بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المشاركون على أنه في حين أن الأرباح الأخيرة أظهرت قوة، فإن السوق يسعر الكمال ويتجاهل المخاطر المحتملة. يحذرون من مضاعفات الذكاء الاصطناعي الممتدة، واستدامة توسع الهامش، وتأثير التضخم والمخاطر الجيوسياسية. تعتبر تقارير الأرباح القادمة وبيانات التضخم الأسبوع المقبل اختبارات حاسمة لتفاؤل السوق الحالي.
المخاطر: التطبيع المحتمل للتكاليف ونفقات التسويق في الربع الثاني، مما يؤدي إلى عكس تجاوزات الأرباح الأخيرة.
فرصة: دورة صعود الذكاء الاصطناعي المستدامة مدفوعة بالنفقات الرأسمالية السحابية الدائمة والطلب المؤسسي الصحي.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أهم 10 أشياء يجب مراقبتها يوم الجمعة 22 مايو — تمت كتابة نشرة اليوم بواسطة جيف ماركس، مدير تحليل المحفظة في النادي. 1. الأسهم مهيأة لتمديد مكاسب الأمس. النفط أعلى قليلاً بسبب عدم اليقين بشأن صفقة سلام حرب إيران، لكن عوائد السندات لا تتبع النمط المماثل وهي أقل. كافحت الأسهم مؤخرًا للارتفاع في مواجهة العوائد الأعلى. 2. حركة كبيرة في الأرباح: ارتفعت Workday بأكثر من 7% بعد أن أبلغ بائع برامج المؤسسات عن تجاوز في الإيرادات والأرباح ورفع توقعاته الهامشية للسنة المالية بأكملها. يعود المؤسس المشارك أنيل بهوسري كرئيس تنفيذي ويجادل بأن استراتيجية الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم تعمل. 3. حققت Deckers Outdoor مبيعات أفضل من المتوقع وقدمت توجيهات للسنة المالية بأكملها أعلى من توقعات وول ستريت. ارتفعت مبيعات Hoka بنسبة 14.5% في الربع. ارتفعت Ugg بنسبة 9.2%. انخفض السهم بحوالي 2.5%. وصفته BTIG بأنه ربع قوي ولكنه احتفظ بتصنيفه "احتفاظ". 4. ارتفعت أسهم Take-Two Interactive بأكثر من 3% بعد أن أكدت ناشرة ألعاب الفيديو أن Grand Theft Auto VI ستصدر في نوفمبر. واجهت سلسلة من التأخيرات وقد مرت أكثر من عقد منذ إصدار آخر GTA. 5. اتبعت Ross Stores اسم النادي TJX Companies بتجاوز قوي ورفع توقعاتها الخاصة. ارتفعت مبيعات المتاجر المماثلة بنسبة 17% في الربع. تجارة التجزئة بسعر مخفض هي المكان المناسب عندما يكون المستهلك مضغوطًا. أظهرت TJX ذلك يوم الأربعاء. 6. ارتفعت Estee Lauder بأكثر من 11% هذا الصباح بعد إنهاء محادثات الاندماج مع شركة التجميل الإسبانية Puig. عاقب السوق أسهم EL في مارس عندما ظهرت تقارير الاستحواذ. كان القلق هو أن شراء Puig سيضيف تعقيدًا لجهود التحول العضوي لـ Estee Lauder. 7. تمت إضافة Walmart إلى "قائمة التركيز التحليلي" الخاصة بـ JPMorgan بعد انخفاضها بنسبة 7% أمس ردًا على الأرباح. قالت KeyBanc إنه على الرغم من توجيهات Walmart الضعيفة، فإنهم يعتقدون أن بائع التجزئة مهيأ لاكتساب حصة سوقية إضافية في البقالة والبضائع العامة وتعويض ارتفاع تكاليف الوقود. 8. انخفضت أسهم BJ's Wholesale بأقل من 1% بعد الإبلاغ عن أرباح معدلة بلغت 1.10 دولار مقابل 1.03 دولار متوقع. كانت الإيرادات أفضل من المتوقع أيضًا. تم تأكيد توقعات السنة المالية بأكملها. بالنسبة للنادي، امتلكنا منافسنا Costco لسنوات. Costco تبلغ عن الأسبوع المقبل. 9. ارتفعت Zoom Communication بأكثر من 7% بعد تجاوز في الإيرادات والأرباح ورفع توقعات السنة المالية بأكملها. قامت KeyBanc بترقية السهم إلى "احتفاظ" من "بيع"، وقال المحللون إن Zoom قدمت توسعًا في الهامش وأداءً أكثر استقرارًا مما توقعوا. 