حان الوقت بالنسبة لشركة إنفيديا لاتخاذ صفحة من كتاب آبل والقيام بأكثر للجهات المستثمرة

أولاً، أهلاً وسهلاً بجميع من انضم إلينا للمرة الأولى. مشاركتكم في نادي الاستثمار في سي إن بي تعني لنا الكثير. نطمح إلى أن نكون على حق بالنسبة لكم، بنفس الطريقة التي أوضح بها عضو رائع في النادي في نهاية هذا الأسبوع بينما كنا نزرع الحديقة معًا. لم يصدق كم تعلم وازدهر بفضله. لا يسعني إلا أن أعرب عن امتناني له. إليكم السبب — من عام 1983 إلى عام 1987 في غولدمان ساكس ومن عام 1987 حتى عام 2001 في كرامر آند كو، نجحت في عملية جني الأموال لأغنى الأشخاص في العالم. كان ذلك يعني القليل بالنسبة لمعظمهم. كنت جزءًا من بعض التخصيص. لقد دمرتها، لعدم وجود فعل أفضل، لكنني تلقيت شكرًا من روح واحدة فقط — روح غنية وإبداعية للغاية — ولم يتلق أحد آخر. ولكن هذا ليس هو الطريقة التي تعمل بها الأمور الآن في النادي. عبر صديقي البستاني عن فرحته بالتعرف على الأسهم. لم يكن ذلك بسبب أن التكلفة هي نسبة مئوية ضئيلة مما كنت أتقاضاه في السابق. بل لأنه كان قادرًا على معرفة سبب ارتفاع وانخفاض الأسهم. ناقشنا خيبة الأمل مع مايكروسوفت وما إذا كان يجب طردها. عبرت عن شكوك في الشركة في عصر الذكاء الاصطناعي وما يمكن أن يفعله بالمنتج الأساسي والقديم، ويندوز، لكنني شككت في أن آمي هود، المدير المالي المذهل في عملاق السحابة والبرمجيات، ستتحمل هذا القدر من التدني في الأداء. تأملت فيما إذا كنت قد بدأت في الاقتراب من مارك بينيوف، وهو رجل مميز اخترع شركة بمنتج أحببته، وهنا أنا أتحدث عن سالسفورس بإيرادات قدرها 40 مليار دولار. إنها مكانة صغيرة في محفظة النادي والآن مكانة مؤلمة. أريد أن أمنح سالسفورس ونايكي المتعثرة ربع سنة أخرى — وبعد ذلك، سأضطر إلى تجربة "غراب آ لا مود". تحصل نايكي على فرصة فقط لأن مكالمة المؤتمر ربع السنوية الأخيرة منحتها الحق النحيل في تحمل الألم الذي لا نهاية له. الأمر يتعلق بالصعود أو لا شيء. في الغالب، تحدثنا عن الرابحين، بما في ذلك اسمينا "اشترِ ولا تتداول"، آبل وإنفيديا. الدفع الصاعد الهادئ لآبل هو فرحة عظيمة. أغلق عند مستوى قياسي يبلغ ما يقرب من 309 دولارات للسهم يوم الجمعة — والآن بزيادة تبلغ حوالي 13.5٪ حتى الآن هذا العام. ومع ذلك، من لا يقلق بشأن تقاعد الرئيس التنفيذي المذهل تيم كوك القادم؟ هناك ما يكفي من المسامير في النار الاستعارية الحرفية بحيث يمكن للرئيس التنفيذي المنتظر، المتخصص في الأجهزة، جون تيرنوس، أن يستفيد من الارتفاع المستمر في الأرباح. ماذا عن إنفيديا؟ دعنا نتحدث عنها. إنفيديا لا تزال تجلب لي فرحة عظيمة. حصلت على بيضة ولحم الخنزير — لسوء الحظ ليس تايلور هام — وجبن في نهاية هذا الأسبوع. على طلبي، كتب الطاهي ليس اسمي ولكن "إنفيديا" على التذكرة — عضو آخر فخور في النادي. لقد سررت. لكننا في "ماذا فعلت لي مؤخرًا". أتمنى، أثناء المعاملة، أن أتمكن من شرح ما يجب أن يحدث لجعل هذا السهم يبحث مرة أخرى. من الجدير بالاعتقاد أنه مع هذا الربع، فقد إنفيديا بالفعل بريقها. لقد كان انفجارًا حقيقيًا، لكنه أرسل السهم إلى الوراء بشكل ملحوظ، مما يعني أن مفاجأة الأرباح لهذا العملاق لم تعد مهمة. سلسلة نجاح الأسهم قد انتهت. القيمة السوقية مستهلكة. لقب بطل الأسهم للوزن الثقيل في العالم على وشك الانتقال إلى آخر. كان الأمر رائعًا طالما استمر. أم يجب أن يكون هناك علامة استفهام في نهاية تلك الجملة؟ لست متأكدًا. لكن هذا جعلني أفكر. ماذا تفعل عندما تكون الأفضل، وعندما يكون لديك مفاجأة هائلة، ومع ذلك تهبط بأكثر من فشل؟ يمكنك بالطبع أن تقول أن السهم قد ارتفع من 180 دولارًا وأن صعوده إلى إغلاق قياسي في 14 مايو بالقرب من 236 دولارًا (أقل من أسبوع قبل أرباح الأمسية الماضية) لم يكن لكي يستمر. يمكنني التعامل مع هذا التحليل، لكننا نتحدث عن مباريات الأدوار الإقصائية، وأنت جيد فقط بقدر جهدك الأخير. فازت أسهم أخرى. هل حان الوقت بالنسبة لنا للاعتراف بالهزيمة وإزالة التسمية "اشترِ ولا تتداول" عن السهم؟ ربما. لكنني أعتقد أنه حان الوقت بالنسبة للشركة لبدء مسار مختلف، يتعلق بتخصيص رأس المال — وهي استراتيجية خدمت آبل جيدًا على مر السنين. منذ فترة طويلة، أصبح لوكا مايستري من آبل أول مدير مالي يفهم حقًا قوة النقد الخام والصعب في الميزانية العمومية وما يمكن أن يعنيه للمساهمين. كانت حياتي وأوقاتي مع نظامه الذي دام أكثر من 10 سنوات، في بعض الأحيان، عاصفة، في الغالب بسبب جهلي وإصراري على النمو عن طريق الاستحواذ. اقترحت ذات مرة، منذ فترة طويلة جدًا، أن تشتري آبل نتفليكس، وهو شيء أعتقد الآن أنه يندرج تحت فئة الحظ، وليس الجودة، بالنظر إلى أنها كانت معلقة عند 25 مليار دولار في ذلك الوقت. مع مؤسسة صارمة مثل آبل، يمكنك العيش لفترة قصيرة فقط على هذا الاقتراح. النمو العضوي هو ما يهم، وكان لدى آبل الكثير منه. لكن لم يكن ذلك كافيًا في عهد كوك. كان بإمكان تيم اختراع سيارة تعمل بالماء، ولن يكون ذلك كافيًا لبعض المساهمين والنقاد الجشعين الذين غالبًا ما كانوا يقولون أن أفضل أوقاته كانت وراءه، وهو شيء سمع لأول مرة عندما كانت هذه الشركة التي تبلغ قيمتها 4.5 تريليون دولار تتداول بسعر حوالي 500 مليار (نعم، مليار مع "ب")، بدلاً من سعر يمكن أن يتجاوز إنفيديا في هذه الوتيرة. لا تزال إنفيديا شركة تقدر بـ 5.2 تريليون دولار. ليس سيئًا للغاية. لذلك، ماذا كان سيفعل لوكا مع إنفيديا؟ أعتقد أنه لن يتحمل حتى هذه الفترة الطويلة من التدني في الأداء. سيكون لديه تحول حازم نحو خطة مزدوجة لزيادة كبيرة في توزيعات الأرباح كل عام، مقترنة بإعادة شراء ضخمة أدت إلى إيداع أكثر من ثلث الأسهم على مدى عقد من الزمان. أعرف أن وارن بافيت غالبًا ما يتحدث عن رحلته إلى Dairy Queen — ومشاهدة الشباب ملتصقين بهواتفهم iPhone — التي بدأت في امتلاك مركز في سهم آبل. لن يكون الأمر سوى فضول إذا لم يكن بسبب 35 مليارًا إلى 36 مليار دولار جمعها بدءًا من عام 2016. كان شيئًا آخر تمامًا هو الذي جعلها أكبر مركز له، وهو شيء كان حبه الأول: إعادة شراء رئيسية مقترنة بتوزيع أرباح وفير. كان الملك في جميع الأسهم يعلن دائمًا أن حبه الحقيقي لامتلاك سهم يتركز حول كيفية السماح الشركة لنفسها بأن يصبح جزءًا أكبر من المؤسسة ببساطة عن طريق إعادة شراء أسهمها الخاصة ومشاركة العائدات والوفرة التي تأتي مع هذه العملية. كانت منتجات آبل هي المقدمة، وكانت إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح هما الغذاء. حان الوقت بالنسبة لإنفيديا للاعتراف بحالتها كمزود نمو صلب والقيام بأكثر للجهات المستثمرة مما فعلته حتى الآن. يجب أن تقبل أن وحدات معالجة الرسومات (GPU) الخاصة بها ووحدات المعالجة المركزية (CPU) ومنتجات الشبكات هي المقدمة، وإعادة الشراء وتوزيعات الأرباح هما الغذاء. بدأت شركة Jensen Huang الرائدة في تصنيع الرقائق هذه العملية من خلال تقديم إعادة شراء كبيرة — قد يقول البعض ضخمة — وتوزيع أرباح بحجم لائق. لكن لا شيء يصل إلى القمم التي قدمتها آبل. يجب على إنفيديا أن تبعث إشارة إلى أنها تريد تقليل عدد الأسهم المتداولة لديها (24.2 مليار سهم حاليًا) مع زيادة إعادة الشراء لدعم المستثمرين، بغض النظر عما يمكن أن تقدمه وحدة المعالجة المركزية أو وحدة معالجة الرسومات، أو، بالنسبة لي، الحوسبة الكمومية. كيف يمكن لإنفيديا أن تكون متأكدة من القيام بذلك، بالنظر إلى كل ما يجب القيام به للبقاء في المقدمة؟ أعتقد أنه ليس كافيًا لتطبيق النقد الحالي. يجب على إنفيديا أن تبدأ في تخفيض منهجي لحجم الاستثمار بعد الانتصارات التي حققها Jensen في عملية تنصيب الفائزين. خذ Intel على سبيل المثال. اشترت إنفيديا 5 مليارات دولار من أسهم Intel بسعر 23.28 دولارًا لكل منها. Intel الآن عند 119 دولارًا (ليس بعيدًا عن أعلى سعر إغلاق لها البالغ 129 دولارًا في 11 مايو). أعتقد أن Intel سترتفع أكثر. ولكن إذا كنت أقود كتب إنفيديا، فسأقول إنه حان الوقت لإخراج التكلفة ولعب أموال البيت. وهذا يعني عائدًا يشمل أكثر بكثير من 5 مليارات دولار المستثمرة. يمكن تطبيق هذا الاستثمار بسهولة على إعادة الشراء. يمكن إزالة المزيد كل عام. يمكن لأداء استثمارات أخرى نفس الدور. ليس الأمر كما لو أن الشركات التي تم الاستثمار فيها تولد كل هذا الولاء. إنهم ما زالوا يلعبون الملعب. يمكن أن تكون الاستثمارات الثانوية شكلاً من أشكال رد الجميل للمساهمين والذي سيغير معادلة السهم بنفس الطريقة التي فعل بها لآبل. سوف يوفر الدعم الذي لا يتوقعه الكثيرون من شركة أشباه الموصلات لأن هناك هزيمة في قانون الأرقام الكبيرة قيد التنفيذ. للأسف، لا يوجد بافيت للاستفادة من هذه اللحظة. لكنه لديه ما يكفي من الأتباع الذين يجب أن نفترض أن قاعدة المساهمين ستتحول من حزينة وغير مستقرة إلى أكثر ثباتًا. أنا لا أطلب عطلة نهاية أسبوع من الحب كل عام — لدينا حدث GTC السنوي لإنفيديا لهذا الغرض — أنا فقط أقول إن مجموعة المساهمين المصلتة قد توقف عن طغيان جدار الخيارات الذي يعيق السهم. هل التقطت تلك الصورة لجميع المكالمات التي أريتها من أرضية بورصة نيويورك؟ كل منها يعمل ضد الزيادة في القيمة حيث يسحق المحترفون الزيادة المفرطة، كما تمثله القسائم السمينة التي يخلقها الهواة. إنهم عبارة عن شهية للعقاب. بدون برنامج إعادة رأس المال هذا، أخشى أننا سنضطر قريبًا إلى التساؤل عن حكمة امتلاك مركز كبير في إنفيديا. لا، ليس خروجًا، بل مجرد إدراك أن طبيعة كونك مساهمًا في كيس الملاكمة يمكن أن تتسبب في الخروج في كل جولة، ولا أريد أن أنتظر حتى يرفع الحكم يدًا لفائز وبطل جديد. لماذا أعتقد أن برنامج آبل سيعمل؟ ببساطة ليس الأمر كما لو أن آبل لديها نمو متفجر. انتهى ذلك منذ سنوات. إنها مجرد ثبات إعادة رأس المال هو ما يهم. مع ذلك، سأعود إلى عائلتي وحديقتي في هذا الوقت المعين للزراعة. سنعقد اجتماعًا للنادي هذا الأسبوع. آمل أن تنضم إلينا. الصندوق الخيري لـ Jim Cramer يمتلك CRM و NKE و AAPL و NVDA. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) بصفتك مشتركًا في نادي الاستثمار في CNBC مع Jim Cramer، فستتلقى تنبيهًا للتداول قبل أن يقوم Jim بعملية شراء أو بيع لسهم في محفظة صندوقه الخيري. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تداول قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. المعلومات أعلاه الخاصة بنادي الاستثمار خاضعة لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب وديعي، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.