بقلم Maksym Misichenko · The Guardian ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
نمو مبيعات Vinted المثير وتوسعه إلى فئات جديدة يشيران إلى تحول في سلوك المستهلك، لكن هوامش الأرباح لا تزال رفيعة والشركة تواجه تحديات كبيرة في اللوجستيات، المنافسة، والامتثال التنظيمي.
المخاطر: معدل الأخذ الضئيل والتكاليف العالية المرتبطة بالتوسع إلى فئات جديدة وتقديم خدمات مالية مثل الشراء الآن والدفع لاحقًا ومعالجة المدفوعات قد يضغط على الهوامش ويقضم الأرباح.
فرصة: قدرة Vinted على استهداف الشريحة الواعية بالقيمة والتهام قطاع التجزئة المتوسط، مما يضغط على شركات مثل Asos وPrimark.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
كانت الأزياء والمفروشات المنزلية "المحبوبة مسبقًا" في السابق حكرًا على مبيعات الخردوات ومتاجر الجمعيات الخيرية، وهي الآن تقود اتجاهات الأناقة والتسوق في المملكة المتحدة. بعد النمو السريع للتجارة الإلكترونية، تشهد بريطانيا الآن "تطبيع المستعمل"، وفقًا لآدم جاي، الرئيس التنفيذي لذراع السوق الرئيسي لـ Vinted - وهو محرك رئيسي لهذا الاتجاه في السنوات الأخيرة.
تقف المملكة المتحدة في طليعة ثورة دولية، تتنافس مع فرنسا لتكون أكبر سوق لـ Vinted، وهي أيضًا واحدة من أسرع أسواقها نموًا، حيث يتجاوز سوق المزادات عبر الإنترنت مجرد بيع الملابس ليشمل كل شيء من الهواتف الذكية والكتب إلى السجاد.
"أرى تغييرًا عميقًا ومستمرًا في كيفية شراء الناس للأشياء التي يمتلكونها وكيف يفكرون فيها،" يقول جاي، الذي يشغل منصبه منذ عام 2022.
"نحن جزء مهم جدًا الآن من الموضة في المملكة المتحدة، ونصبح جزءًا مهمًا جدًا من مشهد البيع بالتجزئة في فئات أخرى أيضًا،" كما يقول.
يقول إنه في السنوات الخمس إلى العشر الماضية، احتضن البريطانيون شراء المستعمل بدرجة أكبر بكثير، مما عزز ليس فقط Vinted ولكن أيضًا eBay - موضوع عرض استحواذ بقيمة 55.5 مليار دولار (41 مليار جنيه إسترليني) مؤخرًا - وشركة Depop الناشئة في المملكة المتحدة، و Facebook Marketplace بالإضافة إلى العديد من المنافسين الأصغر الآخرين. تشكل المنتجات المستعملة الآن حوالي عُشر مبيعات الموضة العالمية ويعتقد جاي أن هناك مجالًا كبيرًا للمضي قدمًا.
بالاشتراك مع أسواق الأسعار المخفضة Shein و Temu، هزت Vinted مشهد البيع بالتجزئة في المملكة المتحدة، مما وضع ضغطًا على البائعين عبر الإنترنت الراسخين بما في ذلك Asos و Boohoo، وسلسلة المتاجر الشعبية Primark وحتى تجار التجزئة مثل John Lewis و Currys و Argos.
بينما قد يبدو طموح Vinted الأخضر لجعل المستعمل الخيار الأول بعيدًا عن Shein، التي تبيع سلعًا رخيصة مباشرة من المصانع الموجودة في الصين في الغالب، يقول جاي إن كلاهما يستفيد من سعي المتسوقين للقيمة مع انكماش أموالهم الاحتياطية بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة والغذاء.
