Der KI-Gigant Nvidia hat im letzten Jahr 120 Milliarden Dollar Gewinn gemacht. Anleger sind immer noch verunsichert.

<p>Nvidia — das wertvollste Unternehmen der Welt dank seiner Position an der Spitze der KI-Hierarchie — erwirtschaftete im letzten Jahr einen beeindruckenden Gewinn von 120 Milliarden US-Dollar.</p>
<p>Dies beinhaltet 43 Milliarden US-Dollar im Dreimonatszeitraum bis Januar, eines der stärksten Quartale, das jemals von einem Unternehmen verzeichnet wurde.</p>
<p>Investoren schienen sich nicht darum zu kümmern.</p>
<p>Die Aktien von Nvidia fielen am Donnerstag nach den Ergebnissen um mehr als 5 %. Bei einer Marktkapitalisierung von rund 4,5 Billionen US-Dollar belief sich der eintägige Verlust des Unternehmens auf rund 256 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung.</p>
<p>Der Kursrückgang der Nvidia-Aktie ist Teil eines breiteren Phänomens, das als „AI scare trade“ bezeichnet wird und in bestimmten Ecken des Aktienmarktes um sich greift.</p>
<p>Dieses bärische Spiel bedroht genau den Motor, der in den letzten zwei Jahren für breite, zweistellige Gewinne im Leitindex S&amp;P 500 gesorgt hat.</p>
<p>Und obwohl der Aktienmarkt breit gefächert erscheinen mag, konzentrieren sich seine Gewinne zunehmend auf nur eine Handvoll von Mega-Cap-Werten, darunter Nvidia. Mit anderen Worten, die Gesamtperformance des Marktes ist stark an die Performance dieser ausgewählten Unternehmen gebunden.</p>
<p>Nvidia sagt, seine Wachstumsgeschichte sei nach wie vor intakt.</p>
<p>„Wir haben nun den Wendepunkt der agentiven KI und die Nützlichkeit von Agenten auf der ganzen Welt und in Unternehmen überall gesehen“, sagte Nvidia CEO Jensen Huang am Mittwoch während der Telefonkonferenz zu den Quartalsergebnissen des Unternehmens und bezog sich dabei auf KI-Chatbots wie ChatGPT von OpenAI und Claude von Anthropic.</p>
<p>„Deshalb sehen Sie eine unglaubliche Rechenleistungsnachfrage“, sagte er. „In dieser neuen Welt der KI ist Rechenleistung Umsatz.“</p>
<p>Rechenleistung bezieht sich auf die Verarbeitungsleistung, die für das Training und den Betrieb von KI-Modellen erforderlich ist. Die Chips von Nvidia, von denen jeder etwa 30 Zoll im Quadrat misst, bilden die Grundlage für die riesigen Rechenzentren, die für den Betrieb von KI-Chatbots und -Agenten benötigt werden.</p>
<p>Nvidias Dominanz im Rennen um KI-Chips bedeutet auch, dass mehr Unternehmen als je zuvor von seinen Produkten abhängig sind, zu einer Zeit, in der sich die KI schneller entwickelt, als selbst ihre frühen Anwender es sich vorstellen konnten.</p>
<p>In den letzten fünf Jahren hat dies zu einem massiven Ansturm von Investoren geführt, die ein Stück von Nvidia kaufen wollten, dessen Aktien seit Anfang 2021 um fast 1.300 % gestiegen sind.</p>
<p>Angetrieben von einer Mischung aus FOMO und dem Glauben an das Wachstumsmodell der KI um jeden Preis, haben sich diese und andere Investoren in praktisch jedes Unternehmen gestürzt, das auch nur eine vage Beziehung zur KI-Branche hat.</p>
<p>All die Zeit hat Nvidia die Führung übernommen. Aber bisher in diesem Jahr ist der Aktienkurs von Nvidia kaum positiv. Einige Firmen, darunter HSBC, argumentieren, dass Nvidia, um einen weiteren Anstieg des Aktienkurses zu rechtfertigen, eine „neue Erzählung“ benötigt, wie z. B. eine signifikante Ausweitung der KI-Nachfrage oder Preissetzungsmacht.</p>
<p>Aber im Allgemeinen unterstreicht der KI-Schreckhandel, der Nvidia am Donnerstag widerfuhr, eine wachsende Besorgnis über die Zukunft der KI.</p>
<p>Nach einem mehrjährigen Boom für öffentliche und private Unternehmen gleichermaßen sieht sich die KI nun einer strengeren Prüfung ausgesetzt. Es bleiben Fragen offen, ob der KI-Boom nicht doch eher einer Blase gleicht.</p>
<p>Ebenso sind sich die Anleger unsicher, ob KI die Art von kurzfristigen Renditen erzielen kann, die notwendig sind, um die massiven Investitionen – und die steigenden Aktienkurse – zu rechtfertigen, die die Technologiewelt durchströmen.</p>
<p>„Künstliche Intelligenz wird sich wahrscheinlich zu einer der folgenreichsten Technologien für Generationen entwickeln, wenn nicht sogar in der Geschichte der Menschheit, mit enormen Auswirkungen auf die Wirtschaft“, schrieb Moody’s-Ökonom Mark Zandi in einem neuen Bericht am Mittwoch. „Die Einzelheiten, wie sie die Zukunft gestalten wird, bleiben jedoch höchst unsicher und Gegenstand immenser Debatten.“</p>
<p>Diese Debatte umfasst wachsende Bedenken darüber, wie KI-Agenten anfällige Branchen wie Cybersicherheit und Software beeinflussen – und potenziell traditionelle Geschäftsmodelle auf den Kopf stellen werden, die jahrzehntelang funktioniert haben.</p>
<p>Die Aktien von Softwareunternehmen wie ServiceNow und Synopsys sind angesichts dieser Ängste stark gefallen und sind in den letzten Monaten um etwa 20 % bzw. 15 % gesunken. Salesforce ist in diesem Jahr um fast 25 % gefallen.</p>
<p>Bisher in diesem Jahr waren Unternehmen aus der Softwarebranche der größte Bremsklotz für den S&amp;P 500.</p>
<p>KI hat „begonnen, die Frage aufzuwerfen, wie genau Softwareunternehmen in diesem Umfeld wirklich konkurrieren und etwas Überlegenes anbieten werden“, sagte Melissa Otto, Leiterin der Visible Alpha-Forschung bei S&amp;P Global, gegenüber NBC News.</p>
<p>Nvidias Huang versuchte, dieser Darstellung in einem Interview mit CNBC am Mittwoch entgegenzuwirken.</p>
<p>Die „Märkte haben es falsch eingeschätzt“, wenn es um die KI-getriebene Panik rund um Software geht, sagte er. Huang argumentierte, dass KI die Produktivität steigern und die Möglichkeiten von Software erweitern wird, anstatt die gesamte Branche zu vernichten.</p>
<p>Huangs Versuch, die Ängste der Anleger zu zerstreuen, bewegte die Nadel jedoch kaum. Am Donnerstag fiel der technologieintensive Nasdaq aufgrund des Rückgangs von Nvidia um fast 1,5 %. Softwaregiganten wie Synopsys fielen um 5 %, während die Aktien von Microsoft und Alphabet ebenfalls niedriger gehandelt wurden.</p>
<p>Über Software hinaus sehen sich die Anleger mit anderen existenziellen Äng