بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تُرى استراتيجية الذكاء الاصطناعي لشركة Alphabet، لا سيما Gemini و TPUs، على أنها واعدة من قبل البعض، لكنها تواجه مخاطر كبيرة مثل تخفيف الهامش والمنافسة والتدقيق التنظيمي.
المخاطر: تخفيف الهامش بسبب دعم تكاليف تكامل الذكاء الاصطناعي لشركة Apple أو سباق أسعار الحوسبة السحابية للمؤسسات نحو القاع.
فرصة: هيمنة كاملة للمكدس عبر تكامل الأجهزة / البرامج، مما يضع Alphabet في وضع يمكنها من الاستفادة من صعود الذكاء الاصطناعي.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
شركة جوجل الأم في وضع فريد على جانبي الأجهزة والبرامج في سوق الذكاء الاصطناعي.
تم اعتماد تقنية الشركة من قبل OpenAI و Anthropic و Apple لتغذية مساعيها الخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي.
تمتلك Alphabet أموالاً أكثر من معظم منافسيها لتنمية برنامجها للذكاء الاصطناعي، وهذا أكثر وضوحًا بعد الربع الأول الممتاز لعام 2026.
أشك في أنني بحاجة إلى إخبارك أن الذكاء الاصطناعي (AI) كان القصة لسوق الأسهم منذ إطلاق ChatGPT في نوفمبر 2022. منذ ذلك الحين، لا أعتقد أنه مر يوم لم يتم فيه طرح الموضوع في وسائل الإعلام المالية بشكل أو بآخر. والآن هناك العشرات، إن لم يكن المئات، من أسهم الذكاء الاصطناعي التي يمكن للمستثمر الاختيار من بينها.
لكن واحدًا يبرز فوق الجميع: شركة جوجل الأم، Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL). إذا كنت تبحث عن سهم واحد يتيح لك اللعب في أكبر قدر ممكن من قطاع الذكاء الاصطناعي، فإن Alphabet هو ذلك السهم.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
الشركة في وضع فريد على جانبي صناعة الذكاء الاصطناعي، الأجهزة والبرامج، وقد كانت تؤكد بهدوء هيمنتها في هذا المجال لسنوات. الآن، يبدو أن جهودها بدأت تؤتي ثمارها حقًا.
هناك فرصة جيدة جدًا لأن تكون قد تفاعلت مع Google، أو مع العلامة التجارية الكبيرة الأخرى لشركة Alphabet، YouTube، في الـ 24 ساعة الماضية. وقد منحت العمليات التجارية الحالية للشركة مع Google و YouTube موارد أكثر لضخها في مشاريع الذكاء الاصطناعي الخاصة بها أكثر من أي شخص آخر تقريبًا في قطاع التكنولوجيا.
كانت واحدة من عمالقة التكنولوجيا الأصلية في طفرة الدوت كوم، وهي تتشكل لتكون أكبر فائز في طفرة الذكاء الاصطناعي. الأسباب ثلاثة:
دعنا ندخل في التفاصيل.
أبرز منتجات الذكاء الاصطناعي من Alphabet هي منصة Gemini. إنها منافس مباشر لـ ChatGPT من OpenAI و Claude من Anthropic، وهي تحقق تقدمًا كبيرًا في هذا المجال.
وفقًا لشركة رأس المال الاستثماري Menlo Ventures، في عام 2023، كان لدى Google Gemini حصة سوقية تبلغ 7٪ فقط في نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) للمؤسسات. كانت أصغر لاعب، حتى خلف Meta. ولكن بحلول نهاية عام 2025، تضاعفت حصة Gemini السوقية ثلاث مرات لتصل إلى 21٪ بينما انخفضت حصة Meta إلى 8٪.
من المرجح أن تتفوق Gemini على ChatGPT هذا العام إذا استمر الاتجاه، حيث انخفض الأخير من حصة سوقية بلغت 50٪ في عام 2023 إلى 27٪ في عام 2025.