يقول إن Vinted و Shein و Temu كلها تنمو "لأسباب أساسية متماثلة"، وهي "لأنها رخيصة وسهلة. منافسنا الرئيسي هو [المنتجات] الجديدة." يوفر متسوقو Vinted ما متوسطه 72٪ على سعر شراء عنصر جديد مكافئ، وفقًا لتقرير التأثير الخاص بالشركة الذي نُشر هذا الأسبوع. يقول ما يقرب من ثلث مستخدمي سوق المزادات إنهم يستخدمون المدخرات لتغطية نفقات المعيشة الأساسية.
تأسست Vinted في ليتوانيا عام 2008 على يد ميلدا ميتكوتيه البالغة من العمر 22 عامًا آنذاك، والتي توصلت إلى خطة - في حفلة مع صديق قديم، جوستاس جاناوسكاس - لتنظيف خزانة ملابسها عند الانتقال إلى منزل جديد. بعد أسبوعين، أطلقوا موقعًا لبيع 100 قطعة من ملابس ميتكوتيه. كانوا عديمي الخبرة في التجارة الإلكترونية لدرجة أنهم نسوا تضمين زر "شراء".
بحلول عام 2014، نما العمل وتم إطلاقه في المملكة المتحدة. بعد بضع محاولات فاشلة، بدأ في اكتساب الزخم في عام 2021 بينما كانت الأمة تنظف خزائنها أثناء بقائها في المنزل خلال جائحة كوفيد.
بحلول عام 2022، كان 8 ملايين بريطاني يستخدمون Vinted، معظمهم من النساء بين 18 و 35 عامًا. في العام التالي، تضاعف هذا العدد إلى 16 مليونًا. الآن، ترفض Vinted الكشف عن أعداد المستخدمين ولكنها تقول إنها تستخدم من قبل "ملايين" على مستوى العالم، ولا تزال تنمو وتجذب شريحة ديموغرافية واسعة جدًا، من المتقاعدين إلى الآباء والمراهقين.
"والدتي البالغة من العمر 84 عامًا تبيع على Vinted،" يقول جاي، وهو مسؤول تنفيذي سابق في شركة السفر Expedia، الذي يعترف بأنه متوافق تمامًا مع العلامة التجارية، حيث يقوم بمعظم مشترياته الشخصية عبر الموقع. "كل شيء تقريبًا في عائلتنا مستعمل. في آخر عيدين ميلاد لنا، كان لدينا عيد ميلاد مستعمل فقط أو عيد ميلاد Vinted فقط."
بلغت قيمة سوق المزادات، الذي يعمل في أكثر من 25 دولة ويعمل الآن بخدمة توصيل خاصة به وخدمات مالية، 8 مليارات يورو (7 مليارات جنيه إسترليني) في أبريل عندما باع 880 مليون يورو من الأسهم لتوفير دخل لبعض المستثمرين القدامى. بلغت المبيعات عبر الموقع 10.8 مليار يورو العام الماضي، مما يضعه على قدم المساواة تقريبًا مع Primark على نطاق عالمي. حققت Vinted، التي تأخذ عمولة على كل عملية بيع، إيرادات بلغت 1.1 مليار يورو، مع صافي أرباح بلغ 62 مليون يورو في عام 2025، بانخفاض 19٪ عن العام السابق بعد حملة إنفاق للتوسع.
في بريطانيا، ارتفعت المبيعات بنسبة 47٪ العام الماضي، ونمت "بشكل أسرع بكثير" من الأسواق الأخرى. "كانت المملكة المتحدة لا تصدق،" يقول جاي. تم تحفيز المبيعات من خلال تعمق الشركة في فئات جديدة تتجاوز الموضة، إلى ما مجموعه 3000 نوع من السلع من الهواتف والكاميرات إلى الكتب.
لقد سارت معظمها بشكل جيد للغاية، باستثناء الأثاث الكبير، حيث وضعت الصعوبات والتكاليف الأعلى المتضمنة في التعامل مع العناصر الأكبر حجمًا رادعًا للمبيعات.
