بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق المشاركون على أن VGT يوفر تعرضًا مركزًا لممكنات الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia و Microsoft، ولكن اعتماده الكبير على أسهم أشباه الموصلات وعدم تنوعه داخل الذكاء الاصطناعي يشكل مخاطر كبيرة، خاصة في ظل انخفاض محتمل في دورة التكنولوجيا أو ضعف الذكاء الاصطناعي. وأشاروا أيضًا إلى أن QQQ يوفر تعرضًا أوسع ولكنه يحمل مخاطر تركيز خاصة به.
المخاطر: التأثير غير المتناسب لانخفاض دورة التكنولوجيا أو ضعف الذكاء الاصطناعي على VGT بسبب تركيزه العالي في أسهم أشباه الموصلات، وخاصة Nvidia.
فرصة: الأداء المتفوق المحتمل لـ VGT على المدى القصير بسبب الطفرة الحالية في النفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
أمازون، وألفابت، وميتا بلاتفورمز ليست في قطاع تكنولوجيا المعلومات.
عدم وجود أمازون، وألفابت، وميتا يعني تفويت شركات حاسمة في منظومة الذكاء الاصطناعي (AI).
يقدم مؤشر Nasdaq-100 تعرضًا أفضل للذكاء الاصطناعي.
على الرغم من أن التكنولوجيا نفسها ليست جديدة بحد ذاتها، إلا أن عودة ظهور الذكاء الاصطناعي (AI) قد اجتاحت العالم وعززت العديد من الأسهم التكنولوجية على طول الطريق. بدلاً من محاولة اختيار فائز واحد في سباق الذكاء الاصطناعي، يمكنك الاستفادة من الاستثمار في صندوق تكنولوجي متداول يمنحك تعرضًا للعديد من الشركات الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي.
صندوق Vanguard التكنولوجي الرائد، Vanguard Information Technology ETF (NYSEMKT: VGT)، هو خيار شائع للأشخاص الذين يرغبون في الاستثمار في الأسهم التكنولوجية، ولكنه قد لا يكون الخيار الأفضل إذا كنت تبحث عن الاستثمار في أسهم الذكاء الاصطناعي. دعنا نلقي نظرة على السبب.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول ملياردير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة قليلة المعرفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ينقسم سوق الأسهم إلى 11 قطاعًا رئيسيًا، بما في ذلك قطاع تكنولوجيا المعلومات (التكنولوجيا)، الذي يتتبعه VGT. إليك أكبر 10 ممتلكات له ومقدار ما تمثله في الصندوق المتداول في البورصة حتى وقت كتابة هذا التقرير:
Nvidia:18.53%Apple:15.85%Microsoft:10.21%Broadcom:4.38%Micron Technology:2.02%Advanced Micro Devices:1.75%Palantir Technologies:1.74%Cisco Systems:1.65%Applied Materials:1.47%Lam Research:1.45%
أكثر ما يلفت انتباهي - بصرف النظر عن ثلاث شركات تمثل أكثر من 44٪ من الصندوق المتداول في البورصة - هو الشركات التي ليست مدرجة في أكبر 10 ممتلكات. لا يوجد Amazon أو Alphabet أو Meta Platforms في القائمة.
هذه ثلاث من أهم الشركات وأكثرها قيمة في العالم، ليس فقط في مجال التكنولوجيا. لكنها مفقودة بسبب كيفية تصنيفها تقنيًا، والذي يعتمد على مصدر إيراداتها الرئيسي.
العمل الرئيسي لشركة أمازون هو التجارة الإلكترونية، لذا فهي في قطاع السلع الاستهلاكية الكمالية؛ تتعامل ألفابت بشكل أساسي مع خدمات البحث، لذا فهي في قطاع خدمات الاتصالات؛ وتدير ميتا منصات التواصل الاجتماعي، لذا فهي أيضًا في قطاع خدمات الاتصالات. في الواقع، تعتبر جميع الشركات الثلاث شركات تكنولوجية عالميًا.
تلعب الشركات الثلاث أدوارًا رئيسية في منظومة الذكاء الاصطناعي، لذا فإن الاستثمار في صندوق متداول في البورصة للتعرض للذكاء الاصطناعي وعدم امتلاكها سيكون ضررًا لك.
تدير أمازون (AWS) وألفابت (Google Cloud) أكبر وأكبر منصات سحابية في العالم، حيث تجمعان حصة سوقية تبلغ 42٪. بدونها (و Microsoft Azure)، ستكون منظومة الذكاء الاصطناعي تفتقر إلى البنية التحتية الحيوية. كانت ميتا حيوية في إنشاء نماذج ذكاء اصطناعي مفتوحة المصدر وأصدرت مؤخرًا نموذج Muse Spark الخاص بها، والذي تقول إنه يضعها على الطريق نحو "الذكاء الفائق".
