بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تتفق اللجنة على أن التدفقات الخارجة الأخيرة للإيثيريوم وارتباطه بـ Nasdaq يعرضانه لارتفاع العوائد وارتفاعات النفط، مع احتمال إعادة اختبار 2,000 دولار إذا ظلت التدفقات سلبية. النقاش الرئيسي يكمن في تفسير هذه التدفقات الخارجة على أنها جني أرباح أو فقدان للقناعة، وتأثير ترقية "Glamsterdam" القادمة.
المخاطر: إعادة اختبار سريعة لـ 2,000 دولار وانخفاض محتمل إلى 1,900 دولار إذا ارتفعت العوائد أكثر وظل الطلب المؤسسي ضعيفًا.
فرصة: إعداد "اشترِ الشائعة" يبدأ في أواخر يونيو إذا انتقلت ترقية "Glamsterdam" إلى الربع الثالث.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
سجلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية ثمانية أيام تداول متتالية من التدفقات الخارجة الصافية من 11 مايو إلى 20 مايو 2026، بإجمالي 431.86 مليون دولار.
انتهت التدفقات الصافية البالغة 355.98 مليون دولار لصناديق بيتكوين في أبريل بسلسلة من التدفقات الخارجة استمرت خمسة أشهر وسحبت ما يقرب من 2.8 مليار دولار من الصناديق بين نوفمبر 2025 ومارس، لكن مايو أعاد بالفعل 260.18 مليون دولار من هذا التعافي.
خفضت Bitmine مشترياتها الأسبوعية من ETH من حوالي 100,000 إلى 26,659 في الأسبوع المنتهي في 11 مايو - وهو تخفيض بنسبة 74٪ أعلنه الرئيس توم لي في Consensus Miami، حيث تحتفظ الشركة الآن بـ 5.28 مليون ETH وتقترب من هدفها البالغ 5٪ من المعروض.
المحلل الذي توقع NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم ذكاء اصطناعي لديه. احصل عليها مجانًا هنا.
أنهت Ethereum (CRYTPO: ETH) للتو أسبوعها الرابع المتتالي من الخسائر، لتنخفض إلى 2128 دولارًا وتكسر دعم 2200 دولار الذي صمد طوال شهر أبريل. نزفت صناديق بيتكوين الفورية ما قيمته 431.86 مليون دولار عبر ثمانية أيام تداول متتالية، مما أدى إلى محو معظم تدفقات الشهر الماضي.
إذًا، ما الذي يسحب سعر Ethereum وصناديق ETF الفورية إلى الأسفل أسرع من بقية السوق؟ جزء من ذلك هو الاقتصاد الكلي، ولكن السؤال الآن هو ما إذا كان دعم 2100 دولار سيصمد، أو ما إذا كان سعر Ethereum سينخفض أكثر.
المحلل الذي توقع NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم لديه. احصل عليها مجانًا هنا.
8 أيام متتالية من التدفقات الخارجة لصناديق ETH ETF تمحو تعافي أبريل البالغ 356 مليون دولار
من 11 مايو إلى 20 مايو، خسرت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية أموالًا في كل يوم تداول. سحبت سلسلة الأيام الثمانية هذه 431.86 مليون دولار من الصناديق، مع تدفقات خارجة تزيد عن 130.62 مليون دولار في 12 مايو وحده.
كان آخر يوم أخضر هو 8 مايو. منذ ذلك الحين، أصبحت نفس الصناديق التي قادت التدفقات عند إطلاق صناديق ETH ETF في عام 2024 - ETHA من BlackRock و FETH من Fidelity - هي التي تسحب الأموال. عندما يتحول أكبر المصدرين إلى بائعين صافين، فهذا يعكس أن القناعة المؤسسية قد ضعفت.
لم يكن الأمر دائمًا هكذا. في الشهر الماضي فقط، بدت التدفقات في أبريل وكأنها نقطة تحول. جذبت صناديق ETH ما قيمته 355.98 مليون دولار، وكان هذا هو الشهر الأخضر الأول بعد خمسة أشهر متتالية من التدفقات الخارجة التي استنزفت ما يقرب من 2.8 مليار دولار. ومع ذلك، فإن التدفقات حتى الآن في مايو قد ألغت معظم ذلك، حيث انخفض الشهر بالفعل بمقدار 260.18 مليون دولار، وسلسلة الأيام الثمانية لا تظهر أي علامة على التوقف.
