الاحتمال المطروح لانهيار سوق الأسهم في عهد الرئيس دونالد ترامب يرتفع بسرعة – وهناك عامل واحد لا يمكن إنكاره يلام.

النقاط الرئيسية

لقد أصبحت العوائد الفائقة لمؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك المركب هي القاعدة المعتادة خلال فترة ولاية دونالد ترامب في البيت الأبيض.

لقد أشعلت عدة عوامل نيراناً تحت السوق، بما في ذلك قانون الضرائب والإنفاق الرائد لترامب، وهو قانون تخفيض الضرائب وفرص العمل، الذي أدى إلى عمليات استرداد سهمية قياسية لمؤشر S&P 500.

ومع ذلك، قد تؤدي الآثار التضخمية لحرب إيران إلى تغيير موقف الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة وإرباك سوق الأسهم التاريخي باهظ الثمن.

• 10 أسهم نفضلها على مؤشر S&P 500 Index ›

في حال فاتك الأمر، فقد تم صنع التاريخ في وول ستريت قبل أسبوع واحد قليلاً. لقد سارعت المعيار S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ومؤشر الأسهم النمو المهيمن ناسداك المركب (NASDAQINDEX: ^IXIC) إلى أعلى مستويات الإغلاق القياسية في 24 أبريل، مع اقتراب داو جونز الصناعي (DJINDICES: ^DJI) الخالد بيوم واحد من الانضمام إلى أقرانه.

وصول مؤشرات الأسهم الرئيسية في وول ستريت إلى مستويات قياسية وتقديم عوائد فائقة ليس بالأمر الجديد تحت رئاسة دونالد ترامب. خلال فترة ولايته الأولى، حقق داو جونز وS&P 500 وناسداك المركب مكاسب بنسبة 57% و70% و142% على التوالي. وعلى الرغم من أن داو جونز أو S&P 500 أنهيا على ارتفاع في 26 من أصل 33 فترة رئاسية سابقة، فإن العوائد السنوية لهذه المؤشرات كانت أعلى تحت ترامب منها تحت معظم الرؤساء الآخرين.

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أصدر للتو تقريراً حول الشركة القليلة الشهرة، والمسماة "احتكار لا غنى عنه"، والتي توفر التكنولوجيا الحرجة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

بينما هناك عدة عوامل تغذي هذا الارتفاع (ليست كلها تحمل بصمة ترامب)، هناك محفز واحد لا يمكن إنكاره يهدد بإفساد الحفل. قرار اتخذه الرئيس ترامب غير تركيبة الألغاز بما يكفي لوضع إمكانية انهيار السوق الأسهم على الطاولة بشكل مباشر.

الأسهم تفوقت بوجود ترامب في البيت الأبيض لمدة خمس سنوات (وما زال العدد مستمراً)

لكن قبل الغوص في الشرارة التي قد تشعل هذه النار، من الضروري فهم سبب تفوق الأسهم مع وجود دونالد ترامب في البيت الأبيض.

أول شيء يجب ملاحظته هو أن ليس كل محفز إيجابي مرتبط بالرئيس ترامب أو السياسات التي نفذتها إدارته. يُعتبر تطور الذكاء الاصطناعي (AI) محرك النمو الأول لوول ستريت بشكل قابل للجدل، والذي كان جارياً لسنوات.

تمكين البرامج والأنظمة بالأدوات لاتخاذ قرارات ذاتية ومستقلة في لحظة هو تغيير محتمل في قواعد اللعبة لمعظم القطاعات والصناعات. يمكن للذكاء الاصطناعي أن يحدث ثورة في سلاسل الإمداد، وخطوط الإنتاج، والابتكار، ويمثل فرصة قابلة للاستهداف تزيد عن 15 تريليون دولار بحلول عام 2030، وفقاً لمحللي PwC.

بالإضافة إلى ذلك، تجاوز نمو أرباح الشركات باستمرار توقعات المحللين. ليكون منصفين، فإن المعيار يميل إلى أن يكون منخفضاً، مما يمكّن الشركات العامة من تجاوز توقعات الأرباح الإجماعية بسهولة. ومع ذلك، فإن تجاوز معظم شركات S&P 500 للتوقعات هو وصفة لمكاسب سوق الأسهم.

