بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اللجنة منقسمة بشأن أداء HPE الأخير، حيث يرى البعض طلبًا حقيقيًا للذكاء الاصطناعي ويعتقد آخرون أنه ارتفاع مدفوع بالطلبات المتراكمة. قد لا يكون تجاوز ربحية السهم مستدامًا، وضغط الهامش هو خطر رئيسي.
المخاطر: ضغط الهامش بسبب تضخم المكونات أو تحويل الطلبات المتراكمة بأسعار بيع أقل
فرصة: طلب متين لعدة سنوات لاستنتاج الذكاء الاصطناعي في أماكن العمل بأسعار بيع مستقرة
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
هewlett Packard Enterprise (HPE) كان مستعدًا لفتح أكثر من 23% أعلى يوم الثلاثاء بعد أن أفادت شركة تصنيع الخوادم والشبكات عن أرباحها القياسية في الربع الثاني، والتي دفعتها إلى ازدهار الاستثمارات في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
كما رفعت الشركة توقعاتها السنوية全年 بينما سرعت أهدافها المالية طويلة الأجل بسنتين، وتوقعت أن تظل طلبات خوادمها قوية حتى عام 2027.
قال الرئيس التنفيذي أنتونيو نيري خلال مكالمة الأرباح في بعد الظهر يوم الاثنين: "ارتفعت طلبات الخوادم التقليدية بنسبة ثلاثية الأرقام حيث يستمر العملاء في Modernization البنية التحتية لحساباتهم والاستثمار في استنتاج الذكاء الاصطناعي."
"ارتفعت الطلبات أكثر من مرتين، مما تفوق على الإيرادات، مما أدى إلى خلفية شركة قياسية."
على عكس جائحة كورونا، عندما كان العملاء ي_double booking، قال نيري: "لا نرى ذلك على الإطلاق. لا لدينا إلغاء."
بينما يتطلب تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي وحدات معالجة رسومية باهظة التكلفة (GPUs)، يمكن إجراء الاستنتاج الذكاء الاصطناعي باستخدام خوادم معالجة مركزية (CPU) عادية.
شرح الإدارة أن العملاء المؤسسيين يفضلون خوادم CPU لأنهم يمكنهم تشغيل الذكاء الاصطناعي محليًا وأمنًا في الموقع. هذا الاتجاه يعزز مبيعات HPE ويزيد هامش الربح.
وصلت الإيرادات في الربع إلى 10.7 مليار دولار، بزيادة 40%. وارتفعت الأرباح المعدلة لكل سهم إلى 0.79 دولار، بزيادة 108%، وتجاوزت توقعات الشركة.
ارتفعت أسهم HPE بنسبة Nearly 25% خلال الجلستين الأخيرتين لتسجل أعلى مستوياتها على الإطلاق، ودفعت نتائج Dell القوية في الأسبوع الماضي.
"Hewlett Packard (HPE) — سهم لم يظهر أبدًا في قائمتنا القيادية للتجزئة — أنهى اليوم كأثمن سهم تم شراؤه." قال ملاحظة من Vanda Research في الاثنين بعد السوق.
"في الواقع، اشترى المستثمرون بالتجزئة كميات أكبر من HPE خلال الجلستين الأخيرتين مقارنة بما اشتروه في الـ 11 شهرًا السابق." قرأ الملاحظة.
ارتفع HPE بنسبة أكثر من 90% على أساس سنوي.
إنس فيره هي صحفية أعمال سنية لياهو فاينانس. اتبعها على X في @ines_ferre.
انقر هنا للحصول على أحدث الأخبار التكنولوجية التي ستؤثر على سوق الأسهم
اقرأ أحدث الأخبار المالية والتجارية من ياهو فاينانس
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"من المرجح أن تكون الطلبات المتراكمة القياسية لـ HPE ظاهرة سحب للطلب ستؤدي إلى ضغط الهوامش ومعدلات النمو عند تحويلها إلى إيرادات، وخوف المستثمرين الأفراد من فوات الفرصة في أعلى مستوياتها على الإطلاق هو إشارة كلاسيكية للإرهاق."
