بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
في حين أن ضربة أرباح Dell تدعم سرد مركز بيانات الذكاء الاصطناعي، يعبر المحللون عن مخاوف بشأن التقييمات المرتفعة، وانخفاض الهامش المحتمل، والاعتماد المفرط على عدد قليل من مقدمي الخدمات السحابية الكبار. قد يؤدي حدث Computex القادم والأرباح في منتصف الأسبوع إلى إعادة تسعير، وقد يؤثر تقرير الوظائف يوم الجمعة بشكل كبير على السوق.
المخاطر: انخفاض الهامش بسبب تحويل الأجهزة إلى سلع والاعتماد المفرط على عدد قليل من مقدمي الخدمات السحابية الكبار
فرصة: التوسع المحتمل في هوامش الربح الإجمالية، مدفوعًا بالتسعير بدلاً من الحجم
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
قال جيم كرامر من شبكة سي إن بي سي إن الأسبوع المقبل قد يحمل إجابات رئيسية لأسهم التكنولوجيا بعد أن أضاف ربع ديل تكنولوجيز الاستثنائي إلى الحماس المحيط بتجارة مراكز البيانات.
"عندما ننظر إلى الوراء، أتساءل عما إذا كنا سنقول إن هذه كانت تلك اللحظة التي سيطرت فيها ديل ببساطة على مجال الكمبيوتر" ، قال مضيف "ماد ماني" يوم الجمعة، واصفًا أحدث أرباح الشركة بأنها واحدة من أكبر "الانفجارات" التي يتذكرها.
هيمنت التكنولوجيا على السوق هذا العام، وخاصة الشركات المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. لكنه قال إن هناك متخلفًا ملحوظًا قد ظهر: إنفيديا.
قد يبدأ ذلك في التغيير الأسبوع المقبل عندما يلقي الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ كلمة رئيسية في كومبيوتكس في تايوان. قال كرامر إن الحدث كان تاريخيًا "لحظة وضع علامة فارقة" لإنفيديا وقد يشمل إعلانات جديدة، خاصة حول أجهزة الكمبيوتر الشخصية. سيحضر أيضًا كومبيوتكس مسؤولون تنفيذيون من لاعبين تقنيين رئيسيين آخرين مثل Arm Holdings و Marvell Technology و Intel و Qualcomm.
ثم تحول كرامر إلى الأسبوع المقبل.
بخلاف عرض هوانغ، من المقرر أن تستضيف ميرك اجتماعًا لمراجعة محفظتها من علاجات السرطان بعد المؤتمر السنوي ASCO، مما يمنح المستثمرين نظرة أقرب على خط أنابيب صانع الأدوية.
تعلن Dollar General بعد أن سجلت منافستها Dollar Tree نتائج أقوى من المتوقع يوم الخميس. يتوقع كرامر أن ترتفع أسهم Dollar General.
بعد إغلاق السوق، تعلن شركة Palo Alto Networks، وهي شركة ضمن صندوق كرامر الخيري، المحفظة التي تديرها CNBC Investing Club. في حين أن السهم غالبًا ما يرتفع قبل الأرباح قبل أن تبدأ جني الأرباح، قال كرامر إن التهديدات السيبرانية المتزايدة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يمكن أن تدعم النتائج.
تعلن Ulta أيضًا بعد عام صعب، حيث انخفضت الأسهم بشكل حاد منذ آخر تقرير أرباح لها في مارس. خفضت Deutsche Bank سعرها المستهدف يوم الجمعة قبل النتائج. "لقد كان الأمر صادمًا"، حذر كرامر.
تعلن شركة Medtronic المصنعة للأجهزة الطبية بعد فترة صعبة لمجموعة التكنولوجيا الطبية الأوسع. قال كرامر إنه ليس مستعدًا بعد لاتخاذ موقف جريء بشأن السهم حتى يرى الربع.
بعد الإغلاق، تعلن شركتان في الصندوق الخيري - Broadcom و CrowdStrike - عن نتائجهما. قال كرامر إن Broadcom "يمكن أن تقدم ربعًا جيدًا"، على الرغم من أن الأسهم قد تخلفت عن بعض منافسيها في رقائق الذكاء الاصطناعي هذا العام. في غضون ذلك، أصبحت CrowdStrike "متطرفة" وقد تواجه جني الأرباح حتى مع النتائج القوية، وفقًا لكرامر.
