سهم الرقائق هذا يحلق عالياً. ولا، أنا لا أتحدث عن إنتل أو إنفيديا.

نقاط رئيسية

ارتفعت إيرادات AMD لمراكز البيانات بنسبة 57% على أساس سنوي.

ارتفع سهم صانع الرقائق بنسبة 350% تقريبًا خلال العام الماضي.

تتداول الأسهم الآن بسعر يقارب 150 ضعف الأرباح.

• 10 أسهم نحبها أكثر من Advanced Micro Devices ›

استحوذت أكبر أسهم الرقائق على الأضواء طوال فترة ازدهار الذكاء الاصطناعي (AI). Nvidia هي النجمة الواضحة، وقد شهدت Intel انتعاشًا مفاجئًا في الأشهر الأخيرة. ولكن هناك سهم رقاقة آخر يلفت انتباه السوق - خاصة في الآونة الأخيرة.

أتحدث عن Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD). بارتفاع حوالي 112٪ منذ بداية العام حتى تاريخه وقت كتابة هذا التقرير وتداول بالقرب من أعلى مستوى له في 52 أسبوعًا بعد ارتفاع قوي بعد الأرباح الأخيرة، تحولت AMD من متأخرة إلى واحدة من أبرز الشركات أداءً في عام 2026. لقد حلق سهمها حوالي 350٪ خلال الـ 12 شهرًا الماضية حيث تدفق المستثمرون مدفوعين بالتفاؤل بأن صانع الرقائق أصبح مصدرًا ثانيًا حقيقيًا للحوسبة بالذكاء الاصطناعي.

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »

ولكن هل أصبح تقييم السهم مبالغًا فيه؟

قصة نمو متسارعة

ارتفعت إيرادات AMD للربع الأول بنسبة 38٪ على أساس سنوي لتصل إلى 10.3 مليار دولار - تسارع من نمو 34٪ في الربع الرابع من عام 2025. ارتفعت ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (المعدلة) بنسبة 43٪. وتضاعفت التدفقات النقدية الحرة بأكثر من ثلاثة أضعاف على أساس سنوي لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 2.6 مليار دولار.

القصة هنا، بالطبع، هي قطاع مراكز البيانات. الوحدة، التي تبيع معالجات AMD EPYC للخوادم ومسرعات Instinct GPU، حققت إيرادات بقيمة 5.8 مليار دولار - قفزة بنسبة 57٪ على أساس سنوي تجاوزت بسهولة نمو 39٪ الذي شوهد في الربع الرابع.

أوضحت رئيسة مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة AMD، ليزا سو، في مكالمة أرباح الربع الأول للشركة ما وراء هذه الزيادة.

"وما رأيناه هو كل الأشياء التي آمنا بها فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي الوكيل والاستدلال وكل الحوسبة CPU المطلوبة، يحدث فقط، ويحدث بوتيرة أسرع بكثير،" قالت.

الأرقام في القطاعات الأخرى بدت جيدة أيضًا. ارتفعت إيرادات العميل والألعاب بنسبة 23٪، وعاد قطاع الأنظمة المدمجة إلى النمو بنسبة 6٪.

لكن مراكز البيانات - وخاصة الجزء المتعلق بالذكاء الاصطناعي - هو الذي يحدد الأعمال بشكل متزايد.

علاوة على ذلك، تتوقع الإدارة تسريعًا إضافيًا. وجهت AMD إيرادات الربع الثاني بحوالي 11.2 مليار دولار في نقطة المنتصف، مما يعني نموًا بنسبة 46٪ على أساس سنوي. في مكالمة الأرباح، قالت الشركة إنها تتوقع أن تنمو إيرادات معالجات الخوادم وحدها بأكثر من 70٪ على أساس سنوي في الربع الثاني. وعلى جانب وحدات معالجة الرسومات، سيبدأ شحن نظام AMD Helios على نطاق الرفوف - المصمم للتنافس مع أحدث عروض Nvidia - في وقت لاحق من هذا العام، مع انضمام Meta Platforms و OpenAI بالفعل كعملاء.

