Es ist an der Zeit, dass Nvidia sich ein Beispiel an Apple nimmt und mehr für die Anleger tut

Zuerst einmal ein herzliches Willkommen an alle, die zum ersten Mal dabei sind. Ihre Teilnahme am CNBC Investing Club bedeutet uns sehr viel. Wir bemühen uns, es für Sie richtig zu machen, so wie es ein wunderbares Clubmitglied am Wochenende erklärt hat, als wir gemeinsam im Garten gearbeitet haben. Er konnte nicht glauben, wie viel er gelernt und wie sehr er davon profitiert hatte. Ich kann ihm nur Dankbarkeit aussprechen. Hier ist der Grund dafür: Von 1983 bis 1987 bei Goldman Sachs und von 1987 bis 2001 bei Cramer & Co. habe ich erfolgreich Geld für die reichsten Menschen der Welt verdient. Für die meisten von ihnen bedeutete das wenig. Ich war Teil einer Allokation. Ich habe es gerockt, mangels eines besseren Verbs, aber ich bekam nur von einer Seele Dank – einer sehr reichen und kreativen –, und von niemand anderem. Aber so funktioniert es jetzt im Club nicht mehr. Mein Gärtnerfreund freute sich, etwas über Aktien zu lernen. Das lag nicht daran, dass die Kosten ein winziger Bruchteil dessen waren, was ich früher verlangt habe. Es lag daran, dass er verstehen konnte, warum Aktien stiegen und fielen. Wir diskutierten die Enttäuschung über Microsoft und ob es rausgeworfen werden sollte. Ich äußerte meine Zweifel an dem Unternehmen im Zeitalter der künstlichen Intelligenz und was es mit dem Kernprodukt Windows, das klobig war, anstellen könnte, aber ich bezweifelte, dass Amy Hood, die unglaubliche CFO des Cloud- und Softwaregiganten, so viel Underperformance tolerieren würde. Ich überlegte, ob ich Marc Benioff, einem besonderen Mann, der ein Unternehmen mit einem Produkt erfunden hat, das ich liebte, zu nahe gekommen war, und hier spreche ich über Salesforce mit seinen 40 Milliarden Dollar Umsatz. Es ist eine kleine Position im Portfolio des Clubs und jetzt eine schmerzhafte. Ich möchte Salesforce und dem kämpfenden Nike noch ein Quartal geben – und dann muss ich versuchen, ein Mittagessen mit "Krähe a la mode" zu essen. Nike bekommt die Chance, wenn auch nur, weil der letzte Quartalsbericht ihm das knappe Recht gab, den endlosen Schmerz zu ertragen. Es ist entweder aufwärts oder gar nichts. Meistens sprachen wir über die Gewinner, darunter unsere beiden "besitzen, nicht handeln"-Namen, Apple und Nvidia. Der stille Aufwärtstrend von Apple ist eine große Freude. Er schloss am Freitag bei einem Rekordhoch von fast 309 US-Dollar pro Aktie – jetzt rund 13,5 % year to date im Plus. Wer würde sich jedoch nicht um den bevorstehenden Ruhestand des spektakulären CEO Tim Cook sorgen? Es gibt genug Eisen im sprichwörtlichen Feuer, dass der designierte CEO, der Hardware-Spezialist John Ternus, von der fortwährenden Gewinn-Konflagration zehren sollte. Wie sieht es mit Nvidia aus? Lassen Sie uns darüber sprechen. Nvidia bereitet mir immer noch große Freude. Ich bekam am Wochenende Ei, Schinken – leider keinen Taylor Ham – und Käse. Auf meine Bestellung schrieb der Koch nicht meinen Namen, sondern "Nvidia" auf das Ticket – ein weiteres stolzes Clubmitglied. Ich war amüsiert. Aber wir leben in einem Geschäft, das fragt: "Was hast du zuletzt für mich getan?". Ich wünschte, ich hätte während der Transaktion erklären können, was passieren muss, damit diese Aktie wieder jagt. Es ist unbestreitbar, dass Nvidia mit diesem Quartal seinen Glanz verloren hat. Es war ein echter Paukenschlag, aber er schickte die Aktie merklich zurück, was bedeutet, dass eine Gewinnüberraschung für diesen Giganten keine Rolle mehr spielte. Die Serie des Aktienerfolgs ist beendet. Die Marktkapitalisierung ist stark abgenutzt. Der Titel des Schwergewichtsweltmeisters im Aktienbereich wird bald an jemand anderen gehen. Es war großartig, solange es dauerte. Oder sollte am Ende dieses Satzes ein Fragezeichen stehen? Ich bin mir nicht sicher. Aber es hat mich zum Nachdenken gebracht. Was macht man, wenn man der Beste ist, eine enorme Überraschung hat und trotzdem