تعلن أيضًا سلسلة متاجر التجزئة المخفضة Five Below. بعد تراجعها الحاد من أعلى مستوياتها، قال كرامر إنه يحب السهم "كثيرًا هنا".
تعلن شركة الشبكات Ciena بعد ارتفاع هائل هذا العام، على الرغم من أن كرامر قال إن التكنولوجيا الخاصة بالشركة تترك مجالًا لمزيد من النمو.
في غضون ذلك، تواجه Lululemon ما وصفه كرامر بأنه "ربع إعادة ضبط" محتمل وسط اضطرابات مستمرة، محذرًا المستثمرين من شراء السهم قبل الأرباح.
يختتم تقرير الوظائف الشهري الصادر عن وزارة العمل الأسبوع ويمكن أن يشكل التوقعات لخفض أسعار الفائدة.
"إنه رقم مهم جدًا"، قال كرامر، لأنه "يحتاج إلى أن يكون ضعيفًا بما يكفي لتبرير خفض سعر الفائدة" من قبل الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة الرئيس الجديد كيفن ورش.
سجل الآن في CNBC Investing Club لمتابعة كل تحركات جيم كرامر في السوق.
أسئلة لكرامر؟
اتصل بكرامر: 1-800-743-CNBC
هل تريد الغوص العميق في عالم كرامر؟ تواصل معه!
تويتر ماد ماني - تويتر جيم كرامر - فيسبوك - انستغرام
أسئلة أو تعليقات أو اقتراحات لموقع "ماد ماني"؟ [email protected]
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"رفع الشريط العالي لـ Nvidia وأسماء الأرباح يزيد من احتمالات البيع بعد الحدث حتى لو كانت النتائج تلبي التوقعات المرتفعة."
قوة Dell المبلغ عنها تصدق بناء مركز البيانات، لكن المقال يقلل من شأن مدى تسعير هذا الارتفاع بالفعل في الأقران بعد ارتفاع Nvidia بنسبة تزيد عن 200٪. أنتج Computex تاريخيًا تقلبات قصيرة الأجل بدلاً من إعادة تقييم مستدامة عندما تؤكد الإعلانات ببساطة خرائط الطريق الحالية. مع إعلان Broadcom و CrowdStrike و Palo Alto عن النتائج في منتصف الأسبوع، تواجه أي تعليقات إضافية حول الذكاء الاصطناعي عقبات عالية؛ حتى الضربات تسببت في جني الأرباح. طباعة الوظائف يوم الجمعة تحت إشارة خاطئة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي تضيف متغيرًا كليًا غير مسعر يمكن أن يهيمن بغض النظر عن نتائج التكنولوجيا.
يمكن أن يؤدي انفجار Dell إلى إثارة تراجع واسع النطاق لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي يرفع Nvidia إلى Computex، وقد أنتجت الضربات الرئيسية التاريخية مكاسب لعدة أسابيع حتى بعد الهضم الأولي.
"ضربة Dell تصدق طلب مركز البيانات، لكن Nvidia ليست متخلفة - إنها ضحية لتوقعات سابقة غير واقعية، ومن غير المرجح أن يؤثر Computex على الوضع ما لم يتضمن مفاجآت منتج حقيقية."
ضربة أرباح Dell حقيقية، لكن المقال يخلط بين روايتين منفصلتين: قوة مركز البيانات (حقيقية) وقصة Nvidia "المتخلفة" المضللة. تتداول Nvidia بسعر حوالي 30 ضعف الأرباح المستقبلية مع نمو يزيد عن 90٪ سنويًا؛ وصفها بأنها متخلفة لأنها لم تتفوق على ارتفاع بنسبة 200٪ هو مجرد كلام. الخطر الحقيقي: تم تسعير توقعات Computex بالفعل. عادة ما يقدم هوانغ تحديثات تدريجية، وليس إعلانات مزلزلة. تقويم الأرباح لهذا الأسبوع (PALO، CRWD، BROADCOM) أهم بكثير من كلمة رئيسية واحدة. بيانات الوظائف يوم الجمعة هي المحرك الفعلي للسوق - تأطير كرامر بأنها "تحتاج إلى أن تكون ضعيفة" لتبرير التخفيضات تحت وارش يتجاهل أن وارش أشار إلى تشدد، وليس حماسًا لخفض الأسعار.
