Ich sehe Micron als ein erstklassiges KI-Speicher-Investment, bei dem die steigende Nachfrage nach Rechenzentren die Gewinne bis 2026Q2 weit über die aktuellen Niveaus hinaus treiben könnte. Der Gewinn pro Aktie (EPS) ist auf 10,52 $ TTM gestiegen, was auf ein explosives Gewinnwachstum aus dem Verkauf von High-Bandwidth-Speichern zurückzuführen ist, das den breiteren Halbleiterzyklus übertrifft. Die Bruttogewinnmargen stiegen auf 45,3 %, was die Fähigkeit von Micron beweist, in einem knappen Angebotsumfeld Premiumpreise zu erzielen. Mit einem KGV von 27x handelt es zu einem Abschlag gegenüber den 46x von NVDA, was Raum für eine Multiplikatorerhöhung lässt, wenn die KI-Ausbauten wie von BofA am 11. April prognostiziert beschleunigt werden.
Meine Sorge ist, dass Micron ein volatiler Speicherzykliker bleibt, der anfällig für Überkapazitäten ist, wenn der KI-Hype bis 2026Q2 nachlässt. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital liegt bei 20 %, immer noch erhöht nach einem Rückgang, was auf eine Verschuldung hindeutet, die Abschwünge auf den kommoditisierten DRAM-Märkten verstärkt. Die Eigenkapitalrendite (ROE) von 22 % liegt hinter den 31 % von AVGO und den 104 % von NVDA zurück, was auf eine schwächere Kapitaleffizienz hinweist, die sich verschlechtern könnte, wenn die Investitionsausgaben ohne entsprechende Nachfrage steigen. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis (P/S TTM) von 7,6x spiegelt überzogene Erwartungen wider und birgt das Risiko eines starken Einbruchs wie in vergangenen Zyklen, wenn Konkurrenten wie AMD den Markt überschwemmen.