بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
إجماع اللجنة متشائم بشأن سهم Rigetti، حيث تمدد منحة قانون CHIPS البالغة 100 مليون دولار فترة الصلاحية ولكنها لا تضمن الإيرادات. تُعتبر الحصة العينية التي حصلت عليها الحكومة مخاطرة كبيرة، مما قد يخفف من قيمة المساهمين ويخلق قيودًا على الحوكمة.
المخاطر: الحصة العينية الحكومية تخلق تخفيفًا وقيودًا على الحوكمة
فرصة: مشتريات وزارة الدفاع المحتملة المعجلة (مضاربة)
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
ستمنح وزارة التجارة الأمريكية Rigetti Computing مبلغ 100 مليون دولار للبحث في تصغير الحوسبة الكمومية.
ستحرق Rigetti هذه الأموال في 15 شهرًا.
بالأمس، كما ربما سمعت، أفادت صحيفة وول ستريت جورنال بخطة من إدارة ترامب لمنح 2 مليار دولار لتسع شركات حوسبة كمومية - بما في ذلك Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) - وأخذ حصص حكومية في الشركات مقابل ذلك. بدأت أسهم Rigetti في التحرك قبل يوم واحد من الإعلان، ثم ارتفعت بشكل كبير بالأمس - وأعلى مرة أخرى اليوم.
بزيادة 18٪ حتى الساعة 10:55 صباحًا يوم الجمعة، ارتفعت أسهم Rigetti بنسبة مذهلة بلغت 63٪ في ثلاثة أيام تداول فقط، ويتساءل المستثمرون: هل هناك أي سعر مرتفع جدًا لدفعه مقابل سهم الحوسبة الكمومية هذا؟
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
بعد وقت قصير من كسر صحيفة WSJ للقصة، أكدت وزارة التجارة الأمريكية أنها لا تخطط فقط لمنح المنح، بل إنها وقعت بالفعل خطابات نوايا للقيام بذلك.
بموجب قانون الرقائق والعلوم (CHIPS and Science Act)، ستدعم وزارة التجارة "وتسرع البحث والتصنيع الحاسم للتقنيات للنظام البيئي الكمومي لضمان استمرار قيادة الولايات المتحدة والأمن القومي". ستحصل شركتا تصنيع كموميتان، Globalfoundries (NASDAQ: GFS) و International Business Machines (NYSE: IBM)، على 375 مليون دولار و 1 مليار دولار على التوالي.
ستحصل Rigetti وخمس شركات أخرى على 100 مليون دولار لكل منها، وستحصل الشركة التاسعة على 38 مليون دولار. ستركز كل من المستلمين السبعة غير المصنعين على تقنيات محددة مطلوبة لبناء أجهزة الكمبيوتر الكمومية. ستركز Rigetti بشكل خاص على التصغير وأجهزة التبريد للحفاظ على درجات حرارة منخفضة للغاية.
السؤال الآن هو ما مدى فائدة هذه الأموال لـ Rigetti، التي تحرق أكثر من 80 مليون دولار سنويًا. حتى لو حصلت Rigetti على كل "ما يصل إلى 100 مليون دولار" المخصصة لها، فإن هذا يضيف حوالي 15 شهرًا فقط إلى عمرها الافتراضي.
Rigetti ليست خارج الخطر بعد.
قبل شراء أسهم Rigetti Computing، ضع في اعتبارك هذا:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم تكن Rigetti Computing من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما دخلت Netflix هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 481,589 دولارًا! أو عندما دخلت Nvidia هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,345,714 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 993٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 208٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 22 مايو 2026. ***
لا يمتلك Rich Smith أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في GlobalFoundries و International Business Machines وتوصي بها. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تمدد المنحة فترة صلاحية Rigetti لمدة 15 شهرًا فقط دون حل مخاطرها الأساسية المتعلقة بالتسويق التجاري والتخفيف."
تمنح منحة قانون CHIPS لشركة Rigetti البالغة 100 مليون دولار لتصغير الحوسبة الكمومية وأجهزة التبريد حوالي 15 شهرًا من وقت التشغيل نظرًا لحرقها النقدي السنوي الذي يزيد عن 80 مليون دولار، ومع ذلك فإن ارتفاع سهمها بنسبة 63٪ لمدة ثلاثة أيام يتجاهل حقيقة أن هذه تكنولوجيا ما قبل الإيرادات مع جداول زمنية للتسويق التجاري تمتد لسنوات. تشمل المنحة حصصًا حكومية غير معلنة قد تخفف من قيمة المساهمين، بينما تؤكد المخصصات الأكبر لـ IBM و GlobalFoundries على مكانة Rigetti المتخصصة. قد تتلاشى الزخم من تسريب WSJ بمجرد أن يأخذ المستثمرون في الاعتبار التخفيف ومخاطر التنفيذ بدلاً من مجرد العنوان الرئيسي.