تمتلك جميع الشركات الثلاث أيضًا العديد من مراكز البيانات والبنية التحتية اللازمة لتدريب وتوسيع نطاق الذكاء الاصطناعي إلى المستوى الذي نراه اليوم. كما أن بصمتها ستزداد اتساعًا. هذا العام وحده، من المتوقع أن تبلغ نفقاتها الرأسمالية ما بين 500 مليار دولار و 530 مليار دولار - سيذهب معظمها نحو مبادرات الذكاء الاصطناعي.
سيكون خيارًا أفضل هو الاستثمار في صندوق متداول في البورصة Nasdaq-100 مثل Invesco QQQ Trust ETF (NASDAQ: QQQ)، والذي يتضمن هذه الشركات الثلاث، بالإضافة إلى شركات كبرى أخرى مثل Nvidia و Microsoft و Broadcom.
قبل شراء أسهم في Vanguard Information Technology ETF، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن... ولم يكن Vanguard Information Technology ETF أحدها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما كان Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 475,926 دولارًا! أو عندما كان Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,296,608 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 981٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 205٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10 أسهم، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه المستثمرون الأفراد للمستثمرين الأفراد.
عوائد Stock Advisor كما في 9 مايو 2026.*
ستيفون والترز لديه مراكز في Apple و Microsoft. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Advanced Micro Devices و Alphabet و Amazon و Apple و Applied Materials و Broadcom و Cisco Systems و Lam Research و Meta Platforms و Micron Technology و Microsoft و Nvidia و Palantir Technologies. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"الاختيار بين VGT و QQQ ليس مسألة "فقدان" التعرض للذكاء الاصطناعي، بل هو اختيار بين رهان مركز على البنية التحتية والأجهزة ورهان متنوع على سلسلة القيمة الكاملة للذكاء الاصطناعي."
يسلط المقال الضوء بشكل صحيح على عدم تطابق تصنيف قطاع GICS، ولكنه يبسط ملف المخاطر لـ VGT مقابل QQQ. في حين أن VGT يستبعد "المتوسعين العملاقين" مثل Amazon و Alphabet و Meta، فإنه يوفر ميلًا نقيًا لمقدمي البنية التحتية للأجهزة والبرامج مثل Nvidia و Broadcom. يوفر QQQ تعرضًا أوسع، ولكنه يقدم أيضًا تقلبات كبيرة من خلال تضمين الشركات التي تواجه المستهلكين والتي تكون أكثر حساسية لدورات الإنفاق الإعلاني والرياح التنظيمية المعاكسة في قطاع خدمات الاتصالات. المستثمرون الذين يختارون VGT يقومون فعليًا برهان تكتيكي على "الفؤوس والمجارف" لبناء الذكاء الاصطناعي بدلاً من طبقة التطبيق النهائية، وهو خيار استراتيجي مميز، وإن كان أضيق.
يتجاهل الحجة لصالح QQQ على VGT أن تعرض VGT المركز لمصنعي الأجهزة يوفر تحوطًا أكثر مباشرة ضد دورات النفقات الرأسمالية الضخمة للمتوسعين العملاقين، والتي قد تواجه في النهاية ضغطًا على الهوامش بسبب الاستثمار المفرط.
"يوفر ميل VGT الكبير نحو NVDA/MSFT/أشباه الموصلات تركيزًا متفوقًا في طبقة الأجهزة الأساسية للذكاء الاصطناعي مقارنة بمزيج QQQ المخفف لمؤشر ناسداك-100."
يسلط المقال الضوء على مشكلة تصنيف قطاع صالحة: يستبعد VGT AMZN (السلع الاستهلاكية الكمالية)، GOOGL/META (خدمات الاتصالات)، مما يفتقد أدوارها السحابية/مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي و 500-530 مليار دولار من النفقات الرأسمالية. ومع ذلك، فإن 44٪+ في VGT لـ NVDA (18.5٪، شرائح الذكاء الاصطناعي)، MSFT (10.2٪، Azure/OpenAI)، AAPL (15.9٪، ذكاء Apple المحتمل) يوفر تعرضًا مركزًا لممكنات الذكاء الاصطناعي. تستهدف أشباه الموصلات مثل AVGO (4.4٪)، MU (2٪)، AMD (1.8٪) اختناقات سلسلة التوريد. يضيف QQQ اتساعًا ولكنه يخفف من أسماء ناسداك غير المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. بالنسبة لتركيز أجهزة / بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، فإن نقاء VGT يتفوق على التعرض الأوسع وسط طفرة النفقات الرأسمالية.
