بافت يقلص حصته في أمازون بنسبة 77% لشراء سهم إعلامي صاعد

قام وارن بافت بتحرك آخر ملحوظ في محفظته، حيث قلص حصة بيركشاير هاثاواي في أمازون بأكثر من 77%، بينما فتح أيضًا مركزًا جديدًا في صحيفة نيويورك تايمز. يُظهر هذا التحول استمرار بافت في الابتعاد عن بعض مقتنيات التكنولوجيا الكبيرة والاتجاه نحو مزيج انتقائي أكثر من الأعمال الإعلامية والتقليدية.

يمثل بيع أمازون التحرك الرئيسي. خفضت بيركشاير مقتنياتها إلى حوالي 2.3 مليون سهم بعد بناء المركز لأول مرة في عام 2019، وهو انعكاس حاد لشركة كانت تعتبر أمازون ذات يوم واحدة من أكبر رهاناتها المثيرة للاهتمام في الشركات الكبيرة.

باع بيركشاير معظم حصته في أمازون

وفقًا لأحدث إيداع، كما أفادت صحيفة The Motley Fool، قلصت بيركشاير مركزها في أمازون بأكثر من 75% في الربع، تاركة الحصة بقيمة جزء صغير فقط من المحفظة الإجمالية للشركة. يبدو أن هذا التخفيض جزء من إعادة ترتيب أوسع لكتاب أسهم بيركشاير بدلاً من صفقة لمرة واحدة.

هذا مهم لأن أمازون كانت تمثل أحد استثمارات بافت الأكثر إثارة للدهشة في العصر الحديث.

لقد قال طويلاً إنه يأسف لعدم شراء السهم في وقت سابق، لذا فإن التخفيض الكبير يشير إلى تغير الأطروحة، أو أن التقييم أصبح أقل جاذبية، أو أن بيركشاير ببساطة تفضل فرصًا أخرى في الوقت الحالي.

وهذا يتناسب أيضًا مع نمط أوسع. كانت بيركشاير تقلص مقتنيات كبيرة أخرى أيضًا، بما في ذلك آبل وبنك أوف أمريكا، مما يشير إلى أن بافت كان يقلل باستمرار التركيز في بعض أكبر مراكزه.

رهان بيركشاير على نيويورك تايمز

في الوقت نفسه، بدأت بيركشاير مركزًا جديدًا في صحيفة نيويورك تايمز بقيمة حوالي 351.7 مليون دولار، أو حوالي 5.1 مليون سهم. هذا يجعل شركة الصحف واحدة من الإضافات الجديدة الأكثر إثارة للاهتمام لمحفظة بيركشاير العامة.

هذا التحرك ملحوظ لأن بافت وصف صناعة الصحف ذات يوم بأنها "محطمة"، كما لاحظت The Motley Fool، بعد أن خرجت بيركشاير من ملكيتها للصحف قبل سنوات. شراء صحيفة نيويورك تايمز الآن يشير إلى أنه يرى شيئًا مختلفًا في النسخة الرقمية الحديثة للأعمال.

هذه هي القصة الحقيقية هنا. بيركشاير لا تدعم نموذج الطباعة القديم؛ إنها تدعم شركة حولت نفسها إلى منصة اشتراكات وإعلام رقمي واسعة النطاق.

لماذا استثمر بافت في نيويورك تايمز

الأرقام تحكي معظم القصة. أنهت صحيفة نيويورك تايمز عام 2025 بـ 12.8 مليون مشترك إجمالي بعد إضافة 1.4 مليون مشترك رقمي جديد صافي خلال العام، وفقًا لـ Yahoo Finance. هذا يضعها على المسار الصحيح لتحقيق هدفها المعلن المتمثل في 15 مليون مشترك بحلول نهاية عام 2027.

تجاوزت الإيرادات الرقمية 2 مليار دولار لأول مرة في عام 2025. نمت إيرادات الاشتراكات الرقمية بنسبة 14% تقريبًا خلال العام، بينما قفزت الإعلانات الرقمية بنسبة 20%، حسبما أفادت Proactive.

نما الربح التشغيلي المعدل بأكثر من 20% ليصل إلى 550 مليون دولار، وحققت الشركة حوالي 551 مليون دولار من التدفق النقدي الحر.

هذا النوع من الأداء مهم للاستثمار بأسلوب بافت لأنه يظهر قوة التسعير والإيرادات المتكررة.

الشركة التي يمكنها الاستمرار في زيادة المشتركين ورفع الأسعار دون تدمير الطلب تبدأ في الظهور كمنصة استهلاكية متينة بدلاً من عمل إعلامي متلاشي.

ما يجعل صحيفة نيويورك تايمز جذابة للمستثمر القيمي:

بلغ عدد المشتركين الإجمالي في تايمز 12.8 مليون مشترك في نهاية عام 2025، بزيادة 1.4 مليون مشترك رقمي جديد صافي في العام، وفقًا لـ Proactive.

تجاوز إجمالي الإيرادات الرقمية 2 مليار دولار لأول مرة في عام 2025، حسبما أفادت GuruFocus.

