متداولو الأسهم يراهنون بأكثر من مليار دولار على حرب إيران. ماذا يحدث؟

ست رهانات حققت 100,000 دولار أمريكي بتنبؤ دقيق بتوقيت الضربات الجوية الأمريكية ضد إيران في 27 فبراير. لاحقًا، حقق مستخدم واحد أكثر من 550,000 دولار أمريكي بعد المراهنة على أن آية الله علي خامنئي سيسقط، وذلك قبل لحظات من اغتياله على يد القوات الإسرائيلية. في 7 أبريل، قبيل إعلان دونالد ترامب عن وقف إطلاق نار مؤقت مع إيران، راهن المتداولون بـ 950 مليون دولار أمريكي على انخفاض أسعار النفط. وقد انخفضت بالفعل.

هذه الرهانات وغيرها من الرهانات الموقوتة بدقة تنبأت بالتوقيت الدقيق للتطورات الرئيسية في الحرب الأمريكية الإسرائيلية مع إيران، مما أدى إلى مكاسب ضخمة وإثارة مخاوف بين المشرعين والخبراء بشأن التداول من الداخل المحتمل.

لقد انتشرت المراهنات - التي كانت في السابق تقتصر إلى حد كبير على الأحداث الرياضية - لتشمل عقودًا على أحداث إخبارية حيث يمكن للمعلومات الداخلية أن تمنح بعض المتداولين ميزة.

لقد سمح انتشار أسواق المراهنات عبر الإنترنت مثل Polymarket و Kalshi بالمراهنة على أي حدث إخباري تقريبًا. كما أصبح من الأسهل من أي وقت مضى شراء مشتقات السلع مثل عقود النفط الآجلة، حيث يراهن المتداولون على سعر النفط في المستقبل.

قال قادة بعض الوكالات الفيدرالية الأمريكية وبعض أعضاء الكونغرس إنهم يريدون تشديد الخناق على التداول المشبوه الذي يحدث عبر مختلف الأسواق، لكن ليس من الواضح مدى التساهل الذي ستمنحه الجهات التنظيمية.

قال جوشوا ميتس، أستاذ القانون في جامعة كولومبيا: "هل المشكلة هي أننا لا نملك تشريعًا أم أننا لا نملك قدرات إنفاذ؟" "أن يكون لديك قانون لا يمكن إنفاذه بفعالية نظرًا للقيود التكنولوجية، فهذا أشبه بوضع العربة أمام الحصان."

توقيت مثالي

في ليلة 27 فبراير، قبل يوم من قيام الولايات المتحدة وإسرائيل بتنفيذ ضربات على إيران، تدفق غير عادي لحوالي 150 حسابًا على Polymarket لوضع رهانات على أن الولايات المتحدة ستضرب إيران في اليوم التالي. ووجد تحليل لصحيفة نيويورك تايمز أن الرهانات بلغت قيمتها 855,000 دولار أمريكي، حيث حقق 16 حسابًا أكثر من 100,000 دولار أمريكي لكل منهم.

بعد فترة وجيزة، حقق مستخدم واحد مجهول على Polymarket، تحت حساب باسم "Magamyman"، أكثر من 553,000 دولار أمريكي بعد المراهنة على أن خامنئي سيتم "إزالته" من السلطة قبل لحظات من مقتله في غارة جوية إسرائيلية، وفقًا لشكوى مقدمة إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وهي الوكالة الفيدرالية التي تنظم أسواق العقود الآجلة، من قبل Public Citizen، وهي مجموعة مناصرة للمستهلكين. تستشهد الشكوى أيضًا بشركة تحليل للعملات المشفرة حددت ستة "مطلعين مشتبه بهم" حققوا ما مجموعه 1.2 مليون دولار أمريكي على Polymarket بعد مقتل خامنئي.

لوحظت الزيادة الموقوتة بدقة في الرهانات مرة أخرى في 7 أبريل، عندما وضع ما لا يقل عن 50 حسابًا على Polymarket رهانات على أن الولايات المتحدة وإيران ستتوصلان إلى وقف لإطلاق النار قبل ساعات من إعلان ترامب عن ذلك في منشور على Truth Social. في وقت سابق، قال الرئيس "إن حضارة كاملة ستموت الليلة" إذا لم تفتح إيران مضيق هرمز.