لماذا تنخفض Ethereum أكثر من Bitcoin في كل مرة تبيع فيها الأسواق
انخفضت Ethereum بنسبة 6٪ هذا الأسبوع، بينما انخفض Bitcoin بنسبة 2.3٪. السبب في انخفاض ETH بشكل أكبر هو أن Bitcoin لديه مشترٍ هيكلي لا تملكه Ethereum.
تحتفظ الاستراتيجية بـ 843,738 BTC، وهو مركز بقيمة حوالي 64 مليار دولار، وأضافت ما يقرب من 25,000 عملة أخرى هذا الأسبوع الماضي. مع مشترٍ بهذا الحجم يمتص جزءًا من كل تدفق خارجي لصناديق ETF، لدى Bitcoin أرضية للارتداد عليها. لدى Ethereum مشترين أيضًا، ولكن لا يوجد مشترٍ كبير بما يكفي لتعويض ما تقوم صناديق ETF ببيعه.
ثم هناك كيفية تداول الأصلين. تحركت ETH مثل سهم تقني لمعظم عام 2026، وارتباطها بـ Nasdaq 100 يقترب من 0.78 - قريب بما يكفي لارتفاعها وانخفاضها تقريبًا بالتزامن مع المؤشر. هذا يضر عندما تتعرض التكنولوجيا لضغوط من ارتفاع العائدات، وهو بالضبط ما حدث في 15 مايو: بلغ عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا 5.12٪ وانخفض Nasdaq بنسبة 1.5٪.
يعكس هذا أن Bitcoin يتداول بشكل أقرب إلى الذهب عندما تتغير الصورة الكلية، بينما تتداول Ethereum مثل سهم تقني.
كيف كسرت تحذيرات ترامب لإيران دعم ETH البالغ 2200 دولار
خلال الفترة من 11 إلى 15 مايو، كانت ETH تتراجع يوميًا ولكن دعم 2200 دولار كان صامدًا. ثم بحلول نهاية الأسبوع، نشر ترامب على Truth Social محذرًا إيران بأن "الوقت ينفد" و "من الأفضل لهم التحرك بسرعة، وإلا فلن يتبقى منهم شيء".
عقود بيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية هي أول سوق مشفر منظم يفتح بعد عطلة نهاية الأسبوع، لذا فهي تسعر الأخبار قبل أي شيء آخر. عندما فتحت في الساعة 23:00 بالتوقيت العالمي المنسق في 17 مايو، قرأ المتداولون المنشور كإشارة حرب وبدأوا البيع. ارتفع خام برنت فوق 112 دولارًا للبرميل في غضون ساعة، وانخفضت عقود S&P 500 الآجلة بنسبة 0.3٪.
ثم تبع ذلك الانهيار المشفر. تمت تصفية أكثر من 657 مليون دولار من المراكز في 24 ساعة، وانخفض Bitcoin بنسبة 2.4٪ إلى 76,500 دولار، بينما انخفضت ETH بنسبة 3.5٪ إلى 2116 دولارًا، مما كسر دعم 2200 دولار. معظم هذه المبيعات كانت رهانات مضاعفة تم إغلاقها بالقوة لحظة انخفاض السعر، مما أدى إلى ضخ المزيد من أوامر البيع في سوق يتراجع بالفعل.
شهدت ETH انخفاضًا أكبر للأسباب المذكورة بالفعل. دفعت نفس الزيادة في أسعار النفط الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن خفض أسعار الفائدة، حيث تسعر العقود الآجلة الآن فرصة بنسبة 44٪ لزيادة بحلول ديسمبر. أسعار الفائدة المرتفعة تضر بالعملات المشفرة، وتضر بـ ETH المرتبط بالتكنولوجيا أكثر من غيرها. بحلول نهاية 18 مايو، أعادت Ethereum نطاق 2200-2300 دولار بالكامل الذي بنته خلال تعافي أبريل. مع بيع صناديق ETF وانخفاض سعر Ethereum بشكل حر، تبدو ETH مهجورة.
