بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
الإجماع بين الخبراء على أن Relay Therapeutics هابط، مع أن المخاطر الأساسية هي النتيجة الثنائية لتجربة المرحلة الثالثة في 2027 وإمكانية إشارات الأمان أو تأخيرات التسجيل التي تقلل من القيمة بسرعة. يُنظر إلى المسار النقدي للشركة على أنه غير كافٍ بالنظر إلى معدل الاحتراق العالي والمسار الطويل إلى التجارية.
المخاطر: النتيجة الثنائية لتجربة المرحلة الثالثة في 2027 وإمكانية إشارات الأمان أو تأخيرات التسجيل
فرصة: لم يتم تحديد أي شيء
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
طرحت شركة Relay للاكتتاب العام الأولي في عام 2020.
العلاج الرائد للشركة قيد الاختبار لعلاج اضطرابات الأوعية الدموية والسرطانات.
تمتلك الشركة الكثير من النقد لتطوير علاجاتها.
Relay Therapeutics (NASDAQ: RLAY) هي شركة تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية تركز على السرطانات والأمراض الوراثية، باستخدام منصة حاسوبية لتحديد علاجات الجزيئات الصغيرة. ارتفع سهم Relay بأكثر من 344٪ خلال العام الماضي، وقفز بأكثر من 6٪ في فترة ما بعد الظهيرة المبكرة يوم 19 مايو، وهو اليوم الذي أعلنت فيه الشركة عن نتائج واعدة لأحد علاجاتها الدوائية.
قدمت Relay مؤخرًا بيانات المرحلة الثانية من التجارب لـ zovegalisib في علاج تشوهات الأوعية الدموية. يعمل zovegalisib عن طريق تثبيط PIK3CA، وهو جين يشفر إنزيمًا مشاركًا في نمو الخلايا. غالبًا ما ترتبط طفرات PIK3CA بالسرطان. تشوهات الأوعية الدموية هي اضطرابات نادرة تتميز بالتطور غير الطبيعي للأوعية الدموية، والأوعية اللمفاوية، والأنسجة المحيطة بها.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُعرف باسم "الاحتكار الذي لا غنى عنه" والتي توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
أظهرت النتائج أن zovegalisib أدى إلى استجابة حجمية في حوالي 60٪ من المرضى العشرين الذين تم تقييمهم. لوحظت استجابات لدى مرضى PROS والتشوهات اللمفاوية، وعبر مجموعة من طفرات PIK3CA. PROS هو مصطلح شامل لمجموعة من الاضطرابات الوراثية النادرة الناتجة عن طفرات في جين PIK3CA.
نظرًا لهذا التطور الجديد، قد يعيد بعض المستثمرين النظر في وجهات نظرهم الاستثمارية حول Relay Therapeutics. دعنا ننظر في ثلاثة أسباب لشراء Relay Therapeutics وسبب واحد لعدم شرائها.
Zovegalisib هو العلاج الرائد لشركة الرعاية الصحية. في فبراير، منحت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) مثبط PI3Ka تسمية علاج اختراق للمرضى الذين يعانون من سرطان الثدي المتقدم HR+/HER2- المتحور PIK3CA. أظهر الدواء بالفعل بقاءً تقدميًا خالياً من الأحداث (PFS) ملحوظًا لمدة 11.1 شهرًا لدى المرضى الذين تلقوا علاجًا مكثفًا سابقًا والذين لديهم خبرة مع CDK4/6. توسع البيانات الجديدة للتشوهات الوعائية نطاق إمكانياتها العلاجية إلى ما وراء علم الأورام.
وفقًا لـ Relay، هناك ما يقرب من 140,000 مريض بسرطان الثدي HR+/HER2- مع طفرة PI3Kα يمكن أن يساعدها zovegalisib، بالإضافة إلى ما يقرب من 170,000 مريض يعانون من تشوهات وعائية ناتجة عن طفرة PI3Kα، وكلاهما من مجموعات المرضى الكبيرة نسبيًا.
على عكس العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية في المراحل المبكرة التي تكافح للانتقال إلى تجارب تسجيل نهائية، فقد وضعت الشركة التي تتخذ من كامبريدج، ماساتشوستس مقرًا لها، مسارًا منظمًا للغاية للسوق. أكملت Relay تعاونًا سريريًا مع Pfizer لتوفير مثبط CDK4 atirmociclib لدراسة تركيبة ثلاثية، بالاقتران مع zovegalisib من Relay، المعروف سابقًا باسم RLY-2608، والعلاج الهرموني fulvestrant لدى المرضى الذين يعانون من سرطان الثدي النقيلي HR+، HER2- المتحور PI3Kα. Relay في طريقها لبدء تجربة رئيسية حاسمة للمرحلة الثالثة الخط الأمامي للدراسة المركبة في أوائل عام 2027، مما يدفعها نحو الجدوى التجارية.
