مستند نصي للمكالمة الهاتفية حول أرباح شركة هيومانة (HUM) للربع الأول من عام 2026

مصدر الصورة: The Motley Fool.

التاريخ

29 أبريل 2026 الساعة 8 صباحًا بالتوقيت الشرقي

المشاركون في المكالمة

- الرئيس التنفيذي — جيمس ريشتين

- المدير المالي — سيليست ميليه

- رئيس قطاع التأمين — جورج رينودين

- رئيس CenterWell — د. سانجاي شيتي

بحاجة إلى اقتباس من محلل Motley Fool؟ أرسل بريدًا إلكترونيًا إلى [email protected]

نص المكالمة الكاملة

جيم ريشتين، رئيس Humana التنفيذي؛ والمدير المالي، سيليست ميليه. بعد هذه الملاحظات، سنعقد جلسة أسئلة وأجوبة حيث سينضم إلى جيم وسيليست جورج رينودين، رئيس قطاع التأمين في Humana؛ والدكتور سانجاي شيتي، رئيس CenterWell. قبل أن نبدأ مناقشتنا، أحتاج إلى إبلاغ المشاركين في المكالمة ببياننا التحذيري. تتضمن بعض الأمور التي نوقشت في هذه المكالمة التطلعية عددًا من المخاطر والشكوك. يمكن أن تختلف النتائج الفعلية بشكل مادي.

يُنصح المستثمرون بقراءة عوامل الخطر المفصلة التي نوقشت في أحدث نموذج 10-K لدينا، وملفاتنا الأخرى لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وبيان صحفي أرباح الربع الرابع من عام 2025 فيما يتعلق بالبيانات التطلعية، جنبًا إلى جنب مع المخاطر الأخرى التي نوقشت في إيداعاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. لا نتعهد بأي التزام بمعالجة أو تحديث أي بيانات تطلعية بشكل عام في الإيداعات أو الاتصالات المستقبلية المتعلقة بأعمالنا أو نتائجنا. يتوفر أيضًا بياننا الصحفي اليوم، وبياننا الصحفي المالي التاريخي، وملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات على موقع علاقات المستثمرين الخاص بنا. يجب أن يلاحظ المشاركون في المكالمة أن مناقشة اليوم تتضمن مقاييس مالية ليست وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، أو GAAP.

يتضمن شرح الإدارة لاستخدام هذه المقاييس غير المتوافقة مع GAAP والمصالحة بين مقاييس GAAP والمقاييس المالية غير المتوافقة مع GAAP في البيان الصحفي اليوم. تشير أي إشارات إلى ربحية السهم أو EPS التي تم الإدلاء بها خلال هذه المكالمة إلى ربحية السهم المخففة للسهم العادي. أخيرًا، يتم تسجيل هذه المكالمة لأغراض إعادة التشغيل. سيكون هذا الإعادة متاحًا على صفحة علاقات المستثمرين بموقع Humana، humana.com، لاحقًا اليوم. مع ذلك، سأقوم بتسليم المكالمة إلى جيم.

جيمس ريشتين: شكرًا لك، ليزا، وصباح الخير للجميع. شكرًا لانضمامكم إلينا اليوم. لدينا بعض العناوين الرئيسية. دعوني أبدأ بالقول إننا راضون عن الربع الأول، وذلك لأننا في المكان الذي نتوقعه. وسأكرر ذلك للتأكيد. نحن راضون عن الربع الأول لأننا في المكان الذي نتوقعه. والآن، العنوان الرئيسي الثاني، نحن نوجه انتباهنا إلى العروض، ونحن نقترب من العروض مع التركيز على العودة إلى هامش مستدام لا يقل عن 3٪ في عام 2028 وتحقيق تقدم نحو ذلك في عام 2027. نحن نعلم أننا بحاجة إلى تحقيق بعض التقدم نحو ذلك في عام 2027.