قلصت Bitmine مشتريات ETH بنسبة 74٪ مع بدء سلسلة التدفقات الخارجة لصناديق ETF
Bitmine هي المشتري الهيكلي لـ Ethereum. اشترت أكبر شركة خزينة Ethereum أكثر من مليون ETH من يناير حتى أوائل مايو بوتيرة حوالي 100,000 ETH أسبوعيًا. تحتفظ الشركة الآن بـ 5.28 مليون ETH، حوالي 4.4٪ من المعروض المتداول، وأعلن الرئيس توم لي في Consensus Miami في أوائل مايو أن "ربيع العملات المشفرة" قد بدأ.
ثم في 11 مايو، انخفضت ETH دون 2200 دولار، وغير لي رأيه. بدلاً من التباطؤ، اشترت Bitmine 71,672 ETH الأسبوع الماضي - بقيمة حوالي 154 مليون دولار - ووصفت الانخفاض بأنه "فرصة جذابة". رفعت عملية الشراء مخزونها إلى 5.28 مليون ETH، حوالي 4.37٪ من المعروض وحوالي 87٪ من الطريق إلى هدف 5٪.
بدأت سلسلة التدفقات الخارجة لصناديق ETF في نفس اليوم الذي أبلغت فيه Bitmine عن التباطؤ. لذا، من الناحية الفنية، فقدت ETH أكبر مشترين لها في أسبوع واحد - أكبر مشترٍ للخزينة والمشترين المؤسسيين. لم تواجه Bitcoin هذه المشكلة، حيث استمرت Strategy في الإضافة حتى عندما كانت صناديق BTC ETF تنزف وكان السعر ينخفض. مع عدم وجود أحد يتدخل لمواصلة شراء ETH على نطاق واسع، فإن دعم 2100 دولار معلق بخيط رفيع أيضًا.
لماذا يجب على Ethereum الاحتفاظ بـ 2100 دولار لتجنب الانخفاض إلى 1900 دولار
تتداول Ethereum بسعر 2128 دولارًا، وهو أعلى بـ 28 دولارًا فقط من 2100 دولار. لم تغلق ETH شمعة أسبوعية تحت 2100 دولار منذ تعافي أبريل، لذا فإن الاختراق دون ذلك يمكن أن يدفعها إلى منطقة لم تختبرها منذ أكثر من شهر. تحت 2100 دولار، الدعم التالي هو 1900 دولار، ثم 1650 دولارًا.
تحول المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا لـ Ethereum عند 2211 دولارًا من دعم إلى مقاومة. وفوق ذلك، يوجد المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم عند 2335 دولارًا. إذا تمكنت Ethereum من إغلاق يومي فوق 2211 دولارًا، فسيكون ذلك إشارة إلى أن القراءة الهبوطية خاطئة.
ومع ذلك، هناك ثلاثة أشياء يمكن أن تغير الصورة تمامًا لـ ETH. الأول هو Glamsterdam، وهو أكبر ترقية لـ Ethereum منذ The Merge، ويستهدف في الأصل النصف الأول من عام 2026 ولكنه يبدو الآن أقرب إلى الربع الثالث بعد أن ثبت أن العمل أصعب مما كان متوقعًا.
الثاني هو تبريد أسعار النفط. ألغى ترامب ضربته المخطط لها لإيران هذا الأسبوع، وانخفض خام برنت بالفعل من 112 دولارًا إلى حوالي 110 دولارات، على الرغم من أنه يحتاج إلى الانخفاض دون 108 دولارات لتخفيف الضغط الحقيقي على الأصول الخطرة. الثالث هو تدفقات صناديق ETF الإيجابية التي تكسر سلسلة التدفقات الخارجة، حيث سيشير ذلك إلى عودة المشترين المؤسسيين.
هل أرضية Ethereum البالغة 2100 دولار هي منطقة شراء أم فخ؟
عند 2100 دولار، سعر Ethereum له وجهان. إذا كنت صبورًا ويمكنك الانتظار حتى انتهاء الانخفاض، فهو مستوى يستحق الشراء بالقرب منه. ولكن إذا كنت تتداول على المدى القصير، فإن الاختراق دونه يمكن أن يدفع ETH إلى 1900 دولار دون أي شيء لالتقاطه.
عند 2128 دولارًا، انخفضت ETH بنسبة 57٪ عن أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 4953 دولارًا، بينما انخفض Bitcoin عند 77 ألف دولار بنسبة 39٪ عن ذروته البالغة 126,000 دولار. نزفت ETH بنسبة 18 نقطة مئوية أسوأ من BTC عبر الدورة بأكملها، وليس فقط هذا الأسبوع، وأسباب الفجوة لم تتغير: لا يوجد مشترٍ مؤسسي كبير بما يكفي لتعويض بيع صناديق ETF، وسعر ETH يتداول كثيرًا مثل التكنولوجيا.