أجهزة Google لا تقل إثارة للإعجاب. وحدة المعالجة الموتر (TPU) الخاصة بالشركة هي شريحة ذكاء اصطناعي شاركت في تطويرها مع Broadcom. تم تحسين الشريحة لأشياء مختلفة قليلاً عن وحدة معالجة الرسومات (GPU) الخاصة بـ Nvidia، لكنها تمثل واحدة من المنافسين الحقيقيين القلائل لهيمنة Nvidia التي لا جدال فيها تقريبًا في أجهزة الذكاء الاصطناعي.
في حين أنها بعيدة كل البعد عن إزاحة Nvidia كملك لأجهزة الذكاء الاصطناعي، فإن TPU تشهد تبنيًا سريعًا.
أعلنت Anthropic في أواخر العام الماضي أنها ستنفق عشرات المليارات من الدولارات لتوفير جيجاوات واحد من قوة الحوسبة في TPUs عبر الإنترنت في عام 2026. وتبدأ OpenAI أيضًا في العمل مع TPUs الخاصة بـ Google.
لكن هذه ليست الشركات الوحيدة التي تعتمد على تقنية الذكاء الاصطناعي من Google.
في وقت سابق من هذا العام، كانت Apple واحدة من شركات التكنولوجيا الكبيرة الوحيدة التي لم يكن لديها برنامج ذكاء اصطناعي خاص بها. تغير ذلك في منتصف يناير عندما تم الإعلان عن أن الشركة ستتعاون مع Google لمعالجة هذه المشكلة.
ستعتمد Apple على النموذج الأساسي لنظام الذكاء الاصطناعي Apple Intelligence الخاص بها على نموذج Gemini من Google وستستخدم خدمات الحوسبة السحابية من Google.
صانع iPhone يعمل بالفعل مع OpenAI لدمج ChatGPT في Siri. ولكن الآن، ستكون Siri برنامج ذكاء اصطناعي بحد ذاته - يعتمد على كود Gemini بدلاً من شيء من تصميم Apple الخاص.
ما إذا كانت Apple ستطور نظامها الخاص في المستقبل أم ستعتمد على Google على المدى الطويل لا يزال يتعين رؤيته.
ولكن في الوقت الحالي، سيتم تشغيل برنامج الذكاء الاصطناعي الخاص بـ Google بشكل أصلي على الهاتف الذكي الأكثر شعبية في العالم، والذي يسيطر على 25٪ من السوق.
الآن، دعنا نتحدث عن المال.
حتى لو اختارت OpenAI و Anthropic تحدي Alphabet مباشرة بدلاً من دمج أجهزتها والعمل معها، فلن تكون لديهما فرصة. لم تحقق أي من الشركتين ربحًا بعد. في غضون ذلك، Google، حسنًا، Google.
بالنسبة لنتائج الربع الأول من عام 2026 للشركة، أبلغت عن إيرادات بلغت 109.8 مليار دولار، بزيادة 22٪ على أساس سنوي. نما صافي الدخل بنسبة 81٪ خلال نفس الفترة، وارتفع ربح السهم (EPS) بنسبة 82٪.
علاوة على ذلك، نمت Alphabet هامش صافي ربحها من 32.8٪ في نهاية عام 2025 إلى 37.9٪ في نهاية الربع الأول من عام 2026.
تحافظ الشركة أيضًا على نسبة ديون إجمالية إلى حقوق ملكية صحية جدًا تبلغ 0.19، حتى مع عشرات المليارات من الدولارات التي تنفقها هي وشركاؤها في التكنولوجيا الكبيرة الآن على مراكز البيانات وغيرها من أجهزة الذكاء الاصطناعي.
ضع كل هذا معًا، ولديك شركة تتمتع بكل من وضع السوق والوسائل اللازمة للهيمنة المطلقة على الذكاء الاصطناعي. هذا شيء يستحق اهتمامك، إذا قلت ذلك بنفسي.