mit mehr als einem Fehlschlag landet? Man kann natürlich sagen, dass die Aktie von 180 US-Dollar gestiegen ist und dass ihr Aufstieg zu einem Rekordschluss am 14. Mai von fast 236 US-Dollar (weniger als eine Woche vor den Ergebnissen am vergangenen Mittwochabend) nicht von Dauer war. Ich kann diese Analyse verkraften, aber wir reden hier von Playoffs, und man ist nur so gut wie sein letzter Einsatz. Andere Aktien haben gewonnen. Ist es an der Zeit, dass wir uns geschlagen geben und der Aktie ihren "besitzen, nicht handeln"-Namen aberkennen? Vielleicht. Aber ich denke, es ist an der Zeit, dass das Unternehmen einen anderen Kurs einschlägt, einen, der mit seiner Kapitalallokation zu tun hat – eine Strategie, die Apple all die Jahre so gut gedient hat. Vor langer Zeit wurde Luca Maestri von Apple zum ersten CFO, der die Macht von rohem, hartem Bargeld in der Bilanz und dessen Bedeutung für die Aktionäre wirklich verstand. Mein Leben und meine Zeiten mit seinem über 10-jährigen Regime waren manchmal stürmisch, hauptsächlich wegen meiner Unwissenheit und meines Beharrens auf dem Bedarf, durch Akquisitionen zu wachsen. Ich hatte einmal, vor langer, langer Zeit, vorgeschlagen, dass Apple Netflix kaufen sollte, etwas, das meiner Meinung nach jetzt unter die Kategorie fällt, Glück zu haben und nicht gut zu sein, wenn man bedenkt, dass es damals bei 25 Milliarden Dollar lag. Mit einem rigorosen Unternehmen wie Apple kann man nur eine kurze Zeit von diesem Anstoß leben. Organisches Wachstum war das, was zählte, und Apple hatte es im Überfluss. Aber im Ära Cook war es nie genug. Tim hätte ein Auto erfinden können, das mit Wasser fährt, und es hätte einigen der gierigen Aktionäre und Kritiker, die oft sagten, seine besten Zeiten seien vorbei, nicht genug bedeutet, etwas, das man zum ersten Mal hörte, als dieses 4,5 Billionen Dollar schwere Unternehmen für etwa 500 Milliarden Dollar (ja, Milliarden mit einem "M") gehandelt wurde, anstatt zu einem Preis, der Nvidia in diesem Tempo überholen könnte. Nvidia ist immer noch ein 5,2 Billionen Dollar schweres Unternehmen. Nicht schlecht. Was hätte Luca also mit Nvidia gemacht? Ich glaube, er hätte nicht einmal diese lange Periode der Underperformance toleriert. Er hätte sich aggressiv auf einen zweigleisigen Plan konzentriert: eine deutliche Erhöhung der Dividende jedes Jahr, gekoppelt mit einem Monster-Rückkauf, der dazu führte, dass über ein Jahrzehnt mehr als ein Drittel der Aktien eingezogen wurden. Ich weiß, Warren Buffett spricht oft von seiner Reise nach Dairy Queen – wie er junge Leute sah, die an ihren iPhones klebten –, was ihn dazu brachte, eine Position in Apple-Aktien zu besitzen. Es wäre immer nur eine Kuriosität gewesen, wenn nicht die 35 bis 36 Milliarden Dollar, die er seit 2016 angesammelt hat. Etwas ganz anderes machte es zu seiner größten Position, etwas, das seine erste Liebe war: ein meisterhafter Rückkauf, gepaart mit einer üppigen Dividende. Der König aller Aktien verkündete immer, dass seine wahre Liebe zum Aktienbesitz darin bestand, wie das Unternehmen selbst ihm erlaubte, durch den Rückkauf eigener Aktien immer ein größerer Teil des Unternehmens zu werden und für immer die Erträge und den Segen zu teilen, der mit diesem Prozess einhergeht. Apples Produkte waren der Einsatz, der Rückkauf und die Dividende waren die Nahrung. Es ist an der Zeit, dass Nvidia seinen Status als solider Wachstumswert anerkennt und mehr für die Aktionäre tut, als es bisher getan hat. Es muss akzeptieren, dass seine Grafikprozessoren (GPUs) und zentralen Prozessoren (CPUs) und Netzwerkprodukte der Einsatz sind und der Rückkauf und die Dividende die Nahrung. Der von Jensen Huang geführte Chip-Gigant hat den Prozess mit einem beträchtlichen – manche würden sagen kolossalen – Rückkauf und einer ordentlichen Dividende begonnen. Aber keiner von beiden erreicht die Höhen, die Apple bot. Nvidia muss signalisieren, dass es seinen Float (derzeit 24,2 Milliarden Aktien) reduzieren und