10. تم بدء تغطية شركة تصنيع الصلب Nucor بتصنيف "شراء" وهدف سعري 270 دولارًا في Barclays. كان السهم فائزًا هذا العام، مرتفعًا بنسبة 40% تقريبًا. أبلغت عن ربع قوي في نهاية أبريل بفضل أحجام وأرباح مصانع الصلب. 4 أشياء أخرى على رادارنا 11. بدأت Loop Capital تغطية American Express بتصنيف "شراء" وهدف سعري 389 دولارًا. نفضل Capital One ولكن المجموعة بأكملها كانت صعبة الامتلاك هذا العام. 12. تم رفع السعر المستهدف لشركة تصنيع الرقائق Marvell Technology إلى 210 دولارًا من 140 دولارًا في Stifel، بينما رفعت Wells Fargo سعرها المستهدف لشركة تصنيع الخوادم Dell إلى 270 دولارًا من 180 دولارًا. كلاهما مستفيد من تجارة الذكاء الاصطناعي يبلغان عن الأرباح الأسبوع المقبل. 13. تظل Nvidia سهمًا أساسيًا للذكاء الاصطناعي يجب امتلاكه في نظرنا. أوضح محلل محفظة النادي Zev Fima هذه النقطة في مقال للأعضاء أمس. البائعون لا يقدرون تمامًا ما سيكون عليه المستوى التالي من النمو لـ Nvidia. 14. أجلت SpaceX التابعة لإيلون ماسك رحلة اختبار صاروخها التجريبي Starship القابل لإعادة الاستخدام. تخطط للمحاولة مرة أخرى اليوم. نمتلك فائزين من الاكتتاب العام المخطط له لـ SpaceX: Goldman Sachs، وهو البنك الرئيسي في الصفقة، و Linde الأقل شهرة، الذي يوفر الغازات المستخدمة في إطلاق الصواريخ والأقمار الصناعية. اشترك في نشرتي الإخبارية "أهم 10 أفكار صباحية في السوق" مجانًا (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer الخيري.) بصفتك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا بالصفقة قبل أن يقوم Jim بإجراء صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه الصفقة قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على قناة CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه الصفقة قبل تنفيذ الصفقة. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، جنبًا إلى جنب مع إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب ائتماني، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تتواجد قوة البيع بالتجزئة وتفاؤل الذكاء الاصطناعي جنبًا إلى جنب مع إشارات ضغط المستهلك التي يمكن أن تحد من متابعة السوق الأوسع نطاقًا إلى ما بعد الارتدادات قصيرة الأجل."
تظهر تحركات ما قبل السوق يوم الجمعة قوة مستهدفة في أسماء البرامج والألعاب مثل Workday و Take-Two، بينما تشير شركات البيع بالتجزئة بسعر مخفض مثل Ross Stores و TJX إلى حذر المستهلك من خلال المبيعات المماثلة القوية. تساعد العوائد المنخفضة الأسهم بعد المقاومة الأخيرة، ومع ذلك فإن عدم اليقين المتعلق بالنفط وإيران وتوجيهات Walmart الضعيفة تلمح إلى طلب غير متساوٍ. تؤدي زيادات الأسعار المستهدفة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي لـ Marvell و Dell إلى زيادة الزخم قبل تقارير الأرباح الأسبوع المقبل، ولكن هذه التحركات تستند إلى توقعات مستقبلية بدلاً من متانة الإيرادات المؤكدة.
يقلل المقال من شأن مدى سرعة انعكاس المعنويات إذا ثبت أن العوائد المنخفضة اليوم مؤقتة أو إذا أظهرت البيانات الاقتصادية الكلية الأسبوع المقبل تضخمًا مستمرًا، مما يمحو الارتداد التصحيحي في أسماء التكنولوجيا ذات المضاعفات العالية.
"تتجاوز تجاوزات الأسهم الفردية الظروف الاقتصادية الكلية المتدهورة: انخفاض العوائد على الرغم من المخاطر الجيوسياسية، ورفض السوق لمكافأة Deckers و Walmart على الرغم من تجاوز التوقعات يشير إلى أننا في مرحلة "إثبات" حيث لا ينجو سوى التوجيهات المثالية."
