بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق الفريق على أن الارتفاع الحالي مبني على أسس هشة، مع عدم اليقين بشأن الحرب التجارية والتعريفات الجمركية المحتملة التي تشكل مخاطر كبيرة على المصدرين الأوروبيين. ويتوقعون انعكاسًا عنيفًا إذا فشلت الصفقة أو تصاعدت التعريفات الجمركية.
المخاطر: تصعيد الحرب التجارية والفشل في التوصل إلى اتفاق بحلول 1 أغسطس
فرصة: لم يتم تحديد أي شيء.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
(RTTNews) - أغلقت الأسواق الأوروبية على ملاحظة إيجابية يوم الثلاثاء، حيث تجاهل المستثمرون المخاوف بشأن التعريفات الجمركية واشتروا الأسهم، وسط آمال بأن تبرم الدول الأوروبية الكبرى اتفاقيات تجارية مع الولايات المتحدة قبل الموعد النهائي الجديد المعلن في 1 أغسطس.
اقترحت إدارة ترامب تعريفة بنسبة 10٪ على جميع السلع الأوروبية، مع تقديم استثناءات محدودة لقطاعات معينة بما في ذلك الطائرات والمشروبات الروحية.
فرض ترامب معدلات تعريفة جديدة على شركاء بما في ذلك اليابان وكوريا الجنوبية، لكنه ترك الباب مفتوحًا لمفاوضات إضافية، قائلاً إن الإخطارات السابقة "ليست ثابتة بنسبة 100٪".
بعد تأجيل الموعد النهائي لزيادة الرسوم حتى 1 أغسطس على الأقل، هناك آمال بأن تبرم الاقتصادات الكبرى بعض الاتفاقيات في نهاية المطاف.
ارتفع مؤشر Stoxx 600 الأوروبي بنسبة 0.41٪. وارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني ومؤشر DAX الألماني ومؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.54٪ و 0.55٪ و 0.56٪ على التوالي. وارتفع مؤشر SMI السويسري بنسبة 0.13٪.
من بين الأسواق الأخرى في أوروبا، أنهت جمهورية التشيك والدنمارك وفنلندا واليونان وأيرلندا وهولندا وبولندا والسويد تداولاتها على ارتفاع.
أغلقت بلجيكا وأيسلندا وتركيا على انخفاض، بينما أنهت النرويج والبرتغال وروسيا وإسبانيا تداولاتها على استقرار.
في السوق البريطانية، ارتفعت أسهم BP و Glencore و Prudential و Standard Chartered و Schroders و Entain و Diageo و Shell و Airtel Africa و Croda International و IAG و Easyjet بنسبة 1.3 إلى 3.3٪.
كما أنهت أسهم Astrazeneca Pharma و Anglo American Plc و Rio Tinto و Informa و Intercontinental Hotels Group و GSK تداولاتها على ارتفاع ملحوظ.
انخفضت أسهم Endeavour Mining بنسبة 3.3٪. وخسرت أسهم Rentokil Initial و Coca-Cola HBC و Fresnillo و Admiral Group و British American Tobacco ما بين 1 إلى 2.7٪.
في السوق الألمانية، ارتفعت أسهم Commerzbank بنحو 5٪. وارتفعت أسهم Bayer و Porsche بنسبة 4٪ و 3.5٪ على التوالي. وارتفعت أسهم BASF و Brenntag و BMW و Sartorius و Continental و Mercedes-Benz و Merck و Infineon و Puma و Rheinmetall و Deutsche Post و Volkswagen بنسبة 1.3 إلى 2.5٪.
انخفضت أسهم Siemens Energy بنحو 3.6٪. وخسرت أسهم Deutsche Boerse و Fresenius Medical Care و RWE و Vonovia ما بين 1 إلى 1.7٪.
في السوق الفرنسية، ارتفعت أسهم Capgemini بأكثر من 4٪. وارتفعت أسهم Teleperformance و Pernod Ricard و Stellantis و TotalEnergies بنسبة 2 إلى 3.6٪. كما أغلقت أسهم LVMH و ArcelorMittal و STMicroElectronics و Kering و Sanofi و Airbus و Essilor على ارتفاعات قوية.
أنهت أسهم Veolia Environment و Eurofins Scientific و Thales و Danone و Engie تداولاتها على انخفاض.
