خروج الإمارات الصادم يزلزل أوبك، لكن المجموعة ستظل تتمتع بنفوذ كبير على سوق النفط

(هذه هي نشرة "باور إنسايدر" من CNBC، نظرتك الداخلية إلى الاستثمارات والأشخاص والشركات التي تدفع صناعة الطاقة العالمية. انقر هنا للاشتراك.)

نقطة القوة

ما أسمعه من خبراء الطاقة

لم يجف الحبر تقريبًا - لنقل ذلك - على نشرة "باور بوينت" لهذا الأسبوع عندما جاء الخبر أقوى من انفجار بئر النفط في فيلم There Will Be Blood. الإمارات العربية المتحدة تغادر أوبك، وتغادر الآن.

لقد شكل هذا صدمة للكثيرين. قد تكون الإمارات العربية المتحدة المنتج الثالث الأكبر في أوبك فقط - والثامن الأكبر في العالم - لكنها تتجاوز وزنها من حيث النفوذ. لقد حضرت عددًا من اجتماعات أوبك، وكانت الإمارات العربية المتحدة ووزير طاقتها المخضرم سهيل المزروعي دائمًا في طليعة المفاوضات والحوار. كلما كان هناك صراع - عادة مع إيران - بدت المملكة العربية السعودية أو الإمارات العربية المتحدة هي الدولة التي يمكنها تخفيف حدته. عندما تتخذ المجموعة قرارًا بشأن إنتاج النفط، كانت الإمارات العربية المتحدة غالبًا ما تكون على المنصة مع رئيس أوبك والمملكة العربية السعودية، في مواجهة صحفيي الطاقة في العالم.

لم تبدأ تداعيات الخبر بعد. عندما تقرأ هذا، سيكون الخبر قد مر عليه يوم واحد فقط ولن يكون خروج الأول من مايو قد حان بعد. لذا، كيف ستتطور الأمور في النهاية هو تخمين أي شخص. إليكم تخميني.

ليس سرًا أن الإمارات العربية المتحدة يمكنها إنتاج المزيد من النفط مما تنتجه. تلتزم أوبك وتحالفها "أوبك بلس"، وهي مجموعة بقيادة روسيا وتتماسك بما يسمى إعلان التعاون للمجموعة، - في الغالب - بنظام حصص الإنتاج الذي يتفق عليه الجميع. ببساطة، يخبر الدول بما يُسمح لها بإنتاجه. يهدف الالتزام بنظام الحصص هذا إلى الحفاظ على توازن سوق النفط وخلوه من الإفراط أو النقص الكبير في الإمدادات.

المشكلة في نظام الحصص هي أنه حتمًا لن تكون بعض الدول سعيدة بأرقامها. من المحتمل أن تكون هذه هي القضية مع الإمارات. يمكنهم فعل المزيد ويريدون فعل المزيد، لكنهم كانوا مقيدين باتفاق أوبك بلس. ليس بعد الآن.

خارج أي تصعيد جديد حول إيران، يجب أن يرتفع إنتاج أبو ظبي. أكثر من 4 ملايين برميل يوميًا - كانوا 3.3 مليون برميل قبل الحرب - ليس مستبعدًا في المدى القريب، و 5 ملايين ممكن. استثمرت الإمارات العربية المتحدة عشرات المليارات من الدولارات لبناء المزيد من القدرات، ومع هذه الخطوة لمغادرة أوبك، فإنها توضح أنها تريد القدرة على ضخ هذه البراميل. إنها قصة من المرجح أن تأتي، لكنها قصة لم تُكتب بعد.

القصة هي أنه بدون براميل الإمارات هذه، ستنخفض حصة أوبك في السوق العالمية إلى ما دون 30٪ لأول مرة على الإطلاق. للمقارنة، استحوذت المجموعة على أكثر من 50٪ من الإنتاج العالمي في السبعينيات. كانت لديها القدرة على تحريك سوق النفط بأي طريقة تشاء. في بعض النواحي لا تزال تفعل ذلك، ولكن ليس بنفس القدر. كما يقول بوب ماكنالي (انظر "Inside Line" أدناه!)، فإن حجم الإنتاج ليس هو المهم، بل مقدار الطاقة الاحتياطية التي لديك. وهو يعني أن أوبك - عبر المملكة العربية السعودية - لا تزال قادرة على طرح براميل جديدة في السوق، حتى فوق ما قد يكون مطلوبًا. هذه البراميل الإضافية هي التي تحرك الأسعار حقًا، لأن أي نفط إضافي يتجاوز ما يحتاجه السوق في ذلك الوقت يجب تخزينه أو لا قيمة له. لدى الرياض شحنات من النفط الإضافي للبيع، مما يعني أن أوبك لا تزال تتمتع بقوة كبيرة لتحريك الأسواق.