gleichzeitig den Rückkauf erhöhen möchte, um die Anleger zu unterstützen, egal was die CPU oder GPU oder, meinetwegen, Quantencomputing bieten kann. Wie kann Nvidia sicherstellen, dass es dies tut, angesichts all dessen, was getan werden muss, um an der Spitze zu bleiben? Ich denke, es reicht nicht aus, das aktuelle Geld anzuwenden. Nvidia muss eine systematische Reduzierung der Investitionsgröße beginnen, nachdem Jensen die Siege errungen hat, die er so oft bei der Ernennung von Gewinnern erzielt. Nehmen wir Intel. Nvidia kaufte Intel-Aktien im Wert von 5 Milliarden Dollar zu je 23,28 Dollar. Intel liegt jetzt bei 119 Dollar (nicht allzu weit von seinem Rekordhoch von 129 Dollar am 11. Mai entfernt). Ich denke, Intel wird weiter steigen. Aber wenn ich die Bücher von Nvidia führen würde, würde ich sagen, es ist Zeit, die Kosten zu senken und mit dem Geld des Hauses zu spielen. Das bedeutet eine Rendite, die weit über die investierten 5 Milliarden Dollar hinausgeht. Diese Investition kann leicht in den Rückkauf fließen. Jedes Jahr kann mehr abgezogen werden. Andere Investitionen können die gleiche Rolle spielen. Wenn sie getätigt werden, sollten andere wegfallen. Es ist nicht so, dass die Unternehmen, in die investiert wird, viel Loyalität erzeugen. Sie spielen immer noch das Feld. Die Sekundärmärkte könnten eine Form der Aktionärsvergütung sein, die die Gleichung der Aktie auf die gleiche Weise verändern würde wie bei Apple. Sie würde die Unterstützung liefern, auf die so viele von einem Halbleiterunternehmen nicht zählen, weil man glaubt, dass ein Gesetz der großen Zahlen im Gange ist. Ach, es gibt keinen Buffett, der den Moment nutzt. Aber er hat genug Anhänger, dass man annehmen muss, dass die Aktionärsbasis von etwas traurig Wankelmütigem zu einem eher beständigen Kern wird. Ich bitte nicht um ein jährliches Wochenend der Liebe – dafür haben wir Nvidias jährliche GTC-Veranstaltung –, ich sage einfach, dass eine verankerte Aktionärsbasis die Tyrannei einer Wand von Optionen stoppen könnte, die die Aktie zurückhält. Haben Sie das Bild all der Calls gesehen, das ich vom Parkett der New Yorker Börse gezeigt habe? Jeder einzelne wirkt gegen die Wertsteigerung, da die Profis die Überoptimismus zerquetschen, der durch fette Prämien repräsentiert wird, die die Amateure schaffen. Sie sind gefräßig nach Bestrafung. Ohne dieses Kapitalrückflussprogramm befürchte ich, dass wir bald die Weisheit einer großen Position in Nvidia in Frage stellen müssen. Nein, kein Ausstieg, lediglich die Erkenntnis, dass die Punchingball-Natur eines Aktionärs einen Ausstieg in jeder Runde verursachen kann, und ich möchte nicht darauf warten, dass der Ringrichter die Hand eines Gewinners und neuen Champions hebt. Warum sollte ich denken, dass das Apple-Programm funktionieren würde? Einfach, weil Apple kein explosives Wachstum hat. Das ist vor Jahren vorbei. Es ist nur die Beständigkeit der Kapitalrückführung, die zählt. Damit kehre ich zu meiner Familie und meinem Garten zurück, an diesem, dem anberaumten Pflanztermin. Wir werden diese Woche eine Clubbesprechung abhalten. Ich hoffe, Sie werden dabei sein. Jim Cramers Charitable Trust hält CRM, NKE, AAPL, NVDA. Sehen Sie hier eine vollständige Liste der Aktien.) Als Abonnent des CNBC Investing Club mit Jim Cramer erhalten Sie eine Trade-Warnung, bevor Jim einen Trade tätigt. Jim wartet 45 Minuten nach dem Versand einer Trade-Warnung, bevor er eine Aktie im Portfolio seines gemeinnützigen Trusts kauft oder verkauft. Wenn Jim eine Aktie im CNBC TV besprochen hat, wartet er 72 Stunden nach Ausgabe der Trade-Warnung, bevor er den Trade ausführt. DIE OBEN GENANNTEN INVESTING CLUB-INFORMATIONEN UNTERLIEGEN UNSEREN NUTZUNGSBEDINGUNGEN UND DATENSCHUTZRICHTLINIEN SOWIE UNSEREM HAFTUNGSAUSSCHLUSS. ES BESTEHT KEINE FIDUZIARISCHE VERPFLICHTUNG ODER PFLICHT, ODER WIRD DURCH IHREN EMPFANG VON INFORMATIONEN IM ZUSAMMENHANG MIT DEM INVESTING CLUB ERSTELLT. ES WIRD KEIN BESTIMMTES ERGEBNIS ODER GEWINN GARANTIERT.