تيسلا تنخفض بعد تقرير أرباحها. هل هذا هو الوقت المناسب للشراء؟

نقاط رئيسية

ارتفعت عمليات تسليم السيارات في تيسلا للربع الأول من العام على أساس سنوي، لكنها انخفضت بشكل حاد من الربع الرابع.

الآن تتوقع الإدارة أن تتجاوز النفقات الرأسمالية 25 مليار دولار هذا العام.

تتقدم الروبوت سيارات الأجرة وسايبركاب، لكن تقييم السهم يضع بالفعل الكثير.

• هذه الأسهم العشرة يمكن أن تصنع الدفعة التالية من المليونيرات ›

انخفضت أسهم شركة متخصصة في السيارات الكهربائية والطاقة تيسلا (ناسداك: TSLA) هذا الأسبوع بعد أن أعلنت عن نتائج الربع الأول. على السطح، قد يبدو هذا غريباً لأن إيرادات تيسلا نمت بوتيرة صحية من رقمين، وقفزت الأرباح.

ولكن سوق الأوراق المالية يركز على المستقبل، وقد يركز المستثمرون على شيء سيؤثر على الوضع المالي للشركة لبقية العام: زيادة كبيرة في النفقات الرأسمالية.

هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريراً عن الشركة الوحيدة المعروفة، والتي تعمل باسم "احتكار لا غنى عنه" وتوفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

الآن تتوقع تيسلا أن تتجاوز النفقات الرأسمالية 25 مليار دولار في عام 2026، حسبما ذكرت الشركة خلال مكالمة أرباح الربع الأول. والأكثر من ذلك، قال المدير المالي في تيسلا فايبهاف تانهيا إن هذا الإنفاق سيؤدي على الأرجح إلى تدفق نقدي حر سلبي لبقية العام.

إذن، هل يشكل التراجع في سعر السهم بعد إعلان الأرباح فرصة للشراء؟ أم أن تقييم تيسلا يطلب ببساطة الكثير من شركة في خضم تحول كثيف رأس المال، حتى لو كانت الأسهم قد انخفضت بالفعل بنسبة 15٪ حتى الآن هذا العام؟

عمليات التسليم تتحسن - ولكن السياق مهم

بلغت عمليات تسليم السيارات في تيسلا للربع الأول 358023، بزيادة 6٪ على أساس سنوي. هذا تحسن مرحب به بعد عام 2025 الصعب، عندما انخفضت عمليات التسليم على مدى العام بأكمله بنسبة 9٪ من عام 2024.

ولكن الاتجاه التسلسلي أقل إرضاءً. قامت تيسلا بتسليم 418227 سيارة في الربع الرابع من عام 2025 و 497099 سيارة في الربع الذي سبقه. لذلك، انخفضت عمليات التسليم في الربع الأول بنحو 14٪ على أساس تسلسلي و 28٪ من مستوى الربع الثالث.

بالطبع، يمكن أن تكون أنماط تسليم الربع فوضوية. على سبيل المثال، كان توقيت انتهاء رصيد السيارة الكهربائية الفيدرالي بمثابة دفعة رئيسية لمبيعات السيارات في الربع الثالث من العام الماضي.

لحسن الحظ، كانت النتائج المالية للشركة أقوى من أن يوحي بها اتجاه التسليم. ارتفعت إيرادات تيسلا بنسبة 16٪ على أساس سنوي لتصل إلى 22.4 مليار دولار، وارتفعت الإيرادات المتعلقة بالسيارات بنفس المعدل لتصل إلى 16.2 مليار دولار. وارتفع دخل تيسلا التشغيلي أكثر من الضعف ليصل إلى 941 مليون دولار.

بشكل عام، تُظهر تيسلا تحسناً من مستويات ضعيفة العام الماضي، ولكن ليس نوع النمو الذي يبرر التقييم المرتفع للسهم.

لا يزال السهم مقيمًا كما لو أن مبادرات النمو الأحدث في تيسلا ستحول في النهاية اقتصاديات الشركة.

حان وقت الإنفاق

أكبر تحديث من تقرير تيسلا قد يكون توقعات الإنفاق الجديدة للإدارة. أنفقت تيسلا 8.5 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في عام 2025. الآن، تتوقع الإدارة إنفاق أكثر من 25 مليار دولار في عام 2026 - وهو ما يمثل ما يقرب من ثلاثة أضعاف المستوى العام الماضي.

تتراكم مبادرات نمو الشركة، بما في ذلك سايبركاب، وشبكة مشاركة الركوب ذاتية القيادة Robotaxi، وخطط لروبوت بشري يسمى Optimus، وتصميم وتصنيع الرقائق، وبنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وإطلاق شاحنة نصف نقل كهربائية، والمزيد. وكشفت الشركة مؤخرًا عن اتفاقية للاستحواذ على شركة أجهزة ذكاء اصطناعي مقابل ما يصل إلى 2 مليار دولار.

"نحن نزيد استثماراتنا في مبادرات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لدعم Robotaxi وإطلاق Optimus"، أوضح تانهيا خلال مكالمة أرباح الربع الأول للشركة. "لقد بدأنا بالفعل في تقديم طلبات لـ research semiconductor fab في أوستن ومعدات تصنيع الطاقة الشمسية."