كانت عمليات استرداد الأسهم في S&P 500 بمبلغ 249.0 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة 6.2% عن الربع الثاني من عام 2025 وبزيادة 9.9% عن الربع الثالث من عام 2024؛ وشكلت أعلى 20 شركة في S&P 500 نسبة 49.5% من عمليات استرداد الأسهم في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض من 51.3% في الربع الثاني من عام 2025

-- Liz Ann Sonders (@LizAnnSonders) 19 ديسمبر 2025

@SPDJIndices pic.twitter.com/dwa0aikdw2

ومع ذلك، لعب الرئيس ترامب دوراً في تغذية ارتفاع داو جونز وS&P 500 وناسداك المركب. قانون تخفيض الضرائب وفرص العمل (TCJA)، الذي تم توقيعه ليصبح قانوناً في ديسمبر 2017، خفض الحد الأقصى لمعدل ضريبة الدخل للشركات الهامشي بشكل دائم من 35% إلى 21%.

أدنى معدل ضريبة الدخل للشركات الهامشي منذ عام 1939 سمح للشركات بالاحتفاظ بحصة أكبر من أرباحها. بينما استخدمت بعض الشركات هذا رأس المال الإضافي للتوظيف والاستحواذ وإعادة الاستثمار في الابتكار، كان التأثير الأكثر بروزاً لسياسة TCJA هو زيادة كبيرة في عمليات استرداد الأسهم من قبل شركات S&P 500. تشير الأبحاث من The Motley Fool إلى أن عمليات استرداد الأسهم بلغت مستوى قياسياً يزيد عن تريليون دولار في عام 2025.

بينما توجد محفزات إيجابية توجد، فإن قراراً اتخذه الرئيس ترامب يهدد بمسح هذه المكاسب.

مكونات الانهيار في سوق الأسهم تحت رئاسة ترامب موجودة بشكل قاطع

رغم أن ترامب قد أشرف على عوائد سنوية من رقمين في السوق خلال فترة وجوده في المكتب البيضاوي، فإنه رئس أيضاً على حدثين من انهيارات السوق: انهيار كوفيد-19 الذي استمر خمسة أسابيع في فبراير-مارس 2020، و"غضب التعريفات" خلال الأسبوع الأول من أبريل 2025. أصبحت الانخفاضات قصيرة الأجل في المصعد أمراً شائعاً إلى حد ما تحت ترامب — وقد يكون التالي قيد التحضير.

قبل أكثر من شهرين بقليل، في 28 فبراير، أصدر ترامب أمراً للجيش الأمريكي، مع إسرائيل، بالشروع في هجمات ضد إيران. بعد فترة وجيزة من بدء هذا النزاع، أغلقت إيران بفعالية مضيق هرمز للسفن التجارية، مما عطل تدفق 20 مليون برميل من البترول السائل يومياً (حوالي 20% من الطلب العالمي).

رغم وجود تقدم في إنهاء حرب إيران، بما في ذلك وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين تم تمديده بشكل غير محدد من قبل الرئيس ترامب، إلا أنه حتى وقت كتابة هذا التقرير في 25 أبريل، فإن ضرر قرار الرئيس بمهاجمة إيران قد حُدث بالفعل.

في حين أن الحروب معروفة بزيادة عدم اليقين ويمكن أن تؤدي إلى خسارة لا يمكن حسابها في الأرواح، فإن آثارها تُشعر بها بعيداً عن ساحة المعركة. التأثير التضخمي لحرب إيران هو المحفز الذي يمكن أن يقلب رأساً على عقب سوق ترامب الصاعدة.

قبل بدء حرب إيران، كان التضخم الأمريكي لفترة 12 شهراً متتالياً (TTM) يقترب باستمرار من الهدف الطويل الأجل للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. في فبراير، سجل التضخم لفترة 12 شهراً متتالياً 2.4% — مستوى متسق مع اقتصاد صحي.