باختصار، الأعمال الأساسية تعمل بشكل جيد للغاية. السؤال هو ما إذا كان سعر السهم الحالي يعكس هذا الواقع.

تقييم متطلب

وهنا حيث أجد صعوبة في الشعور بالراحة.

حتى تاريخ كتابة هذا التقرير، تتداول AMD بحوالي 150 ضعف الأرباح. حتى باستخدام توقعات المحللين المتفق عليها لربحية السهم المعدلة خلال الـ 12 شهرًا القادمة، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية للسهم تبلغ حوالي 42 - متقدمة بفارق كبير على نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لـ Nvidia البالغة حوالي 26. بالنسبة لصانع رقائق لا يزال يتخلف عن Nvidia في حصة مسرعات الذكاء الاصطناعي ويتنافس في أسواق نهاية دورية، فهذه علاوة باهظة.

بالتأكيد، توسع ملف نمو AMD. أخبرت سو المستثمرين خلال مكالمة الأرباح أن الشركة ترى الآن سوق معالجات الخوادم ينمو بأكثر من 35٪ سنويًا ويصل إلى أكثر من 120 مليار دولار بحلول عام 2030، بزيادة عن تقدير سابق بنمو حوالي 18٪. هذا تعديل صعودي كبير وسبب حقيقي للاعتقاد بأن قصة مراكز البيانات لديها المزيد لتستمر.

ومع ذلك، فإن التقييمات مثل هذه لا تترك مجالًا كبيرًا للأخطاء. لا يزال الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي متركزًا في مجموعة صغيرة من الشركات الكبرى، وأي تراجع في خطط إنفاقها الرأسمالي سيؤثر بشدة على AMD. وفي حين أن نظام Helios للرفوف وخارطة طريق Instinct الأوسع تبدو واعدة، فإن تنفيذها بكميات كبيرة هو مسألة مختلفة - خاصة بالنظر إلى مدى تقييد العرض في الصناعة.

هناك أيضًا مخاطر هامشية دقيقة تستحق المراقبة. بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل لـ AMD 55٪ في الربع الأول، بزيادة 170 نقطة أساس على أساس سنوي ولكن بانخفاض متتابع من 57٪ في الربع الرابع - على الرغم من أن الرقم السابق استفاد من إطلاق احتياطي مخزون بقيمة حوالي 360 مليون دولار. إذا استبعدنا ذلك، فإن الاتجاه الأساسي جيد. ولكن إذا مال قطاع مراكز البيانات بشكل أكبر نحو مسرعات Instinct GPU، التي تحمل هوامش ربح أقل من معالجات EPYC للخوادم، فقد يصبح المسار نحو زيادة الأرباح التي يتطلبها التقييم صعبًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون الأسهم بالفعل، قد لا يكون الاندفاع للخروج هو الخطوة الصحيحة. الأعمال الأساسية تزدهر بشكل عام، والتحول الهيكلي نحو المزيد من الحوسبة بالذكاء الاصطناعي لا يمكن إنكاره. ولكن بالنسبة لأي شخص يفكر في استثمار أموال جديدة اليوم، سأمارس الحذر.

هل يجب عليك شراء أسهم في Advanced Micro Devices الآن؟

قبل أن تشتري أسهمًا في Advanced Micro Devices، ضع في اعتبارك هذا:

حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Advanced Micro Devices من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.

ضع في اعتبارك عندما ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 471,827 دولارًا! أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,319,291 دولارًا!

الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 986٪ - أداء يفوق السوق مقارنة بـ 207٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثمار بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.

**عائدات Stock Advisor حتى 10 مايو 2026. ***

دانيال سباركس وعملاؤه ليس لديهم أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Advanced Micro Devices و Intel و Meta Platforms و Nvidia وتوصي بها. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.

الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.