Von Maksym Misichenko · The Guardian ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
The panel agrees that the US-Iran 60-day truce renewal has bullish implications for equities due to lower oil prices, but they caution about potential risks such as demand contraction, geopolitical flare-ups, and the temporary nature of the deal. The panel is divided on the impact on rates, with some expecting cuts due to lower inflation and others seeing a cautious Fed stance due to sticky inflation dynamics.
Risiko: Demand contraction leading to a recession, which could pressure earnings growth and equity multiples despite lower rates.
Chance: Potential localized fiscal stimulus in the Middle East if the US-Iran deal includes unfreezing of assets, leading to a liquidity injection and a 'melt-up' in the S&P 500.
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Die Aktienmärkte in Europa haben heute Morgen höher eröffnet, inmitten vorsichtigen Optimismus, dass die USA und der Iran kurz davor stehen, eine Verlängerung des 60-Tage-Waffenstillstands zu sichern.
Der britische Blue-Chip-Index FTSE 100 hat heute Morgen um etwa 0,1 % höher eröffnet. Der Stoxx Europe 600 ist um 0,3 % gestiegen.
Mohit Kumar von dem Broker Jefferies erklärt, dass ein Deal zwischen den USA und dem Iran eine größere Auswirkung auf die Erwartungen der Anleger hinsichtlich der Zinsschritte in diesem Jahr haben könnte als auf den Aktienmarkt.
Was die Marktreaktionen betrifft, wenn ein Deal zustande kommt, so sollten wir eine weitere Aufwärtsbewegung bei risikoreichen Vermögenswerten und niedrigere Zinsen sehen. Die Positionierung deutet jedoch darauf hin, dass der Rentenmarkt stärker reagieren sollte als die Aktienmärkte.
Für die Aktienmärkte sind wir weiterhin bullisch, glauben aber, dass der einfache Teil des Aufschwungs hinter uns liegt. Die S&P-Positionierung liegt knapp über 5, während der Eurostoxx bei +2,2 liegt. Die Positionierung ist noch nicht überdehnt, aber über die Erleichterungsreaktion eines Deals hinaus sehen wir keine massive Aufwärtsbewegung von diesen Niveaus. Europäische Aktien können kurzfristig einen Aufschwung erleben, einfach weil die Positionierung in den USA viel weniger überfüllt ist.
Bei den Renten ist die Positionierung auf der Short-Seite angesiedelt, wobei die [US-Treasuries]-Positionierung knapp unter -4 und die Bund-Anleihen nahe -3 liegen. Der jüngste Anstieg der Zinsen hat zu einer teilweisen Short-Coverung sowohl in den USA als auch in Europa geführt, aber wir sehen noch mehr Spielraum. Unsere Ansicht bleibt, dass der vordere Bereich von Europa, Großbritannien und den USA weiterhin falsch bewertet sind. Für die EZB können wir eine Erhöhung (im Juni) sehen, einfach weil sie ihre Inflationsglaubwürdigkeit rechtfertigen müssen. Wir sehen jedoch keine Reihe von Zinserhöhungen und halten unsere Long-Position am vorderen Ende der Kurve.
Für die Fed und die BoE vertreten wir weiterhin die Ansicht, dass der nächste Schritt eine Kürzung und nicht eine Erhöhung sein wird. Die Märkte haben im Vereinigten Königreich eine Zinserhöhung von 35 Basispunkten für dieses Jahr und weniger als 2 Erhöhungen bis zum Zielwert eingepreist. Unsere Ansicht bleibt, dass die BoE die Zinsen bis Mitte nächsten Jahres auf 3 % anheben und unsere Long-Position am vorderen Ende der Kurve beibehalten wird.
Für die Fed sehen wir keine Warsh Fed, die Erhöhungen vornimmt. Für uns stellt sich die Frage, wann und nicht ob es eine Kürzung geben wird. Aus einer grundlegenden Perspektive würden wir argumentieren, dass die kurzfristige Inflation hoch sein wird und es daher für Warsh schwierig sein wird, vor den Zwischenwahlen eine Zinssenkung vorzunehmen. Es gibt jedoch ein politisches Element, und letztendlich hängt es davon ab, wie schnell die Ölpreise unter 80 US-Dollar fallen und die Zentralbanken den jüngsten Ölpreisschock als vorübergehenden Effekt auf die Inflation und nicht als Ausgangspunkt für zweite Rundeneffekte behandeln. Unser Basisszenario sieht zwei Zinssenkungen innerhalb der nächsten 12 Monate vor.
Öl auf dem Weg zu einem der größten monatlichen Rückgänge aller Zeiten
Brent Crude, der internationale Referenzpreis für Öl, steuert auf einen der größten monatlichen Rückgänge aller Zeiten zu, da er seit Anfang Mai einen Rückgang von 17 % verzeichnet.
Der Markt hofft, dass ein Deal zwischen den USA und dem Iran, der die Waffenruhe um 60 Tage verlängern und die Straße von Hormus wiedereröffnen würde, zustande kommt.
