الحرب في إيران تهدد إمدادات موردًا غير موصول به كثيرًا — الهليوم. ما يعنيه ذلك للأسواق

قد يشكل الحرب في الشرق الأوسط تهديدًا لصناعة أشباه الموصلات وغيرها من القطاعات التي تعتمد على مورد يتم إنتاجه في الخليج — الهيليوم.
الهيليوم هو مدخل غير معروف جيدًا ولكنه أساسي في العديد من الصناعات، وأبرزها التكنولوجيا. في تصنيع أشباه الموصلات، تُستخدم خصائصه المبردة لنقل الحرارة. الهيليوم لا غنى عنه أيضًا في الطباعة الحجرية، وهي تقنية تُستخدم لطباعة الدوائر الكهربائية المعقدة لكل شريحة.
تُقدر الوكالة الأمريكية الجيولوجية أنه قبل الحرب، أنتجت قطر أكثر من ثلث إمدادات الهيليوم العالمية. ومع ذلك، في الآونة الأخيرة، توقفت العمليات في مدينة رأس لفان الصناعية التابعة لشركة قطر للطاقة — أكبر مجمع لتصدير الغاز الطبيعي المسال في العالم، والذي ينتج الهيليوم كمنتج ثانوي — بعد تعرضها لطائرة مسيرة إيرانية في وقت مبكر من الحرب. يوم الأربعاء، دمرت الصواريخ الإيرانية المنشأة.
سيؤدي نقص عالمي في الهيليوم إلى انتشار عبر مجموعة من الصناعات.
"تنتج قطر حوالي 30٪ من الهيليوم في العالم — وهو مدخل رئيسي لأشباه الموصلات والتصنيع الصناعي والتصوير الطبي — بينما تنتقل أيضًا العديد من المكونات الرئيسية لإنتاج الأسمدة عبر مضيق هرمز،" وفقًا لتقرير صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع من قبل مكتب الاستثمار الرئيسي في UBS Global Wealth Management. "أي اضطراب طويل الأمد سيؤثر ليس فقط على أسعار الطاقة، بل أيضًا على أسعار المواد الغذائية والإنتاج الصناعي."
نقطة اختناق معروفة
لطالما كانت إمدادات الهيليوم تشكل خطرًا. في عام 2023، حذرت جمعية صناعة أشباه الموصلات من أنه "من المحتمل أن تحدث صدمات لصناعة تصنيع أشباه الموصلات العالمية" في حالة تعطل إمدادات الهيليوم.
اليوم، يمكن أن يؤدي "نزاع إقليمي طويل الأمد" إلى تعطيل عمليات التصنيع لدى الشركات المصنعة للرقائق فيما يتعلق بتوريد مواد مثل الهيليوم والبرومين،" كما قال راي وانغ، محلل ذاكرة الكمبيوتر في SemiAnalysis، لـ CNBC. "في الوقت الحالي، يبدو التأثير محدودًا. ومع ذلك، يمكن أن يؤدي الصراع المطول في النهاية إلى اضطرابات أو يتطلب تعديلات في مصادر المواد الرئيسية."
كوريا الجنوبية وتايوان، أكبر مصنعي أشباه الموصلات في العالم، هما الأكثر عرضة لخطر إمدادات الهيليوم في الشرق الأوسط.
في عام 2025، اشترت الشركات المصنعة الكورية الجنوبية 55٪ من الهيليوم الخاص بها من دول في مجلس التعاون الخليجي، وهو اتحاد بست دول عربية. اشترت تايوان 69٪ من الهيليوم الخاص بها من دول مجلس التعاون الخليجي في عام 2024، وفقًا لتقرير صدر يوم الأربعاء من محللين في Barclays.
أدى الإغلاق الفعال لمضيق هرمز إلى ارتفاع أسعار الهيليوم عن طريق الحد من العرض. قدرت بنك أوف أمريكا في مذكرة الأسبوع الماضي أن أسعار الهيليوم الفورية ارتفعت بنسبة تصل إلى 40٪، اعتمادًا على السوق. يوم الاثنين، قال فيل كورنبلوث، رئيس Kornbluth Helium Consulting، لـ CNBC إن الأسعار ارتفعت بنسبة 70٪ إلى 100٪، وفي بعض الحالات بأقل من أسبوع.
أشباه الموصلات في "مقدمة ترتيب الأولويات"
إذا أصبحت إمدادات الهيليوم قصيرة، فسيتم تحديد التخصيصات بناءً على مدى أهمية الحاجة إلى الغاز.
"الطلب على الهيليوم يتركز في التطبيقات عالية القيمة وذات الأولوية القصوى، بما في ذلك أشباه الموصلات والفضاء وتصنيع الإلكترونيات والتصوير الطبي،" قال محللو بنك أوف أمريكا. "في هذه الأسواق النهائية، عادة ما يتم إعطاء أمن الإمدادات الأولوية على السعر، وخاصة خلال فترات النقص. يسمح هذا الديناميكية تاريخيًا للموردين برفع الأسعار حيث يسعى العملاء إلى تأمين إمدادات طويلة الأجل أثناء الاضطرابات."