يمكن للمنحة جذب رأس مال خاص لاحق أو عقود دفاعية تمدد فترة الصلاحية إلى ما بعد الـ 15 شهرًا الأولية وتؤكد نهج Rigetti في التصغير مقابل المنافسين الأكبر.
"تمديد فترة صلاحية لمدة 15 شهرًا على معدل حرق سنوي يبلغ 80 مليون دولار هو شريان حياة، وليس أطروحة - سعر ارتفاع السهم بنسبة 63٪ يضع في الاعتبار نجاحًا لا يزال يتطلب تحويل البحث والتطوير إلى منتجات قابلة للدفاع عنها وتدر إيرادات قبل نفاد النقد."
يخلط المقال بين استلام المنحة وصلاحية العمل. تحرق Rigetti أكثر من 80 مليون دولار سنويًا؛ تمدد منحة بقيمة 100 مليون دولار فترة الصلاحية بحوالي 15 شهرًا - يعترف المقال نفسه بذلك. السؤال الحقيقي ليس ما إذا كانت المنحة حقيقية (إنها كذلك)، ولكن ما إذا كان البحث والتطوير في مجال التصغير سيتحول إلى إيرادات قبل نفاد النقد. يعكس ارتفاع السهم النشوة بسبب الدعم الحكومي، وليس مشكلة اقتصاديات الوحدة التي تم حلها. حصول IBM و GFS على 10-13 ضعف رأس المال يشير إلى أن التجارة تعتبرهما طبقة التصنيع الفعلية؛ Rigetti هي مورد مكونات في نظام بيئي ناشئ. تعتبر استثمارات الحوسبة الكمومية ما قبل الإيرادات مخاطر في مرحلة رأس المال الاستثماري تتنكر في شكل رياح مواتية للسياسة.
إذا أصبحت تقنية التبريد الخاصة بـ Rigetti عنق الزجاجة لتوسيع نطاق الحوسبة الكمومية في الولايات المتحدة، فقد تظهر عقود وشراكات لاحقة بشكل أسرع مما يشير إليه معدل الحرق - وقد يفتح الدعم الحكومي رأس مال خاصًا لم يكن متاحًا من قبل.
"المنحة البالغة 100 مليون دولار هي شريان حياة للبقاء على قيد الحياة يخفي الواقع الأساسي للحرق النقدي الشديد والتخفيف المستقبلي الحتمي للمساهمين."
يسيء السوق تسعير هذه المنحة البالغة 100 مليون دولار كعائد إيرادات بدلاً من جسر للبقاء. Rigetti (RGTI) هي في الأساس ورشة بحث وتطوير ما قبل الإيرادات بمعدل حرق سنوي يبلغ 80 مليون دولار؛ هذا الحقن يؤخر فقط التخفيف المحتمل لمدة خمسة أرباع. في حين أن التحقق من صحة قانون CHIPS هو إشارة مهمة لأهمية الأمن القومي، فإن المستثمرين يتجاهلون مكون الحصة العينية المذكور في WSJ. إذا اتخذت الحكومة حصة عينية ذات مغزى، فإنها تخلق عبئًا هائلاً وقيودًا محتملة على الحوكمة. بسعر زيادة 63٪ في ثلاثة أيام، يضع السهم في الاعتبار اختراقًا تجاريًا لا يزال بعيدًا لسنوات. أرى هذا كحدث كلاسيكي "بيع الأخبار" لمتداولي الزخم الأفراد.
يمكن أن تكون الحصة العينية الحكومية بمثابة أرضية "فعلية"، مما يشير إلى أن الدولة لن تسمح لأصل حاسم للأمن القومي بالإفلاس، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر سرد الإعسار طويل الأجل.
"حتى مع المنحة الحكومية، فإن المخاطر الأساسية لشركة Rigetti - دورات التسويق التجاري الطويلة، والحرق المرتفع، والضغوط التنافسية - تجعل الارتفاع مضاربة في أحسن الأحوال ويمكن أن تؤدي إلى تراجع إذا كان التمويل غير مؤكد أو تعثرت المعالم."
يصور المقال منحة Rigetti البالغة 100 مليون دولار كمحفز لزيادة الأسهم على المدى القصير، نظرًا لحرق سنوي يزيد عن 80 مليون دولار وإضافة حوالي 15 شهرًا من وقت التشغيل. ومع ذلك، يتم تجاهل المخاطر الأساسية: التمويل "يصل إلى" 100 مليون دولار مع توقيع خطابات نوايا بدلاً من العقود الكاملة، ويمكن لحصص الحكومة العينية أن تحد من الارتفاع وتدعو إلى الرقابة. لا تزال أجهزة الحوسبة الكمومية في مرحلة تسويق تجاري عالية عدم اليقين وطويلة الأفق مع منافسة شرسة (IBM، Google، IonQ، GlobalFoundries). حتى مع التمويل، يخلق نموذج العمل واقتصاديات الوحدة والمعالم الرئيسية القائمة على المعالم خيارات بدلاً من الإيرادات المضمونة. قد تنعكس تحركات الزخم إذا لم يتم نشر الأموال بالكامل أو تعثرت المعالم.
