لماذا ما زلت لا أشتري سهم سْنو فْليك

<p>أعلنت شركة Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2.67%) عن ربع قوي آخر. ارتفعت إيرادات المنتجات بنسبة 30% على أساس سنوي لتصل إلى 1.23 مليار دولار في الربع الرابع من السنة المالية (المنتهي في 31 يناير 2026)، وزادت الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) بشكل مثير للإعجاب بنسبة 42% لتصل إلى 9.77 مليار دولار. </p>
<p>لكنني ما زلت لا أشتري السهم هنا.</p>
<p>نعم، نمو Snowflake في الإيرادات مثير للإعجاب. ولكن هناك مشكلتان: خسائر Snowflake الصافية الكبيرة و<a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">التقييم</a>. بالنظر إلى السعر المرتفع للسهم اليوم، لا يزال السيناريو الصعودي يعتمد على نقطة تحول مستقبلية في الربحية لم تتحقق بعد.</p>
<h2>Snowflake تنفذ، والتوجيهات قوية</h2>
<p>تميز الربع الرابع من السنة المالية لشركة Snowflake بالتأكيد ببعض العوامل التي عززت السيناريو الصعودي لـ<a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">سهم النمو</a>. بلغ معدل الاحتفاظ الصافي بالإيرادات لشركة سحابة بيانات الذكاء الاصطناعي 125% - وقال الإدارة إن Snowflake أنهت العام بـ 733 عميلاً يدرون أكثر من مليون دولار من إيرادات المنتجات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية - بزيادة 27% على أساس سنوي. كما أضافت 740 عميلاً جديدًا صافيًا في الربع - بزيادة 40% على أساس سنوي.</p>
<p>بالإضافة إلى ذلك، تسلط نتائج الشركة الضوء على تسارع في نمو إيرادات المنتجات. بلغ معدل نمو إيرادات منتجات Snowflake على أساس سنوي بنسبة 30% في الربع الرابع من السنة المالية، بزيادة عن نمو 29% في الربع الثالث من السنة المالية. وكان تسارع نمو الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) بنسبة 42% أكثر وضوحًا؛ حيث زادت الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) في الربع الثالث من السنة المالية بنسبة 37% على أساس سنوي.</p>
<p>يعكس هذا التحول في ملف نمو الشركة موقع Snowflake كمستفيد من الذكاء الاصطناعي، كما أوضح الرئيس التنفيذي لشركة Snowflake سريدهار راماسوامي في بيان أرباح الربع الرابع من السنة المالية للشركة.</p>
<p>"لقد كان العام الماضي تحويليًا لكل الأعمال، حيث أصبح وعد الذكاء الاصطناعي حقيقة واقعة، وتقع Snowflake في قلب ثورة الذكاء الاصطناعي للمؤسسات"، قال راماسوامي.</p>
<p>وتابع:</p>
<blockquote>
<p>على مدى عقد من الزمان، قمنا ببناء الأساس الذي يجعل الذكاء الاصطناعي آمنًا وقابلًا للتوسع - مصدر واحد للحقيقة، وقابلية التشغيل البيني عبر السحابات، وحوكمة على مستوى المؤسسات. الآن، نقوم بتفعيل قدرات وكيلة عالمية المستوى فوق هذا النظام الأساسي.</p>
</blockquote>
<p>وتتوقع الإدارة المزيد من النمو القوي في المستقبل. وجهت Snowflake إيرادات المنتجات للسنة المالية 2027 إلى 5.66 مليار دولار، مما يعني نموًا بنسبة 27% على أساس سنوي. وبالنسبة للربع الأول من السنة المالية 2027، على وجه التحديد، وجهت إيرادات المنتجات إلى ما بين 1.262 مليار دولار و 1.267 مليار دولار، مما يعني أيضًا نموًا بنسبة 27%.</p>
<h2>
<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
</h2>
<h3>بيانات رئيسية</h3>
<h2>أين الأرباح؟</h2>
<p>المشكلة؟ لا تزال Snowflake غير مربحة على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، والخسائر ليست صغيرة.</p>
<p>في الربع الرابع من السنة المالية، أبلغت الشركة عن خسارة تشغيلية على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) بلغت 318 مليون دولار. وبالنسبة للسنة المالية بأكملها، أبلغت عن خسارة صافية على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) تُعزى إلى Snowflake بحوالي 1.33 مليار دولار - وهو مبلغ كبير لشركة تبلغ إيراداتها السنوية 4.7 مليار دولار فقط.</p>
<p>هذه الفجوة بين قصة قوية في الإيرادات وما زالت سلبية في صافي الربح على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) هي السبب الرئيسي الذي يجعلني أبقى حذرًا. قد أعيد النظر في هذا الرأي إذا كان السهم يتم تداوله بتقييم أرخص بكثير. لكن Snowflake حاليًا تمتلك <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">القيمة السوقية</a> تبلغ حوالي 57 مليار دولار، مما يعطي السهم نسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 12. تقييم مثل هذا يعني أن Snowflake لن تحقق الربحية قريبًا فحسب، بل ستحقق أيضًا أرباحًا كبيرة في وقت ما. ومع ذلك، كانت خسارة Snowflake الصافية للسنة المالية 2026 البالغة 1.33 مليار دولار أسوأ فعليًا من خسارتها الصافية للسنة المالية 2025 البالغة 1.29 مليار دولار.</p>
<p>في النهاية، Snowflake هي شركة رائعة. ومن المسلم به أنها بحاجة إلى الاستثمار بقوة للنجاح في مجال سحابة البيانات شديد التنافسية الذي تعمل فيه - لذلك لا يمكنك لوم الإدارة على القيام بذلك. علاوة على ذلك، يدعم أحدث تقرير لها فكرة أن النظام الأساسي يصبح أكثر مركزية مع تحديث الشركات لمكدسات البيانات ونشر أدوات الذكاء الاصطناعي. وإشارات الطلب الخاصة بها - من تسارع نمو إيرادات المنتجات إلى الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) - مثيرة للإعجاب.</p>
<p>ومع ذلك، أنا لا أشتري سهم Snowflake هنا. بالنظر إلى خسائرها المستمرة في مجال شديد التنافسية وتقييمها المرتفع، أعتقد ببساطة أن هناك استثمارات أفضل للنظر فيها. مع سهم Snowflake، سأبقى على الهامش في الوقت الحالي.</p>