نمو إيرادات HPE بنسبة 40٪ وتجاوز ربحية السهم بنسبة 108٪ حقيقيان، لكن المقال يخلط بين اتجاهين منفصلين: الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (حقيقي، دوري) وزيادة الطلبات المتراكمة التي قد تعكس الطلب المسحوب مسبقًا بدلاً من النمو المستدام. تعليق "لا توجد إلغاءات" مطمئن ولكنه أيضًا مشبوه - يشير إلى أن العملاء قاموا بتثبيت الطلبات بأسعار الذروة قبل انخفاض محتمل في الهامش. خوف المستثمرين الأفراد من فوات الفرصة (شراء HPE بنفس القدر في يومين كما في 11 شهرًا سابقًا) هو إشارة كلاسيكية في نهاية الدورة. الخطر الحقيقي: إذا أصبح استنتاج الذكاء الاصطناعي المستند إلى وحدات المعالجة المركزية سلعة أسرع من المتوقع، أو إذا أدرك العملاء أنهم اشتروا أكثر من اللازم، فإن الطلبات المتراكمة تتحول إلى إيرادات بهوامش أقل في 2026-27.
إذا كانت الطلبات المتراكمة لـ HPE تعكس حقًا رؤية الطلب لعدة سنوات حتى عام 2027 بهوامش حالية، وإذا أصبح استنتاج الذكاء الاصطناعي في أماكن العمل هو البنية المهيمنة (مقابل تدريب وحدات معالجة الرسومات السحابية)، فإن مكاسب السهم بنسبة 90٪ منذ بداية العام وتسريع التوجيهات المستقبلية مبرران - وليسا فقاعة.
"الزخم الذي يقوده المستثمرون الأفراد بعد ارتفاع بنسبة 90٪ منذ بداية العام يجعل HPE عرضة لأي توقف في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أو خسارة حصة تنافسية."
نمو إيرادات HPE بنسبة 40٪ والطلبات المتراكمة القياسية يعكسان الطلب الحقيقي للشركات على استنتاج الذكاء الاصطناعي المستند إلى وحدات المعالجة المركزية في أماكن العمل، مع تضاعف الطلبات أكثر من الضعف وعدم وجود إلغاءات مبلغ عنها. هذا يدعم أهداف 2027 المتسارعة ويفسر ارتفاع ربحية السهم إلى 0.79 دولار. ومع ذلك، فإن التقدم بنسبة 90٪ منذ بداية العام، والارتفاع بنسبة 25٪ في يومين، وشراء المستثمرين الأفراد أكثر في يومين مما كان عليه في الأشهر الـ 11 السابقة مجتمعة يشير إلى تضخم. قد يكون الكثير من المكاسب المتوقعة من خوادم الذكاء الاصطناعي قد تم تسعيره بالفعل، مما يترك هامشًا ضئيلًا إذا استحوذت Dell أو شركات الخدمات السحابية الكبرى على حصة أو إذا عاد إنفاق الاستنتاج إلى طبيعته بعد عام 2025.
يمكن أن يكون الطلب المستمر على الاستنتاج في أماكن العمل أكبر وأكثر ثباتًا مما هو متوقع، مما يسمح لـ HPE بالنمو بهوامش مرتفعة وتبرير المزيد من توسيع المضاعف حتى من المستويات الحالية.
"تقوم HPE بنجاح بتحويل أعمال خوادمها القديمة إلى استنتاج ذكاء اصطناعي عالي الهامش، مما يبرر توسيعًا دائمًا لمضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي."