قبل شراء أسهم Alphabet، ضع في اعتبارك ما يلي:
فريق محللي Motley Fool Stock Advisor اكتشف للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Alphabet من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 471,827 دولارًا! أو عندما أدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 1,319,291 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 986٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 207٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10 أسهم، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 9 مايو 2026.*
لدى James Hires مراكز في Alphabet. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Alphabet و Apple و Broadcom و Meta Platforms و Nvidia. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تمنح قدرة Alphabet على التكامل الرأسي للأجهزة (TPUs) مع تأمين نظام Apple البيئي ميزة تنافسية مستدامة تبرر تقييمها الحالي على الرغم من زيادة النفقات الرأسمالية."
تستفيد Alphabet (GOOGL) حاليًا من "دورة فاضلة" حيث تدعم التدفقات النقدية الضخمة من البحث و YouTube متطلبات الإنفاق الرأسمالي العالية لمكدس أجهزة TPU وتدريب نموذج Gemini. نمو صافي الدخل بنسبة 81٪ في الربع الأول من عام 2026 مثير للإعجاب، ولكنه يعكس تحولًا هائلاً في الكفاءة. القيمة الحقيقية ليست فقط تقنية الذكاء الاصطناعي؛ إنها التكامل في نظام Apple البيئي، مما يخلق خندقًا دفاعيًا ضد جهود OpenAI الموجهة للمستهلك. ومع ذلك، يجب على المستثمرين مراقبة مخاطر "تخفيف الهامش" - إذا اضطرت Google إلى الاستمرار في دعم تكاليف تكامل الذكاء الاصطناعي لشركة Apple أو إذا واجهت أسعار الحوسبة السحابية للمؤسسات سباقًا نحو القاع، فإن هامش صافي الربح البالغ 37.9٪ سيتقلص بسرعة.
اعتماد Alphabet على توزيع Apple هو سيف ذو حدين؛ إذا قررت Apple التحول إلى نموذج داخلي أو شريك مختلف، فإن Google تفقد أهم بوابة لها إلى سوق الذكاء الاصطناعي للمستهلك.
"تجعل الحصن المالي لـ GOOGL وقفل النظام البيئي عبر Gemini / TPUs منه أفضل استثمار كامل الطيف في الذكاء الاصطناعي لعام 2026 وما بعده."
أداء Alphabet المذهل في الربع الأول من عام 2026 - إيرادات بقيمة 109.8 مليار دولار (+ 22٪ سنويًا)، صافي الدخل + 81٪، ربح السهم + 82٪، هوامش تتوسع إلى 37.9٪ من 32.8٪، مع 0.19 دين / حقوق ملكية - تمول الإنفاق الرأسمالي المكثف للذكاء الاصطناعي دون ضغط، على عكس المنافسين غير المربحين مثل OpenAI. تضاعفت حصة Gemini في نماذج اللغة الكبيرة للمؤسسات ثلاث مرات لتصل إلى 21٪ بحلول نهاية عام 2025 (وفقًا لـ Menlo Ventures)، وتستهدف انخفاض ChatGPT إلى 27٪، بينما تكتسب TPUs زخمًا مع التزام Anthropic بأكثر من 10 مليارات دولار جيجاوات وتكامل Siri من Apple على حصة 25٪ من الهواتف الذكية العالمية. الهيمنة الكاملة للمكدس (الأجهزة / البرامج) عبر TPUs من Broadcom تضع GOOGL في وضع فريد للاستفادة من صعود الذكاء الاصطناعي، بغض النظر عن نبرة الترويج للمقال.
المخاطر التنظيمية تلوح في الأفق: دعاوى مكافحة الاحتكار التي رفعتها وزارة العدل بشأن البحث والإعلانات يمكن أن تقلل من مصدر دخل Alphabet الأساسي، مما يجفف استثمارات الذكاء الاصطناعي بشكل غير مباشر، بينما تبدو شراكات Apple / OpenAI مؤقتة حيث تبني أكوامًا خاصة بها.
"مكاسب الحصة السوقية لـ Gemini تخفي حقيقة أن إيرادات الذكاء الاصطناعي لـ Alphabet ضئيلة مقارنة بالبحث، وتخاطر الشركة بتدمير هامش ربحها البالغ 37.9٪ إذا أتلفت البحث من خلال تكامل الذكاء الاصطناعي."