لكن المتداولين لم يكونوا نشطين فقط على Polymarket: كانت هناك زيادات مماثلة في نشاط تداول عقود النفط الآجلة قبل ساعات قليلة من إعلان ترامب عن تحديثات للصراع من شأنها خفض أسعار النفط.

في 23 مارس، وضع المتداولون 580 مليون دولار أمريكي في رهانات على سوق عقود النفط الآجلة قبل 15 دقيقة فقط من قول ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي إن الولايات المتحدة تجري محادثات "منتجة" مع إيران، وفقًا لصحيفة فاينانشيال تايمز. حقق المتداولون مكاسب ضخمة بعد أن أدت تعليقات ترامب إلى بيع في أسواق النفط مما أدى إلى انخفاض أسعار النفط.

حدث نفس الشيء مرة أخرى في 7 أبريل، هذه المرة عندما أنفق المتداولون 950 مليون دولار أمريكي على عقود النفط الآجلة، راهنين على انخفاض سعر النفط قبل ساعات قليلة من الإعلان عن وقف إطلاق النار مع إيران.

قال أندرو فيرستين، أستاذ القانون في جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس: "لا يمكننا القول من البداية ما إذا كانت أي من هذه الصفقات غير قانونية. يمكن لأي منها أن يكون محظوظًا، ويمكن لأي منها أن يستند إلى معلومات قانونية." "لكن الكثير منها يحمل سمات الصفقات المشبوهة التي تستدعي التحقيق بشكل طبيعي."

"الغرب المتوحش"

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون أنماط التداول عن كثب، فإن اندفاع النشاط الذي حدث قبل هذه الأحداث يبدو كبيرًا جدًا لدرجة أنه مجرد رهانات تعتمد على الحظ.

قال كريج هولمان، مسؤول الشؤون الحكومية في Public Citizen الذي قدم شكوى المجموعة إلى CFTC: "ليس فقط التوقيت، بل حجم هذه الرهانات يجعل الأمر يبدو مرجحًا جدًا أن شخصًا ما كان لديه معرفة داخلية ... ووضع رهانات كبيرة جدًا عليها."

قال هولمان إنه متشكك في مدى جرأة CFTC في تحقيقاتها نظرًا لهيكلها الحالي في ظل إدارة ترامب. عادة ما تضم اللجنة خمسة أعضاء من الحزبين يعينهم الرئيس. الآن لدى CFTC مفوض واحد فقط - مايكل سيليغ، الذي عينه ترامب في نهاية عام 2025 ووضع نفسه كصديق لأسواق التنبؤ.

على مدى الأشهر القليلة الماضية، كانت CFTC غارقة في خلافات مع الهيئات التشريعية للولايات التي تجادل بأن تنظيم هذه الأسواق المراهنات عبر الإنترنت يعود إلى الولايات.

تم حظر Kalshi، المنافس لـ Polymarket، مؤقتًا في نيفادا بعد أن رفعت الولاية دعوى قضائية ضد الشركة لتقديم عقود في الولاية دون ترخيص قمار. في غضون ذلك، رفعت أريزونا اتهامات جنائية ضد الشركة للسماح للأشخاص بالمراهنة على الانتخابات. في كلتا الحالتين، أنكرت Kalshi ارتكاب أي مخالفات وجادلت بأن CFTC لديها اختصاص حصري على أسواق التنبؤ عبر الإنترنت.

"إنها مرحلة الغرب المتوحش، عندما نتحدث عن صناعة أسواق التنبؤ، والآن امتدت إلى سوق الأسهم أيضًا."

أفادت مصادر مجهولة لوكالات رويترز وبلومبرغ أن CFTC بدأت تحقيقًا في صفقات عقود النفط الآجلة التي تمت في 27 مارس و 7 أبريل، على الرغم من أن الوكالة لم تعلن علنًا أنها تجري تحقيقًا.

قال سيليغ في حديثه أمام الكونغرس هذا الأسبوع إن الوكالة مستعدة لملاحقة المشتبه بهم في التداول من الداخل، محذرًا "سنجدكم وستواجهون القوة الكاملة للقانون"، لكنه قال إن اللجنة لن تصدر أي لوائح جديدة حتى يكون لديها خمسة مفوضين جالسين.