لدى Relay ثلاثة علاجات أخرى في خط أنابيبها بخلاف zovegalisib: RLY-8161، الذي يستهدف الأورام الصلبة NRAS (جين)؛ a-Gal، المصمم لعلاج مرض الكلى الوراثي النادر فابري؛ و Lirafugratinib، وهو علاج للسرطان قامت بترخيصه لشركة Elevar Therapeutics. الدواء هو مثبط انتقائي لـ FGFR2، وهو مستقبل تيروزين كيناز غالبًا ما يتم تعديله في أنواع معينة من السرطان.
أكبر قاتل لشركات التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية هو نفاد الأموال قبل الانتهاء من التجارب. Relay ممولة جيدًا، حيث أبلغت عن حوالي 642 مليون دولار نقدًا وما يعادلها. ويرجع ذلك جزئيًا إلى طرح عام أولي ناجح في عام 2020 جمع 400 مليون دولار.
تتوقع الإدارة أن يمول رأس مالها العمليات حتى عام 2029. يوفر هذا الجدول الزمني للشركة هامشًا كبيرًا لقراءة بيانات التجارب السريرية المتأخرة دون الاعتماد بشكل يائس على التقلبات الفورية لسوق رأس المال المتقلب.
على الرغم من مخزونها النقدي القوي، فإن Relay هي شركة تكنولوجيا حيوية في مرحلة ما قبل الإيرادات والمرحلة السريرية تخضع لمخاطر ثنائية شديدة. يتوقع محللو وول ستريت انخفاضًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 36٪ للسنة الكاملة 2026 (بانخفاض إلى تقدير توافقي قدره 9.84 مليون دولار)، مع زيادة خسائر السهم بنسبة 5٪ لتصل إلى حوالي 1.64 دولار.
نظرًا لأن الغالبية العظمى من تقييم الشركة مرتبطة مباشرة بالنجاح السريري والتنظيمي لـ zovegalisib، فإن أي مشكلة سلامة غير متوقعة، أو اتجاه حدث سلبي في اختبار أوسع، أو فشل في تحقيق نقاط النهاية الأولية في تجربة المرحلة الثالثة القادمة سيؤدي إلى تدمير هائل وسريع لقيمة المساهمين. أنت تستثمر في فرضية علمية لم تصل بعد إلى خط النهاية في عالم التجارة.
قبل شراء أسهم في Relay Therapeutics، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن Relay Therapeutics من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما تم إدراج Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 481,589 دولارًا! أو عندما تم إدراج Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 1,345,714 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 993٪ - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 208٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 22 مايو 2026. ***
يمتلك James Halley مراكز في Pfizer. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Pfizer. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء ووجهات نظر Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"RLAY تبقى رهانًا ثنائيًا بنفاسة عالية حيث أن بدء المرحلة الثالثة في 2027 يوفر وقتًا كافيًا لتدمير القيمة على الرغم من حشرة النقد."
بيانات المرحلة الثانية لـ RLAY في 20 مريضًا بالتشوهات الوعائية تظهر استجابة حجمية بنسبة 60٪، مما يوسع zovegalisib ما وراء سرطان الثدي، لكن المقال يقلل من حقيقة أن تجربة المرحلة الثالثة الحاسمة بالمدرسة الثلاثية مع atirmocicib من Pfizer تبدأ فقط في أوائل 2027. مع التمويل النقدي البالغ 642 مليون دولار حتى 2029 وبدون إيرادات، أي تأخير أو إشارة أمان في مثبط PI3K يقلل من القيمة بسرعة. المحللون يتوقعون بالفعل انخفاض الإيرادات بنسبة 36٪ إلى 9.84 مليون دولار في 2026 مع توسع الخسائر، مما يسلط الضوء على المخاطر السريرية الثنائية في مساحة منافسة.
الزخم السريري الإيجابي في المرحلة الثانية بالإضافة إلى حالة العلاج المبتكر يمكن أن يطلق شراكة أو استحواذًا مبكرًا قبل بيانات المرحلة الثالثة، مما يقلل من المخاطر بشكل أسرع مما تشير إليه المسافة الطويلة.