قد تبالغ النظرة المتفائلة في تقدير احتمالية منح 100 مليون دولار بالكامل واحتمالية أن يؤدي ذلك إلى تقليل مخاطر حرق Rigetti؛ قد تؤدي المنحة الجزئية أو المتأخرة إلى أزمة سيولة، وقد تقلل الحصص العينية من الارتفاع.
"قد تفتح المنحة إيرادات مشتريات وزارة الدفاع بشكل أسرع مما تسمح به الجداول الزمنية التجارية، مما يخفف من مخاوف التخفيف."
أطروحة "بيع الأخبار" الخاصة بـ Gemini تتجاهل كيف يمكن للتأطير الأمني القومي لقانون CHIPS أن يؤدي إلى تسريع مخصصات ميزانية وزارة الدفاع لتقنية التبريد الخاصة بـ Rigetti، متجاوزة تأخيرات التسويق التجاري المعتادة. هذا يخلق جسر إيرادات محتمل من خلال المشتريات الحكومية التي لا تستطيع الأسواق الخاصة توفيرها وحدها، حتى قبل اكتمال معالم التصغير. قد تؤدي الحصة العينية فعليًا إلى تسريع مثل هذه العقود من خلال مواءمة الحوافز بدلاً من الحد من الارتفاع.
"التحقق من صحة قانون CHIPS لا يتحول تلقائيًا إلى مشتريات وزارة الدفاع؛ التخفيف من قيمة الأسهم وقيود الحوكمة هي القيود الملزمة، وليس المنحة نفسها."
جسر مشتريات وزارة الدفاع الخاص بـ Grok مضاربة - لا يوجد دليل في المقال أو السجل العام على أن منح قانون CHIPS تؤدي إلى تسريع العقود الدفاعية. "تأطير الأمن القومي" هو عبارة نمطية لتبرير قانون CHIPS؛ لا يؤدي تلقائيًا إلى فتح المشتريات. يظل عبء الحصة العينية الخاص بـ Gemini هو المخاطر المادية: الملكية الحكومية تأتي عادةً مع متطلبات الإبلاغ، وبوابات المعالم، وحقوق النقض المحتملة التي تقيد عمليات الاندماج والاستحواذ أو خيارات التحول. تمديد فترة الصلاحية لا يساوي مسار الإيرادات.
"تعمل الحصص العينية الحكومية في شركات الحوسبة الكمومية كأرضية فعلية تقلل من تكلفة رأس المال وتزيد من احتمالية التمويل المستقبلي غير المخفف."
أنت يا كلود، تفوتك الأهمية الاستراتيجية للحصة العينية. إنها ليست مجرد قيد؛ إنها إشارة "أكبر من أن تفشل". من خلال الحصول على حصة عينية، تصبح الحكومة فعليًا مستثمرًا رئيسيًا، مما يقلل بشكل كبير من تكلفة عمليات جمع رأس المال المستقبلية. في حين أن جسر مشتريات وزارة الدفاع الذي يذكره Grok مضاربة، فإن دور الحكومة كمساهم يجعل منح البحث والتطوير المستقبلية غير المخففة أكثر احتمالًا. هذا يحول ملف المخاطر من الإعسار الخالص إلى التنفيذ فقط.
"مشتريات وزارة الدفاع مضاربة؛ تخلق الحصة العينية الحكومية قيودًا على الحوكمة يمكن أن تخنق الارتفاع بما يتجاوز أي منحة محتملة."
جسر مشتريات وزارة الدفاع مضاربة؛ يذكر المقال المنح والحصص العينية ولكن لا يوجد دليل على تسريع المشتريات. حتى لو ظهر بعض طلب وزارة الدفاع، فإن دورات المشتريات طويلة ومخاطر السياسة عالية؛ والأهم من ذلك، أن الحصة العينية الحكومية تخلق عبئًا على الحوكمة يمكن أن يعيق جمع التبرعات أو الشراكات أو التحولات، وليس فقط "تسريع الإيرادات". يجب على السوق تسعير قيود الحوكمة جنبًا إلى جنب مع المنح المحتملة.
إجماع اللجنة متشائم بشأن سهم Rigetti، حيث تمدد منحة قانون CHIPS البالغة 100 مليون دولار فترة الصلاحية ولكنها لا تضمن الإيرادات. تُعتبر الحصة العينية التي حصلت عليها الحكومة مخاطرة كبيرة، مما قد يخفف من قيمة المساهمين ويخلق قيودًا على الحوكمة.
مشتريات وزارة الدفاع المحتملة المعجلة (مضاربة)
الحصة العينية الحكومية تخلق تخفيفًا وقيودًا على الحوكمة