Amerikaner fühlen sich immer noch schlecht über die Wirtschaft. Wann wird es besser?

Amerikanische Verbraucher sind so lange pessimistisch gewesen, dass Ökonomen nun fragen, wann – oder sogar ob – Haushalte sich jemals finanziell besser fühlen werden.

Die University of Michigan Surveys of Consumers, eine eng beobachtete Leitmessung, erreichte im Mai nach einer vorläufigen Veröffentlichung in der letzten Woche den historischen Tiefstand. Das ist nur eine von mehreren Verbraucherumfragen, die zeigen, dass Amerikaner seit dem Ausbruch der Covid-19-Pandemie vor mehr als sechs Jahren nie wieder Vertrauen in die US-Wirtschaft gewonnen haben.

Ökonomen sagten CNBC, dass die Verbraucher weiterhin unter den jahrelangen raschen Preissteigerungen leiden, selbst wenn die jährliche Inflationsrate abkühlt. Darüber hinaus sind die Amerikaner von einer Reihe wirtschaftlicher Schocks – von Covid über Kriege bis hin zu Präsident Donald Trumps Zöllen – erschöpft, die das aktuelle Jahrzehnt geprägt haben.

„Es ist eine Reihe von Schocks“, sagte Yelena Shulyatyeva, leitende Ökonomin des Conference Board, das eine weitere beliebte Messung des Wirtschaftswerts durchführt. „Die Verbraucher bekommen keine Pause.“

Preisniveau-Schmerz

Ökonomen und geldpolitische Entscheidungsträger verfolgen typischerweise die Inflationsrate über einen Zeitraum von 12 Monaten. Nach dieser Messung liegt das Preiswachstum näher an der Zielmarke des Federal Reserve von 2 % als an den vier Jahrzehnte hohen Werten, die während der Pandemie zu beobachten waren.

Aber die Käufer haben sich auf die kumulative Preisänderung der letzten Jahre konzentriert. Von dieser Perspektive aus sagte Beth Hammack, Präsidentin des Cleveland Fed, CNBC, dass es eine Inflation von etwa einem Jahrzehnt in der Hälfte der Zeit gegeben habe.

„Die Leute hören anfangen, dass die Inflation sinkt, aber ihre Schachtel Müsli ist immer noch sehr teuer“, sagte Kyla Scanlon, eine Wirtschaftscommentatorin, die den Begriff „Vibecession“ prägte.

„Das fühlt sich wirklich, wirklich schlecht an“, sagte Scanlon.

Hohe Preise haben den Rückgang der Verbraucherstimmung zwischen 2019 und 2026 am meisten verursacht, so eine Datenanalyse von PNC Financial Services. Der sogenannte „Sticker Shock“ erklärt auch, warum ein Modell der Wirtschaftsbedingungen in den letzten Jahren nicht mehr mit der Verbraucherstimmung übereinstimmte, so die Analyse der Bank.

Die Verbraucher denken mehr über die Rolle der Inflation in ihrem Leben nach. Der Anteil der Befragten der Umfrage der University of Michigan, die sagten, sie hätten negative Nachrichten über das Preiswachstum gehört oder dies für ihre schlechte Stimmung verantwortlich machten, stieg nach Beginn der Pandemie im Jahr 2020 sprunghaft an.

Google-Suchen nach dem Begriff „Inflation“ erreichten in diesem Jahr einen historischen Höchststand.

„Niemand kümmerte sich um Inflation, bis sie zu einem Problem wurde“, sagte Brian LeBlanc, leitender Ökonom von PNC. „Jetzt denkt jeder im Land darüber nach.“

Ein Schock nach dem anderen

Es gibt einen weiteren Grund, warum Ökonomen glauben, dass das Vertrauen noch nicht zurückgekehrt ist: Die Verbraucher haben nicht genug Zeit, sich von einem Wirtschaftsschock zu erholen, bevor ein weiterer auftaucht.

„Ich kann mich an keine Zeit erinnern, in der Sie solche Schocks hatten“, sagte Eric Winograd, ein Alumni der Federal Reserve Bank New York, der jetzt als Chefökonom bei AllianceBernstein, einem Vermögensverwalter, tätig ist. „Ich sage nicht, dass dies die größten in der Größenordnung sind, aber so viele aufeinanderfolgende Ereignisse sind äußerst ungewöhnlich.“

Damit sich die Stimmung erholt, müssten US-Verbraucher über mehrere Quartale hinweg „positive“ und „stabile“ Wirtschaftsbedingungen sehen, sagte Francesco D’Acunto, Professor für Finanzen an der Georgetown University. Stattdessen erhalten die Verbraucher – angesichts geopolitischer Konflikte und der Fortsetzung von Präsident Trumps Bemühungen um höhere Zölle auf Handelspartner – „das Gegenteil“, sagte D’Acunto.