تخضع HPE لإعادة تقييم لتقييمها، حيث تنتقل من متخلف في الأجهزة القديمة إلى لاعب في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تشير نمو ربحية السهم بنسبة 108٪ والطلبات المتراكمة القياسية إلى أن السوق قلل بشكل هيكلي من شأن الطلب على استنتاج الذكاء الاصطناعي في أماكن العمل. في حين أن الارتفاع بنسبة 90٪ منذ بداية العام حاد، فإن التحول نحو تكوينات الخوادم المتخصصة ذات الهامش الأعلى يوفر اتجاهًا أساسيًا داعمًا. ومع ذلك، فإن حمى الشراء التي يقودها المستثمرون الأفراد والتي ذكرتها Vanda Research هي إشارة كلاسيكية معاكسة للإرهاق على المدى القصير. أنا متفائل بشأن اتجاه البنية التحتية، ولكني حذر بشأن نقطة الدخول نظرًا للحركة السعرية المتصاعدة. يجب على المستثمرين مراقبة ضغط الهامش إذا ارتفعت تكاليف سلسلة التوريد للمكونات المتطورة في الربع الثالث.
قد تكون الطلبات المتراكمة الضخمة عرضًا لاختناقات سلسلة التوريد بدلاً من كونها طلبًا عضويًا بحتًا، مما يخلق سردًا للنمو "الوهمي" الذي سيتلاشى بمجرد عودة أوقات التسليم إلى طبيعتها.
"تمتلك HPE اتجاهًا حقيقيًا للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن الارتفاع المستدام يعتمد على الإنفاق الرأسمالي المستدام للشركات وربحية استنتاج الذكاء الاصطناعي المستند إلى وحدات المعالجة المركزية."
تفوق HPE في الربع الثاني والطلبات المتراكمة القياسية يشير إلى دورة حقيقية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع استنتاج وحدات المعالجة المركزية في أماكن العمل الذي يجذب احتياجات الشركات للأمان والتحكم. ارتفعت الإيرادات بنسبة 40٪ إلى 10.7 مليار دولار وربحية السهم المعدلة 0.79 دولار، بزيادة 108٪، مما يبرر مضاعفًا أعلى مع تسريع الإدارة للأهداف طويلة الأجل بسنتين. تعتمد الأطروحة على توسيع نطاق طلب الذكاء الاصطناعي إلى ما وراء وحدات معالجة الرسومات وترجمتها إلى طلب دائم على الخوادم ورفع الهامش من عقد وحدات المعالجة المركزية القياسية. ومع ذلك، توجد مخاطر: قد يكون الارتفاع مدفوعًا بالطلبات المتراكمة أو دوريًا، ورؤية عام 2027 متفائلة، والمنافسة أو التحول إلى الخدمات قد يضغط الهوامش. يتطلب الارتفاع المستدام استثمارًا رأسماليًا مستدامًا يتجاوز بضعة أرباع.
قد يكون الارتفاع مؤقتًا إذا تم سحب الطلبات المتراكمة مسبقًا أو إذا تباطأ إنفاق الذكاء الاصطناعي؛ قد يكون استنتاج وحدات المعالجة المركزية في أماكن العمل أقل قابلية للتوسع / فعالية من حيث التكلفة مما هو متوقع، مما يدفع الشركات نحو وحدات معالجة الرسومات أو النماذج الهجينة.
"يحدد ملف هوامش الطلبات المتراكمة - وليس فقط حجمها - ما إذا كان إعادة تقييم HPE ستستمر أم ستنعكس في عام 2026."
لم يعالج أحد حسابات الهامش مباشرة. إذا كانت الطلبات المتراكمة لـ HPE تمثل طلبًا حقيقيًا لعدة سنوات بسعر *حالي*، فيجب أن تتوسع هوامش الربح الإجمالية - ومع ذلك لم يحدد المقال ذلك. يشير Gemini إلى مخاطر تكلفة الإمداد، لكن العكس هو الأكثر أهمية: إذا قامت HPE بتثبيت تكاليف المكونات قبل التضخم، فهي محمية فعليًا من حيث الهامش. هذا أمر إيجابي. ولكن إذا كانت أسعار الطلبات المتراكمة تفترض بالفعل ضغط الهامش (خصومات حجم تفاوض العملاء)، فإن تجاوز ربحية السهم بنسبة 108٪ هو جزئيًا خيال محاسبي، وليس قوة أرباح.