يقول جاي إن Vinted مستعدة لتجربة الكثير من الفئات - حتى لو لم ينجح بعضها على الفور. "نريد أن يفكر الناس في كيفية منح كل عنصر أطول عمر ممكن. لا تسمح للأشياء بالجلوس في الجزء الخلفي من الخزانة لسنوات وسنوات دون لمس. اجعلها تصل إلى شخص سيحبها، يرتديها، يستخدمها."
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يخفي نمو Vinted ضغط الهوامش الناتج عن توسع الفئات الذي قد يضعف ميزتها التقييمية البالغة 8 مليارات يورو على أقرانها المدرجة."
قفزة مبيعات Vinted في المملكة المتحدة بنسبة 47٪ والدخول إلى 3,000 فئة غير متعلقة بالموضة تشير إلى تطبيع المستعمل كقناة تجزئة أساسية، تنافس مباشرة منصات السلع الجديدة وتضغط على هوامش ASOS وBoohoo وPrimark. ومع ذلك، صافي الربح البالغ 62 مليون يورو (بانخفاض 19٪) بعد إنفاق توسعي كبير، بالإضافة إلى الصعوبات اللوجستية للأثاث الكبير، يظهر أن التوسع خارج الملابس يحمل تكاليف حقيقية. مع مبيعات إجمالية قدرها 10.8 مليار يورو تقريبًا مساوية لـ Primark ومتوسط خصم 72٪ يدفع الإنفاق الأساسي، يزدهر النموذج على محافظ المستهلكين المضغوطة لكنه قد يواجه حدودًا بمجرد تخفيف التضخم.
قد يتقلص المخزون الذي يولده المستخدمون إذا تعافت الأجور الحقيقية، بينما قد يلتقط نموذج المصنع المباشر لـ Temu وShein المزيد من حركة المرور الباحثة عن القيمة دون احتكاك البائع في Vinted أو متاعب التوصيل.
"تتدهور ربحية Vinted بالضبط مع توسعها، مما يشير إلى أن فرضية المستعمل تعمل للنمو لكنها لم تصل بعد إلى عوائد مستدامة."
يبدو نمو مبيعات Vinted في المملكة المتحدة بنسبة 47٪ وGMV العالمي البالغ 10.8 مليار يورو مثيرًا للإعجاب، لكن الانهيار الربحي (62 مليون يورو، بانخفاض 19٪ على أساس سنوي) بعد “حملة إنفاق” هو القصة الحقيقية. إيرادات قدرها 1.1 مليار يورو على GMV بقيمة 10.8 مليار يورو تشير إلى معدل أخذ ~10٪—ضئيل جدًا لسوق. التوسع إلى 3,000 فئة (هواتف، كتب، أثاث) هو فخ نمو كلاسيكي: الفئات ذات الهوامش المنخفضة تخفّض اقتصاديات الوحدة. ادعاء جاي بأن Vinted وShein وTemu يتنافسون على نفس المحور (“رخيص وسهل”) يغطي فرقًا حاسمًا: هيكل هوامش Vinted لا يمكنه مواكبة السلع الجديدة منخفضة التكلفة على نطاق واسع. إحصائية توفير 72٪ هي تسويق؛ لا تثبت ربحية مستدامة. خطر تشبع السوق في المملكة المتحدة حقيقي—التضاعف من 8 مليون إلى 16 مليون مستخدم في عام واحد يشير إلى استنفاد المتبنين الأوائل.
إذا أصبحت السلع المستعملة طبيعية حقًا وثبتت Vinted 16 مليون مستخدم بريطاني مع معدلات شراء متكررة عالية، قد تحقق الشركة اقتصاديات حجم مشابهة لأمازون حيث يُعوض ضغط معدل الأخذ بالحجم. قد يعكس انخفاض الربح ببساطة استثمارًا متعمدًا في اللوجستيات والخدمات المالية التي ستؤتي ثمارها في 2026–2027.