في الأخبار الاقتصادية، أظهرت البيانات الصادرة عن Destatis أن صادرات ألمانيا انخفضت للشهر الثاني على التوالي في مايو بسبب الانخفاض الحاد في الطلب من الولايات المتحدة وسط تهديدات التعريفات الجمركية.
انخفضت الصادرات بنسبة 1.4٪ على أساس شهري في مايو، وهو ما يزيد عن المتوقع، بعد انخفاض بنسبة 1.6٪ في أبريل. توقع الاقتصاديون انخفاضًا بنسبة 0.2٪.
انخفضت الواردات بنسبة 3.8٪ عن الشهر الماضي، على عكس الزيادة بنسبة 2.2٪ في أبريل. وكان من المتوقع أن تنخفض الواردات بنسبة 0.9٪ فقط.
ارتفعت الفائض التجاري إلى 18.4 مليار يورو معدلة موسمياً من 15.7 مليار يورو في الشهر السابق.
ارتفع العجز التجاري لفرنسا إلى أعلى مستوى في ثمانية أشهر في مايو، حسبما أظهرت بيانات من مكتب الجمارك.
ارتفع العجز التجاري إلى 7.8 مليار يورو من 7.7 مليار يورو في أبريل. وكان هذا أعلى مستوى منذ سبتمبر 2024، عندما بلغ العجز 8.9 مليار يورو.
في نفس الفترة من العام الماضي، بلغ العجز 7.7 مليار يورو.
انخفضت الصادرات بنسبة 0.3٪ في مايو مقارنة بالشهر السابق. وفي الوقت نفسه، انخفضت الواردات بنسبة 0.2٪. وعلى أساس سنوي، انخفضت الصادرات بنسبة 0.1٪ وانخفضت الواردات بنسبة 0.3٪ في مايو.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يسيء السوق تسعير خطورة انكماش الصادرات في منطقة اليورو، والذي يحدث بالفعل بغض النظر عما إذا تم الوفاء بموعد التعريفات الجمركية في 1 أغسطس."
رد فعل السوق الإيجابي على تمديد الموعد النهائي للتعريفات الجمركية في 1 أغسطس هو "تأجيل المشكلة" كلاسيكي يغفل بيانات التجارة الأساسية المتدهورة. في حين ارتفع مؤشر Stoxx 600 بنسبة 0.41٪، فإن الواقع هو أن الصادرات الألمانية انخفضت بنسبة 1.4٪ في مايو - أسوأ بكثير من التوقعات البالغة 0.2٪ - مما يدل على أن مجرد التهديد بالحماية التجارية يعيق بالفعل تدفقات رأس المال. يضع المستثمرون في اعتبارهم "هبوطًا ناعمًا" لمفاوضات التجارة، لكن هذا التفاؤل يتجاهل الضعف الهيكلي في القلب الصناعي لمنطقة اليورو. إذا لم تستسلم الولايات المتحدة بحلول أغسطس، فإن الارتفاع الحالي سيتبدد بسرعة مع انهيار سلاسل التوريد تحت وطأة عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الوشيكة وغير القابلة للتفاوض.
قد يكون الارتفاع مبررًا إذا كان السوق يراهن بشكل صحيح على أن الإدارة الأمريكية تستخدم تهديدات التعريفات الجمركية كأداة ضغط بحتة، دون أي نية فعلية لفرضها على الحلفاء الرئيسيين.
"يؤكد الانخفاض الحاد غير المتوقع في صادرات ألمانيا أن تهديدات التعريفات الجمركية تسحق بالفعل الطلب المتجه إلى الولايات المتحدة، مما يناقض تجاهل السوق المتفائل."
سجلت الأسواق الأوروبية مكاسب متواضعة (Stoxx 600 +0.41٪، DAX +0.55٪) على آمال اتفاقيات تجارية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قبل الموعد النهائي للتعريفات الجمركية في 1 أغسطس، مع إشارة ترامب إلى المرونة ("ليست ثابتة بنسبة 100٪") بعد ضرب اليابان وكوريا الجنوبية. قادت البنوك (Commerzbank +5٪) والسيارات (Porsche +3.5٪، BMW) الارتفاع، لكن صادرات ألمانيا في مايو انخفضت بنسبة 1.4٪ شهريًا (مقابل -0.2٪ متوقع، بعد -1.6٪ في أبريل) بسبب انخفاض الطلب الأمريكي من مخاوف التعريفات الجمركية، مما وسع الفائض التجاري فقط بسبب انهيار الواردات (-3.8٪). بلغ عجز فرنسا 7.8 مليار يورو، وهو أعلى مستوى في 8 أشهر. راحة قصيرة الأجل، لكن إشارات الاقتصاد الحقيقي تزيد من مخاطر الحرب التجارية على المصدرين.