تعتبر أشباه الموصلات، التي تعتبر صناعة حيوية، في "مقدمة ترتيب الأولويات"، كما قال كورنبلوث. يمكن أن تحصل الصناعات الأقل أهمية — فكر في بالونات الحفلات — على تخصيص منخفض أو معدوم.
ومع ذلك، قال كورنبلوث إن صناعة أشباه الموصلات نفسها ستواجه صعوبة في الهروب تمامًا من آثار نقص الهيليوم.
"سوف يشعر الجميع بذلك إلى حد ما خلال تلك الفترة الانتقالية،" قال، مضيفًا أن حتى المشترين في مقدمة الخط سيرون ارتفاعات في الأسعار. "صناعة الغاز الصناعي — لن تمارس التفضيل إلى حد كبير هناك. أعني، سوف يفعلون قصارى جهدهم لإمداد الجميع، أو إمداد الجميع قدر الإمكان، ولكن هناك ثمن لذلك."
مدة الحرب
يمكن أن يؤدي إغلاق المضيق إلى إخراج حوالي 27٪ من الهيليوم في العالم عن العمل، وأي نقص سيكون له آثار متأخرة، كما قال كورنبلوث.
"تشكل الأسعار الفورية شريحة صغيرة جدًا من مبيعات الهيليوم لأنها في الغالب أعمال عقود طويلة الأجل. لذلك على الرغم من أنها تجعل عناوين جيدة، إلا أنها لا يكون لها الكثير من التأثير على السوق،" قال المستشار، الذي يعمل في هذا المجال لأكثر من 40 عامًا. "لم تتحرك أسعار العقود كثيرًا حتى الآن."
ومع ذلك، قد يتغير ذلك قريبًا، في حالة أدى نقص طويل الأمد إلى إجبار الموردين على إعلان قوة قاهرة لعملائهم بموجب العقد.
ربما يكون الشيء الوحيد المريح هو أن سوق الهيليوم كان "في حالة فائض من العرض خلال العامين الماضيين قبل هذا النقص،" كما قال كورنبلوث. ومع ذلك، فمن المحتمل أن يستغرق الأمر ما لا يقل عن خمسة أسابيع لإعادة تشغيل الإنتاج بعد أي هدنة.
يعمل الفائض السابق كبوليصة تأمين لتخفيف حدة النقص الحالي. ونتيجة لذلك، فإن العجز المحتمل في العرض اليوم أقرب إلى 15٪، بدلاً من 30٪، كما قال كورنبلوث.
إذا انتهت الأعمال العدائية "بسرعة — هناك هدنة في غضون أسبوعين، ويتضح أن هذا اضطراب لمدة أربعة أشهر — فسوف أصفه بأنه عائق كبير ضمن فترة وفيرة من الفائض،" قال كورنبلوث. "في الماضي، عندما كان لدينا نقص، حقق الناس عمومًا أموالًا جيدة خلال تلك الفترات لأن تأثير زيادة الأسعار على قاعدة عملائهم بأكملها يعوض خسارة الحجم بسبب فقدان الإمدادات من قطر. لذلك عادة ما يكون حدثًا إيجابيًا للصناعة."
المنتجون محميون
في مذكرة لهم، كتب محللو بنك أوف أمريكا بنبرة مماثلة، مشيرين إلى أنه في حين أن اضطراب قطر قد يؤدي إلى تشديد سوق الهيليوم، فإن مدة الصراع وأي تعافي لاحق هما المفتاح. تقول البنك أن التنويع في المصادر وتخزين المخزونات تعني أن منتجي الغاز الصناعي الرئيسيين محصنون نسبيًا من اضطراب الإمدادات المباشر.
"يمثل الهيليوم عادةً نسبة منخفضة إلى متوسطة منخفضة من إيرادات شركات الغاز، لذلك نفترض أن الانقطاع في قطر هو حدث إيجابي صافي محايد إلى متواضع للأرباح بافتراض استمراره لعدة أسابيع. تؤدي الانقطاعات الأطول إلى زيادة الأرباح بشكل أكبر،" كتبت بنك أوف أمريكا. "سيستغرق بعض الوقت حتى تتمكن مجمع قطر للغاز الطبيعي المسال الذي يتم إعادة تشغيله في النهاية من تطبيع العمليات، ولكننا نفترض أن تضخم الهيليوم سينخفض ​​بسرعة."
أشارت بنوك وول ستريت الأخرى، بما في ذلك Deutsche Bank و Wells Fargo و JPMorgan، جميعها مؤخرًا إلى سوق الهيليوم المشدد كحافز إيجابي لمورد الغاز الصناعي Linde. الأسبوع الماضي، قام محلل JPMorgan Jeffrey Zekauskas بترقية Linde، متقدمة بنسبة 15٪ بحلول عام 2026 يوم الأربعاء، مقارنة بانخفاض بنسبة 3٪ في S&P 500.
Air Products and Chemicals، وهو منتج كبير آخر للغاز، ارتفع بنسبة 14٪ هذا العام. قام محلل Wells Fargo Michael Sison بترقية السهم إلى زيادة الوزن الأسبوع الماضي، قائلاً إن الشركة المصنعة ومقرها Allentown، بنسلفانيا، من المرجح أن تستفيد من ارتفاع أسعار الهيليوم.

— ساهم أرجون خاربيل وديلان بوتس من CNBC في هذا التقرير.