Jim Reid von Deutsche Bank weist darauf hin, dass die Details wichtig sein werden, aber dass „US-Finanzministerin Bessent sagte, Trumps drei ‘rote Linien’ für einen Deal darin bestehen, dass der Iran die Straße von Hormus öffnet, seinen angereicherten Uranvorrat abgibt und sein Nuklearprogramm beendet. Und Bessent postete außerdem am selben Tag, dass die USA ‘keine Versuche dulden werden, ein Tollsystem in der Straße von Hormus durchzusetzen.’”
Während die geopolitischen Schlagzeilen gestern den Hauptimpuls für die Märkte gaben, erhielten sie zusätzlich Unterstützung, nachdem der jüngste US-PCE-Inflationsbericht weicher als erwartet ausfiel und die Sorge vor der Notwendigkeit von Zinserhöhungen verringerte. Die Veröffentlichung zeigte, dass der PCE-Kern im April nur um +0,4 % gestiegen ist (gegenüber +0,5 % erwartet), während der PCE-Kern um +0,2 % gestiegen ist (gegenüber +0,3 % erwartet). Dies veranlasste die Anleger, die Erwartungen für eine Fed-Zinserhöhung zu reduzieren, wobei die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung bis Dezember bis zum Schluss bei 59 % lag, nachdem sie am Vortag bei 62 % gelegen hatte.
Beamte der Fed klangen ebenfalls nicht eilig, eine Erhöhung vorzunehmen, wobei der Präsident der New Yorker Fed, Williams, sagte, dass „die Geldpolitik genau dort ist, wo wir sie haben wollen“. Es gab zwar Diskussionen über eine Erhöhung, wobei der Präsident der St. Louis Fed, Musalem, anmerkte, dass „es ein Szenario geben könnte, in dem die Wirtschaft eine Zinserhöhung erfordern könnte“, dies aber dennoch von Bedingungen abhing.
Der Entwurf ähnelt dem, der in der gesamten Region des Nahen Ostens im Umlauf ist, wonach die Straße von Hormus für den kommerziellen Schiffsverkehr geöffnet, das US-Embargo der iranischen Häfen aufgehoben und dem Iran Zugang zu bis zu 12 Milliarden US-Dollar (9 Milliarden Pfund) an eingefrorenen Vermögenswerten gewährt würde.
Ziel wäre es, den kommerziellen Schiffsverkehr in der Straße innerhalb von 30 Tagen auf das Vorkriegsniveau zurückzuführen. Verhandlungen über die Zukunft des iranischen Nuklearprogramms werden voraussichtlich 60 Tage dauern.
Die Aktien steigen in Asien stark, wobei der japanische Nikkei um 2,65 %, der Hongkonger Hang Seng um 0,9 % und der südkoreanische Kospi um 3,6 % steigt.
Einige der Rallye in Asien werden durch den Enthusiasmus für KI unterstützt – die Aktien des Chip-Herstellers TSMC sind um 2,6 % gestiegen, während Samsung Electronics und SK Hynix um 6 % bzw. 0,6 % gestiegen sind.
Der Ölpreis ist heute Morgen ebenfalls gefallen. Brent Crude, der internationale Referenzpreis, ist um etwa 1 % auf 93,02 US-Dollar pro Barrel gefallen, da die Anleger die Auswirkungen der potenziellen Wiedereröffnung der Straße von Hormus abwägen.
Die Agenda
7.45 Uhr BST: Französischer Inflationsbericht
8.00 Uhr BST: Spanischer Inflationsbericht
9.20 Uhr BST: Rede von Andrew Bailey auf der Konferenz zur Wirtschaft 2026 in Reykjavik
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Any equity relief rally from the truce will be capped because positioning is already stretched and the nuclear concessions required make a durable deal unlikely within 60 days."
The article frames a US-Iran 60-day truce renewal as a clear positive for equities and rates via lower oil and softer PCE, yet glosses over execution risks and the temporary nature of any deal. Jefferies data already shows S&P positioning above 5 with limited further upside, while European equities gain only from relative under-positioning. Brent at $93 still leaves room for second-round inflation effects if the strait reopens slowly or nuclear talks stall. Front-end rate cuts priced for Fed and BoE rest on oil falling below $80 quickly, an assumption the article treats as probable rather than conditional.
Even if the deal collapses, the article's own PCE print and Williams comments already show markets dialing back December hike odds to 59%, limiting any sharp reversal.
"The market is pricing a successful Iran deal *and* sustained low oil *and* Fed cuts, but only one of those three needs to fail for this rally to reverse sharply."
The article conflates two separate bullish narratives—Iran deal + soft PCE—into one momentum story, but they point in opposite directions on rates. A US-Iran deal should push oil lower and rates higher (inflation relief), yet Kumar explicitly argues rates will fall more than equities rise. That's only true if the deal *fails* or disappoints, triggering risk-off. The 17% monthly oil drop is already priced in; Brent at $93 isn't crisis-level. The real tension: if the deal holds and Hormuz reopens, oil stays subdued, inflation stays benign, and the Fed cuts sooner—bullish equities long-term but bearish near-term if positioning unwinds. The article treats this as unambiguously positive; it's actually a Goldilocks scenario that's fragile.