"من غير المرجح أن تغطي التكاليف المثبتة الأفق الكامل للطلبات المتراكمة، مما يعرض أسعار البيع المتوسطة المضغوطة على التحويلات في 2026-27 للخطر."
يفترض Claude أن تكاليف المكونات المثبتة ستحمي الهوامش خلال فترة الطلبات المتراكمة، ومع ذلك يتجاهل هذا كيف تعتمد تكوينات خوادم الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ HPE على الأجزاء المتطورة المتقلبة التي من المحتمل أن لا تتمكن HPE من التحوط الكامل لأسعارها بعد عام 2025. إذا عاد طلب الاستنتاج إلى طبيعته أسرع مما تشير إليه أهداف عام 2027، فإن تلك الطلبات المثبتة تتحول بأسعار بيع متوسطة مضغوطة، مما يحول تجاوز ربحية السهم إلى سحب لمرة واحدة بدلاً من توسع هيكلي.
"تخلق تقنية الطاقة والتبريد الخاصة بـ HPE مخزنًا للهامش يخفف من مخاطر أسعار المكونات المتقلبة."
تركيز Grok على تكاليف المكونات المتقلبة يغفل الميزة التنافسية: أنظمة التبريد وإدارة الطاقة الخاصة بـ HPE. هذه ليست مجرد خوادم سلعية؛ إنها بنية تحتية متخصصة. إذا كانت HPE تبيع مكدسات "جاهزة للذكاء الاصطناعي"، فهي لا تبيع الأجهزة فقط - إنها تبيع كفاءة الطاقة، وهي عنق الزجاجة الأساسي لمراكز البيانات في أماكن العمل. ضغط الهامش أقل احتمالاً إذا كانت القيمة المضافة هي كثافة الطاقة، وليس مجرد الحوسبة الخام. الخطر الحقيقي ليس تضخم المكونات، بل تحول العملاء إلى شركات الخدمات السحابية الكبرى.
"يمكن لميزة الطاقة / الكثافة الخاصة بـ HPE ومكدسات الذكاء الاصطناعي الجاهزة الحفاظ على الهوامش حتى لو كانت الطلبات المتراكمة تحتوي على طلب مسحوب مسبقًا."
تركيز Grok على الطلبات المتراكمة كمخاطرة سحب محتملة معقول، لكنه يغفل ميزة هامش حقيقية: ميزة الطاقة / الكثافة الخاصة بـ HPE ومكدسات الذكاء الاصطناعي المتكاملة الجاهزة. إذا كانت الشركات تقدر كفاءة الطاقة وتوفير المساحة بنفس القدر الذي تقدر به الحوسبة، فقد تظل قوة التسعير قائمة حتى مع عودة الطلب إلى طبيعته، مما يحد من ضغط الهامش. جودة الطلبات المتراكمة مهمة - إذا كانت هذه التزامات متينة لعدة سنوات بأسعار بيع مستقرة، فإن تجاوز ربحية السهم ليس مجرد سحب لمرة واحدة ولكنه قد يكون مستدامًا.
اللجنة منقسمة بشأن أداء HPE الأخير، حيث يرى البعض طلبًا حقيقيًا للذكاء الاصطناعي ويعتقد آخرون أنه ارتفاع مدفوع بالطلبات المتراكمة. قد لا يكون تجاوز ربحية السهم مستدامًا، وضغط الهامش هو خطر رئيسي.
طلب متين لعدة سنوات لاستنتاج الذكاء الاصطناعي في أماكن العمل بأسعار بيع مستقرة
ضغط الهامش بسبب تضخم المكونات أو تحويل الطلبات المتراكمة بأسعار بيع أقل