لم ترد Polymarket على طلب التعليق. في بيان، قال المتحدث باسم البيت الأبيض ديفيس إنجل إن "الموظفين الفيدراليين يخضعون لإرشادات أخلاقيات الحكومة التي تحظر استخدام المعلومات غير العامة لتحقيق مكاسب مالية".

قال إنجل: "أي تلميح إلى أن مسؤولي الإدارة متورطون في مثل هذا النشاط دون دليل هو تقرير لا أساس له وغير مسؤول." "ستحافظ CFTC دائمًا على واجبها في مراقبة الاحتيال والتلاعب والأنشطة غير المشروعة يوميًا."

رهانات محفوفة بالمخاطر

يحظر القانون الفيدرالي على الموظفين الحكوميين، بمن فيهم العاملون في الكونغرس أو البيت الأبيض، استخدام المعلومات غير العامة لتحقيق ربح شخصي.

في أواخر مارس، قدمت مجموعة من الممثلين من الحزبين مشروع قانون يحظر على أعضاء الكونغرس وكبار الموظفين في الحكومة الفيدرالية المشاركة في عقود أسواق التنبؤ المتعلقة بالأحداث السياسية أو القرارات السياسية.

لكن الخبراء يحذرون من أن قانون التداول من الداخل معقد، وأن التكنولوجيا الجديدة التي تسهل وضع الرهانات عبر الإنترنت تترك أثرًا ورقيًا معقدًا قد يكون من الصعب تتبعه.

تاريخيًا، يحدث التداول من الداخل عندما يستخدم شخص معلومات حصرية عن شركة لشراء أو بيع الأسهم قبل أن تصبح المعلومات عامة. يتم تنظيم هذه الأنواع من الصفقات غير القانونية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، التي تنظم البورصات.

يمكن اعتبار التداول الداخلي في العقود الآجلة مجموعة فرعية من هذا التداول الداخلي التقليدي، لكن المجال جديد.

قال فيرستين: "المشكلة هي أنه لا توجد حالات واضحة تقريبًا لأشخاص يقعون في مشكلة بسبب التداول الداخلي في العقود الآجلة للسلع." "القانون هناك ليس متطورًا بشكل جيد."

في ورقة بحثية نُشرت الشهر الماضي، قام ميتس، أستاذ القانون في كولومبيا، وباحثون آخرون بفحص أكثر من 200,000 "زوج محفظة-سوق مشبوهة" بين فبراير 2024 وفبراير 2026 ووجدوا أن المتداولين في هذه المجموعة حققوا معدل فوز يقارب 70٪، وحققوا 143 مليون دولار أمريكي في رهانات موقوتة بدقة مرتبطة بكل شيء من القبض على الزعيم الفنزويلي السابق نيكولاس مادورو إلى خطوبة تايلور سويفت لترافيس كيلسي. تشير الورقة إلى أن المتداولين المستنيرين يواجهون قيودًا قانونية أقل من خلال التداول على منصات مثل Polymarket أو Kalshi لأن هذه الأسواق لا تزال تعمل في منطقة رمادية قانونية.

قال ميتس: "التحدي هنا هو أن هذا التداول يحدث عبر البلوك تشين أو وسائل مجهولة أخرى، لذلك سيكون من الصعب جدًا على سلطة إنفاذ تنظيمية أو مدعي عام تحديد هوية المتداول." "سيتعين عليهم أيضًا إثبات أن المتداول قام بالتداول بناءً على معلومات تم اختلاسها بشكل خاطئ."

لكن المخاطر عالية. يمكن أن يؤدي التداول من الداخل الذي يتضمن معلومات عسكرية سرية إلى عدم الثقة في كل من الأسواق والحكومات.

قال فيرستين: "على عكس التداول الداخلي للشركات، هناك الكثير من الطرق للحكومة لجعل نفسها صحيحة. يمكنك ببساطة خلق الحرب التي ستحدث، وهذا مقلق لأن الاقتصاد الحقيقي يتم تشويهه." "القرارات الحقيقية، بما في ذلك ربما القرارات المالية، يتم تشويهها من خلال الرهانات المالية."