Iran deal talks have collapsed before; a 60-day truce is a ceasefire, not a resolution. If negotiations stall in week 4, oil spikes back above $100, inflation re-accelerates, and the Fed's 'cuts by mid-year' thesis evaporates—leaving equities at 5200+ on the S&P with no rate support.
"The current equity rally is a fragile reaction to geopolitical headline risk that ignores the recessionary implications of a rapid decline in oil prices."
The market is prematurely pricing in a geopolitical 'all-clear' signal. While a 60-day truce and the reopening of the Strait of Hormuz would alleviate immediate supply-side inflationary pressure, the structural issues—specifically the $12bn in frozen assets and the unresolved nuclear status—remain massive tail risks. Equity markets are currently trading on 'relief' rather than 'fundamentals,' ignoring that if oil drops below $80, it likely reflects a sharp contraction in global demand rather than a diplomatic triumph. I am skeptical of the 'soft landing' narrative; if the Fed or BoE pivots to cuts, it may be because they see a recessionary cliff, not because inflation has been tamed. Stick to defensive quality in the Eurostoxx 600.
A successful reopening of the Strait of Hormuz could trigger a massive supply-side disinflationary shock, providing the 'immaculate disinflation' environment that allows central banks to cut rates while growth remains resilient.
"Durable de-escalation in the Middle East and a credible inflation decline are prerequisites for a durable rally; near-term moves may look constructive, but durability is uncertain."
Even with a US-Iran pause, the macro setup remains delicate. The 60-day truce narrative could be short-lived if sanctions relief or Hormuz reopening details don’t hold, leaving markets vulnerable to a swift reversal. The article’s tilt to imminent Fed cuts hinges on inflation fading; but PCE shows stickier dynamics that could push the Fed toward a cautious stance, delaying the expected easing path and weighing on risk assets later. A sharp, durable oil-price rebound or a geopolitical flare-up could derail optimism. Asia tech gains look supportive, but they’re a fragile offset to potential macroheadwinds and policy risks elsewhere.
The deal’s durability is highly uncertain; even a temporary easing could fail to translate into lasting relief if inflation proves stickier than hoped or if tensions re-escalate, risking a quick afterglow fade.
"Oil falling from demand weakness would hurt equities more than any rate relief helps."
Claude's rate-equity divergence claim assumes supply relief dominates, but ignores that Brent's path below $80 could stem from demand contraction rather than Hormuz reopening. That scenario would accelerate Fed cuts while simultaneously pressuring earnings growth and equity multiples, especially with S&P already net long above 5. The article's PCE softness then becomes a lagging indicator, not a leading one, leaving the bullish tilt exposed if global PMI data softens further in coming weeks.
"Oil falling on demand contraction, not geopolitical relief, flips the bullish narrative into a recession signal masked by rate cuts."
Grok's demand-contraction scenario is the crux nobody's stress-tested hard enough. If PMI rolls over *before* Hormuz reopens, oil falls on recession fears, not supply relief—and the Fed cuts into weakness, not strength. That's bearish equities even with lower rates. The article assumes supply shock; Grok's right that demand shock inverts the entire thesis. We need Q1 PMI data to disambiguate, but positioning above 5 on the S&P leaves no margin for that miss.
"The potential for unfreezing Iranian assets introduces a fiscal liquidity factor that overrides the simple supply-side oil narrative."
Claude and Grok are fixated on the supply-demand oil dichotomy, but both miss the fiscal impulse. If the US-Iran deal includes any unfreezing of assets, we face a liquidity injection that contradicts the 'recessionary cliff' thesis Gemini fears. This isn't just about oil prices; it's about the potential for localized fiscal stimulus in the Middle East. If the Fed cuts while liquidity expands, the S&P 500's current positioning isn't just 'fragile'—it's a coiled spring for a melt-up.
"A demand-driven oil drop without Hormuz reopening would push earnings risk and valuation compression, turning the supply-relief narrative into near-term earnings disappointment."
Grok's demand-contraction path as the driver behind Brent below $80 is plausible, but it misses that earnings risk and risk premium would tighten despite lower rates, potentially triggering a larger drawdown in equities than the relief rally priced in. If PMI weakens before any Hormuz reopening, the Fed cuts may come late and valuation compression could dominate, turning a supply-relief narrative into near-term earnings disappointment.
The panel agrees that the US-Iran 60-day truce renewal has bullish implications for equities due to lower oil prices, but they caution about potential risks such as demand contraction, geopolitical flare-ups, and the temporary nature of the deal. The panel is divided on the impact on rates, with some expecting cuts due to lower inflation and others seeing a cautious Fed stance due to sticky inflation dynamics.
Potential localized fiscal stimulus in the Middle East if the US-Iran deal includes unfreezing of assets, leading to a liquidity injection and a 'melt-up' in the S&P 500.
Demand contraction leading to a recession, which could pressure earnings growth and equity multiples despite lower rates.