أهم شيء لـ Ethereum الآن هو تحول تدفقات صناديق ETF: التدفقات الإيجابية ستكسر السلسلة وتجبر البائعين على إعادة التفكير. الثاني هو انخفاض النفط دون 108 دولارات، وهو ما يبدو أكثر احتمالًا الآن بعد أن ألغى ترامب الضربة. الثالث هو تاريخ ترقية Glamsterdam مؤكد، حيث أن هذا هو المحفز الأساسي الوحيد المتبقي.
المحلل الذي توقع NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم ذكاء اصطناعي لديه
ارتفعت اختيارات هذا المحلل لعام 2025 بنسبة 106٪ في المتوسط. أطلق للتو أفضل 10 أسهم لديه للشراء في عام 2026. احصل عليها مجانًا هنا.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"في غياب مشترٍ بحجم Strategy لمواجهة بيع صناديق الاستثمار المتداولة، يفتقر مستوى 2,100 دولار للإيثيريوم إلى العرض الهيكلي اللازم للصمود."
محو التدفقات الخارجة لصناديق الإيثيريوم المتداولة البالغة 432 مليون دولار على مدى ثمانية أيام متتالية معظم تعافي أبريل البالغ 356 مليون دولار، بالتزامن مع تقليص Bitmine للمشتريات الأسبوعية بنسبة 74٪ إلى 26,659 ETH. ارتباط ETH بنسبة 0.78 مع Nasdaq يجعله عرضة لارتفاع العوائد وارتفاعات النفط أكثر من BTC، الذي يستفيد من التراكم المستمر للاستراتيجية. عند 2,128 دولارًا، فإن دعم 2,100 دولار ضعيف بدون شراء كبير مماثل لامتصاص ضغط البيع. الاختراق يخاطر بالتسارع نحو 1,900 دولار. المقالة تقلل من أهمية سرعة عكس التدفقات بعد أبريل، وتسلط الضوء على هشاشة القناعة حتى بعد خمسة أشهر سابقة من التدفقات الخارجة بإجمالي 2.8 مليار دولار.
يمكن أن تنتهي سلسلة التدفقات الخارجة لمدة ثمانية أيام بشكل مفاجئ إذا انخفض النفط إلى ما دون 108 دولارات بعد تهدئة ترامب للتوترات مع إيران وتثبيت الجدول الزمني للربع الثالث لـ Glamsterdam، مما يعيد رأس المال المؤسسي كما حدث في أبريل.
"يعود أداء الإيثيريوم الضعيف مقارنة بالبيتكوين إلى حساسيته للاقتصاد الكلي (ارتباط التكنولوجيا + مخاطر أسعار الفائدة)، وليس الهجر الهيكلي، وينعكس إذا استقرت أسعار الفائدة أو حصل Glamsterdam على تاريخ مؤكد."
المقالة تخلط بين الارتباط والسببية وتغفل نقطة هيكلية حرجة: التدفقات الخارجة لصناديق الإيثيريوم المتداولة لا تعكس بالضرورة ضعف الطلب - بل تعكس جني الأرباح بعد ذروة التدفقات الداخلة البالغة 356 مليون دولار في أبريل. يُقدم تباطؤ مشتريات Bitmine بنسبة 74٪ على أنه استسلام، ولكنه في الواقع تخصيص رأس مال منضبط (إنهم على بعد 87٪ من هدفهم البالغ 5٪ من العرض). المشكلة الحقيقية هي ارتباط ETH بنسبة 0.78 مع Nasdaq-100 خلال بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، وليس الهجر. إذا استقر النفط دون 108 دولارات وأشار الاحتياطي الفيدرالي إلى الصبر، يمكن للمشترين المؤسسيين نفسهم عكس التدفقات. يُعامل مستوى 2,100 دولار على أنه جرف؛ بل هو على الأرجح منطقة توطيد.
إذا تأخر Glamsterdam أكثر إلى الربع الرابع وظل الاقتصاد الكلي متقلبًا (ظلت العوائد مرتفعة)، يمكن أن يختبر الإيثيريوم حقًا 1,900 دولار دون أي محفز لوقف الانخفاض - شروط التعافي الثلاثة للمقالة كلها ثنائية وليست مضمونة.