يمكن أن تؤدي استثناءات ترامب للطائرات والمشروبات الروحية ونافذة التفاوض إلى إبرام اتفاقيات قطاعية سريعة، مما يمدد الارتفاع إذا استغلت أوروبا دبلوماسية الاقتصادات الكبرى بفعالية.
"يحتفل السوق بالتأجيل، وليس بالحل، بينما تظهر بيانات صادرات ألمانيا أن الضرر الناجم عن عدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية حقيقي ويتسارع بالفعل."
الارتفاع مبني على أساس هش: *تأجيل* التعريفات الجمركية، وليس حلها. تسعّر الأسواق نتيجة متفاوض عليها بحلول 1 أغسطس، لكن لغة ترامب نفسها ("ليست ثابتة بنسبة 100٪") تشير إلى استمرار عدم اليقين واحتمال المواجهة. بيانات صادرات ألمانيا هي المؤشر الحقيقي - انخفاض شهري بنسبة 1.4٪ مع انهيار الطلب الأمريكي على الرغم من توقف التعريفات الجمركية يشير إلى حدوث ضرر هيكلي بالفعل. القوة الانتقائية في القطاعات الدورية (Commerzbank +5٪، أسهم السيارات +1-2.5٪) والسلع الفاخرة (LVMH، Kering) تخفي الهشاشة الكامنة. فشل الصفقة أو تصعيد التعريفات الجمركية في يوليو سيؤدي إلى عكس هذا الارتفاع بعنف.
إذا أجبر الموعد النهائي في 1 أغسطس كلا الجانبين على التفاوض بحسن نية - وسجل ترامب يظهر أنه يبرم صفقات - يمكن التفاوض على تعريفة جمركية أوروبية بنسبة 10٪ إلى 3-5٪ مع استثناءات، مما يجعل هذا ارتفاعًا مريحًا دائمًا بدلاً من قاع وهمي.
"تظل التعريفات الجمركية هي المخاطر الكلية المهيمنة على الأسهم الأوروبية التي تعتمد بشكل كبير على الصادرات، وبدون صفقة تجارية دائمة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، فإن الارتفاع غير مستدام."
في حين أن العنوان الرئيسي يقرأ على أنه ارتفاع هادئ، فإن الخطر الهيكلي لا يزال قائمًا: التعريفات الجمركية بنسبة 10٪ على جميع السلع الأوروبية (مع استثناءات) يمكن أن تقلل من صادرات أوروبا وتعطل سلاسل التوريد في قطاعات السيارات والطيران والسلع الفاخرة. قد يؤجل الموعد النهائي في 1 أغسطس المواجهة بدلاً من حلها، مما يجعل مكاسب التقييم عرضة لمفاجآت السياسة. تظهر بيانات مايو من ألمانيا انخفاض الصادرات بنسبة 1.4٪ في مايو، مما يؤكد هشاشة الطلب الخارجي حتى قبل التأثير الكامل للتعريفات الجمركية؛ يشير اتساع العجز الفرنسي إلى رياح معاكسة للاقتصاد الكلي. إذا تعثرت المحادثات أو تصاعدت التعريفات الجمركية، فإن توقعات الأرباح ومضاعفات النمو لأسهم الاتحاد الأوروبي ستنكمش على الرغم من مكاسب اليوم.
قد تكون مخاطر التعريفات الجمركية مبالغ فيها إذا ظهرت صفقة في مرحلة متأخرة أو إعفاءات أوسع. يمكن أن يخفف التوصل إلى حل وسط عملي من عدم اليقين بشأن السياسة ويحافظ على المزيد من المكاسب.
"مدفوع الارتفاع في السوق بتغطية المراكز القصيرة وتوقعات انخفاض قيمة العملة، وليس التفاؤل التجاري."