Ich kann mich an keine Zeit erinnern, in der Sie solche Schocks hatten.Eric WinogradAllianceBernstein Chefökonom

Der Rückgang der Stimmung spiegelt Trends in der gemeldeten Zufriedenheit und dem Vertrauen in öffentliche Institutionen in diesem Jahrzehnt wider.

„Die Verbraucherstimmung ist nicht das Einzige, was rund um die Pandemie zusammenbricht“, sagte Joanne Hsu, die Direktorin der Umfrage der University of Michigan.

Offene Geldbörsen

Aber trotz dessen, was sie Umfragern mitteilen, haben die Verbraucher im Großen und Ganzen ihre Geldbörsen weiterhin mit großzügiger Hand geöffnet. Uber und Walt Disney berichteten letzte Woche über starke Kundenausgaben und widersprachen damit der Angst, dass die Käufer angesichts steigender Preise die Handbremse ziehen würden.

„Die traditionelle Korrelation zwischen Stimmung und Ausgaben hat sich weitgehend aufgelöst“, sagte Gregory Daco, Chefökonom der Beratungsfirma EY-Parthenon. „Wir müssen uns ein wenig von der traditionellen Analyse dieser Messwerte aufgrund der einzigartigen Umstände entfernen, die wir derzeit erleben.“

Als Ergebnis sagte AllianceBernsteins Winograd, dass Investoren, die nach einem Pulscheck der Verbraucher suchen, die Entwicklung der Konfidenzindizes beobachten sollten, anstatt mit Vorkrisenvergleichen. Die Verbrauchermeinung ist nach wie vor ein Wirtschaftsinfos-Datensatz von unterer Bedeutung für Händler, die Anlageentscheidungen treffen, so er.

Der S&P 500 erreichte am selben Tag letzten Wochen einen historischen Höchststand, an dem Michigan seinen historischen Tiefstand der Verbraucherstimmung veröffentlichte. Der Benchmark-Aktienindex hat sich mehr als verdoppelt und ist seit Anfang 2020 um schätzungsweise 130 % gestiegen, während die Stimmungsmessung von Michigan halbiert wurde und um 52 % gefallen ist.

„Wenn dies die neue Normalität ist, dann ist dies die neue Normalität“, sagte Winograd. „Die Frage ist: Werden die Dinge besser oder schlechter?“

Ein „resilientes“ Konsumenten

Kurzfristig ist es unwahrscheinlich, dass sich die Stimmung verbessert, da die Ölpreise nach dem Iran-Krieg weiterhin über 100 Dollar pro Barrel liegen, sagten mehrere Ökonomen CNBC.

Der nationale Durchschnittspreis für einen Liter Benzin stieg auf über 4 Dollar pro Liter, dem Niveau, bei dem eine AAA-Umfrage von 2022 ergab, dass die Mehrheit der Amerikaner Verhaltensänderungen im Lebensstil vornimmt. Gasbuddy, eine Plattform zur Preisverfolgung, sagte, ihre tägliche Nutzerbasis habe sich im März fast verdoppelt, als der Krieg eskalierte.

Whirlpool sagte letzte Woche, dass es aufgrund des sinkenden Verbrauchervertrauens im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten einen „rezessionsbedingten“ Rückgang der Nachfrage nach Geräten erlebt habe. McDonald's CEO Chris Kempczinski warnte Analysten, dass die Ausgaben der Kunden unter dem Druck der steigenden Benzinpreise leiden könnten.

Was als Nächstes auf dem Arbeitsmarkt passiert, kann auch die Gefühle und das Verhalten der Verbraucher bestimmen, sagte Winograd. Daten der Bundesregierung, die letzte Woche veröffentlicht wurden, zeigten, dass der US-Arbeitsmarkt stärker expandierte als von Ökonomen erwartet, während er immer noch auf ein „Umfeld mit geringer Einstellung und geringer Entlassung“ hindeutet.

Aber selbst mit diesen Unsicherheiten und ihren düsteren Ansichten werden amerikanische Verbraucher – die für etwa zwei Drittel aller Wirtschaftstätigkeit verantwortlich sind – unwahrscheinlich, zu brechen, sagte Winograd.

„Es ist töricht, gegen den US-Verbraucher zu wetten“, sagte der Ökonom. „Der Basis-Fall ist, dass der Verbraucher weiterhin voranschreitet.“