واسع، فلن يدعم الموزعون إعادة تقييم متعددة السنوات إذا تباطأ الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.
إجماع الفريق متشائم بشأن وصول AMD إلى رسملة سوقية قدرها تريليون دولار بحلول عام 2026، مشيرين إلى وضع Nvidia الراسخ، وهوامش مركز بيانات AMD الأضيق، ومخاطر التنفيذ، والطبيعة الدورية لصناعة أشباه الموصلات. كما يلاحظون أن تقييم AMD الحالي يسعر الكمال بالفعل.
هيمنة معالج EPYC والتجميع مع وحدات معالجة الرسومات من سلسلة MI
تباطؤ الإنفاق الرأسمالي لمقدمي الخدمات السحابية الكبار أو تشديد الاقتصاد الكلي