"معدل استجابة 60٪ في 20 مريضًا بالتشوهات الوعائية غير الخاضعين للرقابة لا يقلل من مخاطر شركة تقييمها بأكمله يعتمد على تجربة المرحلة الثالثة على بعد 18 شهرًا، خاصة بعد زيادة بنسبة 344٪."
استجابة Relay الحجمية البالغة 60٪ في 20 مريضًا بالتشوهات الوعائية مشجعة ولكنها إحصائيًا هشة—حجم صغير N، بدون ذراع مقارنة، وبيانات بقاء بدون تقدم بعد. الاختبار الحقيقي هو تجربة سرطان الثدي المرحلة الثالثة التي تبدأ في أوائل 2027؛ هذا على بعد 18+ شهرًا مع مخاطر ثنائية. المسار النقدي البالغ 642 مليون دولار حتى 2029 متين، لكن المقال يتجاهل تفصيلًا حاسمًا: معدل الاحتراق. في المرحلة الحالية ما قبل الإيرادات، يمكن أن يتبخر 642 مليون دولار أسرع من المتوقع إذا تأخرت التسجيل في المرحلة الثالثة أو ظهرت إشارات أمان. الزيادة بنسبة 344٪ على مدار العام قد تكون قد أدخلت بالفعل ارتفاعًا كبيرًا في السعر؛ الانخفاض من هنا أكثر حدة من الارتفاع.
إذا نجحت تجربة المرحلة الثالثة لـ zovegalisib لسرطان الثدي وأصبحت التشوهات الوعائية مصدر إيرادات ثانويًا، يمكن لـ RLAY أن يكون لديها سوقان متميزان مع 310K+ مريض قابل للوصول إليهم—مما يبرر مضاعفًا أعلى من مقارنات البيوتيكل الحالية ويدعم الزيادة.
"التقييم الحالي يبالغ في احتمال النجاح السريري دون حساب المخاطر المفرطة للتخفيف الكامنة في تمويل خطط ما قبل الإيرادات متعددة السنوات حتى 2029."
Relay Therapeutics حاليًا قصة "أظهر لي" كلاسيكية. على الرغم من أن الاستجابة الحجمية البالغة 60٪ في التشوهات الوعائية مشجعة، فإن السوق يضع سعرًا عاليًا لاحتمال نجاح zovegalisib يتجاهل الواقع القاسي لتنفيذ المرحلة الثالثة. المسار النقدي للشركة حتى 2029 هو حصن دفاعي ملحوظ، ولكنه يشير أيضًا إلى أن الإدارة تتوقع صراعًا طويلًا ومكلفًا قبل التجارية. مع انخفاض الإيرادات المتوقع بنسبة 36٪ في 2026، المستثمرون يدفعون في الأساس قسطًا لنتيجة ثنائية في 2027. الزيادة بنسبة 344٪ في السهم تشير إلى وجود "قسط من التضخم" كبير مدمج، مما يترك هامشًا صغيرًا للخطأ فيما يتعلق بإشارات الأمان أو العقبات التنظيمية.
"التضخم" قد يكون في الواقع تسعيرًا عقلانيًا لمنصة Relay الحسابية الحصرية، والتي يمكن نظريًا أن تسرع دوريات اكتشاف الأدوية بشكل كبير خارج خطتها الحالية، مما يخلق قيمة لا يتم التقاطها في نماذج التقييم السريرية التقليدية.
"إمكانات Relay تعتمد على فعالية محددة وآمنة من المرحلة الثالثة لـ zovegalisib؛ بدون ذلك، يواجه السهب انخفاضًا حادًا على الرغم من موقف النقد القوي."
Relay Therapeutics في حالة صعود بسبب إمكانات zovegalisib، مميزة ببيانات المرحلة الثانية للتشوهات الوعائية (حوالي 60٪ استجابة حجمية في 20 مريضًا) وحالة العلاج المبتكر مع بقاء بدون تقدم متوسط 11.1 شهرًا في سرطان الثدي المتقدم HR+/HER2-. تهدف شراكة Pfizer إلى دفع المدرسة الثلاثية إلى تجربة المرحلة الثالثة الأولى بحلول 2027، وحشرة نقدية (~642 مليون دولار) تمول العمليات حتى 2029. لكن المخاطر الأساسية هي ثنائية: إشارات المرحلة الثانية في مجموعات صغيرة ومتباينة نادرًا ما تضمن نجاح المرحلة الثالثة، خاصة لمثبطات PI3Kα التي لديها مشاكل معروفة في التحمل. كل الفرضية تعتمد على zovegalisib الذي يقدم فعالية محددة وآمنة لدعم مسار تجاري.