يتخلى VGT عن المتوسعين العملاقين الذين يديرون 42٪ من البنية التحتية السحابية، حيث تنشر AMZN/GOOGL الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، مما قد يحد من الارتفاع إذا تفوقت التطبيقات على الأجهزة.
"لا يفتقر VGT إلى التعرض للذكاء الاصطناعي - لديه تعرض مختلف للذكاء الاصطناعي (أشباه الموصلات من جانب العرض مقابل السحابة / البنية التحتية من جانب الطلب)، وما إذا كان هذا مثاليًا يعتمد على المكان الذي تولد فيه النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي عوائد، وليس على تصنيف القطاع."
يخلط المقال بين قرارين استثماريين منفصلين: تصنيف القطاع مقابل التعرض للذكاء الاصطناعي. تركيز VGT البالغ 44.6٪ في Nvidia/Apple/Microsoft محفوف بالمخاطر حقًا - ليس لأن Amazon/Alphabet/Meta مفقودة، ولكن لأن VGT لديها بالفعل وزن زائد في أشباه الموصلات والبرامج التي هي بنية تحتية أساسية للذكاء الاصطناعي. المشكلة الحقيقية: يفتقر VGT إلى التنويع داخل الذكاء الاصطناعي (لا توجد شركات في مجال البنية التحتية السحابية، تعرض ضئيل لإيرادات الذكاء الاصطناعي كخدمة). يحل QQQ هذه المشكلة، ولكن صياغة المقال - أن VGT "يفقد الذكاء الاصطناعي" - مضللة. يمتلك VGT موردي "الفؤوس والمجارف"؛ إنه لا يمتلك "ملاك العقارات السحابية". هذه مشكلة بناء محفظة، وليست مشكلة تعرض للذكاء الاصطناعي.
إذا تدفقت تركيزات النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي (500 مليار دولار+) بشكل أساسي إلى البنية التحتية السحابية (AWS، GCP، Azure) بدلاً من موردي الشرائح، فإن وزن Nvidia البالغ 18.5٪ في VGT قد يكون أداؤه أقل من تعرض QQQ الأوسع للسحابة، مما يجعل توصية المقال صحيحة تجريبيًا على الرغم من الاستدلال المعيب.
"لا يزال VGT يوفر تعرضًا كبيرًا للذكاء الاصطناعي عبر Nvidia وأقرانها في مجال السحابة / أشباه الموصلات، على الرغم من أن مخاطر تركيزه وتحذيرات سوء تصنيف القطاع تعني أنه ليس فوزًا مضمونًا في مجال الذكاء الاصطناعي."
يجادل المقال بأن VGT يفتقد AMZN/GOOGL/META بسبب تسميات القطاعات، مما يعني تعرضًا ضعيفًا للذكاء الاصطناعي. في الواقع، تأتي أهمية VGT للذكاء الاصطناعي من Nvidia و Microsoft و Broadcom ولاعبين آخرين في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتي تعد أساسية للبناء الحالي للذكاء الاصطناعي حتى لو كانت هذه الشركات العملاقة خارج أكبر الممتلكات حسب القطاع. يتجاهل المقال النتيجة، وليس التصنيف. ومع ذلك، هناك خطر حقيقي: Nvidia وحدها تمثل حوالي 18-19٪ من VGT، لذلك يمكن أن يؤثر انخفاض دورة التكنولوجيا أو ضعف الذكاء الاصطناعي بشكل غير متناسب على الصندوق. يوفر أقرانه في ناسداك-100 (QQQ) تعرضًا أوسع للشركات الكبرى ولكنه يجلب مخاطر تركيز خاصة به؛ يجب موازنة كلا المخاطر الزاويتين مع مراعاة الفروق الدقيقة في تصنيف القطاعات.
إن الادعاء بأن VGT لا يزال يوفر تعرضًا كبيرًا للذكاء الاصطناعي يتجاهل التركيز الشديد على اسم واحد؛ إذا واجهت Nvidia عقبة، فقد يختلف أداء VGT بشكل حاد عن مؤشر أوسع لقدرات الذكاء الاصطناعي. أيضًا، قد يؤدي فقدان AMZN/GOOGL/META إلى تقليل محفزات الذكاء الاصطناعي السحابية والبحثية والاجتماعية بشكل كبير للصندوق المتداول في البورصة.
"يعتمد أداء VGT بالكامل على استعداد الشركات العملاقة للحفاظ على مستويات قياسية من النفقات الرأسمالية، مما يجعله رهانًا عالي البيتا على ربحية السحابة."