"Vinted تحول بنجاح من تطبيق موضة متخصص إلى أداة تجزئة شاملة، لكن ربحيتها الآن رهينة للتكاليف التشغيلية العالية لتوسيع اللوجستيات غير المتعلقة بالملابس."
تشير تقييم Vinted البالغ 8 مليارات يورو ونموها بنسبة 47٪ في المملكة المتحدة إلى تحول هيكلي في سلوك المستهلك، من استهلاك “الموضة السريعة” إلى نموذج الاقتصاد الدائري. بينما تضع الشركة نفسها كقصة استدامة، فإن الدافع الحقيقي هو ضغط “تكلفة المعيشة”. من خلال استهداف الشريحة الواعية بالقيمة، تقوم Vinted فعليًا بالتهام قطاع التجزئة المتوسط، مما يضغط على شركات مثل Asos وPrimark. ومع ذلك، يبرز الانخفاض بنسبة 19٪ في صافي الأرباح رغم النمو الضخم في الإيرادات القاسية اقتصاديات اللوجستيات وتوسيع الأسواق بين الأقران. هم في الأساس يدعمون النمو من خلال إعادة استثمار مكثفة، والتحول إلى الإلكترونيات والسلع المنزلية يضيف احتكاكًا كبيرًا—خاصةً تكاليف اكتساب العملاء العالية ومشكلات مراقبة الجودة التي لا تواجهها الموضة بطبيعتها.
تحول Vinted إلى الإلكترونيات والسلع المنزلية يهدد تآكل هويتها كمنصة تركّز على الموضة أولاً، مما قد يؤدي إلى ارتفاع الاحتيال وتكاليف خدمة العملاء التي ستضغط الهوامش بشكل دائم.
"الطلب الدائم على السلع المحبوبة مسبقًا يدعم نمو Vinted، لكن الأرباح القريبة تعتمد على الانضباط في التكاليف عند التوسع إلى لوجستيات العناصر الكبيرة والخدمات المالية، مع وجود ضغوط تنظيمية وتنافسية تشكل خطرًا كبيرًا على الجانب السلبي."
يسلط المقال الضوء على تحول دائم إلى السلع المحبوبة مسبقًا، مع قيادة المملكة المتحدة للتوسع خارج الموضة إلى ~3,000 فئة وحتى الخدمات المالية/التوصيل. يذكر مقاييس قوية: مبيعات المملكة المتحدة ارتفعت 47٪ العام الماضي؛ إيرادات عالمية 1.1 مليار يورو وصافي ربح 62 مليون يورو في 2025 (بانخفاض 19٪ لتمويل النمو)، بالإضافة إلى تقييم 8 مليارات يورو. ومع ذلك، يتغاضى عن مخاطر هيكل التكلفة: اللوجستيات للأشياء الكبيرة، المرتجعات، ضوابط الاحتيال، ونفقات توسيع الفئات التي قد تضغط الهوامش. المنافسة من Shein/Temu ومنصات ذات جيوب عميقة مثل eBay/Depop تحافظ على ضغط الأسعار واكتساب العملاء. قد تعضّ القوانين/الامتثال ومطالبات الاستدامة الأرباح إذا تغيرت السياسات.
قد يكون التفاؤل مبالغًا فيه: إذا تراجع الطلب الكلي أو فشل تنويع الفئات في التوسع، قد تتدهور اقتصاديات الوحدة. تكاليف التنظيم/الامتثال الإضافية ومخاطر الاحتيال قد تضغط الهوامش أكثر من المتوقع.
"قد يعزز توسع الفئات GMV لكنه يُدخل احتيالًا مخفيًا وتكاليف نزاع تهدد الهوامش على المدى الطويل."