إذا كشف Computex عن تسارع كبير في الذكاء الاصطناعي لأجهزة الكمبيوتر الشخصية أو معماريات وحدات معالجة الرسومات الجديدة، فقد تعيد Nvidia تقييمها بشكل حاد أعلى، مما يصدق تأطير كرامر "وضع علامة في الأرض" ويمتد تراجع مركز البيانات إلى أجهزة المستهلك.
"يخلط السوق بين الطلب على الخوادم عالي الحجم وتوسع الهامش المستدام، متجاهلاً المخاطر الدورية الكامنة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تعتمد بشكل كبير على الأجهزة."
السوق حاليًا يسعر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي كمحرك نمو دائم، وتستخدم نتائج Dell كبديل للطلب المستدام وعالي الهامش. ومع ذلك، فإن "تجارة مركز البيانات" مزدحمة بشكل متزايد وحساسة لدورات النفقات الرأسمالية. في حين أن كرامر يسلط الضوء على محفزات Computex، فإنه يتجاهل خطر انخفاض الهامش مع تحول الأجهزة إلى سلع. إذا كان نمو Dell مدفوعًا بحجم الخوادم منخفض الهامش بدلاً من البرامج/الخدمات عالية الهامش، فإن توسع التقييم الحالي هش. علاوة على ذلك، فإن الاعتماد على تقرير وظائف "ضعيف" لتبرير تخفيضات الأسعار يخلق مفارقة: إذا ضعف الاقتصاد بما يكفي لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على التحرك، فمن المحتمل أن تواجه أرباح الشركات - خاصة في قطاع التجزئة التقديري - رياحًا معاكسة كبيرة لا يستطيع السرد الحالي "للذكاء الاصطناعي فقط" تسعيره.
إذا كان إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أساسيًا حقًا وليس دوريًا، فإن التقييمات المرتفعة الحالية هي مجرد علاوات في المراحل المبكرة لتحول كامل في مكدس حوسبة المؤسسات العالمية.
"لن تدعم ضربة Dell وحدها ارتفاعًا متينًا لأجهزة الذكاء الاصطناعي ما لم يقدم Computex محفزات رأسمالية مادية وتثبت طلب Nvidia أنه متين؛ بخلاف ذلك، تهيمن مخاطر انكماش القيمة."
انفجار Dell يضخم سرد مركز بيانات الذكاء الاصطناعي، لكنه ليس دليلاً على دورة نفقات رأسمالية متينة. تبدو تقييمات أسماء أجهزة الذكاء الاصطناعي غنية بالأسعار، ونادرًا ما يغير ربع واحد دورة التمويل الكلي. دعم قسط Nvidia متعدد السنوات واختناقات سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي الواسعة المكاسب الكبيرة؛ قد تخيب كلمة Computex الرئيسية إذا تأخرت إعلانات المنتجات الجديدة. الخطر هو جيب هوائي: تظل ميزانيات الشركات حذرة، وقد تعود نفقات الحوسبة السحابية إلى طبيعتها، وقد تتذبذب دورات الذاكرة/التخزين. إذا ضعفت البيانات الكلية أو ظلت الأسعار أعلى لفترة أطول، فقد ينعكس الارتفاع في أسماء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي حتى مع قوة Dell.
قد تعكس نتائج Dell في الواقع انتعاشًا أوسع في الطلب على أجهزة الكمبيوتر الشخصية والمؤسسات، وقد يفتح Computex إعلانات مهمة لأجهزة الذكاء الاصطناعي التي تدعم الارتفاع؛ إن تجاهل الدورة الآن يخاطر بفقدان موجة ثانية.
"تزيد قوة حجم Dell من الشريط لـ أقرانها هوامش الذكاء الاصطناعي دون ضمان تقديمها."