إليك كيف ستبدو حصة السوق بعد خروج الإمارات من أوبك. ستسيطر أوبك نفسها على حوالي 28٪ من السوق العالمية. تضيف مجموعة أوبك بلس 14٪ أخرى، مما يعطي تحالف أوبك حوالي 42٪. ستسيطر دول خارج أوبك والولايات المتحدة على الـ 58٪ الأخرى.

تضيف مجموعة أوبك بلس 14٪ أخرى، مما يعطي تحالف أوبك حوالي 42٪. ستسيطر دول خارج أوبك والولايات المتحدة على الـ 58٪ الأخرى.

**رأيي → ** بعد عام من الآن، سيكون إنتاج النفط الإماراتي أكثر من 4 ملايين برميل يوميًا (mbd).

على الرغم من العديد من القصص عن أوبك كمنظمة غامضة، فإن أوبك مجرد شركة ذات مبنى مكاتب ممل جدًا في وسط مدينة فيينا، النمسا. إنها شركة. الآن، إنها شركة أصغر قليلاً.

قد تكون قد تراجعت، لكن لا تعتمد على أوبك في أي شيء إذا كنت ترغب في ذلك.

الحرب الإيرانية والتغيرات في أسواق النفط تفيد صناعة النفط والغاز الأمريكية. أحد الاتجاهات الرائعة في الأسابيع القليلة الماضية هو مدى ارتفاع الصادرات من أمريكا. السفن تتجه إلى أمريكا من جميع أنحاء العالم، مع بيانات حديثة تظهر ارتفاعًا كبيرًا في زيارات الموانئ الأمريكية. ثم تُملأ هذه السفن بالنفط الخام، وتستدير فورًا، وتتجه عائدة إلى البحر. يذهب الكثير منها إلى آسيا، حيث تثير المخاوف بشأن النقص قلق الأسواق. إنه قوي بما يكفي لدرجة أن الأخبار المحلية في اليابان جعلت مؤخرًا صفقة كبيرة من ناقلة تحمل النفط من الولايات المتحدة. إنه دائمًا مزدحم بالدخول والخروج من هيوستن وجالفستون، تكساس والموانئ حول نيو أورلينز، ولكن في الآونة الأخيرة كان كافياً بلا شك لجعل العديد من الأيام المزدحمة والليالي التي لا تنام لطواقم الموانئ.

**رأيي → ** ستشهد أرباح شركات ناقلات النفط ارتفاعًا كبيرًا خلال الـ 12 شهرًا القادمة حيث تستفيد المجموعة من المخاطر وعدم اليقين.

كيف ستتفاعل وول ستريت ومجمع الطاقة مع الأخبار سيتكشف بلا شك في الأيام القادمة. إليك كيف كانت الأمور في بداية الأسبوع بشأن النفط الكلي.

بنك أوف أمريكا يقول إن لديه "حالة أساسية" لنهاية دائمة للأعمال العدائية - حيث تعود تدفقات النفط إلى طبيعتها في الغالب بحلول الربع الثالث من عام 2026، ويبلغ متوسط سعر خام برنت 92.50 دولارًا للبرميل هذا العام - لا يزال مرجحًا.

"نعتقد أن الجانبين يمكن أن يلتقيا في باكستان خلال الأسبوعين القادمين ويوافقا على مذكرة تفاهم تسبق اتفاق سلام،" كتب البنك.

ومع ذلك، يلاحظ بنك أوف أمريكا سيناريو "تجدد الأعمال العدائية" الذي يمكن أن يرفع متوسط سعر برنت إلى 150 دولارًا أو أكثر للعام.

يعتبر جولدمان ساكس أيضًا أكثر تفاؤلاً بشأن السعر. لقد رفع توقعاته لأسعار برنت / غرب تكساس الوسيط للربع الرابع من عام 2026 إلى 90 دولارًا و 83 دولارًا (مقابل توقعات سابقة بـ 80 دولارًا و 75 دولارًا) بسبب انخفاض إنتاج الخليج الفارسي. يقول الفريق في جولدمان إنه يفترض الآن "عودة طبيعية لصادرات الخليج بحلول نهاية يونيو (مقابل منتصف مايو سابقًا) وتعافٍ أبطأ لإنتاج الخليج. المخاطر الاقتصادية أكبر مما يشير إليه أساس توقعاتنا للنفط وحده بسبب المخاطر الصعودية الصافية لأسعار النفط، وأسعار المنتجات المكررة المرتفعة بشكل غير عادي، ومخاطر نقص المنتجات، والحجم غير المسبوق للصدمة."

بينما أخبرتني مصادر في صناعة الشحن البحرية أن حركة السفن عبر المضيق تتحسن، إلا أنها لا تزال مضطربة وبعيدة عن الطبيعي. القضية، كما تعلمون جيدًا الآن، هي الوقت. المدة التي تستمر فيها حالة الاضطراب هذه قد تكون مفتاح كل شيء.