يخلط المقال بين مكاسب الحصة السوقية والربحية والخندق التنافسي. حصة Gemini البالغة 21٪ في نماذج اللغة الكبيرة حقيقية، لكن المقال يغفل أن تبني نماذج اللغة الكبيرة للمؤسسات لا يزال في مراحله الأولى - لا تزال معظم الإيرادات تتدفق إلى اللاعبين الذين يعتمدون بشكل كبير على الاستدلال مثل OpenAI. والأهم من ذلك: هامش ربح Alphabet البالغ 37.9٪ مدفوع بمصادر دخل البحث / YouTube الأساسية، وليس الذكاء الاصطناعي. يشير تبني TPU من قبل Anthropic و OpenAI إلى اليأس للحصول على بدائل غير Nvidia، وليس هيمنة Alphabet - هذه التزامات حجم، وليست زيادة في الهامش. صفقة Apple هي ترتيب ترخيص، وليست خندقًا استراتيجيًا. تواجه Alphabet مشكلة هيكلية: تواجه أعمال البحث الأساسية الخاصة بها اضطرابًا من المنافسين الأصليين للذكاء الاصطناعي، وإتلاف البحث من خلال تكامل Gemini يخاطر بمحرك الهامش الذي يمول كل هذا الإنفاق الرأسمالي.
إذا استمر مسار الحصة السوقية لـ Gemini وزادت قاعدة تثبيت Apple البالغة 2 مليار جهاز من التبني، يمكن لـ Alphabet امتلاك طبقة واجهة الذكاء الاصطناعي للمستهلك - الموضع الأعلى في المكدس. القوة المالية حقيقية: 109.8 مليار دولار من الإيرادات ونمو ربح السهم بنسبة 82٪ تعني أنها تستطيع إنفاق أكثر من OpenAI / Anthropic إلى أجل غير مسمى.
"يجب أن تترجم ميزة Alphabet التنافسية في الذكاء الاصطناعي إلى نمو أرباح مستدام، شريطة نجاح تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي واحتواء المخاطر التنظيمية."
التقييم: يميل المقال بشدة إلى التفاؤل بشأن Alphabet، مجادلًا بأن مزيج Gemini من الأجهزة والبرامج، وتبني TPU، والتدفق النقدي الكبير يبرر موقعًا مهيمنًا في الذكاء الاصطناعي. يستشهد بنتائج الربع الأول من عام 2026 (إيرادات 109.8 مليار دولار، + 22٪ سنويًا؛ صافي الدخل + 81٪؛ هامش يصل إلى 37.9٪) وحصة سوقية لـ Gemini تبلغ 21٪ بحلول نهاية عام 2025، بزيادة من 7٪ في عام 2023. إشارات الخطر الأقوى المفقودة: حتى ميزة الريادة في الذكاء الاصطناعي قد تتقلص بمجرد أن تحقق الشركات القائمة إيرادات على نطاق واسع؛ لا تزال Alphabet تعتمد على إيرادات الإعلانات المعرضة لتقلبات الأسعار والمخاطر التنظيمية. تشمل مخاطر التنفيذ اعتماد Apple على Gemini والتأخيرات المحتملة في زيادة الأجهزة وتكاليف مراكز البيانات.
ضد هذا الرأي: حتى لو زادت حصة Gemini، فإن تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي لم يتم إثباته على نطاق واسع لـ Alphabet؛ يمكن أن تؤدي زيادة تكاليف مراكز البيانات والضوابط التنظيمية إلى تآكل هوامش الربح.
"ضغط الهامش الناتج عن تكامل Gemini هو ضرورة دفاعية للحفاظ على موقع Alphabet المهيمن في مسار بحث المستخدم."