حققت تدفقًا نقديًا حرًا يبلغ حوالي 551 مليون دولار في عام 2025، كما لاحظت GuruFocus.

نما الربح التشغيلي المعدل بأكثر من 20% ليصل إلى 550 مليون دولار في عام 2025، أكد تقرير أرباح تايمز للربع الرابع من عام 2025.

تضع العلامة التجارية الموثوقة للشركة وصحافتها الأصلية كأصل مرن مع انتشار المحتوى الذي تم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، وفقًا لـ The Motley Fool.

أشار محللون في The Motley Fool أيضًا إلى دفع صحيفة نيويورك تايمز المتزايد في مجال صحافة الفيديو كعامل جذب طويل الأجل آخر.

قال المدير المالي ويل باردين خلال مكالمة أرباح الربع الرابع للشركة إن "الفيديو على وجه الخصوص يظل مجالًا مهمًا للاستثمار الاستراتيجي"، مضيفًا أن الشركة "واثقة من قدرتنا على تحقيق عوائد قوية" مع توسيع هذه القناة، كما لاحظت Motley Fool.

بهذا المعنى، يبدو استثمار بيركشاير أقل كرهان على الصحافة نفسها وأكثر كرهان على أصل اشتراك رقمي عالي الجودة مع تدفقات إيرادات متعددة وتدفق نقدي متين.

لماذا قلصت بيركشاير هاثاواي أسهم أمازون

لا يزال سهم أمازون أحد أهم قصص النمو طويلة الأجل في السوق، ولكنه أيضًا نوع مختلف جدًا من الأصول مقارنة بصحيفة نيويورك تايمز. إنه أكبر وأكثر تعقيدًا وأكثر عرضة للمنافسة وضغوط الخدمات اللوجستية وتغير طلب المستهلكين.

قد تكون بيركشاير ببساطة تجني الأرباح بعد فترة صعود قوية. أو قد تعتقد أن العائد الصاعد من أمازون أصبح أقل إقناعًا من العائد الصاعد من أسماء أخرى ذات تدفق نقدي حالي أقوى أو اقتصاديات أبسط.

في كلتا الحالتين، يوضح التخفيض أن بيركشاير ليست مرتبطة بأي صفقة تكنولوجية بارزة واحدة. حتى السهم الذي أعجب به بافت بما يكفي لشرائه يمكن تقليصه بقوة إذا تغيرت مجموعة الفرص.

ماذا يقول تبديل أسهم أمازون مقابل تايمز عن تفكير بافت

لطالما كان بافت على استعداد لتغيير رأيه عندما تتغير الحقائق. يبدو أن هذا هو ما يحدث هنا: قد لا تزال أمازون شركة رائعة، لكن بيركشاير يبدو أنها تعتقد أن الفرص الأخرى تقدم توازنًا أفضل بين المخاطر والمكافأة وتوليد النقد في الوقت الحالي.

يعد شراء صحيفة نيويورك تايمز أيضًا تذكيرًا بأن بافت لا يتجنب الإعلام تمامًا. إنه ببساطة أكثر اهتمامًا بالشركات التي أظهرت أنها يمكن أن تنجو من التحول الرقمي وتخلق تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به.

لهذا السبب يُفسر التداول على أنه إعادة تخصيص استراتيجية بدلاً من تحول موضوعي كبير. لا تزال بيركشاير تشتري الجودة، ولكن في جزء مختلف من السوق.

يأتي هذا التحرك في الوقت الذي كانت فيه بيركشاير نشطة أيضًا في أماكن أخرى، بما في ذلك شيفرون وتشاب، مما يشير إلى أن الشركة تواصل موازنة محفظتها عبر القطاعات بدلاً من مطاردة موضوع واحد بقوة.

هذا هو سلوك بافت الكلاسيكي: كن انتهازيًا، كن صبورًا، واستمر في نقل رأس المال نحو ما يبدو الأكثر إقناعًا على أساس معدل حسب المخاطر.

يُظهر أحدث إيداع أيضًا مدى تطور بيركشاير. لا تزال عملاقًا في الاستثمار القيمي، لكن محفظتها تتضمن الآن مزيجًا من مولدات النقد في الاقتصاد القديم، والتعرض الانتقائي للتكنولوجيا، والشركات الرقمية التي كان من الصعب تخيلها في العقود السابقة.

استراتيجية الاستثمار الأساسية لبافت

يُظهر بيع أمازون وشراء نيويورك تايمز من قبل بافت أن بيركشاير لا تزال على استعداد لإجراء تغييرات حادة وهادفة عندما ترى فرصة أفضل. الرسالة ليست أن أمازون شركة سيئة؛ بل هي أن بافت لم يعد يراها أفضل استخدام لرأس مال بيركشاير.

في الوقت نفسه، يشير استثمار تايمز إلى أنه يرى قيمة في الشركات التي تكيفت بنجاح مع العصر الرقمي ولا تزال قادرة على إنتاج تدفق نقدي موثوق.

هذا المزيج يجعل هذا الإيداع كلاسيكيًا لبافت. بيع حيث تبدو هامش الأمان أرق، وشراء حيث يبدو نموذج العمل متينًا، والحفاظ على تحرك المحفظة نحو الجودة.