تكتسب مخاطر تحويل Gemini إلى سلعة قوة عندما تقترن بتجمع أرباح Claude. تضع ضربة حجم خوادم Dell شريطًا عاليًا لـ Broadcom و CrowdStrike في منتصف الأسبوع، حيث ستؤدي أي تلميح إلى تطبيع معدلات ربط الذكاء الاصطناعي أو ضغط الهامش إلى إعادة تسعير فورية عبر سلسلة التوريد. يمكن أن تهيمن هذه الديناميكية حتى قبل وصول بيانات الوظائف يوم الجمعة، مما يكشف عن مدى اعتماد السرد الحالي على التوجيهات غير المختبرة بدلاً من قوة التسعير المستدامة.
"ضربة Dell تثبت قوة الحجم أو التسعير؛ المقال لا يوضح أيهما، وهذا التمييز يحدد ما إذا كانت Broadcom/CRWD ستواجه رياحًا معاكسة للهامش أو رياحًا مواتية."
أطروحة Grok لضغط الهامش عبر Broadcom/CrowdStrike حادة، لكنها تفترض أن ضربة Dell كانت مدفوعة بالحجم بدلاً من التسعير. المقال لا يحدد اتجاهات متوسط سعر البيع (ASP). إذا توسع هامش Dell فعليًا - وليس انكمش - فإن ذلك يقلب سرد تحويل السلع تمامًا. نحتاج إلى معرفة ما إذا كان هامش الربح الإجمالي لـ Dell قد تحسن أو انخفض سنويًا قبل اعتبار تخطي التوجيهات في منتصف الأسبوع أمرًا لا مفر منه. هذا هو المفصل.
"يخلق اعتماد القطاع على قاعدة ضيقة من النفقات الرأسمالية لمقدمي الخدمات السحابية خطرًا منهجيًا يفوق تحسينات الهامش الفردية للشركات."
كلاود، نقاش متوسط سعر البيع ثانوي لخطر "ضريبة حوسبة الذكاء الاصطناعي". حتى لو توسعت هوامش Dell، فإن التهديد الأكبر هو تركيز النفقات الرأسمالية بين عدد قليل من مقدمي الخدمات السحابية الكبار. إذا أشارت Broadcom أو CrowdStrike إلى أن تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات يتباطأ، فلن ينقذ أي قدر من قوة تسعير الأجهزة القطاع. نحن نتجاهل مخاطر "تركيز العملاء"؛ إذا انسحب أكبر 3 مشترين، فستواجه سلسلة التوريد بأكملها انكماشًا متزامنًا وغير خطي بغض النظر عن ملفات الهامش الفردية.
"يمكن للأجهزة والخدمات التي تركز على الذكاء الاصطناعي الحفاظ على الهوامش حتى مع انخفاض أسعار الأجهزة السلعية."
استجابة لـ Gemini: أشارك في مخاطر الهامش، لكن تآكل متوسط سعر البيع ليس موحدًا. يمكن للأجهزة التي تركز على الذكاء الاصطناعي والخدمات ذات الهامش الأعلى المرتبطة بأعباء عمل الحوسبة أن تحافظ على الهوامش حتى مع انخفاض أسعار الأجهزة الأساسية. الركيزة الحقيقية هي طلب مقدمي الخدمات السحابية على الأجهزة المتخصصة وتكامل البرامج، وليس مجرد صناديق سلعية. إذا أثر ضعف الاقتصاد الكلي، فإن الجانب السلبي حقيقي؛ بخلاف ذلك، فإن مخاطر تحويل السلع تبالغ في تقدير الجانب السلبي على المدى القصير مع تجاهل هوامش القيمة المضافة المحتملة.
في حين أن ضربة أرباح Dell تدعم سرد مركز بيانات الذكاء الاصطناعي، يعبر المحللون عن مخاوف بشأن التقييمات المرتفعة، وانخفاض الهامش المحتمل، والاعتماد المفرط على عدد قليل من مقدمي الخدمات السحابية الكبار. قد يؤدي حدث Computex القادم والأرباح في منتصف الأسبوع إلى إعادة تسعير، وقد يؤثر تقرير الوظائف يوم الجمعة بشكل كبير على السوق.
التوسع المحتمل في هوامش الربح الإجمالية، مدفوعًا بالتسعير بدلاً من الحجم
انخفاض الهامش بسبب تحويل الأجهزة إلى سلع والاعتماد المفرط على عدد قليل من مقدمي الخدمات السحابية الكبار