"حركة السعر الحالية هي ضغط سيولة مدفوع بالاقتصاد الكلي بدلاً من التخلي عن فائدة الإيثيريوم طويلة الأجل، مما يمهد الطريق لانعكاس محتمل بمجرد توضيح الجدول الزمني لترقية "Glamsterdam"."
الرواية القائلة بأن الإيثيريوم "مهجور" بسبب التدفقات الخارجة لصناديق الاستثمار المتداولة تتجاهل واقع دوران رأس المال المؤسسي. في حين أن التدفقات الخارجة البالغة 431 مليون دولار كبيرة، إلا أنها تمثل تراجعًا تكتيكيًا استجابة للتقلبات الجيوسياسية وارتفاع عوائد الخزانة، وليس انهيارًا أساسيًا للشبكة. ارتباط الإيثيريوم بنسبة 0.78 مع Nasdaq 100 يجعله وكيلًا عالي البيتا لمعنويات التكنولوجيا؛ عندما تصل عائدات السندات لأجل 30 عامًا إلى 5.12٪، فإن التدفقات الخارجة من المخاطر لا مفر منها. حجة "المشتري الهيكلي" للبيتكوين هي حجة مضللة - تراكم Strategy هو استراتيجية ميزانية عمومية، وليس أرضية للسوق. يعتمد تعافي الإيثيريوم على ترقية "Glamsterdam"؛ إذا انتقلت إلى الربع الثالث، فإننا ننظر إلى إعداد كلاسيكي "اشترِ الشائعة" يبدأ في أواخر يونيو.
إذا ظل الارتباط بمؤشر Nasdaq 100 وثيقًا بهذا الشكل، فسيظل الإيثيريوم بمثابة "رافعة بيتا" تتعرض للسحق كلما أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى تحول تشديدي، بغض النظر عن ترقيات الشبكة.
"يرتفع خطر الانخفاض على المدى القصير للإيثيريوم بسبب التدفقات الخارجة لصناديق الاستثمار المتداولة والرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي، مع احتمال اختبار 2,000-1,900 دولار ما لم تؤدي التدفقات الداخلة لصناديق الاستثمار المتداولة أو تقدم ترقية Glamsterdam إلى إعادة تسريع الطلب."
ثمانية أيام متتالية من التدفقات الخارجة بإجمالي 431.86 مليون دولار واختراق مستوى 2,200 دولار يشير إلى ضعف قصير الأجل في الإيثيريوم. الديناميكية تبدو مدفوعة بالاقتصاد الكلي: بيع صناديق الاستثمار المتداولة بالإضافة إلى توقف الشراء السريع لـ Bitmine يترك انخفاضات الأسعار دون رادع إلى حد كبير. سلوك الإيثيريوم الشبيه بأسهم التكنولوجيا مقارنة بالتحوط من مخاطر الاقتصاد الكلي للبيتكوين يزيد من الحساسية للعوائد وتحركات Nasdaq. ومع ذلك، لا يزال Glamsterdam والنشاط الأعمق على السلسلة محفزات مهمة. التحذير: بدون مشترٍ هيكلي كبير، يمكن أن يختبر الإيثيريوم 2,000 دولار وحتى 1,900 دولار إذا ظلت التدفقات سلبية؛ يمكن أن يؤدي التحول السريع في تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أو تقدم الترقية إلى إيقاف الانزلاق بشكل أسرع من أي تحسن في الاقتصاد الكلي.
قد تكون التدفقات الخارجة لصناديق الاستثمار المتداولة عابرة. إذا تراجعت مخاوف الاقتصاد الكلي أو عاد مشترو صناديق الاستثمار المتداولة، يمكن أن ينتعش الإيثيريوم بسرعة، خاصة إذا تسارع تسليم Glamsterdam وظل النشاط على السلسلة قويًا؛ قد يكون البيع الحالي مبالغًا فيه مقارنة بالأساسيات.
"تشير التدفقات الخارجة المستمرة إلى حذر مستمر، وليس دورانًا، مع تفوق بيتا الاقتصاد الكلي على جداول ترقية."