هذه هي الالتزامات التي وضعناها في يونيو من العام الماضي في يوم المستثمرين، ونحن ملتزمون بهذه الالتزامات. العنوان الرئيسي هنا هو أننا نعتقد أننا على المسار الصحيح للوفاء بالتزاماتنا من يوم المستثمرين، ونحن نقوم بالأشياء اللازمة للمتابعة. لذا، كالعادة، سأقوم بتأطير تعليقاتي اليوم حول المحركات الأربعة لأعمالنا. الأول هو المنتج والتجربة، اللذان يدفعان ولاء العملاء ونموهم؛ الثاني هو التميز السريري، الذي يحقق النتائج السريرية في الهامش الطبي؛ الثالث، العمليات عالية الكفاءة؛ والرابع، تخصيص رأس المال والنمو في كل من CenterWell و [ Medicaid ].

لذا سأبدأ بالمنتج والتجربة حيث توجد 3 أشياء أريد أن تأخذوها معكم. أولاً وقبل كل شيء، مسار نمو أعضائنا على المسار الصحيح. الآن، سنقوم، وقد قمنا وسنستمر في إدارة التوزيع والنمو ديناميكيًا إذا تغيرت الأمور، ولكن مسار نمو أعضائنا على المسار الصحيح. ثانيًا، أريد أن أؤكد أن العضوية، سواء كانت جديدة أو عائدة، تؤدي أداءً كما هو متوقع بعد 3 أشهر من العام. الآن، بينما نوجه انتباهنا إلى العروض لسنة الخطة 2027، نريد أن نعرب عن تقديرنا لمشاركة CMS بشأن إشعار المعدل المحسن.

هذا يساعد على تعزيز المزيد من الاستقرار في الصناعة ككل، وله تأثير إيجابي على صحة كبار السن لدينا. ومع ذلك، يستمر اتجاه التكاليف الطبية في تجاوز تمويل البرامج. ولذلك، فإن النقطة الثالثة التي نأخذها معنا، وهي شيء لاحظناه سابقًا، هو أننا سنقوم بتعديل المزايا للبقاء على المسار الصحيح لتحقيق التزامنا لعام 2028 بالعودة إلى هامش مستدام لا يقل عن 3٪. ومرة أخرى، نتوقع تحقيق التقدم اللازم نحو هذا الهدف في عام 2027. نحن ندرك تمامًا أننا بحاجة إلى تحقيق بعض التقدم في عام 27. لذا، بالانتقال إلى التميز السريري. لم يتغير توقعنا بشأن نجوم BY '28.

نحن لا نزال واثقين من أننا على المسار الصحيح للعودة إلى أفضل نتائج النجوم في الربع العلوي في BY '28. أداءنا على مقياس تعويض النجوم كما هو معلن في وكالتنا هو مؤشر جيد لتقدمنا. ومع ذلك، كما تعلمون، نحن لا نعرف العتبات الصناعية. ولذلك، بينما نشعر بالرضا عن تقدمنا، لا يمكننا ضمان نتيجة في أكتوبر. سنشارك المزيد حول تقدمنا في مكالمة أرباح الربع الثاني بمجرد اكتمال موسم الهجين. بالنسبة لنجوم BY '29، نرى بداية قوية مبكرة. لدينا جهود مشاركة مبكرة. هذه جهود جديدة، جهود مشاركة مبكرة، والتي تترجم إلى تحسين مشاركة الأعضاء وتحسين النتائج.

لتقديم مثال واحد فقط، نحن نحدد حالات مزمنة معينة بين الأعضاء الجدد بشكل أسرع مما كنا عليه في الماضي. ما يسمح لنا بفعله هو استهداف جهود سد الفجوات بشكل أفضل. ونتيجة لذلك، في نهاية الربع الأول، نحن متقدمون بحوالي 5٪ عن وتيرة سد الفجوات في العام الماضي على أساس كل عضو في مقاييس HEDIS الرئيسية معينة. الآن فيما يتعلق بالعمليات عالية الكفاءة، نواصل إحراز تقدم في تغييرات نموذج التشغيل لدينا. وهذا يشمل مركزية فرق معينة، وتوسيع الاستعانة بمصادر خارجية، وزيادة أتمتة العمليات. كل هذه الأشياء تزيد من الكفاءة. وأخيرًا، فيما يتعلق بتخصيص رأس المال، أكملنا مؤخرًا الاستحواذ على Max Health.