كلود، أنت تغفل زاوية السيولة. الارتفاع ليس مجرد "أمل" - إنه ضغط بيع قسري على القطاعات الدورية التي تم بيعها بشكل مفرط. عندما تنخفض الصادرات الألمانية بنسبة 1.4٪، فإن السوق لا يسعّر "هبوطًا ناعمًا"؛ إنه يسعّر تدخل البنك المركزي الأوروبي. إذا تصاعدت الحرب التجارية، فإن اليورو سينهار، مما يوفر رياحًا خلفية تنافسية هائلة لمصدري مؤشر DAX. الخطر الحقيقي ليس التعريفة الجمركية نفسها، بل عدم قدرة البنك المركزي الأوروبي على تعويض صدمة الركود التضخمي الناتجة عن طريق المزيد من التيسير النقدي.
"انخفاض قيمة اليورو في الحرب التجارية يؤدي إلى الركود التضخمي عن طريق تضخيم تكاليف استيراد الطاقة، مما يعيق تيسير البنك المركزي الأوروبي."
جيميني، انهيار اليورو كقوة دافعة للصادرات يتجاهل اعتماد منطقة اليورو الكبير على استيراد الطاقة - انخفاض بنسبة 10٪ في اليورو يضيف فاتورة استيراد سنوية تزيد عن 50 مليار يورو عبر النفط والغاز، مما يؤدي إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك وإجبار البنك المركزي الأوروبي على رفع أسعار الفائدة على الرغم من مخاطر الركود. يوضح انخفاض صادرات ألمانيا في مايو إلى الولايات المتحدة (-5٪ سنويًا ضمنيًا) تدمير الطلب بالفعل؛ انخفاض قيمة العملة يضخم الركود التضخمي، ولا يعوضه. يختفي ضغط البيع القصير بسرعة بدون صفقة.
"قيود سياسة البنك المركزي الأوروبي - وليس تكاليف الطاقة - تحدد ما إذا كان ضعف اليورو يساعد أو يضر بالمصدرين الأوروبيين، والقيود الحالية تفضل التيسير على التشديد."
حسابات الطاقة المستوردة لـ Grok سليمة، لكن كلاهما يغفل عدم التماثل: لا يستطيع البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة في ظل الركود دون إثارة أزمات ديون سيادية في إيطاليا وإسبانيا. هذا هو القيد الحقيقي. ضعف اليورو *يساعد* المصدرين على الرغم من تضخم الواردات - إنه إيجابي صافي لأرباح مؤشر DAX بالدولار الأمريكي. ضغط الركود التضخمي حقيقي، لكنه يجبر البنك المركزي الأوروبي على التيسير، وليس التشديد. هذا انكماشي للأسهم على المدى الطويل، وليس داعمًا على المدى القصير.
"ارتفاع اليورو بنسبة 10٪ يزيد من خدمة ديون إيطاليا وإسبانيا وهامش العائد الطرفي، مما يحول الرياح الخلفية للتصدير إلى هشاشة للاقتصاد الكلي يمكن أن تجبر البنك المركزي الأوروبي على تغيير السياسات وضغط مضاعفات الأسهم."
ردًا على Grok: نعم، يمكن أن يؤدي التضخم المدفوع بالطاقة وضعف اليورو إلى دفع البنك المركزي الأوروبي إلى مفاضلة صعبة، لكن حساباتك تفوت الهشاشة السيادية. ارتفاع تكاليف الواردات وخدمة الديون لإيطاليا وإسبانيا بنسبة 10٪ في اليورو، مما قد يوسع هوامش العائد الطرفية حتى مع اكتساب المصدرين بالدولار الأمريكي. النتيجة ليست رياحًا خلفية تصديرية واضحة - إنها هشاشة للاقتصاد الكلي يمكن أن تؤدي إلى تحول في السياسة وضغط مفاجئ في المضاعفات. لا يزال الارتفاع هشًا حتى تتحسن مخاطر التجزئة.
يتفق الفريق على أن الارتفاع الحالي مبني على أسس هشة، مع عدم اليقين بشأن الحرب التجارية والتعريفات الجمركية المحتملة التي تشكل مخاطر كبيرة على المصدرين الأوروبيين. ويتوقعون انعكاسًا عنيفًا إذا فشلت الصفقة أو تصاعدت التعريفات الجمركية.
لم يتم تحديد أي شيء.
تصعيد الحرب التجارية والفشل في التوصل إلى اتفاق بحلول 1 أغسطس