يبدو هذا وكأنه شريط تسليط الضوء المنسق يخفي ضعفًا أعمق. نعم، تجاوزت Workday و Zoom التوقعات؛ نعم، تجارة التجزئة بسعر مخفض (ROST، TJX) تحقق نجاحًا كبيرًا. لكن لاحظ النمط: تجاوزت Deckers التوقعات بشكل كبير ومع ذلك انخفض السهم بنسبة 2.5٪ - السوق يسعر الكمال ويعاقب الأداء. انخفاض Walmart بنسبة 7٪ على الرغم من تشجيع JPMorgan يشير إلى أن تجاوزات التوجيهات أكثر أهمية من إعادة تموضع المحللين. يخلط المقال بين محفزات الأسهم الفردية وقوة السوق الأوسع، لكن المؤشر الحقيقي هو بقاء عوائد السندات أقل على الرغم من عدم اليقين بشأن النفط - هذا ليس صعوديًا، هذا تحوط ضد الركود. يبدو أن الضجيج حول Nvidia (البند 13) هو حشو تحريري، وليس تحليلًا.
تجاوزات الأرباح القوية عبر البرمجيات وتجارة التجزئة والألعاب (WDAY، ROST، TTWO) مع توسع الهامش وزيادة التوجيهات تشير حقًا إلى مرونة المستهلك وزيادة الكفاءة التشغيلية التي يمكن أن تدعم ارتفاعًا يستمر لعدة أسابيع.
"يخفي السوق مخاطر تقييم الذكاء الاصطناعي النظامية وراء تجاوزات الأرباح القوية والمحلية في البرمجيات وتجارة التجزئة بسعر مخفض."
تشير مرونة السوق على الرغم من تقلبات العوائد إلى دوران نحو النمو عالي الجودة وتجارة التجزئة الدفاعية. يؤكد توسع هامش Workday و Zoom على سردية "الكفاءة"، بينما تؤكد Ross Stores أن تجارة التجزئة بسعر مخفض هي المستفيد الرئيسي من المستهلك المجهد. ومع ذلك، يتجاهل السوق بشكل خطير مخاطر التركيز في تجارة الذكاء الاصطناعي. بينما تشهد Marvell و Dell زيادات في الأسعار المستهدفة، فإننا نقترب من لحظة "أرني" لإنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. إذا لم تترجم هذه الشركات طلب الأجهزة إلى تدفق نقدي مستدام، فإن مضاعفات التقييم - المتمددة بالفعل - ستنضغط بسرعة. يسعر السوق حاليًا الكمال للأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، تاركًا هامش خطأ صفرًا في تقارير الأرباح الأسبوع المقبل.
قد يكون الارتفاع في تجارة التجزئة بسعر مخفض والأجهزة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مجرد دوران دفاعي يخفي بيئة اقتصادية كلية أساسية متدهورة، حيث يواجه إنفاق المستهلكين جدارًا بدلاً من التحول إلى قطاعات أخرى.
"يعتمد الارتفاع قصير الأجل للسوق على مجموعة ضيقة من تجاوزات أرباح المستفيدين من الذكاء الاصطناعي؛ بدون اتساع أوسع ودعم اقتصادي كلي مستدام، فإن الارتفاع معرض لخطر انعكاس سريع."
تبدو نشرة اليوم وكأنها تصحيح إيجابي لتجاوزات الأرباح لعدة شركات تجزئة وبرمجيات وأسماء استهلاكية، مع حديث الذكاء الاصطناعي وتراجع العوائد مما يساعد على الزخم في يوم الجمعة. أقوى إشارة هي احتمال ارتفاع قصير الأجل حيث يطارد المستثمرون قصص التجاوز والزيادة (Workday، Deckers، Take-Two، Zoom، Nucor). لكن أقوى حجة ضد القراءة الواضحة هي أن الارتفاع يبدو ضيقًا: العديد من الأسماء الأكثر طلبًا لديها مضاعفات ممتدة، والخلفية الاقتصادية الكلية - الأسعار، التضخم، المخاطر الجيوسياسية - يمكن أن تعود بسرعة. يتجاهل المقال استدامة توسع الهامش (تعتمد بعض الأسماء على خفض التكاليف أو المكاسب لمرة واحدة) ويغفل مخاطر الاتساع والتوجيهات المحتملة لضعف الأرباح في الربع الثاني.
إذا ظلت البيانات الاقتصادية الكلية ثابتة وأثبت النمو المدعوم بالذكاء الاصطناعي أنه دائم، يمكن أن يتسع هذا الارتفاع ويستمر؛ قد أثبت حذري خطأ.
"قد تحافظ العوائد المنخفضة على دعم مضاعفات الذكاء الاصطناعي حتى لو خيبت متانة التدفق النقدي الحر التوقعات."