المرحلة الثالثة قد تخيب الآمال على الرغم من إشارات المرحلة الثانية؛ أحجام العينات الصغيرة ومشاكل الأمان/التحمل لمثبطات PI3Kα يمكن أن تعطل الفرضية، بغض النظر عن شراكة Pfizer أو المسار النقدي.
"تسريع المنصة لا يمكنه إصلاح الهشاشة الإحصائية للبيانات الحالية ذات الحجم الصغير N قبل قراءة 2027."
فرضية منصة Gemini تتجاهل مخاطر التنفيذ التي أبرزها Claude: حتى إذا سرّعت نماذج Relay اكتشاف الأدوية، فإن مجموعة بيانات التشوهات الوعائية البالغة 20 مريضًا لا تزال رقيقة جدًا لتقليل مخاطر المرحلة الثالثة في 2027 لسرطان الثدي. هذا يترك المسار النقدي البالغ 642 مليون دولار معرضًا للتأخيرات في التسجيل وإشارات الأمان المدمجة بالفعل في توقعات انخفاض الإيرادات البالغة 36٪ لعام 2026.
"المسار النقدي البالغ 642 مليون دولار وهمي إذا زاد معدل الاحتراق أثناء تسجيل المرحلة الثالثة؛ Relay ستحتاج على الأرجح إلى رأس مال خارجي أو صفقة بحلول 2027، مما يلغي سردية "الحصن الدفاعي"."
Claude و Gemini يفترضان أن 642 مليون دولار تموّل حتى 2029، لكن لا أحد يضع في اعتباره حساب معدل الاحتراق. عند معدل احتراق نموذجي لشركة بيوتيكل ما قبل الإيرادات (30-50 مليون دولار سنويًا)، يضغط المسار إلى 2027-28—بالضبط عندما تصل قراءة المرحلة الثالثة. إذا تأخر التسجيل أو ظهرت إشارات أمان أثناء التجربة، تواجه Relay تمويلًا مُخفّفًا أو استسلامًا للشراكة قبل البيانات. حشرة النقد ليست حصنًا؛ هي مؤقت عد تنازلي متنكرًا كمسار.
"معدل الاحتراق النقدي الفعلي لـ Relay يقلص المسار بشكل كبير، مما يجعل التخفيف الضخم حتميًا قبل قراءة المرحلة الثالثة في 2027."
Claude، تقديرك لمعدل الاحتراق السنوي البالغ 30-50 مليون دولار متفائل بشكل مفرط لشركة تدخل المرحلة الثالثة. في الواقع، تجاوزت نفقات R&D في Relay 300 مليون دولار في 2023. بهذه السرعة، "المسار حتى 2029" هو خيال؛ ستحتاج إلى زيادة رأس مال ضخمة أواخر 2026. هذا ليس مجرد مخاطر سريرية؛ هو فخ سيولة هيكلي. المستثمرون الذين يتجاهلون هذا معدل الاحتراق يحسبون بشكل خاطئ التخفيف الوشيك المطلوب لسد الفجوة إلى أي إمكانية تجارية.
"المخاطر السيادية هي المهيمنة؛ حتى مع مسار حتى 2029، يمكن أن تع dynami التمويل الفرضية بشكل أسرع بكثير إذا حدثت تأخيرات في البيانات أو إشارات أمان."
Claude، قلقك بشأن معدل الاحتراق مشروع لكنه غير مكتمل—المخاطر الحقيقية للسيولة هي التوقيت. إذا تأخر تسجيل المرحلة الثالثة أو ظهرت إشارات أمان، تواجه Relay تخفيفًا سريعًا أو تمويلًا إلزاميًا قبل 2029. ~300 مليون دولار من الاحتراق في 2023 لدى Gemini تشير إلى مسار هش؛ قد تكون قراءة 2027 بلا جدوى إذا انهار التمويل مبكرًا. المخاطر الأساسية هي إدارة السيولة تحت نتيجة ثنائية.
الإجماع بين الخبراء على أن Relay Therapeutics هابط، مع أن المخاطر الأساسية هي النتيجة الثنائية لتجربة المرحلة الثالثة في 2027 وإمكانية إشارات الأمان أو تأخيرات التسجيل التي تقلل من القيمة بسرعة. يُنظر إلى المسار النقدي للشركة على أنه غير كافٍ بالنظر إلى معدل الاحتراق العالي والمسار الطويل إلى التجارية.
لم يتم تحديد أي شيء
النتيجة الثنائية لتجربة المرحلة الثالثة في 2027 وإمكانية إشارات الأمان أو تأخيرات التسجيل