Claude محق بشأن مخاطر الإتلاف، لكنه يغفل التأثير من الدرجة الثانية: Alphabet "تشتري" فعليًا سوق البحث لمنع الهجرة إلى Perplexity أو OpenAI. من خلال دمج Gemini في iOS، فإنهم لا يقومون بالترخيص فحسب؛ بل يؤمنون موضع "محرك الإجابات" الافتراضي. إذا لم يقوموا بإتلاف هوامش البحث الخاصة بهم الآن، فإنهم يفقدون طبقة الواجهة بأكملها. ضغط الهامش ليس فشلاً - إنه ضريبة دفاعية ضرورية للحفاظ على مسار المستخدم.
"التزامات TPU للمنافسين مثل Anthropic تدعم المنافسة المباشرة ضد Gemini، مما يضعف ميزة Alphabet."
تحتفل Grok بالتزام Anthropic بـ TPU كهيمنة لـ Alphabet، لكنها تدعم منافس Gemini - Anthropic's Claude ينافس مباشرة في نماذج اللغة الكبيرة للمؤسسات. مع بيع TPUs بهوامش ربح ضئيلة على الأرجح (على عكس 75٪ لـ Nvidia)، فإن هذا يمول المنافسين بينما تتحمل Alphabet تكاليف البحث والتطوير غير المتناظرة. مكدس كامل؟ أشبه بمنح الأجهزة التي تؤدي إلى تآكل ميزة البرامج وسط التدقيق التنظيمي بشأن التجميع.
"التزامات TPU هي إيرادات، وليست دعمًا - لكنها تجبر Alphabet على سباق إنفاق رأسمالي يمكن أن يضغط الهوامش بشكل أسرع مما يمكن لتدفقات البحث النقدية أن تدعمه."
حجة Grok حول TPU كدعم خاطئة. التزام Anthropic بأكثر من 10 مليارات دولار يلزم Alphabet بتدفق إيرادات طويل الأجل على نطاق واسع - وليس منحًا. الخطر الحقيقي الذي فات Gemini: إذا زاد تبني TPU، فإن عبء الإنفاق الرأسمالي لـ Alphabet ينفجر بشكل أسرع مما يمكن لهامش الربح الإجمالي استيعابه. الأجهزة تصبح سلعة؛ تتآكل ميزات البرامج عندما تمول البنية التحتية لمنافسيك. هذا هو الضعف التنظيمي، وليس التجميع.
"قد يؤدي تجميع Gemini في iOS إلى استدعاء رد فعل عنيف لمكافحة الاحتكار / التنظيم الذي يفكك ميزة Alphabet ويحد من الاستفادة من الهامش، على الرغم من دعم TPU وطلب المؤسسات."
ردًا على Grok: أنت تصور صفقة Anthropic لـ TPU على أنها دعم من Alphabet لمنافس، وهو أمر معقول، ولكنه يخفف أيضًا من مخاطر الذكاء الاصطناعي الخاصة بـ Alphabet من خلال إنشاء اعتماد أوسع للمنصة؛ إذا توسعت Anthropic، فإن Alphabet تلتقط حصة من طلب المؤسسات عبر Gemini أيضًا. النقطة العمياء الأكبر: التجميع في iOS يثير مخاطر تنظيمية ويمكن أن يؤدي إلى رد فعل عنيف لمكافحة الاحتكار يفكك الميزة بدلاً من تقويتها. يمكن لهذا الديناميكي أن يحد من الاستفادة من الهامش بمرور الوقت.
تُرى استراتيجية الذكاء الاصطناعي لشركة Alphabet، لا سيما Gemini و TPUs، على أنها واعدة من قبل البعض، لكنها تواجه مخاطر كبيرة مثل تخفيف الهامش والمنافسة والتدقيق التنظيمي.
هيمنة كاملة للمكدس عبر تكامل الأجهزة / البرامج، مما يضع Alphabet في وضع يمكنها من الاستفادة من صعود الذكاء الاصطناعي.
تخفيف الهامش بسبب دعم تكاليف تكامل الذكاء الاصطناعي لشركة Apple أو سباق أسعار الحوسبة السحابية للمؤسسات نحو القاع.