يرى كلود أن توسع الفئات هو فخ نمو، لكنه يغفل كيف يمكن للعناصر ذات القيمة الأعلى مثل الإلكترونيات رفع إجمالي GMV لكل مستخدم، معوضًا معدل الأخذ الضئيل 10٪. ومع ذلك، يتجاهل الارتفاع غير المعلن في تكاليف حل النزاعات للسلع المستعملة، والتي قد تآكل ربح الـ62 مليون يورو أكثر إذا زاد الحجم. الربط بـ Gemini، قد يثبت أن محرك تكلفة المعيشة دوريًا وليس هيكليًا، مما يحد من ميزة Vinted على Primark بمجرد تعافي الأجور.
"تم التقليل من وزن التلاصق المالي وتماسك المستخدم؛ تكاليف النزاع للإلكترونيات هي الخطر الحقيقي على الهوامش، وليس مجرد تخفيف الفئات."
كلود يشير إلى أن معدل الأخذ 10٪ ضئيل، لكنه يغفل أن لعبة الخدمات المالية لـ Vinted (الشراء الآن والدفع لاحقًا، معالجة المدفوعات) قد تضيف 2–3٪ هامش دون لمس GMV. ارتفاع تكاليف حل النزاعات في الإلكترونيات حقيقي، ومع ذلك لم يُقَيم أحد ذلك—احتيال الإلكترونيات المستعملة قد يفوق عوائد الموضة. حجة الأجور الدورية تفترض أن Vinted لا تمتلك ولاءً؛ 16 مليون مستخدم بريطاني مع سلوك متكرر قد يستمر حتى لو انخفض التضخم. هذا هو الرهان الذي لم يُختبر بعد.
"الانتقال إلى الخدمات المالية يضيف أعباء تنظيمية وامتثال ستضغط هيكليًا على هوامش Vinted الضئيلة بالفعل."
كلود، أنت تراهن على الخدمات المالية لسد فجوة الهوامش، لكنك تتجاهل الضريبة التنظيمية. مع انتقال Vinted إلى معالجة المدفوعات وBNPL، يتحول من سوق بسيط إلى مؤسسة مالية، مما يجذب تكاليف AML وKYC المكثفة التي ستضغط على معدل الأخذ 10٪. توسيع الخدمات المالية في الاتحاد الأوروبي ليس معززًا للهوامش؛ إنه عبء ثابت ضخم سيقضم الأرباح التي تأمل رؤيتها في 2026.
"الخدمات المالية وحدها لن ترفع هوامش Vinted بشكل موثوق؛ التكاليف التنظيمية ومخاطر الائتمان ستضغط على معدلات الأخذ أكثر مما هو متوقع."
جيميني، تتعامل مع الخدمات المالية كمعامل هوامش، لكن تكاليف AML/KYC والمدفوعات عبر الحدود ليست نفقات ثابتة تافهة—وإذا رخصت Vinted المدفوعات أو BNPL، فإنها تصبح خدمة مالية منظمة مع تكاليف حوكمة قد تضغط الهوامش أكثر من توسيعها. خطر الائتمان/التحصيل في BNPL قد يجبر على احتياطيات أعلى، معوضًا أي زيادة في معدل الأخذ. باختصار: الخدمات المالية قد تساعد، لكنها لن تنقذ معدل الأخذ 10٪ في بيئة دورية.
نمو مبيعات Vinted المثير وتوسعه إلى فئات جديدة يشيران إلى تحول في سلوك المستهلك، لكن هوامش الأرباح لا تزال رفيعة والشركة تواجه تحديات كبيرة في اللوجستيات، المنافسة، والامتثال التنظيمي.
قدرة Vinted على استهداف الشريحة الواعية بالقيمة والتهام قطاع التجزئة المتوسط، مما يضغط على شركات مثل Asos وPrimark.
معدل الأخذ الضئيل والتكاليف العالية المرتبطة بالتوسع إلى فئات جديدة وتقديم خدمات مالية مثل الشراء الآن والدفع لاحقًا ومعالجة المدفوعات قد يضغط على الهوامش ويقضم الأرباح.