يسلط Gemini الضوء بشكل صحيح على مضاعفات الذكاء الاصطناعي الممتدة والاختبار القادم "أرني"، ولكن العوائد المنخفضة التي ربطها Claude بالتحوط من الركود يمكن أن تدعم بالفعل إعادة تقييم Marvell و Dell لفترة أطول من المتوقع. الرابط الذي تم تجاهله هو أن توجيهات Walmart الضعيفة قد تتسرب إلى أسماء المستهلكين الأوسع، مما يحد من أي دوران دفاعي في تجارة التجزئة بسعر مخفض إذا أبقت بيانات التضخم الأسبوع المقبل العوائد مرتفعة.
"تجاوزات الهامش هي في الغالب تخفيضات في التكاليف، وليس قوة تسعير - تنعكس إذا خيبت البيانات الاقتصادية الكلية التوقعات وارتفعت العوائد."
يفترض كل من Claude و Gemini أن توسع الهامش دائم، لكن كلاهما لا يختبر مصدره. قامت Workday و Zoom بخفض التكاليف بقوة؛ هذه ليست رافعة تشغيلية، إنها لمرة واحدة. إذا عكست توجيهات الربع الثاني تطبيع عدد الموظفين أو نفقات التسويق، فإن التجاوزات تتبخر. خطر تسرب Walmart من Grok حقيقي، لكن الخطأ الأكبر: لا أحد يقوم بنمذجة ما سيحدث إذا ظل مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع المقبل مرتفعًا وارتفعت العوائد. هذا يقتل أطروحة الارتفاع في العوائد المنخفضة بأكملها في 48 ساعة.
"ستؤدي العوائد المرتفعة إلى خنق دورة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كثيفة رأس المال، مما يحول العلاوة الحالية للتقييم إلى بيع مدفوع بالسيولة."
Claude على حق بشأن وهم "الكفاءة"، لكن كلاهما Claude و Gemini يتجاهلان فخ السيولة. إذا ارتفعت العوائد، فهي ليست مجرد انكماش في مضاعفات التقييم؛ إنها تؤدي إلى استنزاف السيولة لدورة النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي التي يراهن عليها الجميع. نحن نشهد حلقة تغذية راجعة حيث يعتمد الطلب على الأجهزة على الائتمان الرخيص. إذا عادت الأسعار إلى الارتفاع، فإن لحظة "أرني" لـ Dell و Marvell تصبح لحظة "أزمة نقدية"، مما يؤدي فعليًا إلى توقف بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بأكملها.
"لا تخلط بين فخ السيولة ودورة صعود الذكاء الاصطناعي المستدامة - تعتمد Marvell و Dell على النفقات الرأسمالية السحابية/المؤسسية الدائمة، وليس فقط الائتمان الرخيص، لذلك قد تنزلق لحظة "أرني" إلى النصف الثاني من عام 2024 بدلاً من الربع القادم."
قلق فخ السيولة لدى Gemini صحيح كمخاطر رئيسية، لكنه يقلل من شأن التباين داخل التعرض لأجهزة الذكاء الاصطناعي. يعتمد دورة صعود الذكاء الاصطناعي المستدامة على النفقات الرأسمالية السحابية الدائمة والطلب المؤسسي الصحي، وليس فقط الائتمان الرخيص الذي يغذي عددًا قليلاً من الأسماء. إذا أعادت شركات الحوسبة السحابية العملاقة تسعير النفقات الرأسمالية، أو اتسعت الفروقات حتى مع انخفاض العوائد، فقد تواجه Marvell و Dell ضغطًا على التدفق النقدي قبل حدوث إعادة تقييم. تنتقل لحظة "أرني" إلى النصف الثاني من عام 2024 بدلاً من الربع القادم.
يتفق المشاركون على أنه في حين أن الأرباح الأخيرة أظهرت قوة، فإن السوق يسعر الكمال ويتجاهل المخاطر المحتملة. يحذرون من مضاعفات الذكاء الاصطناعي الممتدة، واستدامة توسع الهامش، وتأثير التضخم والمخاطر الجيوسياسية. تعتبر تقارير الأرباح القادمة وبيانات التضخم الأسبوع المقبل اختبارات حاسمة لتفاؤل السوق الحالي.
دورة صعود الذكاء الاصطناعي المستدامة مدفوعة بالنفقات الرأسمالية السحابية الدائمة والطلب المؤسسي الصحي.
التطبيع المحتمل للتكاليف ونفقات التسويق في الربع الثاني، مما يؤدي إلى عكس تجاوزات الأرباح الأخيرة.