هذه منظمة رعاية أولية مقرها فلوريدا ستوسع نطاق CenterWell إلى أسواق حيوية جديدة. وشهدنا أيضًا نموًا في عضوية Medicaid بحوالي 50,000 حياة، وهذا مدفوع إلى حد كبير ببدء البرامج في ميشيغان وإلينوي وكارولينا الجنوبية في يناير. لذا، في الختام، نتوقع مضاعفة هامش MA الفردي في عام 2026 معدلاً حسب النجوم. نتوقع مضاعفة هامش MA الفردي. نواصل الشعور بالرضا عن الطريقة التي يجهزنا بها نمو أعضائنا لهذا العام والأعوام اللاحقة. نحن نحقق تقدمًا جيدًا في النجوم. سنستمر في الانضباط في التسعير مع التركيز على إطلاق العنان لقوة أرباح الأعمال بحلول عام 2028.

كملاحظة أخيرة، قبل أن أسلمها إلى سيليست، أريد أن أشارك تحديثًا بشأن انتقال قيادة التأمين الذي أعلننا عنه في ديسمبر. سيتقاعد جورج رينودين، رئيس قطاع التأمين، اعتبارًا من 29 يونيو 2026. حتى ذلك الحين، سيركز بشكل أساسي على عملية تقديم عروض MA السنوية، وسيواصل العمل كمستشار استراتيجي حتى نهاية عام 2026 على الأقل. سيبدأ آرون مارتن، الذي يشغل حاليًا منصب رئيس Medicare Advantage، في إدارة العمليات اليومية لقطاع التأمين الآن. سيستمر في تقديم تقاريره إلى جورج وسيتولى رسميًا منصب رئيس قطاع التأمين عند تقاعد جورج.

سيقود جون بارجر، وهو خبير مخضرم في الصناعة لمدة 30 عامًا مع أكثر من عقد من الخبرة في Medicare Advantage، عمليات MA على الفور وسيتولى رسميًا منصب رئيس Medicare Advantage عندما ينتقل آرون. أود أن أشكر جورج شخصيًا على ما يقرب من 3 عقود من الخدمة لـ Humana وتأثيره الأساسي على نمو أعمال Medicare Advantage. ومع ذلك، سأسلم الكلمة إلى سيليست لبعض الملاحظات قبل أن ننتقل إلى الأسئلة والأجوبة.

سيليست ميليه: شكرًا لك، جيم. هناك عدد قليل من النقاط التي سأتناولها بإيجاز قبل أن نبدأ الأسئلة والأجوبة. أولاً، يسعدنا أن المعلومات المتاحة حتى الآن تشير إلى أن أعضاء Medicare Advantage لدينا، سواء الجدد أو الحاليين، يؤدون أداءً بما يتماشى مع توقعاتنا أو أفضل منها، حتى بعد التعديل لموسم إنفلونزا أكثر هدوءًا وعواصف الشتاء. تتضمن هذه البيانات، بما في ذلك ما نواصل مراقبته في أبريل، درجات المخاطر، قبول المستشفيات لكل ألف، أو APTs، مطالبات الأدوية، والمطالبات الطبية الأولية، التي تستمر في الاكتمال للربع الأول.

ونواصل تعزيز ممارسات مراقبة المطالبات واتجاهات التكاليف لدينا، بما في ذلك اكتشاف الشذوذ لتحديد والاستجابة لاتجاهات المطالبات والدفع بشكل أسرع وكذلك لتحسين دقة الدفع لأول مرة. هذا العمل - هذا العمل المهم يحسن الرؤية لاتجاهات التكاليف ويعزز سلامة الدفع. بالانتقال إلى نشر رأس المال والميزانية العمومية. في الربع الأول من العام الماضي، افترضت أن هناك فرصة حقيقية لزيادة كفاءة ومرونة ميزانيتنا العمومية. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، أحرزنا تقدمًا كبيرًا نحو هذا الهدف.