يصور كلود التدفقات الخارجة على أنها جني أرباح روتيني، ومع ذلك، فإن السلسلة المتواصلة لمدة ثمانية أيام بعد تدفقات أبريل تشير إلى تردد أعمق من مجرد دوران بسيط. يتوافق تخفيض Bitmine بنسبة 74٪ مع هذا الحذر. جنبًا إلى جنب مع بيتا Nasdaq البالغة 0.78 للإيثيريوم، فإن أي ارتفاع إضافي في عائدات السندات لأجل 30 عامًا فوق 5.12٪ يمكن أن يغرق محفز الربع الثالث لـ Glamsterdam ويجبر على إعادة اختبار سريعة لـ 2,000 دولار بغض النظر عن المقاييس على السلسلة.
"تباطؤ Bitmine متسق مع استراتيجيتها المعلنة، وليس دليلًا على الهجر - الاختبار الحقيقي هو ما إذا كانوا سيستأنفون إذا تحسن الاقتصاد الكلي."
يخلط Grok بين إشارتين منفصلتين: التدفقات الخارجة لمدة ثمانية أيام وتباطؤ مشتريات Bitmine. لكن تقليص Bitmine للمشتريات بنسبة 74٪ بينما هي بالفعل على بعد 87٪ من هدفها البالغ 5٪ من العرض ليس استسلامًا - إنه بالضبط ما تبدو عليه التراكم المنضبط على نطاق واسع. الضغط الحقيقي هو الاقتصاد الكلي (العوائد، ارتباط Nasdaq)، وليس انهيار القناعة. إذا انزلق Glamsterdam إلى الربع الرابع، فهنا نعرف أن القناعة قد انهارت. في الوقت الحالي، نحن نشاهد توقفًا، وليس انهيارًا.
"مدفوعة التدفقات الخارجة المؤسسية بالهامش الضيق بين عوائد تخزين ETH وعوائد الخزانة المرتفعة، مما يجعل ETH أقل جاذبية على أساس معدل حسب المخاطر."
يفتقد Claude و Grok الفيل في الغرفة: تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بـ ETH مقابل عائد التخزين. مع عائدات السندات لأجل 30 عامًا عند 5.12٪، فإن معدل "خالي من المخاطر" يتنافس الآن بقوة مع مكافآت تخزين ETH. إذا لم تعزز ترقية Glamsterdam بشكل كبير الإنتاجية على السلسلة أو حرق الرسوم، فلن يهتم رأس المال المؤسسي بالجدول الزمني للترقية. سيستمرون في الدوران إلى سندات الخزانة. التدفق الخارجي ليس مجرد خوف من الاقتصاد الكلي؛ إنه هجرة عقلانية نحو عوائد أعلى معدلة حسب المخاطر.
"يعتمد المسار السعري قصير الأجل للإيثيريوم على الطلب المستدام على السلسلة وتدفقات الاقتصاد الكلي، وليس فقط على عائد التخزين مقابل سندات الخزانة."
يفترض نقد Gemini لعائد التخزين أن منافسة العائد وحدها تدفع تخصيص رأس المال، لكن التدفقات الخارجة لصناديق الاستثمار المتداولة تعكس أكثر من مجرد "دوران" - فهي تشير إلى مخاطر الاقتصاد الكلي الهبوطية وهشاشة الإيرادات على السلسلة. حتى مع Glamsterdam، لن يؤدي العائد الأعلى إلى تسعير ضغط البيع المخفض إذا ظلت التدفقات سلبية وظل الطلب من المؤسسات فاتراً. الرابط المفقود هو النشاط المستمر على السلسلة وتوليد الرسوم لاستيعاب البيع، خاصة مع عدم اليقين بشأن توقيت ترقية الربع الثالث/الرابع.
تتفق اللجنة على أن التدفقات الخارجة الأخيرة للإيثيريوم وارتباطه بـ Nasdaq يعرضانه لارتفاع العوائد وارتفاعات النفط، مع احتمال إعادة اختبار 2,000 دولار إذا ظلت التدفقات سلبية. النقاش الرئيسي يكمن في تفسير هذه التدفقات الخارجة على أنها جني أرباح أو فقدان للقناعة، وتأثير ترقية "Glamsterdam" القادمة.
إعداد "اشترِ الشائعة" يبدأ في أواخر يونيو إذا انتقلت ترقية "Glamsterdam" إلى الربع الثالث.
إعادة اختبار سريعة لـ 2,000 دولار وانخفاض محتمل إلى 1,900 دولار إذا ارتفعت العوائد أكثر وظل الطلب المؤسسي ضعيفًا.