يا كلود، إن تمييزك بين "موردي الشرائح" و "ملاك العقارات السحابية" هو نقطة التحول الحاسمة. الجميع مهووسون بوزن NVDA، لكن الخطر الحقيقي هو "ضغط الهامش" على مستوى التطبيق. إذا فشلت الشركات العملاقة مثل AMZN و GOOGL في تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي من خلال خدماتها السحابية، فستقوم بتقليص النفقات الرأسمالية، مما يؤدي إلى انهيار أسماء أشباه الموصلات التي تهيمن على VGT. VGT ليس مجرد "بنية تحتية"؛ إنه رهان مضاعف على استدامة ميزانيات النفقات الرأسمالية للشركات العملاقة.
"يتفوق VGT على المدى القصير في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي ولكنه يخاطر بأداء أقل من QQQ على المدى الطويل إذا استقرت إنفاق الشركات العملاقة."
يتقن Gemini تبعية النفقات الرأسمالية، لكن لا أحد يشير إلى عدم تطابق الإطار الزمني: يزدهر VGT على المدى القصير مع طفرة النفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات (ارتفاع NVDA/AVGO بنسبة 150٪+ منذ بداية العام)، بينما يلتقط QQQ تحقيق الدخل طويل الأجل من الذكاء الاصطناعي عبر إيرادات طبقة التطبيق لـ AMZN/GOOGL. إذا بلغت النفقات الرأسمالية ذروتها في عام 2025 (وفقًا لتوافق آراء المحللين)، فإن تركيز VGT بنسبة 44٪ في أشباه الموصلات يخاطر بانعكاس حاد مقارنة باتساع QQQ.
"تتطلب أطروحة ذروة النفقات الرأسمالية تحديدًا في التوقيت والمقدار؛ بدون ذلك، فإن صفقة VGT مقابل QQQ هي مجرد رهان على متى ستتحول دورة أشباه الموصلات، وليس ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيحقق الدخل."
يمكن اختبار جدول زمني ذروة النفقات الرأسمالية لـ Grok ولكنه غير محدد. إذا بلغت النفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات ذروتها في عام 2025، فيجب أن يتفوق VGT على QQQ *حتى* عام 2025، وليس أن يكون أداؤه أقل. الخطر الحقيقي: الانعكاس *بعد الذروة*. لكن لا أحد يقوم بقياس ما تعنيه "الذروة" - هل هو انخفاض مطلق في النفقات الرأسمالية، أم مجرد نمو أبطأ؟ توجيهات NVDA ومعدلات استخدام المسابك أكثر أهمية من توافق آراء المحللين. أيضًا، تفترض "تحقيق الدخل من التطبيقات" لـ QQQ أن AMZN/GOOGL تقوم بالفعل بتحويل الذكاء الاصطناعي إلى هامش؛ هذا ليس مضمونًا ويواجه رياحًا تنظيمية معاكسة ذكرها كلود.
"يجعل تعرض VGT الكبير لـ NVDA عرضة لسحب غير خطي إذا ضعف الطلب على الذكاء الاصطناعي أو تباطأت النفقات الرأسمالية للشركات العملاقة، حتى لو بلغت النفقات الرأسمالية ذروتها في عام 2025."
يا Grok، الجدول الزمني لذروة النفقات الرأسمالية هو مرساة هشة. حتى لو تباطأت النفقات الرأسمالية بعد عام 2025، فإن ثروات VGT لا تزال تعتمد على استمرار قوة تحقيق الدخل المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وليس فقط بناء الأجهزة. الخطر الأكبر هو التركيز: NVDA ~ 18.5٪ من VGT يعني أن انخفاضًا على غرار SaaS أو سحبًا على دورات الشرائح يمكن أن يؤدي إلى خسائر أكبر مقارنة بـ QQQ. المنظمون، والمنافسة السعرية، وخطر تحقيق الدخل السحابي تبقي أطروحة "دورة الذكاء الاصطناعي الصاعدة" عرضة للخطر إذا تباطأت الشركات العملاقة.
اتفق المشاركون على أن VGT يوفر تعرضًا مركزًا لممكنات الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia و Microsoft، ولكن اعتماده الكبير على أسهم أشباه الموصلات وعدم تنوعه داخل الذكاء الاصطناعي يشكل مخاطر كبيرة، خاصة في ظل انخفاض محتمل في دورة التكنولوجيا أو ضعف الذكاء الاصطناعي. وأشاروا أيضًا إلى أن QQQ يوفر تعرضًا أوسع ولكنه يحمل مخاطر تركيز خاصة به.
الأداء المتفوق المحتمل لـ VGT على المدى القصير بسبب الطفرة الحالية في النفقات الرأسمالية لأشباه الموصلات.
التأثير غير المتناسب لانخفاض دورة التكنولوجيا أو ضعف الذكاء الاصطناعي على VGT بسبب تركيزه العالي في أسهم أشباه الموصلات، وخاصة Nvidia.