تشمل جهودنا تعزيز السيولة ومعالجة احتياجات التمويل المستقبلية بأدوات صديقة لوكالات التصنيف، مثل السندات الثانوية المضمونة بقيمة مليار دولار والتي أكملناها في مارس، والتي من المتوقع أن تمول استحقاقات عام 2027. بالإضافة إلى ذلك، قمنا بتنفيذ العديد من المبادرات لتحسين الميزانية العمومية، بما في ذلك نشر إعادة التأمين الفرعية وتعزيز هياكل الكيانات القانونية مما قلل بنجاح متطلبات المساهمة الرأسمالية بأكثر من 3 مليارات دولار لعام 2026. نحن نحافظ على مستويات توزيعات الأرباح ونحد من عمليات إعادة شراء الأسهم إلى المبالغ اللازمة لتعويض التخفيف من تعويضات الموظفين بالأسهم، ونعتزم زيادة كليهما عندما تنمو تدفقاتنا النقدية وقدرتنا على التمويل مع تنفيذ الخطة الموضوعة في يوم المستثمرين.

ونحن نسعى جاهدين للتخلص من الأصول غير الأساسية للمساعدة في تمويل عمليات الاستحواذ الاستراتيجية ونتوقع مشاركة المزيد من الأخبار معكم في هذا الصدد خلال الأشهر القليلة المقبلة. في المجمل، نحن راضون عن نتائج تحسينات ميزانيتنا العمومية ونشعر بالراحة مع مستويات رأس المال لدينا، والتي توفر هامشًا احترازيًا فوق المتطلبات التنظيمية ومتطلبات وكالات التصنيف. تماشيًا مع هذا النهج المنضبط، نواصل تقييم مجموعة من المبادرات لزيادة تعزيز الميزانية العمومية. أخيرًا، دعوني أكرر الرسائل الرئيسية التي أبرزها جيم.

نحن راضون عن البداية القوية لعام 2026 ونعتقد أن قاعدة أعضائنا الموسعة، والتركيز المستمر على العودة إلى أفضل نجوم الربع العلوي، والانضباط في التسعير تضعنا في وضع جيد لتقديم هامش MA مستقر وجذاب وإطلاق العنان لإمكانات أرباح الأعمال بحلول عام 2028 كما هو موضح في يوم المستثمرين العام الماضي. نظل ملتزمين باتخاذ الإجراءات المناسبة للوفاء بالالتزامات التي قطعناها لكم. سأقوم الآن بإعادة المكالمة إلى ليزا لبدء الأسئلة والأجوبة.

ليزا ستونر: شكرًا لك، جلين. قبل بدء الأسئلة والأجوبة، مجرد مقدمي خدمة سريعين. هذا من أجل العدالة مع أولئك الذين ينتظرون في الطابور. نطلب منكم أن تحدوا أنفسكم بسؤال واحد. مع ذلك، يا مشغل، يرجى تقديم المتصل الأول.

المشغل: سؤالنا الأول يأتي من آن هاينز مع Mizuho.

آن هاينز: أود فقط التعمق في DCP و IBNR قليلاً. في البيان الصحفي، يبدو أن IBNR نما بنسبة 35٪ تقريبًا بشكل متتابع، وهذا مقابل نمو عضوية بنسبة 22٪ عند النظر إلى إجمالي Medicare Advantage فقط. هل يمكنك تقديم بعض الأفكار حول دوافع هذا النمو المرتفع لـ IBNR مقارنة بنمو العضوية؟ وأيضًا مقارنة بتوقعاتك عند الظهور، إذا جاءت بما يتماشى مع توقعاتك؟ وهل هذا تحفظ من جانبك؟ أي شيء سيكون رائعًا، أي تفاصيل إضافية ستكون رائعة.

سيليست ميليه: آن، شكرًا لسؤالك. لذا، بما يتماشى مع الافتراضات الحذرة التي قمنا بتضمينها في توقعاتنا في بداية العام، والتي نحافظ عليها. لقد اتخذنا نهجًا حذرًا لاحتياطيات المطالبات للربع نظرًا لكونه مبكرًا في العام ونظرًا لنمو العضوية. لذا أنت على حق. ارتفع IBNR بنسبة 35٪، وهو أعلى بكثير من نمو العضوية. عادة ما نوجهك للنظر في نمو العضوية لفهم كيفية تدفق IBNR. لذا نعتقد أننا محجوزون بحذر عند الخروج من الربع الأول، نظرًا للعام المقبل.