لكن بفضل أكبر اضطراب في إمدادات الطاقة في التاريخ الحديث، فإن أسعار النفط الخام ونفقات الطاقة في الارتفاع. في مارس، قفز التضخم لفترة 12 شهراً متتالياً بمقدار 90 نقطة أساس إلى 3.3%. وفقاً لأداة التنبؤ بالتضخم الآن (Inflation Nowcasting) التابعة لمصرف الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، يُقدر أن يرتفع التضخم بمقدار 26 نقطة أساس أخرى إلى 3.56% في أبريل. وحتى لو انتهت حرب إيران قريباً، فإن آثار التضخم الناجمة عن اضطراب إمدادات الطاقة يجب أن تستمر لعدة أرباع.

عادةً، لن يكون زيادة قدرها 116 نقطة أساس في التضخم على مدار شهرين بمثابة نداء استسلام للسوق. لكن السوق لا يدخل غالباً عاماً بتقييمه ثاني أغلى تقييم على مدى 155 عاماً، استناداً إلى نسبة شيلر للسعر إلى الأرباح (P/E Ratio) لمؤشر S&P 500.

ارتفعت نسبة شيلر للسعر إلى الأرباح (CAPE Ratio) لمؤشر S&P 500 إلى 40، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 2000، وهي الآن فوق 99% من التقييمات التاريخية. $SPX pic.twitter.com/uhUt33SCp5

-- Charlie Bilello (@charliebilello) 20 أبريل 2026

كانت وول ستريت والمستثمرون يبحثون عن شيء أقصر من تخفيضات متعددة لأسعار الفائدة في عام 2026. كان من المتوقع أن تدعم هذه التخفيضات سوق الأسهم الباهظ الثمن من خلال تمويل استثمارات عدوانية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

مع قيام قرار ترامب بزيادة التضخم بشكل كبير، فإن تخفيضات أسعار الفائدة باتت فعلياً خارج الطاولة. وفقاً لمتتبع احتمالات السوق التابع لمصرف الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، هناك احتمالية أعلى لرفع سعر الفائدة بحلول 17 يونيو من حدوث تخفيض، وذلك حتى 23 أبريل.

لقد وضع الرئيس ترامب الكرة بثبات في ملعب الاحتياطي الفيدرالي. إذا غيرت أميركا المؤسسة المالية الأولى لغاتها بشأن التضخم/رفع أسعار الفائدة، أو تحركت لرفع سعر الفائدة المستهدف لليورو، فقد يكون الانهيار في سوق الأسهم هو الاستجابة المنطقية على وول ستريت.

هل يجب عليك شراء سهم في مؤشر S&P 500 Index الآن؟

قبل أن تشتري سهماً في مؤشر S&P 500 Index، ضع في اعتبارك هذا:

فريق محللي المرشد المالي للأسهم حدد للتو ما يعتقدون أنهما أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن… ولم يكن مؤشر S&P 500 Index أحدها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تنتج عوائد عملاقة في السنوات القادمة.

فكر في الوقت الذي تم فيه إدراج نتفليكس في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك الآن 504,832 دولاراً! * أو عندما تم إدراج Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك الآن 1,223,471 دولاراً! *

الآن، يجدر التنويه أن متوسط العائد الإجمالي لـ المرشد المالي للأسهم هو 971% — وهو أداء يفوق السوق بشكل مدمر مقارنة بـ 202% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة العشرة الأوائل، المتاحة مع المرشد المالي للأسهم، وانضم إلى مجتمع استثماري مبني من قبل المستثمرين الأفراد للمستثمرين الأفراد.

**عوائد المرشد المالي للأسهم حتى 2 مايو 2026. *

ليس لدى شون ويليامز أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. ليس لدى المرشد المالي للأسهم أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. للمرشد المالي للأسهم سياسة إفصاح.*

الآراء والمعتقدات المعبر عنها هنا هي آراء ومعتقدات المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء شركة ناسداك المحدودة.