سيؤدي هذا كله إلى تدفق نقدي حر سلبي لبقية عام 2026، أضاف تانهيا. لكنه أكد أن تيسلا تعتقد "أن هذا هو الاستراتيجية الصحيحة لوضع الشركة في العصر القادم."

Robotaxi و Cybercab تتقدم

بفضل تيسلا، تكتسب تقدم الشركة في مجال الاستقلالية مزيدًا من الملموسية.

قالت تيسلا إن أميال Robotaxi المدفوعة تضاعفت تقريبًا على أساس تسلسلي في الربع الأول. كما وسعت Robotaxi غير الخاضعة للإشراف في أوستن وأطلقت rides غير خاضعة للإشراف في دالاس وهيوستن في أبريل.

كما ذكرت الشركة أن سايبركاب - وهي سيارة كهربائية مصممة من الألف إلى الياء للقيادة الذاتية - في الإنتاج التجريبي وتتوقع إنتاجًا بكميات كبيرة لكل من سايبركاب وشاحنة Tesla Semi هذا العام.

ولكن رئيس تنفيذي تيسلا أدخل أيضًا بعض التحذيرات في جدول الإنتاج. وقال إن المستثمرين يجب أن يتوقعوا أن يكون إنتاج سايبركاب و Semi الأولي "بطيئًا جدًا"، يليه زيادة لاحقًا.

كانت تعليقات الرئيس التنفيذي بشأن Robotaxi مزيجًا مماثلًا من التفاؤل والحذر، حيث قال ماسك إنه يأمل في أن يكون لديه FSD غير خاضع للإشراف أو Robotaxi يعمل في "عدة دول أو نحو ذلك" بحلول نهاية العام. لكنه قال أيضًا إن إيرادات FSD أو Robotaxi غير الخاضعة للإشراف ربما لن تكون "مهمة جدًا" هذا العام.

هل سهم تيسلا للشراء؟

لحسن الحظ، لدى تيسلا الكثير من النقد لتمويل مبادرات نموها، لذلك فإن التدفق النقدي الحر السلبي على المدى القريب ليس مصدر قلق كبير. أنهت تيسلا الربع الأول بحوالي 44.7 مليار دولار من النقد وما يعادله والاستثمارات قصيرة الأجل.

مشكلتي مع سهم تيسلا بسيطة. يبدو التقييم ممتدًا.

اعتبارًا من هذا الكتابة، تتمتع تيسلا برأسمال سوقي يبلغ حوالي 1.4 تريليون دولار ونسبة سعر إلى ربح تبلغ حوالي 345. هذا يعني أن المستثمرين لا يدفعون ثمن تيسلا الحالية حقًا. إنهم يدفعون ثمن تيسلا مستقبلية نجحت في توسيع Robotaxi و Cybercab والبرامج والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتخزين الطاقة وربما حتى Optimus إلى مجموعات أرباح رئيسية.

هذا المستقبل ممكن بالتأكيد. أثبتت تيسلا مرارًا وتكرارًا أنها مخطئة بشأن المتشككين، وقدرة الشركة على تنفيذ مشاريع كثيفة رأس المال لا ينبغي الاستهانة بها.

ولكن هناك مخاطر. على سبيل المثال، قد يستغرق توسيع Robotaxi وقتًا أطول من المتوقع، وحتى إنتاج Cybercab الخاص بالشركة قد يزداد بشكل أبطأ مما يأمل المتفائلون. وقد لا تكون اقتصاديات أعمال النقل ذاتي القيادة على نطاق واسع مربحة كما يفترض السوق.

في النهاية، أعتقد أن التقييم يضع بالفعل الكثير - خاصة بالنظر إلى الشكوك المحيطة بجميع مبادرات النمو الجديدة في تيسلا.

لا تفوت هذه الفرصة الثانية في فرصة مربحة محتملة

هل تشعر أبدًا بأنك فاتك القارب في شراء الأسهم الأكثر نجاحًا؟ ثم سترغب في سماع هذا.

في حالات نادرة، يصدر فريقنا الخبير من المحللين توصية "Double Down" للشركات التي يعتقد أنها على وشك الارتفاع. إذا كنت قلقًا بشأن فقدان فرصتك في الاستثمار، فهذه هي أفضل فرصة للشراء قبل فوات الأوان. والأرقام تتحدث عن نفسها:

Nvidia: إذا استثمرت 1000 دولار عندما قمنا بتضاعف في عام 2009، ستحصل على 540224 دولارًا!Apple:* إذا استثمرت 1000 دولار عندما قمنا بتضاعف في عام 2008، ستحصل على 51615 دولارًا!Netflix: إذا استثمرت 1000 دولار عندما قمنا بتضاعف في عام 2004، ستحصل على 498522 دولارًا!

الآن، نحن نصدر تنبيهات "Double Down" لثلاث شركات مذهلة، المتاحة عند الانضمام إلى Stock Advisor، وقد لا تكون هناك فرصة أخرى مثل هذه قريبًا.

*عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 25 أبريل 2026. *

Daniel Sparks لديه عملاء لديهم مراكز في Tesla. لدى The Motley Fool مراكز في ويوصي بـ Tesla. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.

الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.