أريد أن أكرر أننا نشعر بالرضا التام عما رأيناه في الربع الأول وحتى نهاية أبريل من حيث جميع المؤشرات المبكرة والمطالبات المكتملة. وما نراه في أبريل حتى الآن يتسق تمامًا مع ما رأيناه في الربع الأول.

المشغل: سؤالنا التالي يأتي من أندرو موك مع باركليز.

أندرو موك: أردت أن أسأل عن خيارات البيع والشراء لـ Welsh Carson نظرًا لوجود نوافذ ممارسة قريبة الأجل. أولاً، هل تخططون لممارسة خيارات الشراء الخاصة بكم في يونيو لأول دفعتين من العيادات؟ ثانيًا، إذا قامت Welsh Carson بممارسة المبلغ الكامل لخيارات البيع الخاصة بها، فما هو الالتزام النقدي الإجمالي الذي سيبدو عليه في عامي 2027 و 2028؟

سيليست ميليه: أندرو، إنها سيليست. لذا، يتعين علينا اتخاذ قرار بشأن خيار البيع والشراء في منتصف هذا العام. سنكون بالطبع على دراية بجميع الأشياء الأخرى التي تحدث في وضعنا النقدي في ميزانيتنا العمومية. أود أن أقول إن Welsh Carson كانت شريكًا رائعًا لنا، ونحن فخورون بما بنيناه معًا في بناء عمل رائد في مجال الرعاية الأولية لكبار السن ونواصل رؤية قيمة هيكلية في هذا النوع من العلاقات. فيما يتعلق بما إذا كانوا يبيعون لنا، في العام المقبل، لذا سيكون العام المقبل بداية الربع الأول، سيكون حوالي 1 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار في عام 2027.

وللتوضيح، لا يمكنهم بيع دفعة 2025 لنا إلا في عام 2027، ولكن كلاهما سيكون حوالي 1 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار. وقد قمنا بتضمين أي تدفقات خارجية تتعلق بالبيع أو الشراء في خطة التمويل الخاصة بنا.

المشغل: سؤالنا التالي يأتي من جاستن ليك مع وولف ريسيرش.

جاستن ليك: أردت أن أتحدث أكثر قليلاً عن استراتيجية تقديم العروض الخاصة بكم لعام 2027. أقدر ملاحظاتكم التحضيرية حول الأسعار والاتجاه لعام 2027، وكيف ستقومون بتقليل المزايا لسد الفجوة بين هذين الرقمين وحماية هوامش الربح. ولكني أريد أن أسأل عن أفكاركم حول حماية هوامش الربح بعد ذلك. على وجه التحديد، حقيقة أن الملف الكامل لتكلفة أعضائنا لن يكون معروفًا لبضعة أشهر، جنبًا إلى جنب مع حقيقة أنك في ثقتي بأنك ستستعيد نجومك لعام 2028 سيقلل من TBC الخاص بك لعام 2028؟

لذا أريد أن أسأل كيف يجب على المستثمرين التفكير في احتمالية أن تحصل الشركة على بعض الدعم لتقديم عروض أعلى من مجرد فرق السعر والاتجاه الذي تحدثت عنه ليعكس عدم اليقين بشأن الأعضاء الجدد هذا في واقع TDC لعام 2028 لحماية هوامش الربح لعام 2027؟

جيمس ريشتين: جاستن، شكرًا على السؤال. سأبدأ، ثم ربما سيقفز جورج هنا أيضًا. لذا دعني أكون واضحًا بشأن كيفية تفكيرنا في العروض مع دخولنا العام. من الواضح، هناك قدر معين من التفاصيل التي يمكننا الخوض فيها، ولكن يمكننا بالتأكيد مشاركة مبادئنا فلسفيًا.