تكتب باركليز أن "كل يوم إضافي من الاضطراب يحول ميزان المخاطر نحو أسعار طاقة أعلى لفترة أطول، وفي النهاية، تدمير الطلب."

يعتقد فريق جي بي مورجان، بقيادة ناتاشا كنيف، أن "هناك خطأ ما" فيما يتعلق بالأسعار وإمدادات النفط، نظرًا لحالة مضيق هرمز. تلاحظ كنيف وفريقها أن ما يقرب من كل الطاقة الاحتياطية في العالم تتركز في المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة وأنها "قطعت فعليًا عن أسواق النفط العالمية، مما جرد الصناعة من ممتص الصدمات التقليدي."

**اتخذ إجراء → ** كيف تلعب على انعكاس معاكس في أسعار النفط.

نفهم ذلك يا وول ستريت، من المرجح أن تكون أسعار النفط أعلى لفترة أطول.

ولكن ماذا عن أي مستثمر يعتقد أن أسعار النفط يمكن أن تنخفض بشكل أسرع مما يتوقعه البعض؟ لدى جيفريز خطة. لقد وضعت أفكارًا للأسهم لكل من سيناريو انخفاض أسعار النفط وسيناريو ارتفاع أسعار النفط. استبعدت الشركة أسهم الطاقة وركزت بدلاً من ذلك على الأسماء ذات التصنيف "شراء" التي "تم تصحيحها عكسيًا لأداء الطاقة".

بمعنى آخر، إذا انخفض النفط، فقد ترتفع هذه الأسهم.

تشمل القائمة أجنحة الدجاج (WING)، والدفع مقابل تناول الطعام بالخارج (TOST)، وشراء المعدات لصنع الطعام (CHEF)، وكذلك ممارسة الرياضة (PLNT) - ربما لموازنة الأسماء السابقة. إنها رهان على أن إنفاق المستهلكين - خاصة بين ذوي الدخل المنخفض - سيحصل على دفعة مع انخفاض أسعار البنزين.

ثلاثة أسهم أخرى يسلط فريق جيفريز الضوء عليها إذا انخفضت أسعار النفط هي:

خط الرحلات البحرية كارنيفال كورب (CCL)، والتي من المتوقع أن تحقق تدفقات نقدية حرة "قوية" يمكن أن تساعد الشركة على سداد الديون وشراء الأسهم. لدى جيفريز هدف 35 دولارًا لكارنيفال.

كاسيلا ويست (CWST) لديها تصنيف شراء وسعر مستهدف 120 دولارًا جزئيًا لأن الشركة تتمتع بموقع قوي في الشمال الشرقي وقوة تسعير بسبب الحواجز العالية أمام الدخول في صناعة جمع القمامة.

أيضًا، قد تسقط جميع السيارات الحديثة على الطريق في النهاية في كوبارت (CPRT)، والتي ستساعدك إما على بيع أو إنقاذ سيارتك القديمة. لدى جيفريز تصنيف شراء وهدف 47 دولارًا لكوبارت.

قائمة جيفريز الكاملة هنا:

الغوص العميق: ذكرى تشيرنوبيل

قبل أربعين عامًا، غيرت كارثة تشيرنوبيل نظرة العالم للطاقة النووية. بعد عقود، تعمل الصناعة على التعافي من تلك الأضرار السمعة. الآن، يساعد الارتفاع في الطلب من الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات في دفع عودة الطاقة النووية. شاهد الفيديو الخاص بي لمزيد من المعلومات:

داخل الخط: روبرت ماكنالي

مؤسس ورئيس مجموعة رابيدان للطاقة

نظرًا للأخبار الصادمة بخروج الإمارات من أوبك، كان علينا التواصل مع صديقنا بوب ماكنالي. لقد حضر بوب العديد من اجتماعات أوبك في النمسا - حيث يقع المقر الرسمي للمجموعة - وفي جميع أنحاء العالم. بوب أيضًا هو مؤلف الكتاب الممتاز "Crude Volatility"، والذي أعتقد أنه قراءة لا غنى عنها لأي شخص مهتم بالنفط والطاقة. لا شك أن بوب كان يتجه إلى يوم عمل آخر مدته 25 ساعة عندما انكسرت أخبار أوبك، لكنه كان لطيفًا بما يكفي لمنحنا بعض الوقت هنا في "Inside Line".

الشبكة

قصص رئيسية لمستثمري الطاقة

• الاقتصاد الإيراني يدخل "دوامة الموت" مع جفاف صادرات النفط
• شل تراهن بـ 16 مليار دولار على النفط والغاز الكندي
• زيادة كفاءة استهلاك الوقود تساعد في تخفيف إجمالي استخدام البنزين في أمريكا
• إنتاج النفط في تكساس يرتفع حتى مع انخفاض عدد منصات الحفر الجديدة
• بطاريات الصوديوم الجديدة قد تكون "لحظة البحث العميق" للسيارات الكهربائية
• كيف توفر القليل من المال على تأمين السيارة